Επεξήγηση του Bid-Ask Spread και του Slippage
Η διαφορά προσφοράς-ζήτησης είναι η διαφορά μεταξύ της χαμηλότερης τιμής που ζητείται και της υψηλότερης τιμής που προσφέρεται για ένα περιουσιακό στοιχείο. Bitcoin, για παράδειγμα, έχει χαμηλότερο περιθώριο από τα περιουσιακά στοιχεία με λιγότερη ρευστότητα και συναλλακτική δραστηριότητα.
Slippage συμβαίνει όταν μια συναλλαγή διακανονίζεται σε μια μέση τιμή που διαφέρει από την επιδιωκόμενη. Συχνά συμβαίνει κατά την εκτέλεση εντολές αγοράς. Η τελική τιμή της εντολής ενδέχεται να διαφέρει εάν δεν υπάρχει επαρκής ρευστότητα για την εκτέλεση της εντολής σας ή εάν η αγορά είναι ταραγμένη. Για να αποφύγετε την ολίσθηση με περιουσιακά στοιχεία χαμηλής ρευστότητας, εξετάστε το ενδεχόμενο να χωρίσετε την εντολή σας σε μικρότερα μέρη.
Εισαγωγή
Οι τιμές της αγοράς συνδέονται στενά με την προσφορά και τη ζήτηση όταν αγοράζετε και πουλάτε περιουσιακά στοιχεία σε ένα ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων. Άλλες βασικές πτυχές που πρέπει να εξετάσετε εκτός από την τιμή περιλαμβάνουν τον όγκο συναλλαγών, τη ρευστότητα της αγοράς και τους τύπους εντολών. Ενδέχεται να μην επιτυγχάνετε πάντα την τιμή που επιδιώκετε για μια συναλλαγή, ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς και τους τύπους εντολών που επιλέγετε.
Οι αγοραστές και οι πωλητές διαπραγματεύονται διαρκώς, με αποτέλεσμα να δημιουργείται ένα χάσμα μεταξύ των δύο πλευρών (bid-ask spread). Slippage μπορεί να προκύψει ανάλογα με την ποσότητα ενός περιουσιακού στοιχείου που σκοπεύετε να διαπραγματευτείτε και τη μεταβλητότητά του (περισσότερα σχετικά με αυτό αργότερα). Για να αποφύγετε τις εκπλήξεις, η απόκτηση μιας θεμελιώδους κατανόησης του βιβλίου εντολών ενός χρηματιστηρίου θα σας βοηθήσει πολύ.
Τι είναι η διαφορά προσφοράς-ζήτησης;
Η διαφορά μεταξύ προσφοράς και ζήτησης είναι η διαφορά μεταξύ της υψηλότερης τιμής προσφοράς και της χαμηλότερης τιμής ζήτησης ενός βιβλίου εντολών. Οι market makers ή οι πάροχοι ρευστότητας των χρηματιστών συχνά δημιουργούν το spread στις συμβατικές αγορές. Το spread στις αγορές κρυπτονομισμάτων είναι η διαφορά μεταξύ οριακών εντολών από αγοραστές και πωλητές.
Εάν επιθυμείτε να προβείτε σε άμεση αγορά σε τιμή αγοράς, πρέπει να αποδεχτείτε τη χαμηλότερη τιμή που ζητά ο πωλητής. Αν θέλετε να κάνετε άμεση πώληση, θα αποδεχτείτε την υψηλότερη τιμή προσφοράς από έναν πλειοδότη. Τα πιο ρευστά περιουσιακά στοιχεία (όπως το FX) έχουν μικρότερο περιθώριο μεταξύ προσφοράς και ζήτησης, πράγμα που σημαίνει ότι οι αγοραστές και οι πωλητές μπορούν να εκτελούν τις εντολές τους χωρίς να προκαλούν μεγάλες διακυμάνσεις των τιμών. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι το βιβλίο εντολών έχει μεγάλο αριθμό εντολών. Κατά την ολοκλήρωση εντολών μεγάλου όγκου, μια μεγαλύτερη διαφορά μεταξύ προσφοράς και ζήτησης θα οδηγήσει σε πιο σημαντικές διακυμάνσεις των τιμών.
