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分散型取引所（DEX）とは何ですか？

通常の」中央集権的な暗号通貨取引所のやり方は、おそらくご存知でしょう。電子メールでサインアップし、強力なパスワードを設定し、アカウントを確認して、暗号通貨の取引を開始します。
そうしないと、私たちの絶対初心者のための暗号通貨投資ガイド」をが順を追って説明してくれます。

非中央集権的な取引所は、サインアップの手間を省いたようなものです。ほとんどの場合、暗号の預け入れや引き出しはありません。取引は2人のユーザーの間で直接行われます。ウォレットその際、第三者の意見はほとんど取り入れられませんでした。

非中央集権的な取引所は、使いこなすのが少し難しいかもしれませんし、欲しい資産があるとは限りません。しかし、その技術と関心が高まるにつれ、これらの取引所は暗号通貨の分野で不可欠な要素となる可能性があります。

はじめに

黎明期から Bitcoin交換は、暗号通貨のマッチングに重要な役割を果たしています。買い手と売り手。世界中のユーザーが集まるこのフォーラムがなければ、流動性はもっと低いものになっていたでしょう。また、資産の適正価格を決める方法もありません。

従来、この分野は中央集権的なプレーヤーが支配してきました。しかし、利用可能なテクノロジーのスタックが急速に進化していることから、分散型取引のためのツールが増えてきています。

今回は、仲介者を必要としない取引の場である分散型取引所（DEX）についてご紹介します。

分散型取引所の定義

理論的には、どんなピアツーピアののスワップは、分散型の取引を構成する可能性があります。しかし、この記事では、中央集権的な取引所の機能を模倣したプラットフォームに主に関心があります。重要な違いは、そのバックエンドが日本ではなく海外にあるということです。ブロックチェーン.誰もあなたの資金を預からないので、中央集権的なサービスのように取引所を信頼する必要はありません。

中央集権的な取引所の仕組み

典型的な中央管理型の取引所では、お客様は自分のお金を預けます。フィアット (銀行振込またはクレジット/デビットカードによる)または暗号通貨を預けることができます。暗号通貨を預けると、そのコントロールを放棄することになります。取引や引き出しはできるので、使い勝手の面では問題ありませんが、技術的な面では、ブロックチェーン上で使うことができません。

を所有しているわけではありません。プライベートキーつまり、資金を引き出す際には、取引所に自分に代わって取引のサインをしてもらうことになります。取引の際には、取引はオンチェーンでは行われず、取引所が独自のデータベースでユーザーに残高を割り当てます。

の遅い速度でも、ワークフローは驚くほど効率的です。ブロックチェーンは取引の妨げになることはなく、すべてが単一の事業体のシステムで行われます。暗号通貨は売買が容易であり、利用できるツールも多い。

しかし、これには独立性という代償があります。つまり、取引所に自分のお金を預ける必要があるのです。その結果、カウンターパーティ・リスクを負うことになります。チームがあなたの稼いだお金を持ち逃げしたら？ BTC? もしハッカーがシステムを麻痺させて資金を流出させたら？

多くのユーザーにとって、この程度のリスクは許容範囲内です。多くのユーザーにとって、この程度のリスクは許容範囲内であり、データ侵害を軽減するために、実績と予防措置のある信頼できる取引所を利用するだけです。

分散型取引所の仕組み

DEXは、中央集権型の取引所と似ている点もあれば、大きく異なる点もあります。まず、ユーザーが利用できる分散型取引所にはいくつかの種類があることに注目しましょう。それらに共通するテーマは、注文が（スマートコントラクトを使って）オンチェーンで実行され、ユーザーがカストディを犠牲にしないことです。の資金をいつでも使えるようにする。

クロスチェーンDEXについては、いくつかの研究が行われていますが、最も人気のあるものは、単一のブロックチェーン上の資産を中心としたものです（例えばイーサリアムまたはバイナンスチェーン)を開発しました。

オンチェーン・オーダーブック

一部の分散型取引所では、すべてがオンチェーンで行われています（ハイブリッド型のアプローチについては後で説明します）。すべての注文（変更やキャンセルも含めて）はブロックチェーンに書き込まれます。これは間違いなく最も透明性の高いアプローチです。というのも、注文を中継する第三者を信用していないため、注文を難読化する方法がないからです。

残念ながら、これは最も現実的ではありません。ネットワーク上のすべてのノードに永遠に注文を記録してもらうことになるので、結局は手数料を支払うことになります。マイナーがメッセージをブロックチェーンに追加するまで待たなければならず、煩雑な作業が必要になります。

このモデルの欠点として、フロントランニングを挙げる人もいます。フロントランニングとは、市場において、インサイダーが保留中の取引を認識し、その情報を利用して、取引が処理される前に取引を行うことです。したがって、フロントランナーは、一般に知られていない情報から利益を得ていることになります。一般的には、これは違法行為です。

もちろん、すべてがグローバルな台帳に公開されていれば、伝統的な意味でのフロントランの機会はありません。しかし、確認される前の注文をマイナーが見て、自分の注文が先にブロックチェーンに追加されるようにするという、別の攻撃を仕掛けることができます。

オンチェーン・オーダーブックモデルの例としては Stellar DEX.

