Co to jest automatyczny animator rynku (AMM)?

Jedno podejście do konceptualizacji automatycznego animatora rynku jest jako program komputerowy, który jest stale gotowy do zapewnienia porównania cen między dwoma aktywami. Niektórzy, jak np. Uniswap, wykorzystują prostą formułę, podczas gdy inne, jak np. Krzywa i Balancer, opierają się na bardziej złożonych.

Nie tylko możesz handlować bez zaufania używając AMM, ale możesz również stać się domem poprzez dostarczanie płynności do pula płynności. Z tego powodu prawie każdy może uczestniczyć w działalności animatora rynku na giełdzie i otrzymywać opłaty za swoje wysiłki na rzecz zapewnienia płynności.

Ze względu na przyjazność dla użytkownika i łatwość obsługi, maszyny AMM z powodzeniem znalazły swoje miejsce w Przemysł DeFi. Koncepcja kryptowalut zakłada decentralizację tworzenia rynku w ten sposób.

Wstęp

Czym jest zautomatyzowany animator rynku (AMM)?

Jak działa zautomatyzowany animator rynku (AMM)?

AMM działa podobnie jak giełda z portfelem zamówień, ponieważ istnieją pary handlowe - na przykład ETH/DAI. Nie musisz jednak mieć kontrahenta (innego tradera) po drugiej stronie, aby dokonać transakcji. Angażujesz się w cyfrową konwersację z inteligentnym kontraktem, który "tworzy" rynek w Twoim imieniu.

Bezpośrednie transakcje między portfelami użytkowników mają miejsce podczas korzystania ze zdecentralizowanej giełdy, takiej jak Binance DEX. Na Binance DEX, jeśli sprzedasz BNB w zamian za BUSD, po drugiej stronie transakcji będzie inny użytkownik, który kupi BNB używając swojego BUSD. Ten rodzaj wymiany możemy określić jako transakcję peer-to-peer, czyli P2P.
Z drugiej strony można uznać, że AMM to rynki typu peer-to-contract (P2C). Ze względu na fakt, że transakcje są przeprowadzane między użytkownikami i kontraktami, nie ma potrzeby istnienia kontrahentów w konwencjonalnym sensie. Nie ma różnych typów zamówień dostępnych w AMM, ponieważ nie ma księgi zamówień, aby rozpocząć. Zamiast ludzkiego osądu, cena, którą płacisz za przedmiot, który chcesz kupić lub sprzedać, jest określona przez formułę. Niemniej jednak, należy zauważyć, że niektóre przyszłe projekty AMM mogą być w stanie obejść to ograniczenie.

W związku z tym nie ma potrzeby istnienia kontrahentów; ale rynek musi być nadal tworzony przez każdego, prawda? Prawidłowo. Użytkownicy, którzy są zbiorczo określani jako dostawcy płynności, muszą nadal dostarczać inteligentnemu kontraktowi płynność (LP).

Co to jest pula płynności?

Środki są dodawane do puli płynności przez podmioty znane jako dostawcy płynności (LP). Pula płynności jest dużą pulą pieniędzy, do której traderzy mają dostęp w celu dokonywania transakcji. LP są uprawnione do otrzymywania opłat od wszelkich transakcji, które odbywają się wewnątrz ich puli jako rekompensata za płynność, którą zapewniają do protokołu. Jeśli chodzi o Uniswap, Limited Partners (LPs) wnoszą kwotę równą wartości dwóch token, na przykład wnosząc 50% ETH i 50% DAI do puli ETH/DAI.

Trzymaj się, więc każdy chce może stać się market maker, prawda? Tak! Dodawanie pieniędzy do puli płynności to prosty i szybki proces. Protokół decyduje, jakie będą nagrody. Na przykład Uniswap v2 ocenia opłatę 0,3% od transakcji, z czego całość jest rozdzielana pomiędzy LP. Możliwe, że niektóre inne platformy lub forki będą miały niższe opłaty, aby skłonić dodatkowych dostawców płynności do dołączenia do ich puli.

Dlaczego jest tak ważne, aby przyciągnąć wystarczającą ilość płynności? Ze względu na sposób działania AMM, ilość poślizgu, który może być poniesiony przez duże zlecenia jest wprost proporcjonalna do ilości płynności, która jest obecna w puli. Z tego powodu, platforma może w końcu zobaczyć wzrost wolumenu, i tak dalej.

