Hvad er fundamental analyse (FA)?
Fundamentalanalyse (FA) er for en investor det samme som teknisk analyse er for en erhvervsdrivende. De, der er interesseret i langsigtet værdiforøgelse snarere end kortsigtet profit, kan overveje FA, som lærer dig at vurdere den rimelige værdi af en mønt.
At vælge den rigtige på et marked med over 5.000 aktiver at vælge imellem kan synes at være en livslang søgen. Nye token'er kommer og går, og der er ingen måde at vide, hvilke der vil bestå tidens prøve. Man kunne forestille sig, at at investere i en kryptovaluta bortset fra Bitcoin eller Ethereum er som at spille i lotto, men er det sandt?
Introduktion
Handel med aktiver, der er så flygtige som kryptovalutaer, kræver en vis dygtighed. At vælge en strategi, forstå den enorme verden af handel og beherske teknisk og fundamental analyse er alle aktiviteter, der kræver øvelse.
Nogle færdigheder i teknisk analyse kan være arvet fra de gamle finansmarkeder. Mange kryptovalutahandlere bruger de samme tekniske indikatorer som dem, der bruges i Forex-, aktie- og råvarehandel. Værktøjer som RSI, MACD og Bollinger Bands forsøger at forudsige markedsadfærd uanset det emne, der handles. Som følge heraf er disse tekniske analyseværktøjer enormt populære i bitcoin-fællesskabet.
Selv om den teknik, der anvendes i fundamentale undersøgelser af kryptovalutaer, ligner den teknik, der anvendes på traditionelle markeder, kan du faktisk ikke bruge gennemprøvede metoder til at evaluere kryptoaktiver. For at udføre god FA i cryptocurrency skal vi først forstå, hvor deres værdi kommer fra.
I dette indlæg vil vi se på målinger, der kan bruges til at skabe dine egne indikatorer.
Hvad er fundamental analyse?
Investorer og handlende bruger en teknik, der er kendt som fundamental analyse, til at forsøge at bestemme den sande værdi af en virksomhed eller et aktiv. De foretager dybtgående analyser af både virksomhedens interne og eksterne elementer for at nå frem til en passende værdiansættelse af det pågældende aktiv eller den pågældende virksomhed og for at afgøre, om den er overvurderet eller undervurderet. Deres resultater kan derefter bruges til at hjælpe med at forbedre formuleringen af en strategi, der med stor sandsynlighed vil resultere i et rentabelt afkast.
Hvis du f.eks. er interesseret i en bestemt virksomhed, kan du først undersøge dens overskud, balancer, regnskaber og likvider flow for at få en fornemmelse af, hvor sund dens økonomi er. Derefter kan du gå tilbage til et bredere perspektiv og undersøge det marked eller den branche, som virksomheden er en del af. Hvem er de andre konkurrerende virksomheder? Hvilke aldersgrupper ønsker virksomheden at appellere til? Er den ved at udvide sit virkeområde? Du kan zoome endnu længere ud og tage hensyn til økonomiske spørgsmål som f.eks. renter og inflation, for blot at nævne en håndfuld af de aspekter, der spiller ind.
Den ovenfor beskrevne metode er et eksempel på det, der kaldes en bottom-up-strategi. Ved denne metode begynder man med en virksomhed, der vækker ens interesse, og man arbejder sig opad for at forstå dens betydning i den større økonomi. Du kan også anvende en top-down-metode, som indebærer, at du indsnævrer dine valgmuligheder ved først at se på det overordnede billede. Dette er en anden mulighed.
En sådan undersøgelse bør resultere i en forventet aktiekurs, som derefter skal sammenlignes med den pris, som aktien nu handles til. Det er muligt, at man kommer frem til den konklusion, at den er overvurderet, hvis tallet er lavere end den nuværende kurs. Hvis prisen er lavere end den nuværende markedspris, kan du formode, at den nu sælges til en alt for høj pris. Du er nu bevæbnet med oplysningerne fra din undersøgelse, som gør dig i stand til at foretage kvalificerede vurderinger af, om du skal købe eller sælge aktierne i den pågældende virksomhed.
Fundamental analyse (FA) vs. teknisk analyse (TA)
Tradere og investorer, der er nye på aktiemarkedet, valutamarkedet eller kryptovalutamarkedet, kæmper nogle gange med at vælge den bedste strategi at bruge. Både den fundamentale analyse og den tekniske analyse er to forskellige tilgange til at analysere forskellige aspekter af det samme objekt, som afhænger af betydeligt forskellige procedurer. På trods af dette leverer begge kilder data, der kan bruges i handel. Så hvilken af dem anbefaler du?
