Hjem > Hvad er en Automated Market Maker (AMM)?

Hvad er en Automated Market Maker (AMM)?

Hvad er et automatiseret marked Maker AMM - Hvad er et automatiseret marked Maker (AMM)?

Du kan se en automatiseret market maker som en robot, der altid er villig til at give dig en pris mellem to aktiver. Nogle bruger en simpel formel som Uniswap, mens Kurve, Balancer og andre bruger mere komplicerede.

Ikke alene kan du handle uden at have tillid til en AMM, men du kan også blive huset ved at levere likviditet til en likviditetspulje. Dette giver stort set alle mulighed for at blive market maker på en børs og tjene penge på at levere likviditet.

AMM'er har virkelig skabt sig en niche i den DeFi plads, fordi de er så enkle og nemme at bruge. Decentralisering af markedsdannelse på denne måde er en del af visionen for krypto.

Introduktion

Decentraliseret finansiering (DeFi) har oplevet en eksplosion af interesse på Ethereum og andre smartkontraktplatforme som f.eks. Binance Smart Chain. Udbyttegivende landbrug er blevet en populær måde at distribuere tokens på, tokenized BTC vokser på Ethereum, og flash-lån mængderne blomstrer.

I mellemtiden har automatiserede market maker-protokoller som f.eks. Uniswap regelmæssigt oplever konkurrencedygtige mængder, høj likviditet og et stigende antal brugere.

Men hvordan fungerer disse udvekslinger?

Hvad er en automatiseret market maker (AMM)?

En automatiseret market maker (AMM) er en type protokol til en decentral børs (DEX), som er baseret på en matematisk formel til at prissætte aktiver. I stedet for at bruge en ordrebog Som på en traditionel børs fastsættes prisen på aktiverne i henhold til en prisfastsættelsesalgoritme.

Denne formel kan variere med hver enkelt protokol. For eksempel bruger Uniswap x * y = k, hvor x er mængden af et token i likviditetspuljen, og y er det andet beløb. I denne formel, k er en fast konstant, hvilket betyder, at puljens samlede likviditet altid skal forblive den samme. Andre AMM'er vil anvende andre formler til de specifikke brugssituationer, de er rettet mod. Ligheden mellem dem alle er dog, at de fastsætter priserne algoritmisk. Hvis dette er lidt forvirrende lige nu, skal du ikke bekymre dig; forhåbentlig vil det hele gå op i en højere enhed til sidst.

Traditionel market making fungerer normalt med virksomheder med store ressourcer og komplekse strategier. Market makers hjælper dig med at få en god pris og stramme spændet mellem bud og købstilbud på en ordrebørs som f.eks. Binance. Automatiserede market makers decentraliserer denne proces og lader stort set alle skabe et marked på en blockchain. Hvordan kan de præcis gøre det? Lad os læse videre.

Hvordan fungerer en automatiseret market maker (AMM)?

En AMM fungerer på samme måde som en ordrebørs, idet der er handelspar - f.eks, ETH/DAI. Du behøver dog ikke at have en modpart (en anden erhvervsdrivende) på den anden side for at foretage en handel. I stedet interagerer du med en smart kontrakt, der "laver" markedet for dig.

På en decentraliseret børs som Binance DEX, handler sker direkte mellem brugeren tegnebøger. Hvis du sælger BNB for BUSD på Binance DEX, der er en anden på den anden side af handlen, der køber BNB med deres BUSD. Vi kan kalde dette en peer-to-peer (P2P) transaktion.

I modsætning hertil kan man tænke på AMM'er som peer-to-contract (P2C). Der er ikke behov for modparter i traditionel forstand, da handlen foregår mellem brugere og kontrakter. Da der ikke er nogen ordrebog, er der heller ingen bestillingstyper på en AMM. Den pris, du får for et aktiv, som du vil købe eller sælge, bestemmes i stedet af en formel. Selv om det er værd at bemærke, at nogle fremtidige AMM-designs kan modvirke denne begrænsning.

Så der er ikke behov for modparter, men nogen skal stadig skabe markedet, ikke sandt? Det er korrekt. Likviditeten i den smarte kontrakt skal stadig leveres af brugere kaldet likviditetsudbydere (LP'er).

Binance 10 - Hvad er et automatiseret marked Maker (AMM)?

Hvad er en likviditetspulje?

Likviditetspool - Hvad er et automatiseret marked Maker (AMM)?

