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オートメイテッド・マーケット・メーカー(AMM)とは何ですか?

Automated Market Maker AMMとは - Automated Market Maker(AMM)とは?

自動売買マーケットメーカーは、2つの資産間の価格を常に提示してくれるロボットと考えることができます。以下のような簡単な計算式を使うものもあります。 Uniswap一方 カーブ, バランサー と、より複雑なものを使う人もいます。

AMMを使って信頼性の高いトレードができるだけでなく、流動性を提供することでハウスになることもできます。 流動性プール.これにより、基本的に誰でも取引所のマーケットメーカーとなり、流動性を提供することで手数料を得ることができます。

AMMは本当にニッチを開拓しています。 DeFi このように市場を分散させることは、クリプトのビジョンの本質です。このようにマーケットメイキングを分散させることは、cryptoのビジョンにとって本質的なことです。

はじめに

分散型金融(DeFi には爆発的な関心が寄せられています。 イーサリアム などのスマートコントラクトプラットフォームがあります。 バイナンス スマートチェーン。 イールド・ファーミング は、トークンの配布方法としては、トークン化された BTC が成長しています。 イーサリアムと、フラッシュローン のボリュームが大きくなっています。
一方、以下のような自動化されたマーケットメーカーのプロトコルは Uniswap は、競争力のあるボリューム、高い流動性、そしてユーザー数の増加を定期的に確認しています。
しかし、この交換はどのように行われるのでしょうか?

オートメーション・マーケット・メーカー(AMM)とは何ですか?

自動化されたマーケットメーカー(AMM)とは、分散型取引所(DEX)のプロトコルの一種で、資産の価格設定を数式に基づいて行うものです。を使用するのではなく オーダーブック 従来の取引所のように、価格決定アルゴリズムに基づいて資産の価格が決定されます。
この式はプロトコルごとに異なる場合があります。例えば、Uniswapでは x * y = kである。 x は、流動性プールの1トークンの量であり y は他方の量である。この式では k は固定された定数であり、プールの合計の 流動性 は常に同じでなければなりません。他のAMMでは、対象とする特定のユースケースに合わせて、別の計算式を使用します。しかし、すべてのAMMに共通しているのは、アルゴリズムによって価格を決定しているということです。今はちょっとわかりにくいかもしれませんが、最終的にはすべてが解決しますので、ご安心ください。
伝統的なマーケットメイキングは、通常、膨大なリソースと複雑な戦略を持つ企業で機能します。マーケットメーカーは、お客様が良い価格でタイトな ビッド・アスク・スプレッド のようなオーダーブック方式の取引所では バイナンス.自動化されたマーケットメーカーは、このプロセスを分散化し、基本的に誰もが市場を作ることができます。 ブロックチェーン.具体的にはどのようにすればいいのでしょうか?読んでみましょう。

オートメーション・マーケット・メーカー(AMM)の仕組みについて教えてください。

AMMは、オーダーブック取引所と同様に、例えば、取引ペアがあります。 ETH/DAIです。しかし、取引を行うためには、相手側にカウンターパーティ(他のトレーダー)がいる必要はありません。その代わりに、自分に代わって市場を「作る」スマートコントラクトと対話します。

のような分散型の取引所では バイナンス DEXは、ユーザー間で直接取引が行われます。 ウォレット.販売する場合 BNB のBUSD用 バイナンス DEX買ってくれる人がいるんだ。 BNB 彼らと BUSD.これをピア・ツー・ピア(P2P)と呼びます。 トランザクションを行います。
これに対して、AMMは次のように考えることができます。 ピア・ツー・コンストラクト(P2C.ユーザーとコントラクトの間で取引が行われるため、従来の意味でのカウンターパーティは必要ありません。また、オーダーブックがないために オーダータイプ AMMでは売買したい資産に対してどのような価格がつくかは、計算式で決められています。ただし、将来のAMMの設計によっては、この制限を打ち消すことができるかもしれません。

つまり、カウンターパーティは必要ないが、誰かが市場を作る必要があるということですね?そうです。スマートコントラクトの流動性は、リクイディティ・プロバイダー(LP)と呼ばれるユーザーが提供する必要があります。

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リクイディティ・プールとは何ですか?