Διαπραγματευτές αγοράς και διαφορά προσφοράς-ζήτησης
Η ρευστότητα είναι μια κρίσιμη έννοια στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Όταν συναλλάσσεστε σε αγορές χαμηλής ρευστότητας, μπορεί να βρεθείτε να περιμένετε για ώρες ή ακόμη και ημέρες μέχρι κάποιος άλλος έμπορος να ανταποκριθεί στην εντολή σας.
Είναι ζωτικής σημασίας η παροχή ρευστότητας, ωστόσο δεν διαθέτουν όλες οι αγορές επαρκή ρευστότητα από μεμονωμένους συναλλασσόμενους. Οι μεσίτες και οι market makers, για παράδειγμα, παρέχουν ρευστότητα με αντάλλαγμα κέρδη arbitrage στις συμβατικές αγορές.
Ένας market maker μπορεί να επωφεληθεί από ένα περιθώριο προσφοράς-ζήτησης απλά αγοράζοντας και πουλώντας ένα στοιχείο την ίδια στιγμή. Οι market makers μπορούν να επωφεληθούν από το spread πουλώντας επανειλημμένα στην υψηλότερη τιμή ζήτησης και αγοράζοντας στην χαμηλότερη τιμή προσφοράς. Ακόμα και ένα μικρό spread μπορεί να οδηγήσει σε μεγάλα κέρδη, εάν διαπραγματεύεται σε επαρκείς ποσότητες κατά τη διάρκεια της ημέρας. Καθώς οι market makers παλεύουν και μειώνουν το χάσμα, τα περιουσιακά στοιχεία με μεγάλη ζήτηση έχουν μικρότερα spreads.
Ένας διαπραγματευτής, για παράδειγμα, μπορεί να προσφέρει ταυτόχρονα την αγορά BNB για $350 ανά νόμισμα και να πουλήσει BNB για $351, με αποτέλεσμα ένα spread $1. Όποιος θέλει να διαπραγματευτεί στην αγορά άμεσα πρέπει να καλύψει τις θέσεις του. Για τον market maker που πουλάει ό,τι αγοράζει και αγοράζει ό,τι πουλάει, το spread είναι πλέον καθαρό κέρδος arbitrage.
Διαγράμματα βάθους και spread προσφοράς-ζήτησης
Η επιλογή [Βάθος] εμφανίζει μια γραφική αναπαράσταση της βιβλίο παραγγελιών. Μπορείτε να δείτε την ποσότητα και την τιμή των προσφορών με πράσινο χρώμα, καθώς και την ποσότητα και την τιμή των αιτήσεων με κόκκινο χρώμα. Το χάσμα μεταξύ αυτών των δύο περιοχών είναι η διαφορά προσφοράς-ζήτησης, την οποία μπορείτε να υπολογίσετε λαμβάνοντας την κόκκινη τιμή ζήτησης και αφαιρώντας την πράσινη τιμή προσφοράς.
Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, υπάρχει μια έμμεση σχέση μεταξύ της ρευστότητας και των μικρότερων περιθωρίων προσφοράς-ζήτησης. Επειδή ο όγκος συναλλαγών είναι ένα δημοφιλές μέτρο της ρευστότητας, αναμένουμε μεγαλύτερους όγκους με μικρότερα περιθώρια προσφοράς-ζήτησης ως ποσοστό της τιμής ενός περιουσιακού στοιχείου. Τα κρυπτονομίσματα, οι μετοχές και άλλα περιουσιακά στοιχεία που αποτελούν αντικείμενο μεγάλης διαπραγμάτευσης αντιμετωπίζουν σημαντικά μεγαλύτερο ανταγωνισμό από τους εμπόρους που προσπαθούν να επωφεληθούν από το περιθώριο προσφοράς-ζήτησης.
Ποσοστό διαφοράς προσφοράς-ζήτησης
Για να συγκρίνουμε το spread προσφοράς-ζήτησης διαφορετικών κρυπτονομισμάτων ή περιουσιακών στοιχείων, πρέπει να το αξιολογήσουμε σε ποσοστιαίους όρους. Ο υπολογισμός είναι απλός:
(Τιμή ζήτησης - Τιμή προσφοράς)/Τιμή ζήτησης x 100 = Ποσοστό Spread BidAsk
Ας πάρουμε ως παράδειγμα τη BIFI. Τη στιγμή που γράφονταν αυτές οι γραμμές, η BIFI είχε τιμή ζήτησης $907 και τιμή προσφοράς $901. Αυτή η διαφορά μας δίνει ένα περιθώριο μεταξύ προσφοράς και ζήτησης της τάξης του $6. Το $6 διαιρούμενο με το $907, και στη συνέχεια πολλαπλασιαζόμενο με το 100, μας δίνει ένα τελικό ποσοστό διαφοράς προσφοράς-ζήτησης περίπου 0,66%.