オフチェーン・オーダーブック

オフチェーン・オーダーブック・DEXは、ある意味ではまだ非中央集権的ですが、前のエントリーよりも中央集権的であることは間違いありません。すべての注文がブロックチェーンにポストされるのではなく、どこかでホストされています。

どこで？それは場合によります。オーダーブックを完全に管理している中央管理者がいるかもしれません。その企業が悪意を持っていれば、ある程度市場をゲーム化することができるでしょう（フロントランニングや注文の虚偽表示など）。しかし、それでも非親告罪化されたストレージの恩恵は受けられるでしょう。

ERC-20の0xプロトコルなどのトークンがあります。に展開されます。イーサリアムブロックチェーンは、その良い例です。単一のDEXとして機能するのではなく、「リライア」と呼ばれる当事者がオフチェーンのオーダーブックを管理するためのフレームワークを提供しています。0xスマートコントラクトやその他いくつかのツールを活用して、ホストは複合的な流動性プールを利用し、ユーザー間で注文を中継することができます。取引は、当事者同士がマッチングしたときに初めてオンチェーンで実行される。

これらのアプローチは、オンチェーンのオーダーブックに依存するものよりも、ユーザビリティの観点から優れています。彼らはブロックチェーンをそれほど使用しないため、スピードの面でも同じ制約を受けません。それでも、取引はその上で決済されなければならないので、オフチェーン・オーダーブックモデルは、スピードの点で中央の取引所に劣ることに変わりはありません。

オフチェーン・オーダーブックの実装にはバイナンス DEXと IDEXです。

オートメイテッド・マーケット Makers (AMM)

"オーダーブック "という言葉にうんざりしていませんか？素晴らしい、なぜならオートメイテッド・マーケット Maker (AMM) モデルは、そのような考えを完全に排除します。作り手も受け手も必要とせず、ユーザーとゲーム理論とちょっとした公式の黒魔術があればいいのです。

の具体的な内容は AMM これは実装によって異なりますが、一般的には、スマートコントラクトを束ねて、ユーザーの参加を保証するための巧妙なインセンティブを提供します。

現在入手可能なAMMベースのDEXは、ウォレットとの統合など、比較的ユーザーフレンドリーな傾向にあります。 MetaMaskのようにまたはTrust Walletを使用しています。しかし、他の形態のDEXと同様に、取引を決済するためには、オンチェーン取引を行う必要があります。

この分野のプロジェクトには、前述のように Uniswap そしてカイバーネットワーク (にタップしている）。バンコールプロトコル)は、どちらもERC-20トークンの取引を促進しています。

DEXの長所

KYCなし

KYC/AML（Know Your Customer やアンチマネーロンダリング）への対応は、多くの取引所で当たり前のように行われています。規制上の理由から、個人は身分証明書や住所証明を提出しなければならないことが多い。

これは、ある人にとってはプライバシーの問題であり、ある人にとってはアクセシビリティの問題でもあります。手元に有効な書類がない場合はどうするのか？何らかの形で情報が漏れてしまったら？DEXはパーミッションレスなので、誰もあなたのアイデンティティをチェックしません。必要なのはクリプトカレンシーウォレット.

しかし、DEXの一部が中央機関によって運営されている場合、いくつかの法的要件があります。オーダーブックが集中管理されている場合、ホストはコンプライアンスを維持しなければならないケースもあります。

カウンターパーティ・リスクなし

分散型暗号通貨取引所の最大の魅力は、顧客の資金を保有しないことです。そのため、今回のような破局的な侵害でも 2014年Mt.Goxのハッキングは、ユーザーの資金を危険にさらすことも、個人の機密情報を公開することもありません。

非上場トークン

中央の取引所に上場していないトークンでも、需要と供給があれば、DEXで自由に取引することができます。

DEXの短所

ユーザビリティ

現実的には、DEXは従来の取引所ほどユーザーフレンドリーではありません。中央のプラットフォームでは、ブロックタイムの影響を受けないリアルタイムの取引が可能です。非親告罪化に慣れていない新規参入者にとっては暗号通貨ウォレットしかし、CEXはより寛容な体験を提供してくれます。パスワードを忘れてしまっても、簡単にリセットすることができます。しかし、シードフレーズを失えば、あなたの資金はサイバー空間で取り返しのつかないことになります。

取引量と流動性

CEXの取引量は依然としてDEXのそれを上回っています。さらに重要なことは、CEXの方が流動性が高いということです。流動性とは、適正な価格でどれだけ簡単に資産を売買できるかを示す指標です。流動性の高い市場では、入札がと問いかけます。価格の差が少ないこれは、買い手と売り手の間の競争が激しいことを示しています。流動性の低い市場では、その資産を適正な価格で取引したいと思う人を見つけるのはより困難になります。

DEXはまだ比較的ニッチなので、取引したい暗号資産の需要と供給が常にあるわけではありません。使いたい取引ペアを見つけられないかもしれませんし、見つけたとしても資産が適正な価格で取引されないかもしれません。

料金

料金は いつも しかし、ネットワークが混雑している場合や、オンチェーンのオーダーブックを使用している場合などは、DEXの方が高くなることがあります。