Otomatik Market Maker (AMM) Nedir?

Otomatik piyasa yapıcıyı kavramsallaştırmaya yönelik bir yaklaşım, iki varlık arasında fiyat karşılaştırması yapmaya sürekli olarak hazır olan bir bilgisayar programıdır. Bazıları, örneğin Uniswapgibi diğerleri basit bir formülden yararlanırken Eğri ve Dengeleyici, daha karmaşık olanlara dayanır.

Bir AMM kullanarak sadece güvenle ticaret yapmakla kalmaz, aynı zamanda bir AMM'ye likidite sağlayarak ev haline gelebilirsiniz. likidite havuzu. Bu nedenle, neredeyse herkes bir borsanın piyasa yapıcılığı faaliyetlerine katılabilir ve likidite sağlama çabaları karşılığında ücret alabilir.

Kullanıcı dostu olmaları ve kullanım kolaylıkları nedeniyle AMM'ler, dünyada kendilerine başarılı bir yer edinmişlerdir. DeFi endüstrisi. Kripto para kavramı, piyasa yapıcılığının bu şekilde merkezsizleştirilmesine dayanmaktadır.

Giriş

Otomatik piyasa yapıcı (AMM) nedir?

Otomatik piyasa yapıcı (AMM) nasıl çalışır?

Bir AMM, alım satım çiftleri (örneğin ETH/DAI) olması bakımından bir emir defteri borsasına benzer şekilde çalışır. Ancak, işlem yapmak için diğer tarafta bir karşı tarafın (başka bir tüccar) olmasına gerek yoktur. Sizin adınıza piyasayı "yaratan" akıllı bir sözleşme ile dijital bir görüşme yaparsınız.

Kullanıcı cüzdanları arasındaki doğrudan işlemler, Binance DEX gibi merkezi olmayan bir borsa kullanıldığında gerçekleşir. Binance DEX'te, BUSD karşılığında BNB satarsanız, anlaşmanın karşı tarafında BUSD'lerini kullanarak BNB satın alacak başka bir kullanıcı olacaktır. Bu tür bir takası eşler arası ya da P2P işlem olarak adlandırabiliriz.
Öte yandan, AMM'leri eşler arası sözleşme pazarları (P2C) olarak düşünebilirsiniz. İşlemlerin kullanıcılar ve sözleşmeler arasında gerçekleştirilmesi nedeniyle, geleneksel anlamda karşı taraflara ihtiyaç yoktur. AMM'de farklı emir türleri mevcut değildir çünkü başlangıçta bir emir defteri yoktur. İnsan kararları yerine, satın almak ya da satmak istediğiniz bir ürün için ödeyeceğiniz fiyat bir formül tarafından belirlenir. Bununla birlikte, AMM'nin gelecekteki bazı tasarımlarının bu kısıtlamayı aşabileceğini belirtmek önemlidir.

Dolayısıyla, karşı taraflara ihtiyaç yoktur; ancak, piyasa yine de herhangi biri tarafından kurulmalıdır, değil mi? Doğru. Toplu olarak likidite sağlayıcıları olarak adlandırılan kullanıcılar, akıllı sözleşmeye likidite (LP'ler) sağlamaya devam etmelidir.

Likidite havuzu nedir?

Fonlar likidite havuzlarına likidite sağlayıcıları (LP'ler) olarak bilinen kuruluşlar tarafından eklenir. Likidite havuzu, yatırımcıların işlem yapmak amacıyla erişebildiği büyük bir para havuzudur. LP'ler, protokole sağladıkları likiditenin karşılığı olarak havuzlarında gerçekleşen tüm işlemlerden ücret almaya hak kazanır. Uniswap söz konusu olduğunda, Sınırlı Ortaklar (LP'ler) iki token'nin değerine eşit bir miktarda katkıda bulunur, örneğin ETH/DAI havuzuna 50% ETH ve 50% DAI katkıda bulunur.

Bekle, herkes piyasa yapıcısı olmak istiyor, değil mi? Gerçekten de öyle! Bir likidite havuzuna para eklemek basit ve hızlı bir işlemdir. Ödüllerin ne olacağına protokol karar verir. Örneğin, Uniswap v2, alım satımlardan 0,3% ücret alır ve bu ücretin tamamı LP'ler arasında dağıtılır. Diğer bazı platformların veya çatalların, ilave likidite sağlayıcılarının havuzlarına katılmasını sağlamak için daha düşük ücretlere sahip olması mümkündür.

