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O que é um Criador de Mercado Automatizado (AMM)?

O que é um Mercado Automatizado Maker AMM - O que é um Mercado Automatizado Maker (AMM)?

Você poderia pensar em um criador de mercado automatizado como um robô que está sempre disposto a cotar um preço entre dois ativos. Alguns usam uma fórmula simples como Uniswapenquanto Curva, Balancim e outros utilizam os mais complicados.

Não só pode negociar sem confiança usando uma AMM, como também pode tornar-se a casa, fornecendo liquidez a um conjunto da liquidez. Isto permite essencialmente que qualquer pessoa se torne um criador de mercado numa bolsa e ganhe comissões por fornecer liquidez.

As AMMs realmente esculpiram o seu nicho no DeFi espaço devido à sua simplicidade e facilidade de utilização. Descentralizar o mercado fazendo este caminho é intrínseco à visão do criptograma.

Introdução

Finanças Descentralizadas (DeFi) viu uma explosão de interesse em Ethereum e outras plataformas de contratos inteligentes como Binance Smart Chain. Agricultura de rendimento tornou-se uma forma popular de distribuição de fichas, tokenizada BTC está crescendo em Ethereume empréstimo flash os volumes estão a aumentar.

Entretanto, protocolos automatizados de market maker, como Uniswap vêem regularmente volumes competitivos, elevada liquidez, e um número crescente de utilizadores.

Mas como funcionam estes intercâmbios?

O que é um market maker automatizado (AMM)?

Um market maker automatizado (AMM) é um tipo de protocolo de troca descentralizada (DEX) que se baseia em uma fórmula matemática para precificar ativos. Em vez de usar um carteira de encomendas como uma troca tradicional, os ativos são cotados de acordo com um algoritmo de preço.

Esta fórmula pode variar de acordo com cada protocolo. Por exemplo, o Uniswap utiliza x * y = konde x é a quantidade de uma ficha no conjunto da liquidez, e y é a quantidade da outra. Nesta fórmula, k é uma constante fixa, o que significa que o total da piscina liquidez tem de permanecer sempre o mesmo. Outros AMMs usarão outras fórmulas para os casos de uso específico que visarem. A semelhança entre todas elas, no entanto, é que elas determinam os preços de forma algorítmica. Se isto for um pouco confuso neste momento, não se preocupe; esperemos que no final tudo se junte.

A produção tradicional do mercado normalmente trabalha com empresas com vastos recursos e estratégias complexas. Os criadores de mercado ajudam-no a obter um bom preço e apertado intervalo entre propostas numa bolsa de encomendas como Binance. Os criadores de mercado automatizados descentralizam este processo e permitem que essencialmente qualquer pessoa crie um mercado em um cadeia de bloqueio. Como exatamente eles podem fazer isso? Vamos continuar a ler.

Como funciona um market maker automatizado (AMM)?

Uma AMM funciona de forma semelhante a uma bolsa de ordens na medida em que existem pares de negociação - por exemplo, ETH/DAI. Entretanto, você não precisa ter uma contraparte (outro comerciante) do outro lado para fazer uma negociação. Ao invés disso, você interage com um contrato inteligente que "faz" o mercado para você.

Em uma troca descentralizada como Binance DEX, os negócios acontecem diretamente entre usuários carteiras. Se você vender BNB para BUSD em Binance DEXhá outra pessoa do outro lado do negócio a comprar. BNB com os seus BUSD. Podemos chamar a isto um peer-to-peer (P2P) transação.

Em contraste, você poderia pensar em AMMs como peer-to-contract (P2C). Não há necessidade de contrapartes no sentido tradicional, já que as negociações acontecem entre usuários e contratos. Como não há carteira de ordens, também não há tipos de ordem numa AMM. O preço que você recebe por um ativo que você quer comprar ou vender é determinado por uma fórmula em seu lugar. Embora valha a pena notar que alguns projetos futuros de AMM podem contrariar esta limitação.

Então não há necessidade de contrapartes, mas alguém ainda tem de criar o mercado, certo? Correcto. A liquidez no contrato inteligente ainda tem de ser fornecida por utilizadores chamados provedores de liquidez (LPs).

Binance 10 - O que é um Mercado Automatizado Maker (AMM)?

O que é um pool de liquidez?

Liquidity Pool - O que é um Mercado Automatizado Maker (AMM)?

