暗号資産のリアルワールドアセット：トークンから権利をたどる

現実資産のトークン化は、ブロックチェーン上の記録を金、不動産持分、ファンド持分などの資産や金融上の権利に結び付けます。小口化、プログラム可能な移転、記録照合の効率化につながる場合があります。ただし、トークンが画像の資産の直接所有、自由な移転、即時償還を自動的に保証するわけではありません。確認すべきなのは、その特定のトークンが保有者にどのような法的に行使できる権利を与えるかです。

課題：トークン、法的権利、裏付け資産の関係を図にし、市場価格と資金を取り戻す条件を比較しましょう。

家と金の延べ棒をブロックチェーントークンにつなぎ、現実資産のトークン化を表した図

資産を三つの層でたどる

トークンの記録

ティッカーだけでなく、正確なチェーンとコントラクトを確認します。ブロックチェーンは契約ルールに基づく残高と移転を示せますが、倉庫に金があること、不動産に担保権がないこと、借り手が返済することを独立に証明しません。管理者権限により移転を停止・制限できる場合もあります。

法的な権利

発行者の資料を読み、ファンド持分、保管機関への請求権、貸付債権、合成的な価格エクスポージャーのどれかを確かめます。収益、議決、償還、倒産時の資産に関する権利は異なります。第三者が発行する株価連動トークンは、株式を直接保有する権利と同じとは限りません。あなたに義務を負う法人を特定しましょう。

裏付け資産とサービス提供者

資産保有者、保管機関、管理者、評価情報源を特定します。日付のある準備資産報告の対象と、除外された負債や担保設定を確認します。建物を所有する会社への債権は、不動産登記に自分の名前が載ることとは違います。スマートコントラクトはこうしたオフチェーンの依存関係をなくしません。

ウォレットを接続せずに商品を調べる

利用資格と移転条件を読む

発行者の公式資料を探し、そこからコントラクトアドレスを確認します。国の制限、本人確認、対象投資家、承認済みウォレット、移転制限を調べます。プールや上場が見えるだけでは、法的に購入申込みや償還ができる証拠になりません。未確認のサイトに本人確認書類を送らないでください。

資金と償還の経路を描く

資金の入口、発行者、分配方法、償還担当者を書き出します。最低額、締切、営業日の決済、手数料、停止条項を記録します。他のトレーダーへの売却と発行者への償還請求は別の出口です。ブロックチェーンが動いていても、両方使えないことがあります。

資産の成果とトークン価格を分ける

市場価格を最新の公表純資産価額、その時刻、償還条件と比較します。宣伝される収入が管理費控除前か後か、変動するかを確認します。金利、信用、為替、保管、コントラクトのリスクは同時に存在し得ます。RWAという名称は銀行預金や利回り保証を意味しません。

計算例：市場価格と償還価額は違う

50 × 20.10 − 5=1,000 USD

架空のファンドトークンの公表純資産価額を20.10米ドルとします。資格を満たす保有者が50枚をその価額で償還し、5米ドルの手数料を払うと、50 × 20.10 − 5 = 1,000米ドルです。市場の売り手が1枚20.60米ドルを求める場合、50枚の購入額は取引手数料前で1,030米ドルです。この条件で購入後すぐ償還すると、他の費用前で30米ドルを失います。高い価格は追加の裏付けを意味しません。評価は変わり、資格、最低額、決済遅延によって償還自体ができない場合もあります。