Sürekli Sözleşmeler (PERPS) nedir?

Sürekli swaplar veya kısaca "perps" olarak da bilinen sürekli sözleşmeler, yatırımcıların dayanak varlığa fiziksel olarak sahip olmak zorunda kalmadan belirli bir varlığın fiyatı üzerinde spekülasyon yapmalarına olanak tanıyan bir türev sözleşme türüdür. Sürekli sözleşmeler, riskten korunmak veya bir varlığın fiyat hareketi üzerine spekülasyon yapmak için kullanılan bir finansal araç türüdür.

Kripto para bağlamında, sürekli sözleşmeler vade sonu tarihi olmayan vadeli işlem sözleşmeleridir. Bu, olası kayıpları karşılamak için gerekli marja sahip oldukları sürece bir tüccar tarafından süresiz olarak tutulabilecekleri anlamına gelir. Sürekli sözleşmeler tipik olarak kripto para biriminde uzlaştırılır, bu da kripto para borsalarında alınıp satılabilecekleri anlamına gelir.

Sürekli Sözleşmeler nasıl çalışır?

Sürekli sözleşmelerin nasıl çalıştığını anlamak için öncelikle vadeli işlem sözleşmelerinin temellerini anlamak faydalı olacaktır. Vadeli işlem sözleşmesi, iki taraf arasında gelecekte belirli bir tarihte belirli bir fiyattan belirli bir varlığı almak veya satmak için yapılan bir anlaşmadır. Vadeli işlem sözleşmeleri genellikle yatırımcılar tarafından bir varlığın fiyat hareketi hakkında spekülasyon yapmak veya olası fiyat dalgalanmalarına karşı korunmak için kullanılır.

Sürekli sözleşmeler geleneksel vadeli işlem sözleşmelerine benzer, ancak birkaç önemli yönden farklılık gösterirler. İlk olarak, geleneksel vadeli işlem sözleşmelerinin belirli bir vade sonu tarihi vardır ve bu noktada sözleşmenin kapatılması gerekir. Bu, yatırımcıların dayanak varlığı teslim alması ya da vade tarihinden önce pozisyonlarını kapatması gerektiği anlamına gelir. Öte yandan, sürekli sözleşmelerin bir vade sonu tarihi yoktur, bu nedenle yatırımcılar pozisyonlarını süresiz olarak ellerinde tutabilirler.

Sürekli bir sözleşmeye girmek için, bir tüccarın önce belirli bir miktar marj yatırması gerekir; bu, esasen olası kayıpları karşılamak için kullanılan iyi niyetli bir depozitodur. Gerekli marj miktarı, işlemin büyüklüğüne ve kullanılan kaldıraç seviyesine bağlı olacaktır.

Yatırımcı teminatını yatırdıktan sonra, dayanak varlığı satın alarak (uzun) ya da satarak (kısa) sürekli bir sözleşmeye girebilir. Örneğin, eğer bir tüccar Bitcoin yükseleceğini düşünürse, Bitcoin satın alarak sürekli bir sözleşmeye girebilir. Eğer Bitcoin'nin fiyatı gerçekten yükselirse, tüccar kar elde edecektir. Eğer Bitcoin'nin fiyatı düşerse, tüccar zarara uğrayacaktır.

Sürekli sözleşmeler ile geleneksel vadeli işlem sözleşmeleri arasındaki bir diğer önemli fark da bunların uzlaştırılma şeklidir. Geleneksel vadeli işlem sözleşmeleri dayanak varlığın teslimi yoluyla yapılırken, sürekli sözleşmeler genellikle kripto para birimi cinsinden yapılır. Bu, yatırımcıların dayanak varlığı fiziksel olarak teslim almanın lojistiği konusunda endişelenmelerine gerek olmadığı anlamına gelir.

Sürekli sözleşmeler genellikle belirli bir varlığın fiyatı üzerinde spekülasyon yapmanın bir yolu olarak kullanılır, örneğin Bitcoin veya Ethereum. Dayanak varlıktaki fiyat dalgalanmalarına karşı korunmak için de kullanılabilirler. Örneğin, bir tüccar Bitcoin'de büyük bir pozisyon tutuyorsa ve fiyat düşüşleri potansiyelinden endişe duyuyorsa, potansiyel kayıplara karşı korunmak için sürekli bir sözleşme kullanabilir.

Sürekli sözleşmeler de yatırımcılar arasında popülerdir çünkü yüksek kaldıraç sunarlar, bu da yatırımcıların daha küçük bir ilk yatırımla potansiyel olarak daha büyük karlar (veya zararlar) elde edebilecekleri anlamına gelir. Bununla birlikte, yüksek kaldıraç kullanımı kayıp riskini de artırabilir, bu nedenle yatırımcılar bu tür sözleşmeleri kullanırken dikkatli olmalıdır.

