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Qu'est-ce qu'un teneur de marché automatisé (MMA) ?

Qu'est-ce qu'un marché automatisé Maker AMM - Qu'est-ce qu'un marché automatisé Maker (AMM) ?

Vous pouvez considérer un teneur de marché automatisé comme un robot qui est toujours prêt à vous proposer un prix entre deux actifs. Certains utilisent une formule simple comme Uniswapalors que Courbe, Équilibreur et d'autres en utilisent de plus complexes.

Non seulement vous pouvez effectuer des transactions en toute confiance en utilisant un AMM, mais vous pouvez également devenir la maison en fournissant des liquidités à un groupe d'investisseurs. réserve de liquidités. Cela permet à n'importe qui de devenir un teneur de marché sur une bourse et de gagner des honoraires pour fournir des liquidités.

Les MSA se sont vraiment taillé une place de choix dans le DeFi en raison de leur simplicité et de leur facilité d'utilisation. Décentraliser la création de marché de cette manière est intrinsèque à la vision de la crypto.

Introduction

Finance décentralisée (DeFi) a connu une explosion d'intérêt sur Ethereum et d'autres plateformes de contrats intelligents comme Binance Une chaîne intelligente. L'agriculture de rendement est devenue un moyen populaire de distribution de jetons, les jetons BTC se développe sur Ethereumet le prêt flash Les volumes sont en plein essor.
Pendant ce temps, les protocoles de teneurs de marché automatisés comme Uniswap voient régulièrement des volumes compétitifs, une forte liquidité et un nombre croissant d'utilisateurs.
Mais comment ces échanges fonctionnent-ils ?

Qu'est-ce qu'un teneur de marché automatisé (MMA) ?

Un teneur de marché automatisé (AMM) est un type de protocole d'échange décentralisé (DEX) qui s'appuie sur une formule mathématique pour fixer le prix des actifs. Au lieu d'utiliser un carnet de commandes Comme dans une bourse traditionnelle, les actifs sont évalués selon un algorithme de prix.
Cette formule peut varier selon le protocole. Par exemple, Uniswap utilise x * y = k x est le montant d'un jeton dans le pool de liquidité, et y est la quantité de l'autre. Dans cette formule, k est une constante fixe, ce qui signifie que le total de la piscine liquidité doit toujours rester la même. D'autres MSA utiliseront d'autres formules pour les cas d'utilisation spécifiques qu'ils ciblent. Cependant, elles ont toutes en commun le fait qu'elles déterminent les prix de manière algorithmique. Si tout cela vous semble un peu confus pour l'instant, ne vous inquiétez pas ; avec un peu de chance, tout finira par s'arranger.
La tenue de marché traditionnelle fonctionne généralement avec des entreprises disposant de vastes ressources et de stratégies complexes. Les teneurs de marché vous aident à obtenir un bon prix et à serrer écart entre les cours acheteur et vendeur sur une bourse à carnet d'ordres comme Binance. Les teneurs de marché automatisés décentralisent ce processus et permettent à n'importe qui de créer un marché sur un produit donné. blockchain. Comment peuvent-ils faire exactement cela ? Poursuivons la lecture.

Comment fonctionne un teneur de marché automatisé (MMA) ?

Un MSA fonctionne de la même manière qu'une bourse à carnet d'ordres en ce sens qu'il existe des paires d'échanges - par exemple, ETH/DAI. Cependant, vous n'avez pas besoin d'avoir une contrepartie (un autre négociant) de l'autre côté pour effectuer une transaction. Au lieu de cela, vous interagissez avec un contrat intelligent qui "fait" le marché pour vous.

Sur un marché décentralisé comme Binance DEXles transactions se font directement entre l'utilisateur portefeuilles. Si vous vendez BNB pour BUSD sur Binance DEXil y a quelqu'un d'autre de l'autre côté de l'échange qui achète. BNB avec leur BUSD. Nous pouvons appeler cela un peer-to-peer (P2P) transaction.
En revanche, vous pouvez considérer les MSA comme étant peer-to-contract (P2C). Il n'y a pas besoin de contreparties au sens traditionnel du terme, car les transactions se font entre utilisateurs et contrats. Puisqu'il n'y a pas de carnet d'ordres, il n'y a pas non plus de contrepartie. types de commande sur un MSA. Le prix que vous obtenez pour un actif que vous voulez acheter ou vendre est plutôt déterminé par une formule. Il convient toutefois de noter que certaines conceptions futures de l'AMM pourraient pallier cette limitation.

Il n'y a donc pas besoin de contreparties, mais quelqu'un doit quand même créer le marché, non ? C'est exact. La liquidité dans le contrat intelligent doit encore être fournie par des utilisateurs appelés fournisseurs de liquidité (LP).

Binance 10 - Qu'est-ce qu'un marché automatisé Maker (AMM) ?

Qu'est-ce qu'un pool de liquidité ?