Os provedores de liquidez (LPs) adicionam fundos aos pools de liquidez. Você poderia pensar em um pool de liquidez como uma grande pilha de fundos que os comerciantes podem negociar contra. Em troca de fornecer liquidez ao protocolo, os provedores de liquidez ganham taxas com as negociações que acontecem em seu pool. No caso do Uniswap, os LPs depositam um valor equivalente a duas fichas - por exemplo, 50% ETH e 50% DAI para o pool ETH/DAI.

Espera aí, para que qualquer um se possa tornar um criador de mercado? De facto! É bastante fácil adicionar fundos a um pool de liquidez. As recompensas são determinadas pelo protocolo. Por exemplo, o Uniswap v2 cobra aos traders 0.3% que vai directamente para os LPs. Outras plataformas ou garfos podem cobrar menos para atrair mais fornecedores de liquidez para o seu pool.

Porque é que atrair liquidez é importante? Devido à forma como as MVA funcionam, quanto mais liquidez houver no pool, menor será o deslizamento grandes encomendas podem incorrer. Isso, por sua vez, pode atrair mais volume para a plataforma, e assim por diante.

Os problemas de derrapagem vão variar com diferentes designs de AMM, mas é definitivamente algo a ter em mente. Lembre-se, o preço é determinado por um algoritmo. De uma forma simplificada, é determinado pelo quanto o rácio entre as fichas no pool de liquidez muda após uma negociação. Se o rácio mudar por uma larga margem, vai haver um grande deslizamento.

Para levar isto um pouco mais longe, digamos que você queria comprar toda a ETH na piscina ETH/DAI no Uniswap. Bem, você não poderia! Você teria que pagar um prêmio exponencialmente maior e mais alto por cada éter adicional, mas mesmo assim nunca poderia comprar tudo da piscina. Porquê? É por causa da fórmula x * y = k. Se qualquer um dos dois x ou y é zero, o que significa que não há ETH ou DAI zero na piscina, a equação não faz mais sentido.

Mas esta não é a história completa sobre AMMs e pools de liquidez. Você precisará ter em mente outra coisa ao fornecer liquidez para as MVAs - perda impermanente.

O que é a perda impermanente?

Perda impermanente acontece quando a relação de preço das fichas depositadas muda depois de as ter depositado na piscina. Quanto maior for a mudança, maior será a perda impermanente. É por isso que AMMs funcionam melhor com pares de fichas que têm um valor semelhante, tais como moedas estáveis ou fichas embrulhadas. Se a relação de preço entre o par permanece num intervalo relativamente pequeno, a perda impermanente também é insignificante.

Por outro lado, se o rácio mudar muito, os fornecedores de liquidez podem ficar melhor se ficarem simplesmente com as fichas em vez de adicionarem fundos a um fundo comum. Mesmo assim, Uniswap Piscinas como ETH/DAI que estão bastante expostas a perdas impermanentes têm sido rentáveis graças às taxas de negociação que acumulam.

Dito isto, a perda impermanente não é uma boa forma de nomear este fenómeno. A "Impermanência" assume que se os bens reverterem para os preços onde foram originalmente depositados, as perdas são mitigadas. No entanto, se você retirar os seus fundos a um preço diferente do que quando os depositou, as perdas são muito permanentes. Em alguns casos, as taxas de negociação podem mitigar as perdas, mas ainda assim é importante considerar os riscos.

Tenha cuidado ao depositar fundos em uma AMM, e certifique-se de compreender as implicações da perda impermanente. Se você gostaria de ter uma visão avançada da perda impermanente, continue e leia nosso artigo sobre o assunto.

Pensamentos finais

Os criadores de mercado automatizados são um dos elementos básicos do espaço DeFi. Eles permitem essencialmente que qualquer pessoa crie mercados sem problemas e de forma eficiente. Embora tenham as suas limitações em comparação com as trocas de livros de encomendas, a inovação geral que trazem para a criptografia é inestimável.

As AMMs ainda estão na sua infância. As MVAs que conhecemos e usamos hoje como Uniswap, Curve, e PancakeSwap são elegantes em design, mas bastante limitados em características. É provável que haja muito mais designs AMM inovadores no futuro. Isso deve levar a taxas mais baixas, menos atrito e, em última instância, melhor liquidez para cada usuário DeFi.