Was ist Fundamentalanalyse (FA)?

Der Handel mit so volatilen Vermögenswerten wie Kryptowährungen erfordert etwas Geschick. Auswahl einer Strategie, die große Welt des Handels zu verstehen und zu beherrschen technisch und grundlegende Analyse sind Praktiken, die mit einer Lernkurve verbunden sind.

Wenn es um die technische Analyse geht, kann ein gewisses Fachwissen von den alten Finanzmärkten übernommen werden. Viele Krypto-Händler verwenden die gleichen technischen Indikatoren, die in Handel mit Devisen, Aktien und Rohstoffen. Tools wie RSI, MACD, und Bollinger-Bänder versuchen, das Marktverhalten unabhängig von dem gehandelten Vermögenswert vorherzusagen. Daher sind diese technischen Analysetools auch im Bereich der Kryptowährungen äußerst beliebt.

Wenn Sie sich z. B. für ein Unternehmen interessieren, könnten Sie zunächst Dinge wie die Erträge, Bilanzen, Jahresabschlüsse und den Cashflow des Unternehmens untersuchen, um ein Gefühl für dessen finanzielle Gesundheit zu bekommen. Dann könnten Sie sich das Unternehmen genauer ansehen und den Markt oder die Branche, in der es tätig ist, unter die Lupe nehmen. Wer sind die Konkurrenten? Auf welche demografischen Gruppen zielt das Unternehmen ab? Erweitert es seine Reichweite? Sie könnten sogar noch weiter herauszoomen, um wirtschaftliche Aspekte wie Zinssätze und Inflation zu berücksichtigen, um nur ein paar Faktoren zu nennen.

Dies ist eine so genannte Bottom-up Ansatz: Sie beginnen mit einem Unternehmen, das Sie interessiert, und arbeiten sich nach oben vor, um seinen Platz in der Wirtschaft im Allgemeinen zu verstehen. Sie können aber auch einen Top-down Ansatz, bei dem Sie Ihre Auswahl eingrenzen, indem Sie zunächst das Gesamtbild betrachten.

Händler und Investoren, die neu an den Kryptowährungs-, Devisen- oder Aktienmärkten sind, sind oft verwirrt, welchen Ansatz sie wählen sollen. Die Fundamentalanalyse und die technische Analyse stehen in krassem Gegensatz zueinander und stützen sich auf völlig unterschiedliche Methoden, um verschiedene Dinge zu analysieren. Und doch liefern beide Daten, die für den Handel relevant sind. Welcher Ansatz ist also der beste?

Die Befürworter der Hypothese des effizienten Marktes (EMH) glauben, dass es unmöglich ist, den Markt dauerhaft zu übertreffen mit Technische Analyse (TA). Die Theorie besagt, dass die Finanzmärkte alle bekannten Informationen über Vermögenswerte wiedergeben (dass sie "rational" sind) und dass sie bereits historische Daten berücksichtigen. "Schwächere" Versionen der EMH diskreditieren die Fundamentalanalyse nicht, aber "stärkere" Formen argumentieren, dass es selbst mit rigoroser Forschung unmöglich ist, einen Wettbewerbsvorteil zu erzielen.

Kryptowährungsnetzwerke können nicht wirklich durch dieselbe Linse wie traditionelle Unternehmen bewertet werden. Wenn überhaupt, dann sind die eher dezentralen Angebote wie Bitcoin (BTC) sind näher an Rohstoffen. Aber selbst bei den eher zentralisierten Kryptowährungen (wie den von Organisationen ausgegebenen) können uns die traditionellen FA-Indikatoren nicht viel sagen.

Es ist wichtig zu beachten, dass es keine einzelne Messgröße gibt, die uns ein vollständiges Bild des zu bewertenden Netzes vermitteln kann. Wir könnten uns die Anzahl der aktiven Adressen in einem Blockchain und sehen, dass sie stark angestiegen ist. Aber das allein sagt uns noch nicht viel. Nach allem, was wir wissen, könnte es sich um einen einzelnen Akteur handeln, der sich selbst jedes Mal mit neuen Adressen Geld hin und her überweist.