Liquidity Pool - Qu'est-ce qu'un marché automatisé Maker (AMM) ?

Les fournisseurs de liquidités (LP) ajoutent des fonds aux pools de liquidités. On peut considérer un pool de liquidité comme un gros tas de fonds contre lequel les traders peuvent échanger. En contrepartie de l'apport de liquidités au protocole, les LP perçoivent des commissions sur les transactions qui ont lieu dans leur pool. Dans le cas de Uniswap, les LP déposent une valeur équivalente à deux jetons, par exemple 50% ETH et 50% DAI, dans le pool ETH/DAI.

Attendez, tout le monde peut devenir un teneur de marché ? En effet ! Il est assez facile d'ajouter des fonds à un pool de liquidité. Les récompenses sont déterminées par le protocole. Par exemple, Uniswap v2 facture aux traders 0,3% qui va directement aux LP. D'autres plateformes ou forks peuvent facturer moins pour attirer plus de fournisseurs de liquidités dans leur pool.

Pourquoi est-il important d'attirer des liquidités ? En raison du mode de fonctionnement des MSA, plus il y a de liquidités dans le pool, moins il y a de slippage. des commandes importantes. Ce qui, à son tour, peut attirer plus de volume sur la plateforme, et ainsi de suite.

Les problèmes de glissement varient selon les différents modèles d'AMM, mais c'est un élément à ne pas négliger. N'oubliez pas que le prix est déterminé par un algorithme. De manière simplifiée, il est déterminé par la variation du ratio entre les jetons dans le pool de liquidité après une transaction. Si le ratio change de façon importante, il y aura un grand nombre de dérapages.

Pour aller un peu plus loin, disons que vous voulez acheter tous les ETH du pool ETH/DAI sur Uniswap. Eh bien, vous ne pourriez pas ! Vous devrez payer une prime de plus en plus élevée pour chaque éther supplémentaire, mais vous ne pourrez jamais acheter la totalité des éthers du pool. Pourquoi ? C'est à cause de la formule x * y = k. Si l'un ou l'autre x ou y est égal à zéro, ce qui signifie qu'il n'y a aucun ETH ou DAI dans le pool, l'équation n'a plus de sens.

Mais ce n'est pas tout à propos des MSA et des pools de liquidité. Vous devrez garder à l'esprit un autre élément lorsque vous fournirez des liquidités aux MSA. perte impermanente.

Qu'est-ce qu'une perte impermanente ?

Perte Impermanent se produit lorsque le rapport de prix des jetons déposés change après que vous les ayez déposés dans le pool. Plus le changement est important, plus la perte impermanente est importante. C'est pourquoi les MSA fonctionnent mieux avec des paires de jetons qui ont une valeur similaire, comme les stablecoins ou les jetons enveloppés. Si le rapport de prix entre la paire reste dans une fourchette relativement faible, la perte impermanente est également négligeable.

D'un autre côté, si le ratio change beaucoup, les fournisseurs de liquidités peuvent avoir intérêt à simplement conserver les jetons au lieu d'ajouter des fonds à un pool. Malgré cela, Uniswap Les pools comme ETH/DAI qui sont assez exposés à des pertes impermanentes ont été rentables grâce aux frais de transaction qu'ils accumulent.

Cela dit, la perte impermanente n'est pas une bonne façon de nommer ce phénomène. Le terme "impermanence" suppose que si les actifs reviennent aux prix auxquels ils ont été déposés à l'origine, les pertes sont atténuées. Cependant, si vous retirez vos fonds à un rapport de prix différent de celui auquel vous les avez déposés, les pertes sont tout à fait permanentes. Dans certains cas, les frais de transaction peuvent atténuer les pertes, mais il est toujours important de prendre en compte les risques.

Soyez prudent lorsque vous déposez des fonds dans une MSA, et assurez-vous de comprendre les implications de la perte impermanente. Si vous souhaitez obtenir une vue d'ensemble avancée de la perte impermanente, poursuivez votre lecture. notre article sur le sujet.

Réflexions finales

Les teneurs de marché automatisés sont un élément essentiel de l'espace DeFi. Ils permettent à n'importe qui de créer des marchés de manière transparente et efficace. Bien qu'ils aient leurs limites par rapport aux bourses à carnet d'ordres, l'innovation globale qu'ils apportent à la crypto est inestimable.

Les AMM n'en sont encore qu'à leurs débuts. Les AMM que nous connaissons et utilisons aujourd'hui, comme le Uniswap, le Curve et le PancakeSwap, ne sont pas encore disponibles. sont élégants dans leur conception, mais assez limités dans leurs fonctionnalités. Il y a probablement beaucoup plus de conceptions innovantes d'AMM à venir dans le futur. Cela devrait conduire à des frais plus bas, moins de friction, et finalement une meilleure liquidité pour chaque utilisateur de DeFi.

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