Επεξήγηση της μόνιμης απώλειας

Απώλεια Impermanent - Επεξήγηση απώλειας Impermanent

Εάν έχετε ασχοληθεί με DeFi καθόλου, είναι σχεδόν βέβαιο ότι έχετε ακούσει αυτόν τον όρο να χρησιμοποιείται. Η απώλεια Impermanent συμβαίνει όταν η τιμή των κουπονιών σας αλλάζει σε σχέση με την ημερομηνία κατάθεσής τους στη δεξαμενή. Όσο μεγαλύτερη είναι η αλλαγή, τόσο μεγαλύτερη είναι η απώλεια.

Περιμένετε, ώστε να μπορώ να χάσω χρήματα από παροχή ρευστότητας? Και γιατί η απώλεια είναι παροδική; Λοιπόν, προέρχεται από ένα εγγενές σχεδιαστικό χαρακτηριστικό ενός ειδικού είδους αγοράς που ονομάζεται αυτοματοποιημένος διαπραγματευτής. Η παροχή ρευστότητας σε μια δεξαμενή ρευστότητας μπορεί να είναι ένα κερδοφόρο εγχείρημα, αλλά θα πρέπει να έχετε κατά νου την έννοια της παροδικής απώλειας.

Εισαγωγή

DeFi πρωτόκολλα όπως Uniswap, SushiSwap, ή PancakeSwap έχουν δει μια έκρηξη του όγκου και της ρευστότητας. Αυτά τα πρωτόκολλα ρευστότητας επιτρέπουν ουσιαστικά σε οποιονδήποτε διαθέτει κεφάλαια να γίνει market maker και να κερδίζει αμοιβές συναλλαγών. Ο εκδημοκρατισμός της δημιουργίας αγοράς επέτρεψε πολλές οικονομικές δραστηριότητες χωρίς τριβές στον χώρο της κρυπτογράφησης.

Τι πρέπει λοιπόν να γνωρίζετε αν θέλετε να παρέχετε ρευστότητα για αυτές τις πλατφόρμες; Σε αυτό το άρθρο, θα συζητήσουμε μια από τις πιο σημαντικές έννοιες - την παροδική απώλεια.

Τι είναι η παροδική απώλεια;

Η απώλεια Impermanent συμβαίνει όταν παρέχετε ρευστότητα σε μια δεξαμενή ρευστότητας και η τιμή των περιουσιακών στοιχείων που καταθέσατε αλλάζει σε σύγκριση μεταξύ τους, εκτός από τη δεδομένη αξία τους από τη στιγμή που τα καταθέσατε. Όσο μεγαλύτερη είναι αυτή η μεταβολή, τόσο περισσότερο εκτίθεστε σε παροδική απώλεια. Στην περίπτωση αυτή, η απώλεια σημαίνει μικρότερη αξία σε δολάρια κατά τη στιγμή της ανάληψης από ό,τι κατά τη στιγμή της κατάθεσης.

Οι δεξαμενές που περιέχουν περιουσιακά στοιχεία που παραμένουν σε ένα σχετικά μικρό εύρος τιμών θα είναι λιγότερο εκτεθειμένες σε παροδικές απώλειες. Stablecoins ή διαφορετικά περιτυλιγμένες εκδόσεις ενός νομίσματος, για παράδειγμα, θα παραμείνει σε ένα σχετικά περιορισμένο εύρος τιμών. Στην περίπτωση αυτή, υπάρχει μικρότερος κίνδυνος παροδικής απώλειας για τους παρόχους ρευστότητας (LP).

Γιατί, λοιπόν, οι πάροχοι ρευστότητας εξακολουθούν να παρέχουν ρευστότητα εφόσον είναι εκτεθειμένοι σε πιθανές ζημίες; Λοιπόν, οι παροδικές απώλειες μπορούν ακόμα να αντισταθμιστούν από τις αμοιβές συναλλαγών. Στην πραγματικότητα, ακόμη και οι δεξαμενές Uniswap που είναι αρκετά εκτεθειμένα σε παροδικές απώλειες μπορούν να είναι κερδοφόρα χάρη στις αμοιβές συναλλαγών.

