Hvad er en Automated Market Maker (AMM)?

Du kan se en automatiseret market maker som en robot, der altid er villig til at give dig en pris mellem to aktiver. Nogle bruger en simpel formel som Uniswap, mens Kurve, Balancer og andre bruger mere komplicerede.

Ikke alene kan du handle uden at have tillid til en AMM, men du kan også blive huset ved at levere likviditet til en likviditetspulje. Dette giver stort set alle mulighed for at blive market maker på en børs og tjene penge på at levere likviditet.

AMM'er har virkelig skabt sig en niche i den DeFi plads, fordi de er så enkle og nemme at bruge. Decentralisering af markedsdannelse på denne måde er en del af visionen for krypto.

Introduktion

Hvad er en automatiseret market maker (AMM)?

Hvordan fungerer en automatiseret market maker (AMM)?

En AMM fungerer på samme måde som en ordrebørs, idet der er handelspar - f.eks, ETH/DAI. Du behøver dog ikke at have en modpart (en anden erhvervsdrivende) på den anden side for at foretage en handel. I stedet interagerer du med en smart kontrakt, der "laver" markedet for dig.

Så der er ikke behov for modparter, men nogen skal stadig skabe markedet, ikke sandt? Det er korrekt. Likviditeten i den smarte kontrakt skal stadig leveres af brugere kaldet likviditetsudbydere (LP'er).

Hvad er en likviditetspulje?

Likviditetsleverandører (LP'er) tilføjer midler til likviditetspuljer. Man kan betragte en likviditetspulje som en stor bunke af midler, som handlende kan handle imod. Til gengæld for at stille likviditet til rådighed for protokollen tjener LP'er gebyrer på de handler, der finder sted i deres pulje. I tilfældet med Uniswap indbetaler LP'er en tilsvarende værdi af tokens - for eksempel 50% ETH og 50% DAI til ETH/DAI-puljen.

Vent lidt, så alle kan blive market maker? Ja, det kan man! Det er ret nemt at tilføje midler til en likviditetspulje. Belønningerne bestemmes af protokollen. F.eks. opkræver Uniswap v2 af de handlende 0,3%, som går direkte til LP'erne. Andre platforme eller forks kan opkræve mindre for at tiltrække flere likviditetsudbydere til deres pulje.

Problemerne med glidning vil variere med forskellige AMM-designs, men det er helt sikkert noget, man skal huske på. Husk, at prisfastsættelsen bestemmes af en algoritme. På en forenklet måde bestemmes den af, hvor meget forholdet mellem tokens i likviditetspuljen ændrer sig efter en handel. Hvis forholdet ændrer sig med en stor margin, vil der være en stor mængde slippage.

Men dette er ikke hele historien om AMM'er og likviditetspuljer. Du skal huske på noget andet, når du leverer likviditet til AMM'er - ubestemt tab.

Hvad er ubestemt tab?

Uforanderligt tab sker, når prisforholdet for deponerede tokens ændres, efter at du har deponeret dem i puljen. Jo større ændringen er, jo større er det ubestemte tab. Det er derfor, at AMM'er fungerer bedst med tokenpar, der har en lignende værdi, såsom stablecoins eller wrapped tokens. Hvis prisforholdet mellem parrene forbliver i et relativt lille interval, er det impermanente tab også ubetydeligt.

Når det er sagt, er ubestemt tab ikke en god måde at kalde dette fænomen på. "Impermanens" antager, at hvis aktiverne vender tilbage til de priser, hvor de oprindeligt blev deponeret, er tabene afbødet. Men hvis du hæver dine midler til et andet prisforhold, end da du indbetalte dem, er tabene i høj grad permanente. I nogle tilfælde kan handelsgebyrerne måske afbøde tabene, men det er stadig vigtigt at overveje risiciene.

Afsluttende tanker

Automatiserede market makers er en fast bestanddel af DeFi området. De gør det muligt for stort set alle at skabe markeder problemfrit og effektivt. Selv om de har deres begrænsninger i forhold til ordrebørsbørser, er den overordnede innovation, de bringer til krypto, uvurderlig.