Likviditetsleverandører (LP'er) tilføjer midler til likviditetspuljer. Man kan betragte en likviditetspulje som en stor bunke af midler, som handlende kan handle imod. Til gengæld for at stille likviditet til rådighed for protokollen tjener LP'er gebyrer på de handler, der finder sted i deres pulje. I tilfældet med Uniswap indbetaler LP'er en tilsvarende værdi af tokens - for eksempel 50% ETH og 50% DAI til ETH/DAI-puljen.

Vent lidt, så alle kan blive market maker? Ja, det kan man! Det er ret nemt at tilføje midler til en likviditetspulje. Belønningerne bestemmes af protokollen. F.eks. opkræver Uniswap v2 af de handlende 0,3%, som går direkte til LP'erne. Andre platforme eller forks kan opkræve mindre for at tiltrække flere likviditetsudbydere til deres pulje.

Hvorfor er det vigtigt at tiltrække likviditet? På grund af den måde, som AMM'er fungerer på, gælder det, at jo mere likviditet der er i puljen, jo mindre slippage store ordrer kan medføre. Det kan til gengæld tiltrække mere volumen til platformen og så videre.

Problemerne med glidning vil variere med forskellige AMM-designs, men det er helt sikkert noget, man skal huske på. Husk, at prisfastsættelsen bestemmes af en algoritme. På en forenklet måde bestemmes den af, hvor meget forholdet mellem tokens i likviditetspuljen ændrer sig efter en handel. Hvis forholdet ændrer sig med en stor margin, vil der være en stor mængde slippage.

For at gå lidt videre, lad os sige, at du ønsker at købe alle ETH'er i ETH/DAI-puljen på Uniswap. Nå, men det kunne du ikke! Du ville skulle betale en eksponentielt højere og højere præmie for hver ekstra ether, men du ville stadig aldrig kunne købe det hele fra puljen. Hvorfor? Det er på grund af formlen x * y = k. Hvis enten x eller y er nul, hvilket betyder, at der er nul ETH eller DAI i puljen, giver ligningen ikke længere mening.

Men dette er ikke hele historien om AMM'er og likviditetspuljer. Du skal huske på noget andet, når du leverer likviditet til AMM'er - ubestemt tab.

Hvad er ubestemt tab?

Uforanderligt tab sker, når prisforholdet for deponerede tokens ændres, efter at du har deponeret dem i puljen. Jo større ændringen er, jo større er det ubestemte tab. Det er derfor, at AMM'er fungerer bedst med tokenpar, der har en lignende værdi, såsom stablecoins eller wrapped tokens. Hvis prisforholdet mellem parrene forbliver i et relativt lille interval, er det impermanente tab også ubetydeligt.

På den anden side, hvis forholdet ændrer sig meget, kan det være bedre for likviditetsudbydere at beholde tokens i stedet for at tilføje midler til en pulje. Alligevel vil Uniswap puljer som ETH/DAI, der er ret udsat for ubestående tab, har været rentable takket være de handelsgebyrer, de optjener.

Når det er sagt, er ubestemt tab ikke en god måde at kalde dette fænomen på. "Impermanens" antager, at hvis aktiverne vender tilbage til de priser, hvor de oprindeligt blev deponeret, er tabene afbødet. Men hvis du hæver dine midler til et andet prisforhold, end da du indbetalte dem, er tabene i høj grad permanente. I nogle tilfælde kan handelsgebyrerne måske afbøde tabene, men det er stadig vigtigt at overveje risiciene.

Vær forsigtig, når du indbetaler penge til en AMM, og sørg for at forstå konsekvenserne af et ubestemt tab. Hvis du gerne vil have et avanceret overblik over ubestemt tab, kan du fortsætte og læse vores artikel om det.

Afsluttende tanker

Automatiserede market makers er en fast bestanddel af DeFi området. De gør det muligt for stort set alle at skabe markeder problemfrit og effektivt. Selv om de har deres begrænsninger i forhold til ordrebørsbørser, er den overordnede innovation, de bringer til krypto, uvurderlig.

AMM'er er stadig i sin vorden. De AMM'er, som vi kender og bruger i dag, som Uniswap, Curve og PancakeSwap er elegante i deres design, men har ret begrænsede funktioner. Der vil sandsynligvis komme mange flere innovative AMM-designs i fremtiden. Dette bør føre til lavere gebyrer, mindre friktion og i sidste ende bedre likviditet for alle DeFi-brugere.