Что такое автоматический маркет-мейкер (АММ)?

Автоматического маркет-мейкера можно представить как робота, который всегда готов предложить вам цену между двумя активами. Некоторые из них используют простую формулу, например Uniswapв то время как Кривая, Балансир а другие используют более сложные.

Вы можете не только торговать без доверия, используя AMM, но и стать домом, обеспечивая ликвидность для пул ликвидности. Это позволяет практически любому человеку стать маркет-мейкером на бирже и получать комиссионные за предоставление ликвидности.

AMM действительно выделили свою нишу в DeFi благодаря тому, что они просты и удобны в использовании. Децентрализация рынка таким образом является неотъемлемой частью видения криптовалют.

Введение

Что такое автоматический маркет-мейкер (АММ)?

Как работает автоматический маркет-мейкер (АММ)?

AMM работает аналогично бирже с книгой заказов, поскольку существуют торговые пары - например, ETH/DAI. Однако для заключения сделки вам не нужно иметь контрагента (другого трейдера) на другой стороне. Вместо этого вы взаимодействуете с умным контрактом, который "делает" рынок за вас.

Таким образом, нет необходимости в контрагентах, но кто-то все равно должен создать рынок, верно? Верно. Ликвидность в смарт-контракте по-прежнему должны обеспечивать пользователи, называемые поставщиками ликвидности (LP).

Что такое пул ликвидности?

Поставщики ликвидности (LP) добавляют средства в пулы ликвидности. Пул ликвидности можно представить как большую кучу средств, с которыми трейдеры могут торговать. В обмен на предоставление ликвидности протоколу LP зарабатывают комиссионные от сделок, которые происходят в их пуле. В случае с Uniswap LP вносят в пул ETH/DAI эквивалентную стоимость двух токенов - например, 50% ETH и 50% DAI.

Подождите, значит, любой может стать маркет-мейкером? Конечно! Добавить средства в пул ликвидности довольно просто. Вознаграждение определяется протоколом. Например, Uniswap v2 взимает с трейдеров 0,3%, которые идут непосредственно LP. Другие платформы или форки могут взимать меньшую плату, чтобы привлечь в свой пул больше поставщиков ликвидности.

Проблемы с проскальзыванием будут отличаться в разных конструкциях AMM, но это определенно то, что следует иметь в виду. Помните, что ценообразование определяется алгоритмом. В упрощенном виде она определяется тем, насколько сильно меняется соотношение между токенами в пуле ликвидности после совершения сделки. Если соотношение изменяется с большим отрывом, то будет большое количество проскальзываний.

Но это еще не вся история о КУМах и пулах ликвидности. Вам необходимо помнить еще кое о чем, предоставляя ликвидность КУМам. непостоянная потеря.

Что такое непостоянная потеря?

убыток Impermanent происходит, когда соотношение цен на депонированные токены изменяется после того, как вы поместили их в пул. Чем больше это изменение, тем больше непостоянный убыток. Именно поэтому AMM лучше всего работают с парами токенов, которые имеют схожую стоимость, например, со стабильными монетами или обернутыми токенами. Если соотношение цен между парами остается в относительно небольшом диапазоне, то непостоянные потери также незначительны.

При этом непостоянные потери - не лучший способ назвать это явление. "Непостоянство" предполагает, что если активы возвращаются к ценам, по которым они были первоначально размещены, то потери уменьшаются. Однако если вы выводите свои средства при ином соотношении цен, чем когда вы их вложили, потери становятся постоянными. В некоторых случаях торговые комиссии могут смягчить потери, но все равно важно учитывать риски.

Заключительные мысли

Автоматические маркет-мейкеры являются основным элементом пространства DeFi. Они позволяют практически любому человеку создавать рынки легко и эффективно. Хотя у них есть свои ограничения по сравнению с биржами с книгой заявок, общие инновации, которые они привносят в криптовалюту, бесценны.