Τι είναι ένα Stablecoin;
Τι είναι ένα stablecoin;
Τα Stablecoin είναι ένα είδος ψηφιακού περιουσιακού στοιχείου που υποτίθεται ότι έχει αξία συγκρίσιμη με εκείνη των νομίσματα fiat όπως το δολάριο ή το ευρώ. Επιτρέπουν στους χρήστες να μεταφέρουν πλούτο σε όλο τον κόσμο με γρήγορο και φθηνό τρόπο, διατηρώντας παράλληλα την αξία του νομίσματος.
Bitcoin και Ethereum είναι δύο παραδείγματα κρυπτονομισμάτων που είναι γνωστά για την ακραία μεταβλητότητα των τιμών τους σε σύγκριση με τα παραδοσιακά νομίσματα. Λόγω του γεγονότος ότι τεχνολογία blockchain βρίσκεται ακόμη στα σπάργανα και οι αγορές κρυπτονομισμάτων είναι ακόμη σχετικά ανεπτυγμένες, αυτό είναι αναμενόμενο. Όσον αφορά τη χρηστικότητα, το γεγονός ότι η αξία ενός κρυπτονομίσματος δεν συνδέεται με κάποιο συγκεκριμένο στοιχείο είναι ενδιαφέρον από την άποψη της ελεύθερης αγοράς, αλλά μπορεί να κάνει τη χρήση των κρυπτονομισμάτων πιο δύσκολη.
Η χρήση των κρυπτονομισμάτων ως μέσο συναλλαγών μπορεί να θεωρηθεί ότι επωφελείται σε μεγάλο βαθμό από την υποκείμενη τεχνολογία blockchain. Ωστόσο, λόγω της αστάθειας των αξιών τους, έχουν τελικά μετατραπεί σε περιουσιακά στοιχεία που ενέχουν σημαντικό επίπεδο κινδύνου και δεν αποτελούν καλή επιλογή για την πραγματοποίηση πληρωμών. Όταν οριστικοποιηθεί μια συναλλαγή, η αξία των νομισμάτων που παραδόθηκαν μπορεί να είναι πολύ υψηλότερη ή χαμηλότερη από ό,τι ήταν όταν ξεκίνησε η συναλλαγή.
Ωστόσο, τα stablecoins δεν αντιμετωπίζουν αυτή την πρόκληση. Αυτά τα περιουσιακά στοιχεία παρουσιάζουν σχεδόν ελάχιστη μεταβλητότητα τιμών και ακολουθούν στενά την αξία του περιουσιακού στοιχείου ή του νομίσματος που αναπαράγουν, είτε πρόκειται για ένα νόμισμα fiat είτε για ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο. Εξαιτίας αυτού, είναι αξιόπιστα περιουσιακά στοιχεία που μπορούν να χρησιμοποιηθούν ως ασφαλή καταφύγια όταν η αγορά είναι ταραγμένη.
Υπάρχουν μερικές διαφορετικές στρατηγικές που μπορούν να χρησιμοποιηθούν ώστε ένα stablecoin να διατηρήσει τη σταθερότητά του. Σε αυτή τη δημοσίευση, θα μιλήσουμε για μερικές από τις τεχνικές που χρησιμοποιούνται, καθώς και για τα οφέλη και τα μειονεκτήματα της χρήσης τους.
Πώς λειτουργούν τα stablecoins;
Υπάρχουν μερικές διαφορετικές κατηγορίες stablecoins, και κάθε μία από αυτές προσεγγίζει τη διαδικασία σύνδεσης των μονάδων της με διαφορετικό τρόπο. Ακολουθεί μια λίστα με μερικές από τις πιο συχνά χρησιμοποιούμενες ποικιλίες stablecoin.
Σταθερά νομίσματα που υποστηρίζονται από Fiat
Το είδος του σταθερού νομίσματος που υποστηρίζεται άμεσα από το χαρτονόμισμα με αναλογία 1:1 είναι μακράν το πιο συνηθισμένο και συνεπώς και το πιο δημοφιλές. Αυτά τα σταθερά νομίσματα είναι επίσης γνωστά με την ονομασία σταθερά νομίσματα με εγγύηση fiat. Ένας κεντρικός εκδότης, συχνά γνωστός ως τράπεζα, είναι υπεύθυνος για τη διατήρηση ενός αποθεματικού σε χρήμα fiat και τη διανομή των token σύμφωνα με αυτό το αποθεματικό.