Uniswap χρεώνει 0,3% σε κάθε συναλλαγή που πηγαίνει απευθείας στους παρόχους ρευστότητας. Εάν υπάρχει μεγάλος όγκος συναλλαγών που συμβαίνει σε μια συγκεκριμένη δεξαμενή, μπορεί να είναι κερδοφόρο να παρέχει ρευστότητα, ακόμη και αν η δεξαμενή είναι σε μεγάλο βαθμό εκτεθειμένη σε παροδικές απώλειες. Αυτό, ωστόσο, εξαρτάται από το πρωτόκολλο, τη συγκεκριμένη δεξαμενή, τα κατατεθειμένα περιουσιακά στοιχεία, ακόμη και τις ευρύτερες συνθήκες της αγοράς.

Πώς συμβαίνει η παροδική απώλεια;

Ας δούμε ένα παράδειγμα για το πώς μπορεί να μοιάζει η παροδική απώλεια για έναν πάροχο ρευστότητας.

Η Alice καταθέτει 1 ETH και 100 DAI σε μια δεξαμενή ρευστότητας. Σε αυτή τη συγκεκριμένη αυτοματοποιημένος διαπραγματευτής (AMM), το κατατεθειμένο ζεύγος συμβόλων πρέπει να έχει ισοδύναμη αξία. Αυτό σημαίνει ότι η τιμή της ETH είναι 100 DAI κατά τη στιγμή της κατάθεσης. Αυτό σημαίνει επίσης ότι η αξία σε δολάρια της κατάθεσης της Alice είναι 200 USD κατά τη στιγμή της κατάθεσης.

Επιπλέον, υπάρχουν συνολικά 10 ETH και 1.000 DAI στη δεξαμενή - που χρηματοδοτούνται από άλλους LPs όπως η Alice. Έτσι, η Alice έχει μερίδιο 10% στη δεξαμενή και η συνολική ρευστότητα είναι 10.000.

Ας υποθέσουμε ότι η τιμή της ETH αυξάνεται σε 400 DAI. Ενώ αυτό συμβαίνει, arbitrage οι έμποροι θα προσθέτουν DAI στη δεξαμενή και θα αφαιρούν ETH από αυτήν μέχρι η αναλογία να αντικατοπτρίζει την τρέχουσα τιμή. Να θυμάστε ότι οι AMM δεν έχουν βιβλία παραγγελιών. Αυτό που καθορίζει την τιμή των περιουσιακών στοιχείων στη δεξαμενή είναι η αναλογία μεταξύ τους στην πισίνα. Ενώ η ρευστότητα παραμένει σταθερή στη δεξαμενή (10.000), η αναλογία των περιουσιακών στοιχείων σε αυτήν μεταβάλλεται.

Αν η ETH είναι τώρα 400 DAI, η αναλογία μεταξύ της ποσότητας ETH και της ποσότητας DAI που υπάρχει στη δεξαμενή έχει αλλάξει. Τώρα υπάρχουν 5 ETH και 2.000 DAI στη δεξαμενή, χάρη στη δουλειά των arbitrage traders.

Έτσι, η Alice αποφασίζει να αποσύρει τα χρήματά της. Όπως γνωρίζουμε από νωρίτερα, δικαιούται μερίδιο 10% από το σύνολο της δεξαμενής. Κατά συνέπεια, μπορεί να αποσύρει 0,5 ETH και 200 DAI, συνολικά 400 USD. Έκανε μερικά ωραία κέρδη από την κατάθεση των tokens αξίας 200 USD, σωστά; Αλλά περιμένετε, τι θα συνέβαινε αν απλά κρατούσε το 1 ETH και τα 100 DAI της; Η συνδυασμένη αξία σε δολάρια αυτών των συμμετοχών θα ήταν τώρα 500 USD.

Μπορούμε να δούμε ότι η Αλίκη θα ήταν καλύτερα αν HODLing αντί να καταθέτουν στη δεξαμενή ρευστότητας. Αυτό είναι που ονομάζουμε παροδική απώλεια. Σε αυτή την περίπτωση, η απώλεια της Alice δεν ήταν τόσο σημαντική, καθώς η αρχική κατάθεση ήταν ένα σχετικά μικρό ποσό. Λάβετε υπόψη, ωστόσο, ότι η παροδική απώλεια μπορεί να οδηγήσει σε μεγάλες απώλειες (συμπεριλαμβανομένου σημαντικού μέρους της αρχικής κατάθεσης).

