Capitalisation crypto : offre, dilution et liquidité
Un token peu cher n’a pas forcément une faible valorisation. La capitalisation relie prix et offre en circulation, mais ne dit ni combien vous pourriez vendre ni si cette valorisation est justifiée.
Votre tâche : calculer capitalisation et scénario de dilution, puis identifier les informations de liquidité absentes de ces deux calculs.
Trois grandeurs à distinguer
Prix
Cours par unité selon les marchés et la méthode du fournisseur. Des échanges rares ou fragmentés peuvent le rendre trompeur.
Offre en circulation
Estimation des unités circulant sur le marché. Blocages, calendriers d’acquisition et preuves disponibles peuvent modifier cette estimation.
Capitalisation
Prix multiplié par offre en circulation. C’est une mesure de valorisation, pas l’argent versé dans le projet ni une réserve garantie pour les vendeurs.
Comparez deux actifs sur la même base
Alignez date et source
Relevez prix, offre et moment de consultation. Ne combinez pas le cours actuel et une ancienne offre. Examinez les données indisponibles ou contestées au lieu de les inventer.
Séparez offre actuelle et future
La valorisation entièrement diluée, FDV, applique le prix actuel à une offre plus large, souvent maximale ou totale. Vérifiez la définition du fournisseur. Un maximum fixe peut ne pas exister et la FDV n’est pas une prévision.
Examinez déblocages et profondeur
Vérifiez émissions et calendrier de libération, puis spread, profondeur du carnet et taille d’ordre sur la plateforme réellement envisagée. Le volume quotidien déclaré ne remplace pas la liquidité exécutable.
Exemple : unités bon marché, capitalisations égales
Actif A : 1 dollar × 100 millions d’unités = 100 millions de dollars. Actif B : 0,01 dollar × 10 milliards = également 100 millions. B n’est pas plus petit parce qu’un token coûte moins. Si l’offre de A doublait à 200 millions pour une capitalisation inchangée de 100 millions, le prix implicite serait 0,50 dollar. C’est un scénario à capitalisation constante, pas une prédiction.
Trois erreurs à éviter
Lire la capitalisation comme un budget de sortie
Une capitalisation de 100 millions de dollars ne signifie pas que des acheteurs attendent avec cette somme. Votre vente peut épuiser les offres d’achat et déplacer le prix d’exécution.
Ignorer le carnet d’ordres
Offres de vente fictives : une unité à 100 dollars, une à 101 et une à 103. Les trois coûtent 304 dollars, soit environ 101,33 en moyenne avant frais : 1,33 % au-dessus du premier cours.
Faire d’un chiffre une note de qualité
Capitalisation et FDV disent peu sur les droits des détenteurs, la concentration, la sécurité ou la demande réelle. Évaluez-les séparément ; un chiffre élevé ne prouve pas qu’un investissement est sûr.
Exercice : calculez, puis cherchez ce qui manque
Un token vaut 0,04 dollar, avec 250 millions d’unités en circulation et un maximum d’un milliard. Calculez capitalisation et FDV au maximum. Ces chiffres indiquent-ils le coût d’un achat de 5 000 dollars ?
Afficher le raisonnement
La capitalisation est de 10 millions de dollars et la FDV de 40 millions. Aucune n’est une cotation exécutable. Il faut encore le carnet ou devis de swap, le spread, l’impact sur le prix et les frais pour ce montant.
