Τι είναι ένας αυτοματοποιημένος διαπραγματευτής αγοράς (AMM);

Θα μπορούσατε να σκεφτείτε έναν αυτοματοποιημένο market maker ως ένα ρομπότ που είναι πάντα πρόθυμο να σας αναφέρει μια τιμή μεταξύ δύο περιουσιακών στοιχείων. Μερικοί χρησιμοποιούν έναν απλό τύπο όπως Uniswap, ενώ Καμπύλη, Εξισορροπητής και άλλοι χρησιμοποιούν πιο περίπλοκες.

Όχι μόνο μπορείτε να συναλλάσσεστε χωρίς εμπιστοσύνη χρησιμοποιώντας ένα AMM, αλλά μπορείτε επίσης να γίνετε ο οίκος παρέχοντας ρευστότητα σε ένα δεξαμενή ρευστότητας. Αυτό επιτρέπει ουσιαστικά σε οποιονδήποτε να γίνει market maker σε ένα χρηματιστήριο και να κερδίζει αμοιβές για την παροχή ρευστότητας.

Οι AMMs έχουν πραγματικά χαράξει τη θέση τους στο DeFi χώρο λόγω του πόσο απλές και εύκολες στη χρήση είναι. Η αποκέντρωση της αγοράς με αυτόν τον τρόπο είναι εγγενής στο όραμα της κρυπτογράφησης.

Εισαγωγή

Τι είναι ένας αυτοματοποιημένος διαπραγματευτής (ΑΜΜ);

Πώς λειτουργεί ένας αυτοματοποιημένος market maker (AMM);

Ένα AMM λειτουργεί παρόμοια με ένα χρηματιστήριο με βιβλίο παραγγελιών, καθώς υπάρχουν ζεύγη συναλλαγών - για παράδειγμα, ETH/DAI. Ωστόσο, δεν χρειάζεται να έχετε έναν αντισυμβαλλόμενο (άλλον έμπορο) στην άλλη πλευρά για να κάνετε μια συναλλαγή. Αντ' αυτού, αλληλεπιδράτε με ένα έξυπνο συμβόλαιο που "φτιάχνει" την αγορά για εσάς.

Επομένως, δεν υπάρχει ανάγκη για αντισυμβαλλόμενους, αλλά κάποιος πρέπει να δημιουργήσει την αγορά, σωστά; Σωστά. Η ρευστότητα στο έξυπνο συμβόλαιο εξακολουθεί να πρέπει να παρέχεται από χρήστες που ονομάζονται πάροχοι ρευστότητας (LP).

Τι είναι η δεξαμενή ρευστότητας;

Οι πάροχοι ρευστότητας (LPs) προσθέτουν κεφάλαια σε δεξαμενές ρευστότητας. Θα μπορούσατε να σκεφτείτε μια δεξαμενή ρευστότητας ως ένα μεγάλο σωρό κεφαλαίων έναντι των οποίων οι συναλλασσόμενοι μπορούν να συναλλάσσονται. Σε αντάλλαγμα για την παροχή ρευστότητας στο πρωτόκολλο, οι LP κερδίζουν αμοιβές από τις συναλλαγές που πραγματοποιούνται στη δεξαμενή τους. Στην περίπτωση του Uniswap, οι LPs καταθέτουν μια ισοδύναμη αξία δύο tokens - για παράδειγμα, 50% ETH και 50% DAI στη δεξαμενή ETH/DAI.

Μισό λεπτό, οποιοσδήποτε μπορεί να γίνει market maker; Πράγματι! Είναι αρκετά εύκολο να προσθέσετε κεφάλαια σε μια δεξαμενή ρευστότητας. Οι ανταμοιβές καθορίζονται από το πρωτόκολλο. Για παράδειγμα, το Uniswap v2 χρεώνει τους διαπραγματευτές με 0,3% που πηγαίνει απευθείας στους LPs. Άλλες πλατφόρμες ή forks μπορεί να χρεώνουν λιγότερο για να προσελκύσουν περισσότερους παρόχους ρευστότητας στη δεξαμενή τους.

Τα προβλήματα ολίσθησης ποικίλλουν με διαφορετικά σχέδια AMM, αλλά είναι σίγουρα κάτι που πρέπει να έχετε κατά νου. Να θυμάστε ότι η τιμολόγηση καθορίζεται από έναν αλγόριθμο. Με απλουστευμένο τρόπο, καθορίζεται από το πόσο αλλάζει η αναλογία μεταξύ των μάρκων στη δεξαμενή ρευστότητας μετά από μια συναλλαγή. Εάν η αναλογία μεταβάλλεται κατά πολύ, θα υπάρξει μεγάλη ποσότητα ολίσθησης.

Όμως αυτή δεν είναι η πλήρης ιστορία σχετικά με τις ΑΜΚ και τις δεξαμενές ρευστότητας. Θα πρέπει να έχετε κατά νου και κάτι άλλο όταν παρέχετε ρευστότητα σε AMMs - παροδική απώλεια.

Τι είναι η παροδική απώλεια;

Απώλεια Impermanent συμβαίνει όταν η αναλογία τιμών των κατατεθειμένων μάρκων αλλάζει αφού τα καταθέσετε στη δεξαμενή. Όσο μεγαλύτερη είναι η αλλαγή, τόσο μεγαλύτερη είναι η παροδική απώλεια. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο τα AMM λειτουργούν καλύτερα με ζεύγη token που έχουν παρόμοια αξία, όπως τα stablecoins ή τα wrapped tokens. Εάν η αναλογία τιμών μεταξύ του ζεύγους παραμένει σε σχετικά μικρό εύρος, η παροδική απώλεια είναι επίσης αμελητέα.

Με αυτό το δεδομένο, η παροδική απώλεια δεν είναι ο καλύτερος τρόπος για να ονομάσουμε αυτό το φαινόμενο. Η "παροδικότητα" υποθέτει ότι αν τα περιουσιακά στοιχεία επανέλθουν στις τιμές στις οποίες είχαν αρχικά κατατεθεί, οι απώλειες μετριάζονται. Ωστόσο, εάν αποσύρετε τα κεφάλαιά σας σε διαφορετική αναλογία τιμών από εκείνη που τα καταθέσατε, οι απώλειες είναι σε μεγάλο βαθμό μόνιμες. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι αμοιβές διαπραγμάτευσης μπορεί να μετριάσουν τις απώλειες, αλλά εξακολουθεί να είναι σημαντικό να εξετάζετε τους κινδύνους.

Σκέψεις κλεισίματος

Οι αυτοματοποιημένοι market makers αποτελούν βασικό στοιχείο του χώρου DeFi. Επιτρέπουν ουσιαστικά σε οποιονδήποτε να δημιουργεί αγορές απρόσκοπτα και αποτελεσματικά. Αν και έχουν τους περιορισμούς τους σε σύγκριση με τα χρηματιστήρια με βιβλίο εντολών, η συνολική καινοτομία που φέρνουν στην κρυπτογράφηση είναι ανεκτίμητη.