Sürekli sözleşmelerin potansiyel bir dezavantajı karşı tarafın temerrüde düşme riskidir. Bu sözleşmeler merkezi bir takas odası tarafından desteklenmediğinden, sözleşmeye dahil olan taraflardan birinin yükümlülüklerini yerine getirememe riski vardır. Bu durum, özellikle temerrüde düşen taraf büyük bir pozisyona sahipse, diğer taraf için kayıplara yol açabilir. 

'Spot' ve 'Vadeli İşlemler' arasındaki fark nedir?

Kripto para dünyasında "spot" ve "vadeli işlemler" terimleri dijital varlıkları alıp satmanın farklı yollarını ifade eder. Bu iki işlem türü arasındaki farkları anlamak, kripto para piyasasına girmek isteyen yatırımcılar için faydalı olabilir.

"Spot işlemler" olarak da bilinen spot işlemler, en yaygın kripto para ticareti türüdür. Bir spot işlemde, alıcı ve satıcı belirli bir miktarda kripto parayı mevcut piyasa fiyatından takas etmeyi kabul eder. İşlem genellikle birkaç saat içinde ya da bazı durumlarda birkaç gün içinde sonuçlandırılır.

Spot işlemlerin temel özelliklerinden biri, dayanak varlığın anında teslim edilmesini içermesidir. Bu, bir spot işlem tamamlandığında alıcının kripto paranın mülkiyetini aldığı ve satıcının mülkiyeti bıraktığı anlamına gelir.

Spot işlemler, kripto para alıp satmak için basit ve anlaşılır bir yol sunduğu için yatırımcılar arasında popülerdir. Ayrıca, işlem nispeten hızlı bir şekilde sonuçlandırıldığı ve kripto para biriminin fiyatı işlem sırasında belirlendiği için nispeten düşük risklidirler.

Vadeli işlem sözleşmeleri ise yatırımcıların bir varlığın gelecekteki fiyatı üzerinde spekülasyon yapmasına olanak tanıyan bir türev sözleşme türüdür. Bir vadeli işlem sözleşmesinde, alıcı ve satıcı gelecekte belirli bir tarihte belirli bir fiyattan belirli bir miktarda dayanak varlığı takas etmeyi kabul eder.

Vadeli işlem sözleşmeleri, yatırımcılar tarafından bir varlığın fiyat hareketi hakkında spekülasyon yapmak veya potansiyel fiyat dalgalanmalarına karşı korunmak için kullanılır. Örneğin, Bitcoin'nin fiyatındaki düşüş potansiyelinden endişe duyan bir tüccar, gelecekte belirli bir tarihte belirli bir fiyattan Bitcoin satmak için bir vadeli işlem sözleşmesine girebilir.

Spot işlemler ile vadeli işlem sözleşmeleri arasındaki en önemli farklardan biri uzlaşma tarihidir. Spot işlemlerde, işlem genellikle birkaç saat veya gün içinde sonuçlandırılırken, vadeli işlem sözleşmelerinde işlem gelecekte belirli bir tarihte sonuçlandırılır. Bu, vadeli işlem sözleşmesi yapan yatırımcıların sözleşmenin yapıldığı tarih ile uzlaşma tarihi arasında fiyat dalgalanmaları riskini üstlendikleri anlamına gelir.

Spot işlemler ile vadeli işlem sözleşmeleri arasındaki bir diğer fark da mevcut olan kaldıraç seviyesidir. Vadeli işlem sözleşmeleri genellikle spot işlemlerden daha yüksek kaldıraç sunar, bu da yatırımcıların daha küçük bir ilk yatırımla potansiyel olarak daha büyük karlar (veya zararlar) elde edebileceği anlamına gelir. Bununla birlikte, yüksek kaldıraç kullanımı kayıp riskini de artırabilir, bu nedenle yatırımcılar bu tür sözleşmeleri kullanırken dikkatli olmalıdır.

Kripto para dünyasında 'Sürekli Sözleşmelerin' nasıl kullanılabileceğine dair örnekler

Örnek 1: Bitcoin fiyatı üzerine spekülasyon

Bir yatırımcının Bitcoin fiyatının yakın gelecekte yükseleceğine inandığını varsayalım. Belirli bir miktarda Bitcoin satın alarak (uzun pozisyona geçerek) sürekli bir sözleşmeye girmeye karar verebilirler. Eğer Bitcoin'nin fiyatı gerçekten yükselirse, tüccar kâr elde eder. Örneğin, tüccar $50.000 fiyatından 1 adet Bitcoin satın alırsa ve fiyat $60.000'e yükselirse, $10.000 kar elde etmiş olacaktır.