Με αυτό το δεδομένο, το παράδειγμα της Alice αγνοεί εντελώς τις αμοιβές συναλλαγών που θα κέρδιζε για την παροχή ρευστότητας. Σε πολλές περιπτώσεις, οι αμοιβές που θα κέρδιζε θα εξουδετέρωνε τις απώλειες και θα καθιστούσε κερδοφόρα την παροχή ρευστότητας. Ακόμα κι έτσι, είναι ζωτικής σημασίας να κατανοήσετε τις παροδικές απώλειες πριν από την παροχή ρευστότητας σε ένα πρωτόκολλο DeFi.

Εκτίμηση απωλειών Impermanent

Έτσι, η παροδική απώλεια συμβαίνει όταν η τιμή των περιουσιακών στοιχείων της ομάδας μεταβάλλεται. Πόσο όμως είναι ακριβώς; Μπορούμε να το απεικονίσουμε σε ένα γράφημα. Σημειώστε ότι δεν λαμβάνονται υπόψη οι αμοιβές που κερδίζονται για την παροχή ρευστότητας.

Παροχή ρευστότητας - Impermanent Loss Explained

Εδώ είναι μια περίληψη του τι μας λέει το γράφημα για τις απώλειες σε σύγκριση με το HODLing:

  • 1,25x αλλαγή τιμής = 0,6% απώλεια
  • 1.50x αλλαγή τιμής = 2.0% απώλεια
  • 1,75x αλλαγή τιμής = 3,8% απώλεια
  • 2x αλλαγή τιμής = 5,7% απώλεια
  • 3x αλλαγή τιμής = 13.4% απώλεια
  • 4x αλλαγή τιμής = 20.0% απώλεια
  • 5x αλλαγή τιμής = 25.5% απώλεια
Υπάρχει κάτι σημαντικό που πρέπει επίσης να καταλάβετε. Η απώλεια Impermanent συμβαίνει ανεξαρτήτως της κατεύθυνσης που αλλάζει η τιμή. Το μόνο πράγμα για το οποίο ενδιαφέρεται η παροδική απώλεια είναι η αναλογία των τιμών σε σχέση με το χρόνο κατάθεσης.

Οι κίνδυνοι από την παροχή ρευστότητας σε έναν ΑΜΜ

Ειλικρινά, η παροδική απώλεια δεν είναι σπουδαίο όνομα. Ονομάζεται παροδική απώλεια επειδή οι απώλειες γίνονται αντιληπτές μόνο όταν αποσύρετε τα νομίσματά σας από τη δεξαμενή ρευστότητας. Σε εκείνο το σημείο, ωστόσο, οι απώλειες γίνονται μόνιμες. Οι αμοιβές που κερδίζετε μπορεί να είναι σε θέση να αντισταθμίσουν αυτές τις απώλειες, αλλά εξακολουθεί να είναι μια ελαφρώς παραπλανητική ονομασία.

Να είστε ιδιαίτερα προσεκτικοί όταν καταθέτετε τα χρήματά σας σε ένα AMM. Όπως έχουμε συζητήσει, ορισμένες δεξαμενές ρευστότητας είναι πολύ περισσότερο εκτεθειμένες σε παροδικές απώλειες από άλλες. Ως απλός κανόνας, όσο πιο ευμετάβλητα είναι τα περιουσιακά στοιχεία της δεξαμενής, τόσο πιο πιθανό είναι να εκτεθείτε σε παροδική ζημία. Μπορεί επίσης να είναι καλύτερο να ξεκινήσετε καταθέτοντας ένα μικρό ποσό. Με αυτόν τον τρόπο, μπορείτε να πάρετε μια πρόχειρη εκτίμηση των αποδόσεων που μπορείτε να περιμένετε πριν δεσμεύσετε ένα πιο σημαντικό ποσό.

Ένα τελευταίο σημείο είναι να αναζητήσετε πιο δοκιμασμένες και ελεγμένες ΑΜΜ. Το DeFi καθιστά αρκετά εύκολο για οποιονδήποτε να διακλαδίσει ένα υπάρχον AMM και να προσθέσει μερικές μικρές αλλαγές. Αυτό, ωστόσο, μπορεί να σας εκθέσει σε σφάλματα, αφήνοντας ενδεχομένως τα κεφάλαιά σας κολλημένα στο AMM για πάντα. Εάν μια δεξαμενή ρευστότητας υπόσχεται ασυνήθιστα υψηλές αποδόσεις, πιθανόν να υπάρχει κάπου ένα αντιστάθμισμα και οι σχετικοί κίνδυνοι είναι πιθανότατα επίσης υψηλότεροι.

Binance 10 - Επεξήγηση απώλειας Impermanent

Καρφιτσώστε το στο Pinterest