In den folgenden Abschnitten werden wir uns drei Kategorien von Krypto-FA-Kennzahlen ansehen: On-Chain-Metriken, Projektmetrikenund finanzielle Kennziffern. Diese Liste ist nicht erschöpfend, sollte aber eine gute Grundlage für die spätere Erstellung von Indikatoren bieten.

On-Chain-Metriken sind solche, die sich anhand der von der Blockchain bereitgestellten Daten beobachten lassen. Wir könnten dies selbst tun, indem wir eine Knoten für das gewünschte Netz und den anschließenden Export der Daten, aber das kann zeitaufwändig und teuer sein. Vor allem, wenn wir nur die Investition in Betracht ziehen und keine Zeit oder Ressourcen für dieses Unterfangen verschwenden wollen.

Eine einfachere Lösung wäre es, die Informationen von Websites zu beziehen oder APIs die speziell zur Unterstützung von Investitionsentscheidungen entwickelt wurden. Zum Beispiel, CoinMarketCap's On-Chain-Analyse von Bitcoin bietet uns eine Vielzahl von Informationen. Weitere Quellen sind Coinmetrics' Datentabellen oder Binance Research's Projektberichte.

Anzahl der Vorgänge

Beachten Sie, dass diese Kennzahl mit Vorsicht zu genießen ist. Wie bei aktiven Adressen können wir nicht sicher sein, dass nicht nur eine Partei Geld zwischen ihren eigenen Wallets transferiert, um die On-Chain-Aktivität aufzublähen.

Transaktionswert

Aktive Adressen

Aktive Adressen sind die Blockchain Adressen die in einem bestimmten Zeitraum aktiv sind. Es gibt unterschiedliche Berechnungsansätze, aber eine gängige Methode besteht darin, sowohl die Absender als auch die Empfänger jeder Transaktion über bestimmte Zeiträume (z. B. Tage, Wochen oder Monate) zu zählen. Einige untersuchen auch die Anzahl der eindeutigen Adressen kumulativ, d. h. sie verfolgen die Gesamtzahl über einen bestimmten Zeitraum.

Bezahlte Gebühren

Da die Kosten für das Mining im Laufe der Zeit tendenziell steigen, die Blocksubvention aber langsam zurückgeht, ist es sinnvoll, dass die Transaktionsgebühren steigen müssen. Andernfalls würden die Miner mit Verlust arbeiten und aus dem Netzwerk aussteigen. Dies wirkt sich wiederum auf die Sicherheit der Kette aus.

Hash-Rate und der eingesetzte Betrag

Blockchains verwenden heute viele verschiedene Konsensalgorithmen, von denen jeder seine eigenen Mechanismen hat. Da diese Algorithmen eine so wichtige Rolle bei der Sicherung des Netzes spielen, könnte sich ein Blick auf die sie umgebenden Daten als wertvoll für die grundlegende Analyse erweisen.

Zu den Faktoren, die sich auf die Gesamtkosten des Mining auswirken können, gehören der aktuelle Preis des Vermögenswerts, die Anzahl der verarbeiteten Transaktionen und die gezahlten Gebühren, um nur einige zu nennen. Natürlich spielen auch die direkten Kosten des Minings (Strom, Rechenleistung) eine wichtige Rolle.

Projekt-Metriken

Während sich die On-Chain-Metriken mit beobachtbaren Blockchain-Daten befassen, beinhalten die Projektmetriken einen qualitativen Ansatz, bei dem Faktoren wie die Leistung des Teams (sofern vorhanden), das Whitepaper und die anstehende Roadmap berücksichtigt werden.