Faktisk kan det være mere fornuftigt at spørge ind til, hvad hver enkelt deltager bidrager med til bordet. En idé, der ligger til grund for fundamentale analytikeres investeringsvurderinger, er den overbevisning, at prisen på en virksomhed ikke nødvendigvis afspejler aktiens faktiske værdi.
På den anden side er tekniske analytikere af den opfattelse, at fremtidige kursbevægelser til en vis grad kan forudsiges på baggrund af tidligere tiders kurs- og volumenoplysninger. De bekymrer sig ikke om at undersøge eksterne forhold, men vælger i stedet at koncentrere sig om kursdiagrammer, mønstre og tendenser i markedsforholdene. Deres mål er at finde de bedst mulige steder, hvor de kan gå ind og ud af positioner.
Det er svært at slå markedet regelmæssigt gennem teknisk analyse, mener tilhængere af den hypotesen om et effektivt marked (EMH), som siger, at markederne er perfekt effektive. Ifølge denne hypotese tager de finansielle markeder allerede hensyn til tidligere data og afspejler nøjagtigt al den viden, der i øjeblikket er tilgængelig om de aktiver, der handles på dem (de er rationelle). I sine "svagere" varianter betvivler EMH ikke den grundlæggende analyse, men i sine "stærkere" former hævder den, at det er vanskeligt at opnå en konkurrencefordel, selv med omfattende studier.
Der er forståeligt nok ikke nogen objektivt overlegen teknik ud af de to, da de hver især kan give vigtige oplysninger om forskellige områder. Det er muligt, at nogle er mere velegnede til specifikke handelsmetoder end andre, men faktisk bruger de fleste handlende en blanding af de to for at få et bedre overblik over det overordnede billede. Dette er noget, man skal huske på, når man foretager langsigtede investeringer såvel som kortsigtede handler.
Problemet med grundlæggende analyse af krypto
Det er ikke muligt at evaluere kryptovaluta-netværk ved hjælp af de samme standarder, som anvendes til almindelige virksomheder. De mere decentraliserede tjenester, som Bitcoin (BTC), er om noget tættere på råvarer. Men selv med mere centraliserede kryptovalutaer (som f.eks. dem, der er udstedt af organisationer) kan standardiserede finansielle indikatorer ikke fortælle os ret meget om markedets tilstand.
Derfor er vi nødt til at flytte vores fokus til en række forskellige rammer. Den første ting, der skal gøres i denne procedure, er at finde pålidelige målinger. Når vi taler om stærke systemer, mener vi systemer, som ikke let kan manipuleres. Da det f.eks. er nemt at oprette falske konti eller købe interaktion på sociale medier, er antallet af følgere på Twitter eller antallet af brugere på Telegram eller Reddit sandsynligvis ikke brugbare mål.
Det er vigtigt at huske på, at der ikke findes én måleenhed, der kan give os et fuldstændigt billede af det netværk, vi evaluerer. Når vi ser på antallet af aktive adresser, der er gemt på et blockchain, kan vi konstatere, at deres antal er steget støt og roligt. Det lærer os dog ikke ret meget i sig selv. Så vidt vi ved, kan det være en uafhængig aktør, der flytter penge rundt mellem sig selv ved hjælp af en roterende række af forskellige adresser hver gang.
I de følgende afsnit vil vi undersøge tre typer af krypto FA-metrikker: on-chain-metrikker, projektmetrikker og finansielle metrikker. On-chain-metrikker henviser til metrikker, der er gemt direkte på blockchainen. Denne liste vil ikke være komplet, men den bør give et solidt grundlag for den senere udvikling af indikatorer, der kan bruges til at måle fremskridt.
Målinger i kæden
Det er enklere og mere direkte at indhente de nødvendige data via programmeringsgrænseflader (API'er) eller websteder, der er oprettet specielt med det formål at kaste lys over investeringsvalg. For eksempel er CoinMarketCap's on-chain-analyse af Bitcoin giver os et utal af oplysninger. Yderligere kilder omfatter Coinmetrics' datagrammer eller Binance Research's projektrapporter.