Ας υποθέσουμε ότι Bitcoin έχει διαφορά προσφοράς-ζήτησης $3. Ενώ είναι το μισό από αυτό που παρατηρήσαμε με την BIFI, το spread προσφοράς-ζήτησης του Bitcoin είναι μόλις 0,0083% όταν μετράται σε ποσοστιαίους όρους. Η BIFI έχει επίσης σημαντικά μικρότερο όγκο συναλλαγών, υποστηρίζοντας το επιχείρημά μας ότι τα λιγότερο ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία έχουν μεγαλύτερα περιθώρια προσφοράς-ζήτησης.
Λόγω της μειωμένης διασποράς του Bitcoin, μπορούμε να βγάλουμε ορισμένα συμπεράσματα. Ένα στενότερο ποσοστό διασποράς προσφοράς-ζήτησης υποδηλώνει ότι το στοιχείο είναι πιθανό να είναι σημαντικά πιο ρευστό. Εάν επιθυμείτε να εκτελέσετε σημαντικές εντολές αγοράς, η πιθανότητα να χρειαστεί να πληρώσετε μια τιμή που δεν είχατε προβλέψει είναι γενικά μικρότερη.
Τι είναι η ολίσθηση;
Το Slippage είναι χαρακτηριστικό σε αγορές με υψηλή μεταβλητότητα ή περιορισμένη ρευστότητα. Το Slippage συμβαίνει όταν μια συμφωνία κλείνει σε τιμή που διαφέρει από αυτήν που αναμενόταν ή ζητήθηκε.
Ας υποθέσουμε ότι επιθυμείτε να δώσετε μια τεράστια εντολή αγοράς στην τιμή $100, αλλά η αγορά δεν διαθέτει τη ρευστότητα για να εκτελέσει την εντολή σας σε αυτή την τιμή. Κατά συνέπεια, θα πρέπει να δεχτείτε τις ακόλουθες εντολές (πάνω από $100) μέχρι να ολοκληρωθεί πλήρως η αγορά σας. Αυτό έχει ως αποτέλεσμα η μέση τιμή της συναλλαγής σας να είναι μεγαλύτερη από την $100, γεγονός που αναφέρεται ως ολίσθηση.
Με άλλα λόγια, όταν τοποθετείτε μια εντολή αγοράς, ένα χρηματιστήριο ταιριάζει αυτόματα τις εντολές αγοράς ή πώλησης με εντολές ορίου στο βιβλίο εντολών. Το βιβλίο εντολών θα σας αντιστοιχίσει με την καλύτερη τιμή, αλλά αν δεν υπάρχει επαρκής όγκος για την προτιμώμενη τιμή σας, θα προχωρήσετε στην αλυσίδα εντολών. Ως συνέπεια αυτής της διαδικασίας, η αγορά εκτελεί την εντολή σας σε απροσδόκητα διαφορετική τιμολόγηση.
Το Slippage είναι ευρέως διαδεδομένο με αυτοματοποιημένοι market makers και αποκεντρωμένες ανταλλαγές σε κρυπτονόμισμα. Slippage σε ευμετάβλητα ή χαμηλής ρευστότητας κρυπτονομίσματα ενδέχεται να υπερβεί το 10% της προβλεπόμενης τιμής.
Θετική ολίσθηση
Το Slippage δεν σημαίνει πάντα ότι θα λάβετε χαμηλότερη τιμή από την προβλεπόμενη. Θετική ολίσθηση μπορεί να συμβεί εάν η τιμή πέσει ενώ δίνετε την εντολή αγοράς σας ή ανέλθει ενώ δίνετε την εντολή πώλησης. Θετική ολίσθηση, αν και ασυνήθιστη, μπορεί να συμβεί σε ορισμένες πολύ ασταθείς αγορές.
