Что такое фундаментальный анализ (ФА)?
Фундаментальный анализ (ФА) для инвестора - это то же самое, что технический анализ для трейдера. Тем, кто заинтересован в долгосрочном повышении стоимости, а не в краткосрочной прибыли, стоит обратить внимание на программу FA, которая научит вас оценивать справедливую стоимость монеты.
Выбор подходящего устройства на рынке, где представлено более 5 000 устройств, может показаться поиском длиною в жизнь. Новые token появляются и исчезают, и нет способа узнать, какие из них выдержат испытание временем. Можно представить, что инвестирование в криптовалюту кроме Биткоин или Ethereum сродни игре в лотерею, но так ли это?
Введение
Торговля такими волатильными активами, как криптовалюты, требует определенных навыков. Выбор стратегии, постижение огромного мира трейдинга, освоение технического и фундаментального анализа - все это требует практики.
Некоторые навыки технического анализа могут быть унаследованы от унаследованных финансовых рынков. Многие криптовалютные трейдеры используют те же технические индикаторы, что и при торговле на Forex, акциями и товарами. Такие инструменты, как RSI, MACD и полосы Боллинджера, пытаются спрогнозировать поведение рынка независимо от того, каким товаром торгуют. В результате эти инструменты технического анализа пользуются огромной популярностью в биткоин-сообществе.
Хотя техника, применяемая в фундаментальных исследованиях криптовалют, похожа на ту, что используется на традиционных рынках, на самом деле нельзя использовать проверенные методики для оценки криптоактивов. Чтобы провести качественный FA в криптовалюте, мы должны сначала понять, откуда берется их стоимость.
В этом посте мы рассмотрим измерения, которые можно использовать для создания собственных индикаторов.
Что такое фундаментальный анализ?
Инвесторы и трейдеры используют метод, известный как фундаментальный анализ, чтобы попытаться определить истинную стоимость компании или актива. Они проводят углубленный анализ как внутренних, так и внешних элементов компании, чтобы получить соответствующую оценку актива или бизнеса и решить, является ли он переоцененным или недооцененным. Полученные результаты могут быть использованы для разработки стратегии, которая с большой вероятностью принесет прибыль.
Например, если вас заинтересовала определенная фирма, вы можете сначала изучить ее прибыль, балансовые отчеты, финансовую отчетность и денежные flow, чтобы получить представление о том, насколько здоровы ее финансы. После этого вы можете вернуться к более широкой перспективе и изучить рынок или отрасль, частью которой является компания. Кто другие конкурирующие предприятия? К каким возрастным группам стремится обратиться фирма? Расширяет ли она сферу своей деятельности? Вы можете расширить перспективу еще больше, чтобы принять во внимание экономические вопросы, такие как процентные ставки и инфляция, и это лишь немногие из аспектов, которые вступают в игру.
Описанный выше метод является примером так называемой стратегии "снизу вверх". В этом методе вы начинаете с фирмы, которая вас заинтересовала, и продвигаетесь вверх, чтобы понять ее значение для экономики в целом. Вы также можете использовать метод "сверху вниз", который предполагает сужение круга выбранных вами компаний путем рассмотрения более широкой картины. Это еще один приемлемый вариант.
В результате такого исследования должна быть получена прогнозируемая цена акции, которую затем следует сравнить с ценой, по которой акция торгуется сейчас. Вполне возможно, что вы придете к выводу о завышенной цене, если этот показатель будет ниже текущей цены. Если цена ниже текущей рыночной цены, вы можете предположить, что сейчас акция продается по чрезмерно высокой цене. Теперь вы вооружены информацией, полученной в ходе исследования, что позволяет вам принимать взвешенные решения о покупке или продаже акций данной конкретной фирмы.