Antal transaktioner
Antallet af transaktioner, der finder sted på et netværk, er en glimrende indikator for aktivitetsniveauet i det pågældende netværk. Vi kan undersøge, hvordan aktiviteten varierer over tid ved at kortlægge antallet over bestemte tidsperioder (eller ved hjælp af glidende gennemsnit).
Det skal tages i betragtning, at denne foranstaltning skal vurderes med stor forsigtighed. I lighed med aktive adresser er der ingen måde for os at vide med sikkerhed, om en enkelt enhed er den eneste, der flytter kontanter mellem deres egne tegnebøger for kunstigt at overdrive mængden af aktivitet på kæden.
Transaktionsværdi
Aktive adresser
Aktive adresser er alle adresser på en blockchain, som i øjeblikket bliver brugt inden for en bestemt tidsperiode. Der er en række forskellige måder at beregne dette på, men en af de mest almindelige metoder er at tælle både afsender og modtager af hver transaktion i en bestemt periode (f.eks. dage, uger eller måneder). Nogle ser også på det samlede antal unikke adresser over en længere periode, hvilket er kendt som en kumulativ analyse.
Udbetalte gebyrer
Behovet for blokplads kan udledes af de gebyrer, der betales, hvilket kan være af større betydning for nogle kryptovalutaer end andre. Brugerne konkurrerer mod hinanden om at få deres transaktioner inkluderet rettidigt, og derfor kan vi tænke på dem som bud på en auktion. De, der afgiver større bud, får deres transaktioner valideret (mined) hurtigere, men de, der afgiver mindre bud, må vente i en længere periode.
Dette er en fremragende indikator at undersøge, hvis du er interesseret i kryptovalutaer, hvis emissionstidsplaner er på vej nedad. De primære Proof of Work (PoW) blockchains giver hver især en belønning for at fuldføre en blok. I visse tilfælde er den sammensat af et bloktilskud samt gebyrer for transaktioner. Bloktilskuddet reduceres regelmæssigt (f.eks. under begivenheder som Bitcoin-halveringen).
Det forekommer rimeligt, at transaktionsgebyrerne skal stige med tiden, hvis mining-omkostningerne forventes at stige gradvist, samtidig med at bloktilskuddet gradvist nedtrappes. Hvis dette ikke var tilfældet, ville miner'erne være tvunget til at operere med tab og ville i sidste ende afbryde forbindelsen til netværket. Dette har en dominoeffekt på det beskyttelsesniveau, som kæden giver.
Hash-hastighed og det satsede beløb
I dag anvender blockchains en lang række forskellige konsensusalgoritmer, som hver især har deres egne processer. I lyset af at de spiller en så vigtig rolle i beskyttelsen af netværket, kan det være frugtbart at dykke ned i de data, der omgiver dem, for at lave grundforskning.
I Proof of Work (PoW)-kryptovalutaer anvendes hashraten ofte som en måling af netværkets generelle tilstand. Når hashraten for en kryptovaluta bliver større, bliver det sværere at udføre et 51%-angreb effektivt. På den anden side kan en vækst over tid også være tegn på en større interesse for mining, hvilket sandsynligvis er resultatet af lavere generalomkostninger og øget indtjening. På den anden side er et fald i hashraten et tegn på "miner-kapitulation", hvilket er, når miner'er holder op med at bidrage med hashes til netværket, fordi det ikke længere er lukrativt for dem at gøre det.
For blot at nævne nogle få, er den aktuelle pris på det aktiv, der udvindes, det samlede antal transaktioner, der gennemføres, og de gebyrer, der betales, alle faktorer, der har potentiale til at påvirke de samlede udgifter til mining. Andre afgørende faktorer, der skal tages i betragtning, omfatter naturligvis de direkte udgifter til mining, såsom omkostningerne til energi og computerkraft.
En anden idé, der er knyttet til mining, og som anvender spilteori på en lignende måde, er staking, som f.eks. anvendes i Proof of Stake. Den måde, hvorpå den fungerer mekanisk, er dog anderledes. Den grundlæggende forudsætning er, at brugerne vil satse deres egne beholdninger for at deltage i blokvalideringen. Som følge heraf kunne vi evaluere interessen på baggrund af det samlede beløb, der er satset på et bestemt tidspunkt (eller mangel på samme).