ανοχή Slippage
Το ποσό της ολίσθησης που καθορίζετε μπορεί να έχει αντίκτυπο στο χρόνο που απαιτείται για την εκκαθάριση της αγοράς σας. Εάν ορίσετε την ολίσθηση στο μηδέν, η παραγγελία σας μπορεί να πάρει πολύ χρόνο ή να μην ολοκληρωθεί καθόλου. Εάν το ορίσετε πολύ υψηλό, κάποιος άλλος έμπορος ή bot μπορεί να παρατηρήσει την εκκρεμή εντολή σας και να προσπαθήσει να σας υπερκεράσει.
Το front running συμβαίνει σε αυτή την περίπτωση όταν ένας άλλος έμπορος θέτει μεγαλύτερη χρέωση αερίου από εσάς για να αποκτήσει πρώτος το στοιχείο. Στη συνέχεια, ο front runner εισέρχεται σε άλλη συναλλαγή προκειμένου να σας το πουλήσει στη μέγιστη τιμή που είστε έτοιμοι να αποδεχτείτε ανάλογα με την ανοχή σας στην ολίσθηση.
Ελαχιστοποίηση της αρνητικής ολίσθησης
Παρόλο που δεν μπορείτε πάντα να αποφύγετε την ολίσθηση, υπάρχουν ορισμένες στρατηγικές που μπορείτε να χρησιμοποιήσετε για να προσπαθήσετε να την ελαχιστοποιήσετε.
- Αντί να κάνετε μια μεγάλη παραγγελία, προσπαθήστε να τη σπάσετε σε μικρότερα μπλοκ. Παρακολουθήστε προσεκτικά το βιβλίο εντολών για να κατανέμετε τις εντολές σας, φροντίζοντας να μην τοποθετείτε εντολές που είναι μεγαλύτερες από τον διαθέσιμο όγκο.
- Εάν χρησιμοποιείτε ένα αποκεντρωμένη ανταλλαγή, μην ξεχνάτε να συνυπολογίζετε τα έξοδα συναλλαγής. Ορισμένα δίκτυα έχουν υψηλές χρεώσεις ανάλογα με το blockchain του κίνηση που μπορεί να ακυρώσει τα όποια κέρδη σας, αποφεύγοντας την ολίσθηση.
- Εάν έχετε να κάνετε με περιουσιακά στοιχεία με χαμηλή ρευστότητα, όπως ένα μικρό δεξαμενή ρευστότητας, η συναλλακτική σας δραστηριότητα θα μπορούσε να επηρεάσει σημαντικά την τιμή του περιουσιακού στοιχείου. Μια μεμονωμένη συναλλαγή μπορεί να παρουσιάσει ένα μικρό ποσό ολίσθησης, αλλά πολλές μικρότερες θα επηρεάσουν την τιμή του επόμενου μπλοκ συναλλαγών που θα πραγματοποιήσετε.
- Χρήση οριακές εντολές. Αυτές οι εντολές διασφαλίζουν ότι θα έχετε την τιμή που θέλετε ή και καλύτερη κατά τη διαπραγμάτευση. Ενώ θυσιάζετε την ταχύτητα μιας εντολή αγοράς, μπορείτε να είστε σίγουροι ότι δεν θα αντιμετωπίσετε αρνητική ολίσθηση.
Κατά τη διαπραγμάτευση κρυπτονομισμάτων, να θυμάστε ότι ένα περιθώριο προσφοράς-ζήτησης ή μια ολίσθηση μπορεί να επηρεάσει την τελική τιμή των συναλλαγών σας. Δεν μπορείτε πάντα να τα αποφύγετε, αλλά αξίζει να τα λάβετε υπόψη σας κατά τη λήψη αποφάσεων. Αυτό μπορεί να είναι ασήμαντο για μικρότερες συναλλαγές, αλλά να έχετε κατά νου ότι με εντολές τεράστιου όγκου, η μέση τιμή ανά μονάδα μπορεί να είναι μεγαλύτερη από την προγραμματισμένη.
Η κατανόηση της ολίσθησης είναι ένα βασικό συστατικό των θεμελιωδών αρχών των συναλλαγών για οποιονδήποτε εργάζεται με αποκεντρωμένη χρηματοδότηση. Χωρίς κάποιες θεμελιώδεις πληροφορίες, κινδυνεύετε να χάσετε χρήματα λόγω front-running ή υπερβολικής ολίσθησης.
