Perpetuální kontrakty: nejprve spočítejte expozici, pak páku
Perpetuální kontrakt je derivát sledující podkladové aktivum bez plánovaného data expirace. Před náklady vydělává dlouhá pozice při růstu ceny a krátká při poklesu. Držet BTC perpetual není totéž jako koupit bitcoin, který můžete vybrat. O udržení pozice rozhodují marže, funding a likvidační pravidla; absence expirace neznamená neomezenou dobu držení.
Váš úkol: přečíst lineární perpetuální pozici, spočítat nominální expozici a hrubý zisk či ztrátu a určit náklady a likvidační pravidla, která výpočet nezahrnuje.
Tři veličiny, které musíte rozlišovat
Nominální expozice
Nominální hodnota je hodnota pozice, nikoli hotovost vložená jako zajištění. U jednoduchého lineárního kontraktu dává množství krát cena expozici v kotovací měně. Pozice 0,1 BTC při ceně 50 000 USDT představuje expozici 5 000 USDT. Násobitele kontraktů a jednotky se liší; ověřte specifikaci, místo abyste každé zobrazené množství považovali za počet mincí.
Počáteční a udržovací marže
Počáteční marže umožňuje otevřít pozici. Bez poplatků a úprav platformy vyžaduje expozice 5 000 USDT při páce 5× počáteční marži 1 000 USDT. Udržovací marže je minimální zajištění nutné k ponechání pozice otevřené a není totožná. Skutečné požadavky mění riziková pásma, poplatky, pravidla zajištění i jiné pozice. Zjednodušený výpočet není vzorec pro likvidační cenu.
Cena kontraktu a referenční cena mark
Poslední obchodovaná cena vychází z posledních realizací. Index odkazuje na ceny podkladového trhu, zatímco mark price je reference platformy pro výpočet rizika. Mnohé burzy podle ní spouštějí likvidaci, takže samotný graf poslední ceny nemusí událost vysvětlit. Čtěte pravidla konkrétního kontraktu a režimu marže; u křížové marže může být zobrazená likvidační cena pouze odhadem.
Prozkoumejte pozici bez zadání obchodu
Přečtěte specifikaci produktu
Zjistěte, zda je kontrakt lineární nebo inverzní, měnu vypořádání, jednotku množství a minimální velikost příkazu. Výpočty této lekce platí pro jednoduchý lineární kontrakt v USDT. Inverzní kontrakty mají jiné výpočty i expozici zajištění. Stablecoinové zajištění má také rizika emitenta a ceny. Před případným použitím ověřte dostupnost produktu pro svou zemi a účet.
Určete ohrožené zajištění
U izolované marže má pozice přidělené zajištění. U křížové marže může způsobilé zajištění účtu podporovat více pozic a ztráty zasáhnout více než částku původně spojovanou s jedním obchodem. Zkontrolujte automatické doplňování marže: může přidat prostředky i izolované pozici. Čtěte požadavek na udržovací marži, ukazatel rizika účtu a mechanismus likvidace, místo odhadu přesně jedna děleno pákou.
Prověřte náklady a plán ukončení
Za otevřený perpetual lze funding platit nebo přijímat; sazba i interval se mohou měnit. Obchodní poplatky vznikají při realizaci a obvykle vycházejí z nominální hodnoty, nikoli počáteční marže. Ověřte spread, skluz, referenci spouštěcí ceny a zda uzavírací příkaz snižuje stávající pozici místo otevření další. Stop nezaručuje realizační cenu; výpadky či prudké pohyby mohou zamýšlenému výstupu zabránit. Cvičení dělejte v demu nebo na papíře.
Řešený příklad: stejný pohyb ceny, jiný dopad na marži
Předpokládejme fiktivní lineární long 0,1 BTC otevřený za 50 000 USDT: nominální hodnota je 5 000 USDT. Počáteční marže 1 000 USDT znamená expozici 5×. Při výstupu za 49 000 je hrubý výsledek 0,1 × (49 000 − 50 000) = −100 USDT. Cena klesla o 2 %, ale hrubá ztráta odpovídá 10 % počáteční marže. Stejně velký short by měl hrubý zisk +100 USDT. Ještě je nutné zahrnout poplatky, funding a skluz. Čísla předpokládají přežití pozice do výstupu a nepředpovídají likvidační hranici.
Chyby skrývající skutečné riziko
Opětovné násobení zisku nastavenou pákou
Při pevném množství a stejném pohybu od vstupu k výstupu se hrubý lineární výsledek nezvýší pouhou změnou páky. Nastavení páky mění hlavně potřebnou počáteční marži a zobrazený výnos z ní. Expozici zvyšuje skutečné zvětšení množství. Výsledek spočítaný z množství nenásobte pákou podruhé.
Považování izolované marže za absolutní ochranu účtu
Přidělená marže může růst ručními vklady nebo automatickým doplňováním. Ztráty při křížové marži mohou spotřebovat sdílené způsobilé zajištění. Záleží i na poplatcích, pravidlech platformy a uspořádání účtu. Nepovažujte počáteční marži za univerzální maximální ztrátu ani nepředpokládejte, že stop bude realizován před likvidací. Ověřte, jaká aktiva a oprávnění pozici podporují.
Záměna příjmu z fundingu za bezplatné zajištění
Přijatý funding může převážit nepříznivý cenový pohyb, obchodní náklady nebo změna sazby. Zajištění kombinující spot a perpetual stále nese riziko realizace, báze, kolaterálu a burzy; derivátová část může být zlikvidována, i když celková myšlenka vypadá vyváženě. Perpetuály nejsou spořicí produkty a podkladovou minci nelze vybrat z derivátové pozice jako ze spotového zůstatku.
Vyzkoušejte: spočítejte ztrátu před náklady
Fiktivní lineární long má 0,2 BTC při vstupu 50 000 USDT a počáteční marži 2 000 USDT. Uzavře se za 48 500 USDT, aniž by předtím došlo k likvidaci. Jaká je počáteční nominální hodnota, hrubá ztráta a její procento z počáteční marže?
Zobrazit vysvětlení
Počáteční nominální hodnota je 0,2 × 50 000 = 10 000 USDT, tedy 5× počáteční marže. Hrubá ztráta je 0,2 × (48 500 − 50 000) = −300 USDT. To je 15 % z 2 000 USDT, ačkoli cena podkladu klesla o 3 %. Pro skutečný výsledek započtěte realizační poplatky a čisté platby či příjmy fundingu. Cvičení neurčuje likvidační cenu ani netvrdí, že by pozice tento pohyb nutně přežila na jakékoli platformě.