Projektmetrikker
Mens on-chain-metrikker vedrører data, der kan ses på blockchainen, er projektmetrikker baseret på en kvalitativ tilgang. Denne metode ser på aspekter som f.eks. teamets succes (hvis der findes nogen), whitepaperet og den forestående plan.
Hvidbogen
Før du foretager investeringer, anbefales det kraftigt, at du læser whitepaper for det pågældende projekt. Dette er et teknisk dokument, der beskriver kryptovalutaprojektet for os og giver os et overblik. Et godt whitepaper bør definere målene for netværket og ideelt set give os et indblik i:
- Den anvendte teknologi (er det open source?)
- De(n) brugssituation(er), som den har til formål at imødekomme
- Køreplan for opgraderinger og nye funktioner
- Forsynings- og distributionsordningen for mønter eller tokens
Det er en god idé at sammenligne disse oplysninger med de samtaler, der er blevet afholdt om projektet. Hvad er nogle andres tanker om sagen? Er der noget, der bør vække et rødt flag? Ser målene ud til at kunne nås?
Holdet
Hvordan ser udviklingsmiljøet ud, hvis der ikke er noget team at arbejde sammen med? Hvis projektet bruger en offentlig version af GitHub, bør du undersøge antallet af personer, der bidrager til det, samt aktivitetsniveauet. En valuta, hvis repository ikke er blevet opdateret i mere end to år, er måske ikke lige så lokkende som en anden mønt, hvis udvikling har været løbende og konsekvent.
Konkurrenter
Et godt whitepaper bør give os en forståelse af den brugssituation, som kryptovalutaaktivet er rettet mod, og det bør gøre dette på en eller anden måde. På dette tidspunkt er det vigtigt at identificere de projekter, som det er i direkte konkurrence med, samt den gamle infrastruktur, som det har til hensigt at erstatte.
I en perfekt verden burde undersøgelsen af disse væsentlige aspekter være lige så grundig. Det er muligt, at et aktiv, når det ses isoleret, kan virke lokkende; ikke desto mindre kan det, når de samme indikationer anvendes på andre kryptoaktiver, blive klart, at vores er svagere end de andre.
Tokenomics og indledende distribution
Nogle initiativer udvikler token'er i håb om at finde et problem, som de kan løse. Det betyder ikke, at projektet som helhed ikke er gennemførligt, men at brugen af det token, der er knyttet til det, kan være begrænset i denne sammenhæng. Derfor er det vigtigt at fastslå, om token har nogen reel anvendelse. Og i forlængelse heraf, om denne nytteværdi er noget, som det større marked vil opfatte, og i bekræftende fald, hvor meget det er sandsynligt, at det vil vurdere nytteværdien til, hvis det identificerer den.
I den forbindelse er den måde, hvorpå pengene blev tildelt i begyndelsen, et andet væsentligt aspekt, der skal tages i betragtning. Har folk været i stand til at tjene dem ved mining, eller var det gennem en ICO eller IEO? I det første scenarie skal hvidbogen indeholde detaljer om, hvor meget af finansieringen der vil være forbeholdt virksomhedens grundlæggere og personale, samt hvor meget der ville blive gjort tilgængeligt for investorer. I det andet scenarie kan vi søge om bevis for, at aktivets skaber har været premining, hvilket er mining på netværket, før funktionen officielt frigives.
Hvis vi koncentrerer os om fordelingen, kan det give os et indblik i den fare, der er der. Hvis f.eks. kun nogle få parter havde størstedelen af udbuddet, kunne vi f.eks. komme til den konklusion, at dette er en farlig investering, fordi disse parter en dag ville være i stand til at påvirke markedet. Hvis det var tilfældet, kunne vi komme til denne konklusion.
Finansielle målinger
Når man laver fundamental research, er det nyttigt at have oplysninger om, hvordan aktivet handles i øjeblikket, hvilken pris det har været handlet til tidligere, oplysninger om aktivets likviditet osv. Men yderligere spændende foranstaltninger, der kan falde ind under denne kategori, omfatter foranstaltninger, der omhandler økonomien og incitamenterne i kryptoaktivets protokol. Disse målinger kan være særligt nyttige til at analysere værdien af en kryptovaluta.
Markedskapitalisering
The markedskapitalisering (også kendt som netværksværdi) kan bestemmes ved at multiplicere den aktuelle pris med den samlede mængde, der er i omløb i øjeblikket. I det væsentlige afspejler den den potentielle omkostning ved at erhverve hver eneste enhed af det kryptovalutaaktiv, der i øjeblikket er til salg (under forudsætning af, at der ikke er nogen glidning).