Öte yandan, Bitcoin'nin fiyatı yükselmek yerine düşerse, tüccar zarara uğrayacaktır. Örneğin, tüccar $50.000 fiyatından 1 adet Bitcoin satın alırsa ve fiyat $40.000'e düşerse, $10.000 zarar etmiş olacaktır.

Örnek 2: Ethereum'deki fiyat dalgalanmalarına karşı korunma

Bir yatırımcının Ethereum'de büyük bir pozisyona sahip olduğunu ve fiyat düşüşü potansiyelinden endişe duyduğunu varsayalım. Belirli bir miktarda Ethereum satarak (açığa satarak) sürekli bir sözleşmeye girmeye karar verebilirler. Eğer Ethereum'nin fiyatı gerçekten de düşerse, tüccar kısa pozisyonundan kar elde eder ve bu da uzun pozisyonundan kaynaklanan zararları telafi eder.

Örneğin, tüccar elinde $500.000 değerinde 1.000 adet Ethereum tutuyorsa ve fiyat $400.000'e düşerse, uzun pozisyonundan $100.000 zarar etmiş olacaktır. Ancak, aynı zamanda 1.000 adet Ethereum'yi $500.000 fiyatından kalıcı bir sözleşme yoluyla satmışlarsa, kısa pozisyonlarından $100.000 kar elde etmiş olacaklar ve bu da uzun pozisyonlarındaki zararlarını telafi edecektir.

Bu şekilde, tüccar Ethereum'deki olası fiyat düşüşlerine karşı korunmak için sürekli bir sözleşme kullanmıştır.

Örnek 3: Kârı maksimize etmek için kaldıraç kullanımı

Bir yatırımcının Bitcoin fiyatının yakın gelecekte önemli ölçüde artacağına inandığını ve kârını maksimize etmek istediğini varsayalım. Daha küçük bir ilk yatırımla daha büyük bir pozisyonu kontrol etmelerini sağlayacak yüksek kaldıraç seviyesine sahip sürekli bir sözleşmeye girmeye karar verebilirler.

Örneğin, yatırımcının yatırım yapacak $10,000'i olduğunu ve mümkün olduğunca çok Bitcoin satın almak istediğini varsayalım. 10x kaldıraçla sürekli bir sözleşmeye girmeye karar verebilirler, bu da $10,000 yatırımlarıyla $100,000 değerinde bir pozisyonu kontrol etmelerini sağlayacaktır. Eğer Bitcoin'nin fiyatı önemli ölçüde artarsa, tüccar yatırımından büyük bir kâr elde edebilir.

Ancak, yüksek kaldıraç kullanımının kayıp riskini de artırabileceğine dikkat etmek önemlidir. Bitcoin'nin fiyatı yükselmek yerine düşerse, tüccar ilk yatırımından orantılı olarak daha büyük bir zarara uğrayacaktır. Bu nedenle, yatırımcılar kaldıraç kullanırken dikkatli olmalı ve bunu yalnızca potansiyel riskler konusunda rahatlarsa kullanmalıdır.

Kripto para biriminde kalıcı sözleşmeler kullanmanın artıları:

• Fiziksel olarak sahip olmak zorunda kalmadan bir varlığın fiyatı üzerinde spekülasyon yapma olanağı: Sürekli sözleşmeler, yatırımcıların dayanak varlığı satın almak zorunda kalmadan bir varlığın fiyatı üzerinde spekülasyon yapmasına olanak tanır. Bu, bir varlığa gerçekten sahip olmanın masrafı veya zorluğu olmadan o varlığın fiyatı üzerinde pozisyon almak isteyen yatırımcılar için faydalı olabilir.
• Fiyat dalgalanmalarına karşı korunma yeteneği: Sürekli sözleşmeler, dayanak varlıktaki potansiyel fiyat dalgalanmalarına karşı korunmanın bir yolu olarak kullanılabilir. Örneğin, Bitcoin'de büyük bir pozisyona sahip olan ve fiyat düşüşleri potansiyelinden endişe duyan bir tüccar, potansiyel kayıplara karşı korunmanın bir yolu olarak Bitcoin satmak için kalıcı bir sözleşme yapabilir.
• Yüksek kaldıraç: Sürekli sözleşmeler genellikle yüksek kaldıraç sunar; bu da yatırımcıların daha küçük bir ilk yatırımla potansiyel olarak daha büyük karlar (veya zararlar) elde edebileceği anlamına gelir. Bu, getirilerini maksimize etmek isteyen ancak yatırım yapacak büyük miktarda sermayesi olmayan yatırımcılar için faydalı olabilir.
• Kullanım kolaylığı: Sürekli sözleşmeler kripto para borsalarında alınıp satılabilir, bu da tüccarlar için erişimlerini kolaylaştırır.