Фундаментальный анализ (ФА) против технического анализа (ТА)
Трейдеры и инвесторы, которые являются новичками на фондовом, валютном или криптовалютном рынках, иногда испытывают трудности с выбором оптимальной стратегии. И фундаментальный анализ, и технический анализ - это два разных подхода к анализу различных аспектов одного и того же объекта, которые зависят от существенно различных процедур. Несмотря на это, оба источника предоставляют данные, которые могут быть использованы в торговле. Итак, какой из них вы рекомендуете?
На самом деле, возможно, имеет смысл поинтересоваться, что каждый участник привносит в дело. Идея, которая лежит в основе инвестиционных суждений фундаментальных аналитиков, заключается в убеждении, что цена компании не обязательно отражает реальную стоимость акций.
С другой стороны, технические аналитики считают, что будущее движение цены может быть в определенной степени спрогнозировано на основе данных о ценовом действии и объеме в прошлом. Они не утруждают себя изучением внешних факторов, предпочитая вместо этого сосредоточиться на графиках цен, закономерностях и тенденциях рыночных условий. Их цель - найти наилучшие точки, в которых можно входить и выходить из позиций.
Трудно регулярно обыгрывать рынок с помощью технического анализа, считают сторонники гипотеза эффективного рынка (EMH), которая утверждает, что рынки абсолютно эффективны. Согласно этой гипотезе, финансовые рынки уже учитывают предыдущие данные и точно отражают все имеющиеся на данный момент знания об активах, которые на них торгуются (они рациональны). EMH, в своих "слабых" вариантах, не ставит под сомнение базовый анализ; тем не менее, в своих "сильных" формах она утверждает, что трудно достичь конкурентного преимущества даже при обширном изучении.
Понятно, что не существует объективно лучшей техники из двух, поскольку каждая из них может дать значительную информацию в различных областях. Возможно, некоторые из них больше подходят для конкретных методов торговли, чем другие, но на самом деле большинство трейдеров используют сочетание этих двух методов, чтобы лучше понять более широкую картину. Это следует иметь в виду при осуществлении как долгосрочных инвестиций, так и краткосрочных сделок.
Проблема фундаментального анализа криптовалют
Невозможно оценить криптовалютные сети по тем же стандартам, которые используются для обычных предприятий. Более децентрализованные сервисы, такие как Bitcoin (BTC), если и приближаются к товарам, то в большей степени. Однако даже в случае с более централизованными криптовалютами (например, выпущенными организациями) стандартные финансовые показатели не могут сказать нам очень много о состоянии рынка.
Поэтому мы должны переключить свое внимание на множество различных рамок. Первое, что необходимо сделать в этой процедуре, - найти надежные измерения. Когда мы говорим о надежных системах, мы имеем в виду те, которые нелегко обмануть. Например, учитывая, что в социальных сетях легко создать фальшивые аккаунты или купить взаимодействие, количество подписчиков в Twitter или количество пользователей в Telegram или Reddit, вероятно, не являются полезными показателями.
Важно помнить, что не существует одной метрики, которая могла бы дать нам полное представление о сети, которую мы оцениваем. Если мы посмотрим на количество активных адресов, которые хранятся на блокчейнМы можем заметить, что их число неуклонно растет. Однако само по себе это мало чему нас учит. Насколько нам известно, это может быть независимый актер, перемещающий деньги между собой, используя каждый раз вращающуюся серию разных адресов.
В следующих разделах мы рассмотрим три типа метрик криптовалюты FA: метрики на цепочке, проектные метрики и финансовые метрики. Под метриками на цепочке понимаются метрики, которые хранятся непосредственно в блокчейне. Этот список не будет полным, но он должен обеспечить прочную основу для последующей разработки показателей, которые могут быть использованы для измерения прогресса.
Показатели цепочки поставок
Получение необходимых данных через интерфейсы прикладного программирования (API) или веб-сайты, созданные специально для того, чтобы пролить свет на инвестиционный выбор, - более простой и прямой подход. Например, сайт CoinMarketCap анализ цепочки Bitcoin дает нам огромное количество информации. Дополнительные источники включают Диаграммы данных Coinmetrics или Отчеты по проектам Binance Research.