Για παράδειγμα, ο εκδότης μπορεί να έχει στην κατοχή του ένα εκατομμύριο δολάρια και να δώσει ένα εκατομμύριο token, καθένα από τα οποία αξίζει ένα δολάριο. Οι χρήστες είναι σε θέση να κάνουν με αυτά ό,τι θα έκαναν με τα token ή τα κρυπτονομίσματα, δηλαδή να τα ανταλλάσσουν ελεύθερα, και οι κάτοχοι είναι σε θέση να κάνουν με αυτά ό,τι θα έκαναν ανά πάσα στιγμή με το ισοδύναμό τους σε δολάρια ΗΠΑ.
Είναι πολύ σαφές ότι υπάρχει σημαντικός κίνδυνος αντισυμβαλλομένου, ο οποίος δεν μπορεί να μειωθεί- τελικά, ο εκδότης πρέπει να είναι αξιόπιστος. Ο χρήστης δεν μπορεί να εξακριβώσει με βεβαιότητα αν ο εκδότης διατηρεί μετρητά σε αποθεματικό, αφού δεν υπάρχει κανένα μέσο για να το πράξει. Η εκδότρια εταιρεία μπορεί, το πολύ-πολύ, να καταβάλει προσπάθεια να είναι όσο το δυνατόν πιο ανοικτή και διαφανής όσον αφορά τη δημοσίευση των ελέγχων, αλλά το σύστημα δεν είναι καθόλου αναξιόπιστο.
Binance παρέχει ένα ζεύγος σταθερών νομισμάτων που υποστηρίζονται από νόμισμα fiat: BUSD και BGBP. Το BUSD είναι συνδεδεμένο με το δολάριο ΗΠΑ, ενώ το BGBP συνδέεται με την αξία της βρετανικής λίρας.
Σταθερά νομίσματα που υποστηρίζονται από κρυπτογράφημα
Η κύρια διάκριση μεταξύ των σταθερών νομισμάτων που υποστηρίζονται από κρυπτονομίσματα και των αντίστοιχων που υποστηρίζονται από fiat είναι το είδος του περιουσιακού στοιχείου που χρησιμοποιείται ως εγγύηση. Στην προκειμένη περίπτωση, το εν λόγω περιουσιακό στοιχείο είναι το κρυπτονόμισμα. Ωστόσο, δεδομένης της ψηφιακής φύσης του bitcoin, η διαχείριση της διανομής των μονάδων γίνεται μέσω έξυπνων συμβάσεων.
Παρά το γεγονός ότι η εμπιστοσύνη στα σταθερά νομίσματα που υποστηρίζονται από κρυπτονομίσματα έχει μειωθεί, είναι σημαντικό να τονιστεί ότι οι ψηφοφόροι είναι αυτοί που αποφασίζουν για τη νομισματική πολιτική στο πλαίσιο των συστημάτων διακυβέρνησης των κρυπτονομισμάτων. Αυτό υποδηλώνει ότι δεν εμπιστεύεστε έναν μόνο εκδότη, αλλά μάλλον εμπιστεύεστε το γεγονός ότι όλοι οι παίκτες του δικτύου θα συμπεριφέρονται πάντα προς το συμφέρον των χρηστών.
Οι χρήστες πρέπει να κλειδώσουν το κρυπτονόμισμά τους σε ένα συμβόλαιο πριν λάβουν το σταθερό νόμισμα token, προκειμένου να ολοκληρώσουν την απόκτηση αυτού του είδους σταθερού νομίσματος. Αφού περάσει κάποιο χρονικό διάστημα, προκειμένου να ανακτήσουν την αρχική τους εξασφάλιση, καταβάλλουν stablecoins πίσω στο αρχικό συμβόλαιο (μαζί με τυχόν τόκους).
Οι ακριβείς τεχνικές που χρησιμοποιούνται για την επιβολή του Peg διαφέρουν από σύστημα σε σύστημα λόγω της διαφορετικής αρχιτεκτονικής κάθε συστήματος. Αρκεί να υποστηριχθεί ότι ένας συνδυασμός θεωρίας παιγνίων και αλγορίθμων στην αλυσίδα παρέχει στους παίκτες κίνητρο για τη διατήρηση της σταθερότητας των τιμών.