Problemy z poślizgiem będą inne dla każdego odrębnego projektu AMM, ale jest to zdecydowanie coś, co należy mieć na uwadze. Należy pamiętać, że cena jest oparta na pewnym algorytmie. Kwota, o którą stosunek między token w puli płynności przesuwa się po transakcji jest podstawowym czynnikiem, który jest brany pod uwagę przy determining to. Jeśli istnieje znaczne przesunięcie w stosunku, będzie znaczna ilość poślizgu w obliczeniach.

Aby pójść o krok dalej, załóżmy, że miałeś zamiar kupić wszystkie ETH, które były dostępne w puli ETH/DAI na Uniswap. Cóż, nie można! Byłbyś zobowiązany do płacenia coraz większej premii za każdą dodatkową jednostkę eteru, ale nigdy nie byłbyś w stanie kupić go całego z puli, nawet jeśli to zrobiłeś. Dlaczego? Z powodu równania x * y = k, tak właśnie jest. W przypadku, gdy albo x albo y równa się 0, co wskazywałoby, że nie ma ETH lub DAI w puli, równanie nie miałoby już sensu.

Ale to nie jest pełna historia AMM i puli płynności. Dostarczając płynność do AMM należy pamiętać o czymś jeszcze. nietrwała strata.

Czym jest nietrwała strata?

Strata Impermanent występuje, gdy stosunek cen zdeponowanych token zmienia się po zdeponowaniu ich w puli. Im większy stopień zmiany, tym bardziej znacząca jest tymczasowa strata. AMM funkcjonuje najlepiej z parami token, które mają porównywalną wartość. Przykładami takich par token są stablecoiny i opakowane token. Jeśli stosunek cenowy między parą pozostaje w rozsądnie ograniczonym zakresie, wówczas możliwość doświadczenia nietrwałej straty jest dość niska.

Jeśli natomiast stosunek ten ulegnie znacznym zmianom, dostawcy płynności mogliby lepiej zachować token we własnym posiadaniu, niż wnosić gotówkę do puli. Pomimo tego, pule Uniswap takie jak ETH/DAI, które są bardziej podatne na przejściowe straty, pozostały lukratywne w wyniku zgromadzonych przez nie opłat handlowych.

Mimo to, termin "nietrwała strata" nie jest najwłaściwszym podejściem do opisu tego zdarzenia. Koncepcja "trwałości" opiera się na założeniu, że jeśli wartości aktywów powrócą do miejsca, w którym znajdowały się w momencie ich pierwszego zdeponowania, wówczas straty zostaną zmniejszone. Straty są jednak z ogromnym prawdopodobieństwem trwałe, jeśli wycofasz swoje pieniądze przy stosunku ceny, który różni się od stosunku ceny, przy którym je ulokowałeś. Chociaż koszty transakcyjne mogłyby w pewnych okolicznościach zmniejszyć straty, należy pamiętać o możliwości wystąpienia takich strat.

Bądź ostrożny przy wpłacaniu środków do AMM i upewnij się, że rozumiesz implikacje nietrwałej straty. Jeśli chciałbyś zapoznać się z zaawansowanym przeglądem nietrwałych strat, kontynuuj i przeczytaj nasz artykuł na ten temat.

Uwagi końcowe

Zdecentralizowany sektor finansowy w dużej mierze opiera się na automatycznych animatorach rynku. Umożliwiają one prawie każdemu konstruowanie rynków w sposób, który jest zarówno prosty, jak i skuteczny. Nawet jeśli mają pewne niedociągnięcia w porównaniu z giełdami księgi zamówień, ogólna innowacja, którą oferują w przestrzeni kryptowalutowej, jest dość korzystna.

AMM nie osiągnęły jeszcze swojego pełnego potencjału. AMM, które znamy i używamy dzisiaj, takie jak Uniswap, Curve i PancakeSwap, mają piękne projekty, ale raczej mały zestaw funkcji. Jest całkiem możliwe, że w przyszłości pojawi się ogromna liczba kolejnych unikalnych konstrukcji AMM. Powinno to skutkować zmniejszeniem kosztów, mniejszym tarciem, a ostatecznie poprawą płynności dla każdego klienta zdecentralizowanej giełdy.