Количество транзакций
Количество транзакций, происходящих в сети, является отличным показателем уровня активности этой сети. Мы можем изучить, как активность меняется со временем, построив график количества за определенные периоды времени (или используя скользящие средние), соответственно.
Примите во внимание, что эту меру следует оценивать с особой осторожностью. Как и в случае с активными адресами, мы не можем точно знать, является ли один субъект единственным, кто перемещает наличные между своими кошельками, чтобы искусственно преувеличить количество активности на цепи.
Стоимость сделки
Активные адреса
Активные адреса - это любые адреса на блокчейне, которые в настоящее время используются в течение определенного периода времени. Существует множество способов подсчета, но одним из наиболее распространенных является подсчет отправителей и получателей каждой транзакции за определенный период времени (например, дни, недели или месяцы). Некоторые люди также рассматривают общее количество уникальных адресов за длительный период времени, что известно как кумулятивный анализ.
Оплаченные сборы
Потребность в пространстве блока можно определить по уплачиваемым комиссиям, которые для одних криптовалют могут иметь большее значение, чем для других. Пользователи соревнуются друг с другом за своевременное включение своих транзакций, поэтому мы можем рассматривать их как ставки на аукционе. Те, кто делает большие ставки, получают валидацию (майнинг) своих транзакций быстрее, а те, кто делает меньшие ставки, вынуждены ждать более длительное время.
Это отличный индикатор для исследования, если вы интересуетесь криптовалютами, график эмиссии которых снижается. Первичные блокчейны Proof of Work (PoW) предоставляют вознаграждение за завершение блока. В некоторых случаях оно состоит из субсидии на блок, а также комиссии за транзакции. Субсидия на блок сокращается на регулярной основе (во время таких событий, как, например, сокращение Bitcoin вдвое).
Кажется разумным, что плата за транзакции должна со временем увеличиваться, если ожидается постепенный рост затрат на mining при одновременном постепенном сокращении субсидирования блокчейна. Если бы это было не так, miner были бы вынуждены работать в убыток и в конечном итоге отключились бы от сети. Это оказывает эффект домино на уровень защиты, обеспечиваемый цепочкой.
Хэш-коэффициент и сумма ставки
В наши дни блокчейн использует широкий спектр алгоритмов консенсуса, каждый из которых имеет свой собственный набор процессов. В свете того, что они играют такую важную роль в защите сети, изучение данных, которые их окружают, может быть плодотворным для проведения фундаментальных исследований.
В криптовалютах Proof of Work (PoW) хэшрейт часто используется в качестве показателя общего состояния сети. Когда хэшрейт криптовалюты становится больше, становится сложнее эффективно провести атаку 51%. С другой стороны, рост со временем может также указывать на повышение интереса к mining, что, вероятно, является результатом снижения накладных расходов и увеличения прибыли. С другой стороны, снижение хэшрейта свидетельствует о "капитуляции miner", когда miner перестают предоставлять хэши в сеть, потому что им больше не выгодно это делать.
Вот лишь некоторые из них: текущая цена добываемого актива, общее количество совершенных транзакций и выплачиваемые комиссии - все эти факторы могут повлиять на общие расходы mining. Естественно, к другим важным факторам, которые необходимо учитывать, относятся прямые расходы mining, такие как стоимость энергии и мощности компьютера.
Другая идея, связанная с mining, которая использует теорию игр аналогичным образом, - это ставка, которая используется, например, в Proof of Stake. Однако механика ее работы отличается. Основная предпосылка заключается в том, что пользователи будут делать ставки на свои пакеты акций, чтобы принять участие в процессе подтверждения блока. В результате мы могли бы оценивать интерес на основе общей суммы ставок в любой конкретный момент времени (или ее отсутствия).
