Perpetual-Kontrakte verstehen: Erst die Position, dann den Hebel berechnen
Ein Perpetual-Kontrakt ist ein Derivat auf einen Basiswert ohne vorgesehenes Verfallsdatum. Eine Long-Position profitiert vor Kosten von steigenden, eine Short-Position von fallenden Preisen. Ein BTC-Perpetual ist nicht dasselbe wie auszahlbare Bitcoin. Margin, Funding und Liquidationsregeln bestimmen, ob eine Position offen bleiben kann. Kein Verfall bedeutet keine unbegrenzte Haltedauer.
Ihre Aufgabe: eine lineare Perpetual-Position lesen, Nominalwert und Bruttogewinn oder -verlust berechnen und anschließend fehlende Kosten und Liquidationsregeln erkennen.
Drei Beträge getrennt betrachten
Nominalwert der Position
Der Nominalwert ist der Positionswert, nicht das hinterlegte Geld. Bei einem einfachen linearen Kontrakt ergibt Menge mal Preis die Exposition in der Kurswährung. Eine Position von 0,1 BTC bei 50.000 USDT entspricht 5.000 USDT. Kontraktmultiplikatoren und Einheiten unterscheiden sich. Prüfen Sie die Spezifikation, statt jede angezeigte Menge als Anzahl von Coins zu verstehen.
Initial Margin und Maintenance Margin
Die Initial Margin ist für die Eröffnung nötig. Ohne Gebühren und Plattformanpassungen benötigen 5.000 USDT Nominalwert bei 5× Hebel 1.000 USDT Initial Margin. Die Maintenance Margin ist die Mindestdeckung zum Offenhalten und ein anderer Betrag. Risikostufen, Gebühren, Sicherheitenregeln und weitere Positionen können die tatsächlichen Anforderungen verändern. Diese vereinfachte Rechnung bestimmt keinen Liquidationspreis.
Kontraktpreis und Mark Price
Der letzte Handelspreis stammt aus ausgeführten Geschäften. Ein Index bezieht sich auf Preise des zugrunde liegenden Marktes; der Mark Price ist eine Plattformreferenz für Risikoberechnungen. Viele Handelsplätze verwenden ihn für Liquidationen. Ein Chart des letzten Preises erklärt daher nicht jedes Liquidationsereignis. Lesen Sie die Regeln des Kontrakts und Margin-Modus. Bei Cross Margin kann der angezeigte Liquidationspreis nur eine Schätzung sein.
Eine Position prüfen, ohne zu handeln
Die Produktspezifikation lesen
Bestimmen Sie, ob der Kontrakt linear oder invers ist, sowie Abrechnungswährung, Mengeneinheit und Mindestordergröße. Die Rechnung dieser Lektion gilt für einen einfachen linearen USDT-Kontrakt. Inverse Kontrakte haben andere Formeln und Sicherheitenrisiken. Auch Stablecoins als Sicherheit besitzen Emittenten- und Preisrisiken. Prüfen Sie vor einer möglichen Nutzung, ob das Produkt an Ihrem Wohnort und für Ihr Konto verfügbar ist.
Gefährdete Sicherheiten identifizieren
Bei isolierter Margin sind einer Position Sicherheiten zugewiesen. Bei Cross Margin können zulässige Kontosicherheiten mehrere Positionen stützen; Verluste können mehr betreffen als den zunächst mit einem Trade verbundenen Betrag. Prüfen Sie automatische Margin-Nachschüsse: Sie können einer isolierten Position weitere Mittel zuführen. Lesen Sie Mindestdeckung, Kontorisikokennzahl und Liquidationsmechanismus, statt die Liquidation exakt als eins geteilt durch den Hebel zu schätzen.
Kosten und Ausstieg prüfen
Bei offenen Perpetuals kann Funding gezahlt oder empfangen werden; Satz und Intervall können sich ändern. Handelsgebühren fallen bei Ausführungen an und beruhen meist auf dem Nominalwert, nicht der Initial Margin. Prüfen Sie Spread, Slippage, Trigger-Preisreferenz und ob eine Schließungsorder die Position reduziert statt eine neue zu eröffnen. Ein Stop garantiert keinen Ausführungspreis. Plattformausfälle oder schnelle Bewegungen können den geplanten Ausstieg verhindern. Nutzen Sie für die Übung ein Demo oder eine Papierrechnung.
