牛市与熊市：读懂价格变化
牛市指持续上涨的趋势，熊市指持续下跌的趋势。这些标签提供背景，却不能预言下一步。即使出现强劲反弹，币价也可能仍远低于前高；单个代币上涨，更不代表整个加密市场都在上涨。
你的任务：写出包含资产、日期和价格变化的市场观察，再计算真正恢复原价需要多大的涨幅。
称市场看涨前，先问三个问题
说的是哪个市场？
注明资产或基准及其计价货币。BTC/USD、以 BTC 计价的小代币和加密市场总市值衡量的是不同事物。某币对美元上涨时，仍可能对比特币贬值。
观察的是多长时间？
一周上涨可以发生在全年下跌之中。注明起止日期、图表周期，以及使用每日收盘价还是盘中价格。整个比较过程应保持同一口径。
采用什么定义？
在股票市场，从近期高点下跌 20% 是常见的熊市判定惯例，而牛市定义并不统一。这不是适用于所有加密资产的开关。先描述实际涨跌，再贴标签，尤其是波动很大的单个代币。
操作步骤：把新闻标题变成可核实的陈述
选定一致的参照
打开可靠的价格来源，记录交易对、交易所或基准、时区和观察日期。比较同类数据，不要混用一家交易所的盘中高点与另一家的收盘价。标注数据缺失或流动性不足的时段，不要把其中的价格当成可靠参考。
计算两种不同的变化
区间收益率为（结束价格 ÷ 起始价格 − 1）× 100。回撤衡量价格从之前高点下跌的幅度。若价格从 100 开始，最高达到 125，最终为 90，则区间收益率为 −10%，从高点到期末的回撤则为 −28%。它们回答不同的问题。
检查市场广度，写出结论
在同一日期范围内比较基准与若干相关资产。市值加权指标可能因少数大资产上涨而走高，同时许多小资产却在下跌。写清观察结果、样本覆盖范围及未知事项。市场广度或趋势标签都不能证明未来回报。
计算示例：反弹不等于恢复原价
柱状图展示假设价格从 100 跌到 70，再升至 84。第一次变化损失 30%；反弹为 20%，因为起点是 70：（84 ÷ 70 − 1）× 100 = 20%。然而 84 仍比 100 低 16%。从 70 恢复到 100 需要约 42.9% 的涨幅，而不是 30%。所有数字均使用同一计价货币，并忽略费用；实际持仓还涉及交易成本和可能的税费。
三个容易扭曲判断的错误
直接相加涨跌幅
先跌 30% 再涨 30% 并不能回本：100 × 0.70 × 1.30 = 91。两次百分比的计算基数不同。应重新计算最终价值，而不是把标题中的百分比相加。
认为每个代币都会回来
整体市场复苏并不能挽救所有项目。下架、增发稀释、用户流失或协议失败都可能造成永久损失。研究具体资产和流动性，不要把历史高点当作目标价。
把趋势标签当成交易规则
牛市标签不能使杠杆变安全，熊市标签也不能标出底部。将市场观察与预算、时间跨度和持有理由分开。图表不能决定你承受得起多大的损失。
练习：准确描述反弹
某假设币价从 200 跌到 120，再升至 150。下跌和反弹分别是多少百分比？现在仍比 200 低多少？从 150 恢复原价需要多大涨幅？
查看计算过程
下跌 40%，反弹 25%，最终价格仍比 200 低 25%。从 150 恢复需要（200 ÷ 150 − 1）× 100 ≈ 33.3%。可以这样表述：“较低点上涨 25%，但仍较起始价格下跌 25%。”用于真实数据时，还要补充交易对、来源和日期。