Das Whitepaper

Es ist sehr empfehlenswert, das Whitepaper eines Projekts zu lesen, bevor Sie investieren. Dies ist ein technisches Dokument, das uns einen Überblick über das Kryptowährungsprojekt gibt. Ein gutes Whitepaper sollte die Ziele des Netzwerks definieren und uns idealerweise einen Einblick in das Projekt geben:

• Die verwendete Technologie (ist es Open Source?)
• Der/die Anwendungsfall/e, für den/die es gedacht ist
• Der Fahrplan für Upgrades und neue Funktionen
• Die Liefer- und Vertriebsregelung für Münzen oder Token

Es ist ratsam, diese Informationen mit den Diskussionen über das Projekt abzugleichen. Was sagen andere Leute darüber? Gibt es irgendwelche Warnsignale? Erscheinen die Ziele realistisch?

Die Mannschaft

Wettbewerber

Ein aussagekräftiges Whitepaper sollte uns eine Vorstellung von dem Anwendungsfall geben, auf den das Krypto-Asset abzielt. In diesem Stadium ist es wichtig, die Projekte zu identifizieren, mit denen es konkurriert, sowie die bestehende Infrastruktur, die es ersetzen soll.

Idealerweise sollte die fundamentale Analyse dieser Werte ebenso rigoros sein. Ein Vermögenswert kann für sich genommen attraktiv aussehen, aber dieselben Indikatoren, die auf ähnliche Krypto-Vermögenswerte angewandt werden, könnten unseren Vermögenswert als schwächer als die anderen herausstellen.

Tokenomics und Erstverteilung

Finanzielle Metriken

Informationen darüber, wie der Vermögenswert derzeit gehandelt wird, zu welchem Preis er zuvor gehandelt wurde, Liquidität usw. können bei der Fundamentalanalyse sehr nützlich sein. Andere interessante Metriken, die in diese Kategorie fallen könnten, sind jedoch diejenigen, die sich auf die Wirtschaft und die Anreize des Protokolls des Kryptowertes beziehen.

Marktkapitalisierung

Die Marktkapitalisierung an sich kann irreführend sein. Theoretisch wäre es ein Leichtes, einen nutzlosen Token mit einem Angebot von zehn Millionen Einheiten auszugeben. Wenn nur einer dieser Token für $1 gehandelt würde, läge die Marktkapitalisierung bei $10 Millionen. Diese Bewertung ist natürlich verzerrt - ohne ein starkes Wertversprechen ist es unwahrscheinlich, dass der breite Markt an dem Token interessiert wäre.

Nichtsdestotrotz wird die Marktkapitalisierung häufig verwendet, um das Wachstumspotenzial von Netzwerken zu ermitteln. Einige Krypto-Investoren sind der Ansicht, dass "Small-Cap"-Münzen im Vergleich zu "Large-Cap"-Münzen eher wachsen können. Andere glauben, dass Large-Caps stärkere Netzwerkeffekte haben und daher bessere Chancen haben als nicht etablierte Small-Caps.

Liquidität und Volumen

Ein Problem, auf das wir bei einem illiquiden Markt stoßen könnten, ist, dass wir unsere Vermögenswerte nicht zu einem "fairen" Preis verkaufen können. Dies zeigt uns, dass es keine Käufer gibt, die bereit sind, den Handel zu tätigen, so dass wir zwei Möglichkeiten haben: den Angebotspreis zu senken oder auf eine höhere Liquidität zu warten.

Die Kenntnis der Liquidität kann im Zusammenhang mit der Fundamentalanalyse hilfreich sein. Letztlich dient sie als Indikator für das Interesse des Marktes an einer potenziellen Investition.

Mechanismen der Versorgung

Abschließende Gedanken

Richtig gemacht, kann die Fundamentalanalyse unschätzbare Einblicke in Kryptowährungen auf eine Weise liefern, die technische Analyse nicht. Die Fähigkeit, den Marktpreis vom "wahren" Wert eines Netzes zu unterscheiden, ist eine hervorragende Fähigkeit für den Handel. Natürlich gibt es Dinge, die uns die TA sagen kann, die sich mit dem FA nicht vorhersagen lassen. Aus diesem Grund verwenden viele Händler heutzutage eine Kombination aus beidem.

Wie bei vielen anderen Strategien gibt es auch bei der FA kein Patentrezept.