Yeterli miktarda likidite çekmek neden kritiktir? AMM'lerin çalışma şekli nedeniyle, büyük emirlerden kaynaklanabilecek kayma miktarı havuzda bulunan likidite miktarıyla doğru orantılıdır. Bu nedenle, platform hacimde bir artış görebilir ve bu böyle devam edebilir.

Kayma sorunları her farklı AMM tasarımı için farklı olacaktır, ancak bu kesinlikle akılda tutulması gereken bir şeydir. Fiyatın bir tür algoritmaya dayandığını unutmayın. Bir işlemin ardından likidite havuzundaki token'ler arasındaki oranın ne kadar değiştiği, bunu tespit ederken göz önünde bulundurulan birincil faktördürmining. Eğer oranda önemli bir kayma varsa, hesaplamada önemli miktarda kayma olacaktır.

Bunu bir adım daha ileri götürmek için, Uniswap'deki ETH/DAI havuzunda bulunan tüm ETH'yi satın alma niyetinde olduğunuzu varsayalım. Ama bunu yapamazsınız! Her bir ekstra eter birimi için sürekli artan bir prim ödemeniz gerekecek, ancak bunu yapsanız bile havuzdan asla tamamını satın alamayacaksınız. Neden mi? Çünkü x * y = k denkleminden dolayı durum böyledir. X ya da y'nin 0'a eşit olması durumunda, ki bu havuzda hiç ETH ya da DAI olmadığını gösterir, denklem artık bir anlam ifade etmeyecektir.

Ancak AMM'ler ve likidite havuzları hakkındaki hikayenin tamamı bu değildir. AMM'lere likidite sağlarken aklınızda tutmanız gereken başka bir şey daha var - kalıcı olmayan kayıp.

Geçici kayıp nedir?

Impermanent kaybı, havuza yatırdıktan sonra yatırılan token'lerin fiyat oranı değiştiğinde meydana gelir. Değişim derecesi ne kadar büyükse, geçici kayıp da o kadar önemli olur. AMM'ler en iyi şekilde birbiriyle karşılaştırılabilir değere sahip token çiftleriyle çalışır. Bu tür token eşleşmelerine örnek olarak sabit coinler ve sarılmış token'ler verilebilir. Çiftler arasındaki fiyat oranı makul ölçüde sınırlı bir aralıkta kalırsa, geçici kayıp yaşama olasılığı oldukça düşüktür.

Öte yandan, oranın önemli değişimler geçirmesi halinde, likidite sağlayıcıların bir havuza nakit katkıda bulunmak yerine token'leri kendi ellerinde tutmaları daha iyi olabilir. Buna rağmen, geçici kayıplara karşı daha savunmasız olan ETH/DAI gibi Uniswap havuzları, biriktirdikleri alım satım ücretleri sayesinde kazançlı olmaya devam etmiştir.

Bununla birlikte, "kalıcı olmayan kayıp" terimi bu olayı tanımlamak için en uygun yaklaşım değildir. "Kalıcılık" kavramı, varlıkların değerlerinin ilk yatırıldıkları zamanki değerlerine dönmesi halinde kayıpların azalacağı varsayımına dayanmaktadır. Ancak, paranızı yatırdığınız fiyat oranından farklı bir fiyat oranından çekerseniz kayıpların kalıcı olması son derece muhtemeldir. İşlem maliyetleri belirli durumlarda kayıpları azaltabilse de, bu tür kayıpların potansiyelini akılda tutmak önemlidir.

Bir AMM'ye para yatırırken dikkatli olun ve geçici kaybın sonuçlarını anladığınızdan emin olun. Geçici kayıp hakkında ileri düzeyde bir genel bakış elde etmek istiyorsanız, devam edin ve okuyun bu konudaki makalemiz.

Kapanış düşünceleri

Merkezi olmayan finans sektörü büyük ölçüde otomatik piyasa yapıcılara dayanır. Neredeyse herkesin pazar yerlerini hem basit hem de etkili bir şekilde inşa etmesini mümkün kılarlar. Emir defteri borsalarına kıyasla bazı eksiklikleri olsa da, kripto para alanına sundukları genel yenilik oldukça faydalıdır.

AMM'ler henüz tam potansiyellerine ulaşmamıştır. Bugün aşina olduğumuz ve kullandığımız Uniswap, Curve ve PancakeSwap gibi AMM'ler güzel tasarımlara ancak oldukça küçük işlevlere sahiptir. Gelecekte çok daha fazla sayıda benzersiz AMM tasarımının ortaya çıkması oldukça olasıdır. Bu da merkezi olmayan bir borsanın her müşterisi için daha düşük maliyet, daha az sürtünme ve nihayetinde daha iyi likidite ile sonuçlanmalıdır.