Метрики проекта
В то время как метрики на цепочке касаются данных, которые можно увидеть на блокчейне, метрики проекта подразумевают качественный подход. Этот метод рассматривает такие аспекты, как успех команды (если таковая существует), whitepaper и предстоящий план.
Технический документ
Прежде чем делать какие-либо инвестиции, настоятельно рекомендуется ознакомиться с техническим описанием проекта. Это технический документ, который описывает криптовалютный проект и дает нам общее представление о нем. Хорошая техническая статья должна определять цели сети, а в идеале - давать нам представление о ней:
- Используемая технология (является ли она с открытым исходным кодом?)
- Вариант(ы) использования, на который он нацелен
- Дорожная карта обновлений и новых функций
- Схема снабжения и распределения для монеты или жетоны
Неплохо было бы сравнить и сопоставить эту информацию с теми разговорами, которые велись о проекте. Каковы мысли других людей по этому вопросу? Есть ли что-то, что должно насторожить? Кажутся ли цели достижимыми?
Команда
Как выглядит сообщество разработчиков, если нет команды для работы? Если проект использует публичную версию GitHub, вам следует изучить количество людей, вносящих в него свой вклад, а также уровень активности. Одна валюта, репозиторий которой не обновлялся более двух лет, может оказаться не столь привлекательной, как другая монета, разработка которой ведется постоянно и последовательно.
Конкуренты
Хороший whitepaper должен дать нам понимание сценария использования, на который нацелен криптовалютный актив, и он должен сделать это определенным образом. На этом этапе важно определить проекты, с которыми он вступает в прямую конкуренцию, а также старую инфраструктуру, которую он намерен заменить.
В идеальном мире исследование этих важных аспектов должно быть столь же тщательным. Возможно, что актив, если рассматривать его изолированно, может показаться привлекательным; тем не менее, когда те же признаки применяются к другим криптоактивам, может выясниться, что наш слабее других.
Токеномика и первичное распространение
Некоторые инициативы разрабатывают 1ТП408Т в надежде найти проблему, которую они смогут решить. Это не означает, что проект в целом неосуществим; напротив, использование связанной с ним token в таких условиях может быть ограниченным. Таким образом, необходимо установить, имеет ли token какое-либо фактическое применение. И, следовательно, является ли эта полезность чем-то, что воспримет более крупный рынок, и если да, то во сколько он, вероятно, оценит эту полезность, если определит ее.
В этой связи еще одним существенным аспектом, который следует принять во внимание, является способ, которым были выделены деньги в самом начале. Смогли ли люди заработать их на mining, или это было сделано через ICO или IEO? В первом сценарии в whitepaper должно быть подробно описано, какая часть финансирования будет зарезервирована для основателей и персонала компании, а также какая часть будет доступна инвесторам. Во втором сценарии может потребоваться доказательство того, что создатель актива прошел premining, то есть mining в сети до официального выпуска функции.
Сосредоточение внимания на распределении может дать нам некоторое представление о существующей опасности. Например, если бы всего несколько сторон владели подавляющим большинством предложения, мы могли бы прийти к выводу, что это опасная инвестиция, потому что эти стороны когда-нибудь смогут влиять на рынок. Если бы это было так, мы могли бы прийти к такому выводу.
Финансовые показатели
При проведении фундаментальных исследований полезно иметь такую информацию, как то, как актив торгуется в данный момент, по какой цене он торговался в прошлом, информацию о ликвидности актива и так далее. Однако дополнительные интригующие показатели, которые можно отнести к этой категории, включают те, которые касаются экономики и стимулов протокола криптоактива. Эти показатели могут быть особенно полезны для анализа стоимости криптовалюты.
Рыночная капитализация
Сайт рыночная капитализация (также известная как сетевая стоимость) может быть определена путем умножения текущей цены на общее количество, которое в настоящее время находится в обращении. По сути, она отражает потенциальную стоимость приобретения каждой единицы криптовалютного актива, который в настоящее время продается (при условии отсутствия проскальзывания).