Αλγοριθμικά σταθερά νομίσματα
Εάν η τιμή του stablecoin πέσει κάτω από την τιμή του fiat νομίσματος που παρακολουθεί, ένα αλγοριθμικό σύστημα stablecoin θα μειώσει την ποσότητα των token που είναι διαθέσιμα προς αγορά. Εάν η τιμή αυξηθεί πάνω από την αξία του υποκείμενου fiat currency, τότε ο αριθμός των stablecoins που κυκλοφορούν θα αυξηθεί για να αντισταθμίσει την απώλεια αξίας.
Θα μπορούσατε επίσης να συναντήσετε τον όρο "μη εξασφαλισμένα σταθερά νομίσματα" ενώ συζητάτε για αυτό το είδος των tokens. Αυτό είναι τεχνικά ανακριβές, καθώς είναι εξασφαλισμένα, αλλά όχι με την ίδια έννοια όπως τα δύο προηγούμενα λήμματα. Ωστόσο, αυτό εξακολουθεί να θεωρείται ότι συνιστά εξασφάλιση. Σε περίπτωση που ένα μαύρος κύκνος συμβαίνει, τα αλγοριθμικά stablecoins μπορεί να περιλαμβάνουν κάποια μορφή collateral pool για την αντιμετώπιση των πολύ ακανόνιστων διακυμάνσεων της αγοράς.
Περιπτώσεις χρήσης Stablecoins
Τα Stablecoin που καλύπτονται από εξασφαλίσεις είναι μακράν το πιο δημοφιλές είδος που χρησιμοποιείται στην πράξη. Ορισμένα παραδείγματα αυτών των νομισμάτων περιλαμβάνουν το κρυπτονόμισμα Tether (USDT) USD, το κρυπτονόμισμα True USD (TUSD), το κρυπτονόμισμα Paxos Standard (PAX), το κρυπτονόμισμα USD Coin (USDC) και το κρυπτονόμισμα Binance USD (BUSD). Ωστόσο, υπάρχουν επίσης παραδείγματα των προαναφερθέντων άλλων δύο κατηγοριών που μπορούν να βρεθούν στα προϊόντα που είναι πλέον προσβάσιμα στην αγορά. Το Bitshares USD και το DAI είναι δύο περιπτώσεις κρυπτογραφημένων νομισμάτων, ενώ το Carbon και το Basis (το οποίο δεν κυκλοφορεί πλέον) είναι παραδείγματα αλγοριθμικών εκδόσεων.
Ο κατάλογος αυτός δεν είναι καθόλου εξαντλητικός. Η εμφάνιση των εκατοντάδες νέες πρωτοβουλίες stablecoin είναι απόδειξη της σημαντικής ζήτησης για ψηφιακά νομίσματα που μπορούν να βασίζονται στη διατήρηση της αξίας τους.
BUSD vs USDT
Παξοί και Binance συνεργάστηκαν για να δημιουργήσουν το σταθερό κρυπτονόμισμα που είναι γνωστό ως BUSD. Η Paxos είναι ο εκδότης πολλών σταθερών νομισμάτων, συμπεριλαμβανομένου του Paxos Standard (PAX) token, του νομίσματος HUSD και του νομίσματος PAX Gold (PAXG).
BUSD έχουν εγκριθεί και ελέγχονται από το New York State Department of Financial Services, και είναι 100% υποστηρίζεται από δολάρια ΗΠΑ αποθηκεύονται σε FDIC-ασφαλισμένα ιδρύματα των ΗΠΑ. Τα BUSD εκδίδονται από το New York State Department of Financial Services. Επιπλέον, μια τρίτη εταιρεία ελέγχου γνωστή ως Withum διενεργεί μηνιαίους ελέγχους των BUSD για να διαπιστώσει εάν τα χρήματα που είναι αποθηκευμένα στις τράπεζες αντιστοιχούν ή όχι στην προσφορά των BUSD, τα οποία μπορούν να φανούν εδώ. Από την άλλη πλευρά, οι συναλλαγές USDT δεν υπόκεινται σε τακτικούς ελέγχους. Τα αποτελέσματα του πιο πρόσφατου ελέγχου της Tether, τα οποία διενεργήθηκαν από την Sporkin & Sullivan LLP και δημοσιεύθηκαν στον ιστότοπο της εταιρείας, χρονολογούνται από το 2018. Από την άλλη πλευρά, ενημερώνουν καθημερινά τον δημόσιο ιστότοπό τους με την τρέχουσα αξία των αποθεματικών τους, την οποία μπορείτε να δείτε εδώ.