Rechenbeispiel: gleiche Preisbewegung, andere Wirkung auf die Margin
Angenommen wird eine fiktive lineare Long-Position von 0,1 BTC mit Einstieg bei 50.000 USDT: Nominalwert 5.000 USDT. Bei 1.000 USDT Initial Margin entspricht das 5× Exposition. Erfolgt der Ausstieg bei 49.000, beträgt das Bruttoergebnis 0,1 × (49.000 − 50.000) = −100 USDT. Der Preis fiel um 2 %, doch der Bruttoverlust entspricht 10 % der Initial Margin. Eine gleich große Short-Position hätte bei dieser Bewegung +100 USDT Bruttogewinn. Gebühren, Funding und Slippage müssen noch berücksichtigt werden. Die Rechnung setzt voraus, dass die Position bis zum Ausstieg bestehen bleibt, und prognostiziert keine Liquidationsschwelle.
Fehler, die das tatsächliche Risiko verdecken
Den Gewinn nochmals mit dem Hebel multiplizieren
Bei fester Menge und derselben Preisbewegung erhöht sich das lineare Bruttoergebnis nicht allein durch eine neue Hebeleinstellung. Der Hebel verändert vor allem die benötigte Initial Margin und die angezeigte Rendite auf diese Margin. Eine größere tatsächliche Menge erhöht die Exposition. Berechnen Sie nicht zuerst den mengenbasierten Gewinn und multiplizieren ihn anschließend nochmals mit dem Hebel.
Isolierte Margin als absolute Kontogarantie ansehen
Zugewiesene Margin kann durch manuelle Einzahlungen oder automatische Nachschüsse wachsen. Cross-Margin-Verluste können gemeinsame zulässige Sicherheiten aufbrauchen. Gebühren, Plattformregeln und Kontostruktur spielen ebenfalls eine Rolle. Nehmen Sie nicht an, die Initial Margin sei immer der maximale Verlust oder ein Stop werde sicher vor der Liquidation ausgeführt. Prüfen Sie, welche Vermögenswerte und Einstellungen die Position stützen.
Funding-Einnahmen für eine kostenlose Absicherung halten
Eine Funding-Zahlung kann durch einen ungünstigen Kursverlauf, Handelskosten oder einen geänderten Satz übertroffen werden. Auch eine Spot-plus-Perpetual-Absicherung hat Ausführungs-, Basis-, Sicherheiten- und Plattformrisiken. Die Derivatseite kann liquidiert werden, obwohl die Kombination ausgewogen aussieht. Perpetuals sind keine Sparprodukte. Der Basis-Coin lässt sich nicht wie ein Spot-Guthaben aus einer Derivatposition auszahlen.
Übung: den Verlust vor Kosten berechnen
Eine fiktive lineare Long-Position umfasst 0,2 BTC bei 50.000 USDT und 2.000 USDT Initial Margin. Sie wird bei 48.500 USDT geschlossen, ohne vorher liquidiert zu werden. Wie hoch sind anfänglicher Nominalwert, Bruttoverlust und Verlust in Prozent der Initial Margin?
Erklärung anzeigen
Der anfängliche Nominalwert ist 0,2 × 50.000 = 10.000 USDT, also das Fünffache der Initial Margin. Der Bruttoverlust beträgt 0,2 × (48.500 − 50.000) = −300 USDT. Das entspricht 15 % von 2.000 USDT, obwohl der Basispreis nur um 3 % sank. Berücksichtigen Sie Ausführungsgebühren und netto gezahltes oder erhaltenes Funding für das tatsächliche Ergebnis. Die Übung bestimmt keinen Liquidationspreis und bedeutet nicht, dass die Position diese Bewegung auf jeder Plattform überstehen würde.