Det kan være vildledende blot at se på en virksomheds samlede markedsværdi. I princippet burde det ikke være svært at udstede en token, der ikke tjener noget formål og har et udbud på 10 millioner eksemplarer. Hvis hver af disse token'er blev byttet for en enkelt dollar, ville den samlede markedsværdi udgøre ti millioner dollars. Denne værdiansættelse er helt klart skæv; i mangel af et overbevisende værditilbud er det ganske usandsynligt, at det bredere marked ville vise interesse for token.
På samme måde er det ikke muligt med absolut sikkerhed at fastslå mængden af en bestemt kryptovaluta eller token, der er i omløb i øjeblikket.
Mønter kan blive brændt, nøgler kan blive væk, og penge kan simpelthen blive glemt. I stedet observerer vi tilnærmelser, der bestræber sig på at fjerne mønter, der ikke længere produceres eller anvendes i omløb.
Ikke desto mindre anvendes markedskapitaliseringen i høj grad til at bestemme nettenes ekspansionspotentiale. Sammenlignet med "large-cap"-mønter anses "small-cap"-mønter af nogle kryptoinvestorer for at have et større ekspansionspotentiale. Andre hævder, at "large-cap"-virksomheder har større netværkseffekter og som følge heraf har større chance for succes end "small-cap"-virksomheder, der lige er startet op.
Likviditet og volumen
Den lethed, hvormed et aktiv kan købes eller sælges, betegnes som dets likviditet. Et aktiv anses for at være likvidt, hvis det kan sælges til den aktuelle markedspris uden større vanskeligheder. Idéen om et likvidt marked, som henviser til et konkurrencedygtigt marked, der er mættet med forespørgsler og bud (hvilket resulterer i et mindre bud- og udbudsspænd), er forbundet med denne idé.
På grund af markedets manglende likviditet er der en mulighed for, at vi ikke kan sælge vores aktiver til en pris, som vi anser for at være "rimelig". Dette fortæller os, at der ikke er nogen købere, der er ivrige efter at gennemføre transaktionen, så vi har to muligheder: enten kan vi sænke udbudsprisen, eller vi kan vente på, at likviditeten bliver bedre.
Handelsvolumenet er en indikation, der kan hjælpe os med at bestemmemining markedets likviditet. Det kan måles på et par forskellige måder, og dets formål er at vise, hvor meget værdi der er blevet overført inden for et bestemt tidsrum. Normalt vil diagrammer repræsentere den samlede mængde af daglig handel (denomineret i indfødte enheder eller i dollars).
I forbindelse med grundlæggende analyser kan det være en fordel at have et praktisk kendskab til likviditet. I sidste ende tjener den som et mål for den interesse, som markedet har for en potentiel investeringsmulighed.
Forsyningsmekanismer
Beslutninger kan påvirkes af det maksimale udbud, det cirkulerende udbud og inflationsraten. Nogle valutaer begrænser gradvist mængden af nye enheder, som de skaber, hvilket gør dem attraktive for investorer, der forventer, at efterspørgslen efter nye enheder vil overstige udbuddet i fremtiden.
På den anden side kan nogle investorer føle, at en grænse, der håndhæves strengt, vil være skadelig for deres porteføljer på lang sigt. Et af disse problemer kan være, at det mindsker folks incitament til at bruge pengene eller token'erne ved at give dem mulighed for at hamstre dem i stedet. Et andet argument imod det er, at det giver uforholdsmæssigt mange fordele til de tidlige brugere, mens en politik med konsekvent inflation ville være mere retfærdig over for nytilkomne.
Afsluttende tanker
Fundamentalanalyse har, når den udføres korrekt, potentiale til at afsløre afgørende indsigt i kryptovalutaer, men teknisk analyse er ikke i stand til at gøre det. Når det kommer til handel, er det et værdifuldt talent at have evnen til at skelne mellem den "reelle" værdi af et netværk og dets markedspris. Der er naturligvis visse ting, der kan afsløres for os ved hjælp af TA, som ikke kan forudses ved hjælp af FA. På grund af dette bruger mange erhvervsdrivende på dagens marked en strategi, der kombinerer de to.
Som det er tilfældet med mange andre metoder, findes der ikke en universelt anvendelig manual for FA.