リクイディティ・プール - Automated Market Maker(AMM)とは?

流動性プロバイダー(LP)は、流動性プールに資金を追加する。流動性プールは、トレーダーが取引できる大きな資金の山と考えることができます。LPは、プロトコルに流動性を提供する見返りとして、自分のプールで発生した取引から手数料を得ています。Uniswapの場合、LPは、例えば50% ETHと50% DAIという2つのトークンの等価値をETH/DAIプールに預けます。

ところで、マーケットメーカーは誰でもなれるのでしょうか?そうです。流動性プールに資金を追加するのはとても簡単です。報酬はプロトコルによって決まります。例えば、Uniswap v2では、トレーダーに0.3%を請求し、それが直接LPに支払われます。他のプラットフォームやフォークでは、より多くの流動性プロバイダーをプールに呼び込むために、より低い報酬を課すことがあります。

なぜ流動性を集めることが重要なのですか?AMMの仕組み上、プールに流動性があればあるほど、スリッページは少なくなります。 大規模な注文が発生する可能性があります。その結果、より多くのボリュームがプラットフォームに集まる可能性がある、というわけです。

スリップの問題は、AMMのデザインによっても異なりますが、注意が必要です。プライシングはアルゴリズムによって決定されることを覚えておいてください。簡単に言うと、取引後にリクイディティ・プール内のトークンの比率がどれだけ変化するかで決まります。比率が大きく変化すると、スリッページが大きく発生してしまいます。

もう少し詳しく説明すると、UniswapのETH/DAIプールにあるETHをすべて購入したいとします。しかし、それはできません。追加のエーテルを買うたびに、指数関数的に高いプレミアムを支払わなければなりませんが、それでもプールからすべてを買うことはできません。なぜでしょう?それは、次の式のためです。 x * y = k.のいずれかを選択します。 x または y がゼロであれば、プール内のETHやDAIがゼロであることを意味し、この方程式はもはや意味をなさない。

しかし、これだけではAMMとリクイディティ・プールの話は完結しません。AMMに流動性を提供する際には、別のことを念頭に置く必要があります。 無常の喪失.

無常の喪失とは?

Impermanentロス は、プールに預けた後に、預けたトークンの価格比率が変化した場合に起こります。その変化が大きければ大きいほど、無常の損失も大きくなります。AMMが安定コインやラップトークンなど、価値が似ているトークンのペアと相性が良いのはこのためです。ペア間の価格比が比較的小さな範囲にとどまっていれば、無期限の損失も無視できます。

一方、比率の変化が大きい場合、流動性提供者はプールに資金を追加するのではなく、単にトークンを保有する方が良いかもしれません。そうはいっても、Uniswap ETH/DAIのように無常な損失に晒されるプールは、取引手数料を稼ぐことで利益を上げています。

とはいえ、無期限の損失というのは、この現象の名付け方としてはあまりよくありません。"無常 "とは、資産が当初預けた時の価格に戻れば、損失が軽減されることを前提としています。しかし、預けた時と異なる価格比で資金を引き出した場合、損失は非常に永続的なものとなります。場合によっては、取引手数料で損失が軽減されることもありますが、やはりリスクを考えることが大切です。

AMMに資金を預ける際には注意が必要で、無期限の損失の意味を理解しておく必要があります。無期限の損失についてさらに詳しく知りたい方は、次の記事をご覧ください。 の記事が掲載されました。.

おわりに

自動化されたマーケットメーカーは、DeFiスペースの主役です。基本的に誰でもシームレスかつ効率的に市場を作ることができます。オーダーブック方式の取引所と比べると限界がありますが、暗号にもたらす全体的な革新性は非常に大きいものがあります。

AMMはまだまだ発展途上です。Uniswap、Curve、PancakeSwapなど、現在私たちが知っているAMMは は、デザインは洗練されていますが、機能はかなり制限されています。今後も、革新的なAMMのデザインが続々と登場することでしょう。これにより、手数料が下がり、摩擦が減り、最終的にはすべてのDeFiユーザーの流動性が向上するはずです。

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