Простой взгляд на общую рыночную стоимость компании может быть обманчивым. В принципе, не должно быть сложно выпустить token, который не служит никакой цели и имеет запас в 10 миллионов экземпляров. Если бы каждая из этих token была обменена на один доллар, общая рыночная капитализация составила бы десять миллионов долларов. Такая оценка явно искажена; в отсутствие убедительного предложения ценности весьма маловероятно, что широкий рынок проявит интерес к token.
Кроме того, невозможно с абсолютной уверенностью установить количество конкретной криптовалюты или token, находящейся в обращении в настоящее время.
Монеты могут быть сожжены, ключи могут быть потеряны, а о средствах можно просто забыть. Вместо этого мы наблюдаем аппроксимацию, которая старается исключить монеты, которые больше не производятся или не используются в обращении.
Тем не менее, рыночная капитализация в значительной степени используется для определения потенциала расширения сетей. По сравнению с "крупнокаповыми" монетами, "мелкокаповые", по мнению некоторых криптоинвесторов, имеют больший потенциал для расширения. Другие утверждают, что компании с крупной капитализацией имеют более высокий сетевой эффект и, как следствие, имеют больше шансов на успех, чем компании с малой капитализацией, которые только начинают свою деятельность.
Ликвидность и объем
Легкость, с которой актив может быть куплен или продан, называется его ликвидностью. Актив считается ликвидным, если он может быть продан по текущей рыночной цене без особых проблем. С этой идеей связана идея ликвидного рынка, которая относится к конкурентному рынку, насыщенному запросами и предложениями (что приводит к меньшему бид-аск спреду).
Из-за неликвидности рынка существует вероятность того, что мы не сможем продать наши активы по цене, которую мы считаем "справедливой". Это говорит нам о том, что нет покупателей, желающих совершить сделку, поэтому у нас есть два варианта: либо мы можем снизить цену спроса, либо подождать, пока ликвидность улучшится.
Объем торгов - это показатель, который может помочь нам определить ликвидность рынка. Он может измеряться несколькими различными способами, и его цель - продемонстрировать объем стоимости, которая была передана за определенный промежуток времени. Обычно графики представляют собой общий объем ежедневной торговли (выраженный в нативных единицах или в долларах).
В контексте фундаментального анализа знание ликвидности может оказаться полезным. В конечном счете, она служит мерой заинтересованности рынка в потенциальной инвестиционной возможности.
Механизмы снабжения
На принятие решения могут влиять максимальное предложение, оборотное предложение и уровень инфляции. Некоторые валюты постепенно ограничивают количество создаваемых ими новых единиц, что делает их привлекательными для инвесторов, которые ожидают, что в будущем спрос на новые единицы превысит предложение.
С другой стороны, некоторые инвесторы могут посчитать, что строго соблюдаемый лимит будет вреден для их портфелей в долгосрочной перспективе. Одним из таких вопросов может быть то, что он снижает стимул для людей тратить деньги или tokens, предоставляя им возможность вместо этого накапливать их. Другой аргумент против - непропорционально большие преимущества получают ранние последователи, в то время как политика последовательной инфляции была бы более справедливой по отношению к новичкам.
Заключительные мысли
Фундаментальный анализ, при правильном проведении, способен раскрыть важнейшие аспекты криптовалют, но технический анализ на это не способен. Когда речь идет о торговле, умение отличать "реальную" стоимость сети от ее рыночной цены является ценным талантом. Конечно, есть определенные вещи, которые могут быть открыты нам с помощью ТА, и которые невозможно предугадать с помощью FA. Поэтому многие трейдеры на современном рынке используют стратегию, которая сочетает в себе эти два метода.
Как и в случае со многими другими методами, для FA не существует универсально применимого руководства.