Kripto para biriminde kalıcı sözleşmeler kullanmanın dezavantajları:

• Karşı tarafın temerrüde düşme riski: Sürekli sözleşmeler merkezi bir takas odası tarafından desteklenmediğinden, sözleşmeye dahil olan taraflardan birinin yükümlülüklerini yerine getirememe riski vardır. Bu durum, özellikle temerrüde düşen taraf büyük bir pozisyona sahipse, diğer taraf için kayıplara yol açabilir.
• Likidasyon riski: Bir yatırımcının pozisyonu çok büyürse veya piyasa aleyhine hareket ederse, kayıplarını karşılamak için ek teminat yatırmaları gerekebilir. Bunu yapamazlarsa, pozisyonları tasfiye edilebilir, bu da kapatılacağı ve zarara uğrayacakları anlamına gelir.
• Karmaşıklık: Sürekli sözleşmeler karmaşık finansal araçlar olabilir ve yatırımcıların bunları etkili bir şekilde kullanmak için türevler ve risk yönetimi konusunda sağlam bir anlayışa sahip olmaları gerekebilir.
• Büyük kayıplar için potansiyel: Yüksek kaldıraç kullanımı, özellikle piyasa yatırımcının pozisyonu aleyhine hareket ederse, büyük kayıp potansiyelini artırabilir. Bu, yatırımcıların sürekli sözleşmeleri kullanırken dikkatli olmaları ve bunları yalnızca potansiyel riskler konusunda rahat olmaları durumunda kullanmaları gerektiği anlamına gelir.
• Düzenleme eksikliği: Sürekli sözleşmeler geleneksel finansal araçlarla aynı şekilde düzenlenmez, bu da yatırımcılar için daha az gözetim ve koruma olduğu anlamına gelir. Bu durum, yatırımlarının güvenliği konusunda endişe duyan yatırımcılar için bir endişe kaynağı olabilir.

'Sürekli Sözleşmeler' kullanıldığında arbitraj fırsatları

Arbitraj fırsatları, bir varlığı bir piyasada düşük bir fiyattan alıp başka bir piyasada daha yüksek bir fiyata satmanın mümkün olduğu durumları ifade eder. Kripto para birimindeki sürekli sözleşmeler bağlamında, belirli bir varlığın fiyatı farklı borsalar veya platformlar arasında farklılık gösterdiğinde arbitraj fırsatları ortaya çıkabilir.

Örneğin, Bitcoin'nin fiyatının A Borsasında $10.000 ve B Borsasında $10.500 olduğunu varsayalım. Bu fiyat farkının farkında olan bir tüccar Bitcoin'yi A Borsasından alıp B Borsasında satmaya karar verebilir ve böylece $500 kar elde edebilir. Bu bir arbitraj örneğidir, çünkü tüccar kar elde etmek için iki borsa arasındaki fiyat farkından yararlanmaktadır.

Sürekli sözleşmeler söz konusu olduğunda, belirli bir varlığın fiyatı aynı borsadaki farklı sürekli sözleşmeler arasında farklılık gösterdiğinde de arbitraj fırsatları ortaya çıkabilir. Örneğin, Bitcoin'nin fiyatının 10x kaldıraç oranına sahip bir sürekli sözleşmede $10.000 ve 20x kaldıraç oranına sahip bir sürekli sözleşmede $9.500 olduğunu varsayalım. Bu fiyat farkının farkında olan bir tacir, Bitcoin'yi 10x kaldıraçlı sözleşmede satın almaya ve 20x kaldıraçlı sözleşmede satmaya karar verebilir ve böylece $500 kâr elde edebilir.

Sürekli sözleşmeler bağlamında arbitraj fırsatlarından yararlanmak için yatırımcıların tipik olarak birden fazla borsaya veya platforma erişimlerinin olması ve fonlarını bunlar arasında hızlı bir şekilde hareket ettirebilmeleri gerekir. Ayrıca piyasa koşulları hakkında sağlam bir anlayışa sahip olmaları ve potansiyel fiyat tutarsızlıklarını gerçek zamanlı olarak tespit edebilmeleri gerekebilir.

Arbitraj fırsatlarını bulmanın veya bunlardan yararlanmanın her zaman kolay olmayabileceğini unutmamak önemlidir. Bazı durumlarda, farklı borsalar veya sözleşmeler arasındaki fiyat farkı küçük olabilir ve bu da kâr elde etmeyi zorlaştırır. Ayrıca, birden fazla borsada varlık alıp satma süreci zaman alıcı ve maliyetli olabilir çünkü alım satım, fon transferi ve diğer masraflar için ücretler söz konusu olabilir.