Fundamentele cryptoanalyse: maak een onderbouwde checklist
Fundamentele analyse onderzoekt functie, gebruikers en economie van een actief. Een nuttig cryptoproduct maakt het bijbehorende token niet automatisch waardevol. Begin met verifieerbaar bewijs en onzekerheden, niet met een koersdoel of populariteitsscore als conclusie.
Je opdracht: maak een onderzoeksnotitie van één pagina met voor elke belangrijke claim een gedateerde bron, beperking en reden tot heroverweging.
Volg de verbinding van product naar token
Product → werkelijke vraag
Beschrijf dienst en betalende gebruikers in één zin. Scheid werkende functies van toekomstplannen. Vergelijk blijvend gebruik met tijdelijk beloonde activiteit; adressen zijn niet hetzelfde als mensen.
Token → specifieke rechten
Controleer of het token kosten betaalt, een netwerk beveiligt, stemrecht of een andere gedocumenteerde functie biedt. Een ERC-20-saldo verleent op zichzelf geen bedrijfseigendom of winstrecht. Volg wie vergoedingen ontvangt en wie dat kan wijzigen.
Aanbod → blootstelling van houders
Noteer circulerend, totaal en maximaal aanbod, indien vastgesteld. Onderzoek vrijgaven, uitgifte, vernietiging en grote toewijzingen. Een vrijgave vergroot overdraagbaar aanbod, maar bewijst niet dat iedereen verkoopt. Een lage stukprijs betekent geen goedkope waardering.
Stappenplan: stel een onderzoeksnotitie samen
Verifieer identiteit en zeggenschap
Begin bij officiële documentatie en bevestig netwerk en contractadres in een explorer. Lees bevoegdheden voor upgrades, uitgifte, pauzeren en bestuur. Identificeer wie ze beheert, eventuele vertragingen en opties wanneer de dienst stopt.
Controleer bewijs via meerdere bronnen
Bewaar een gedateerde link per claim: documentatie, uitgerolde contracten, bestuursbesluiten en onafhankelijk reproduceerbare activiteit. Lees reikwijdte, versie en openstaande bevindingen van audits. Audits zijn geen garanties. Markeer onverifieerbare claims als onbekend, niet positief.
Vergelijk alternatieven en neerwaartse risico’s
Vergelijk projecten met hetzelfde doel over dezelfde periode en definities. Scheid gebruikerskosten, betalingen aan aanbieders en protocolinkomsten. Controleer uitstapliquiditeit, gepubliceerde financiële looptijd en afhankelijkheden zoals bridges of oracles. Noteer wat je these zou weerleggen.
Rekenvoorbeeld: aanbod verandert de waardering
Een fictief token kost 2 dollar met 20 miljoen circulerende eenheden: 40 miljoen dollar marktkapitalisatie. Met 100 miljoen totale eenheden bedraagt de waardering op totaal aanbod 200 miljoen tegen dezelfde prijs. Vrijgave van 10 miljoen geblokkeerde eenheden vergroot de huidige vrije omloop met 50 procent. Dit zijn rekenmomentopnamen, geen koersvoorspellingen of ingelegde bedragen.
Drie onderzoeksvalkuilen
Aandelenratio’s op elk token toepassen
Bedrijfswinsten vallen onder een ander juridisch en economisch kader. Noem protocolvergoedingen geen inkomsten van tokenhouders tenzij rechten en uitkeringsmechanismen die verbinding werkelijk leggen.
Activiteit tellen zonder de kosten
Volume, walletaantallen en TVL kunnen opgeblazen, dubbel geteld of gesubsidieerd zijn. Vraag hoe de maatstaf is gedefinieerd, wie betaalt en of gebruikers blijven zonder beloningen. Vergelijk bronnen voordat je concludeert.
Onzekerheid omzetten in een exact koersdoel
Een spreadsheet neemt onbekenden niet weg. Test zwakke, gemiddelde en sterke aannames, leg ontbrekend bewijs vast en scheid waarneming van interpretatie. Onderzoek kan eindigen met onvoldoende bewijs; kopen is niet verplicht.
Oefening: wie ontvangt de vergoedingen werkelijk?
Een fictief protocol ontvangt deze maand 100.000 dollar. Het betaalt 70.000 aan liquiditeitsaanbieders en houdt 30.000 in de schatkist. Het bestuurstoken heeft geen huidig uitkeringsrecht. Zijn die 100.000 dollar inkomsten van tokenhouders?
Toon de uitleg
Nee. Bruto gebruikerskosten, aanbiedersinkomsten en schatkistontvangsten zijn verschillende geldstromen. Geen daarvan behoort automatisch aan tokenhouders toe. Onderzoek bestaande rechten, kosten, bestuursbevoegdheden en feitelijke uitkeringen vóór waardering. Een toekomstig voorstel is geen bestaand recht.