Μια άλλη διάκριση που μπορεί να γίνει μεταξύ του BUSD και του USDT είναι ότι το αποθεματικό που υποστηρίζει το USDT φυλάσσεται σε υπεράκτια ιδρύματα, τα οποία είναι γνωστά για το χαμηλότερο επίπεδο αξιοπιστίας τους. Μέχρι σήμερα, έχουν επίσης διατυπωθεί πολλοί ισχυρισμοί σχετικά με το Tether, και μπορείτε να δείτε μια περίληψη αυτών εδώ.
Ως εκ τούτου, μπορεί κανείς να ισχυριστεί ότι το BUSD είναι ένα πιο ασφαλές νόμισμα από το USDT. Αυτή είναι μια ακριβής δήλωση. Ωστόσο, εάν είστε ένας τυπικός trader, δεν θα έχει μεγάλη διαφορά για εσάς εάν συναλλάσσεστε στο ζεύγος BTC/BUSD ή στο ζεύγος BTC/USDT.
Αν όμως θέλετε να διατηρήσετε ιδιαίτερα μεγάλες ποσότητες χρημάτων με τη μορφή stablecoins, θα ήταν προτιμότερο να διατηρήσετε απλώς τα BUSD ή να μοιράσετε τα χρήματα μεταξύ BUSD και USDT. Η διαπραγμάτευση προθεσμιακών συμβολαίων με κέρματα αντί για USDT στο Binance ή σε άλλα χρηματιστήρια μπορεί επίσης να είναι μια ασφαλέστερη επιλογή σε περίπτωση που συμβεί ένα καταστροφικό συμβάν σχετικά με το Tether.
Εκτός από αυτό, δεν υπάρχει καμία άλλη διάκριση μεταξύ της BUSD και της USDT. Εάν είστε ένας τυπικός έμπορος, θα πρέπει να επικεντρωθείτε περισσότερο στην αναζήτηση όγκου, δυνατοτήτων αρμπιτράζ και άλλων τέτοιων πραγμάτων.
USDC vs USDT
Ακολουθώντας τα βήματα του USDT ως το μεγαλύτερο stablecoin με βάση την κεφαλαιοποίηση της αγοράς είναι το USD Coin (USDC). Η Circle και η Coinbase είναι δύο από τα αρχικά μέλη του Κέντρου, της κοινοπραξίας που βασίζεται στα μέλη και διέπει το USDC και άλλα ψηφιακά νομίσματα.
Έτσι, το USDC είναι ουσιαστικά ένα stablecoin που ξεκίνησε και διοικείται από το Circle και το Coinbase. Ακριβώς με το BUSD, το USDC υφίσταται μηνιαίοι έλεγχοι διεξάγεται από ανεξάρτητη λογιστική εταιρεία γνωστή ως Grant Thornton LLP. Σε αντίθεση με την Tether, η επιχείρηση πίσω από την USDC συμμορφώνεται με τη νομοθεσία των Ηνωμένων Πολιτειών και συνεργάζεται με καθιερωμένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα και ελεγκτές (USDT). Έτσι, το USDC, όπως και το BUSD, είναι ασφαλέστερο και πιο διαφανές από το USDT.
Εάν εξετάσουμε το USDC και το BUSD δίπλα-δίπλα, μπορούμε να δούμε ότι και τα δύο stablecoins είναι πραγματικά συγκρίσιμα μεταξύ τους, καθώς και τα δύο τηρούν τους κανόνες των Ηνωμένων Πολιτειών και συνεργάζονται με τράπεζες και ελεγκτές που εδρεύουν στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Για να επαναλάβω, αν είστε έμπορος, έχετε τη δυνατότητα να κάνετε συναλλαγές σε ζεύγη που περιλαμβάνουν είτε USDC είτε USDT. Στην πραγματικότητα δεν έχει μεγάλη διαφορά. Ωστόσο, εάν θέλετε να ανοίξετε σημαντικές θέσεις σε κρυπτονομίσματα, θα πρέπει να επιλέξετε προϊόντα με περιθώριο κέρματος και όχι προϊόντα με περιθώριο USDT ως προτιμώμενη επιλογή για προϊόντα με περιθώριο κέρδους. Για να μειώσετε περαιτέρω τον κίνδυνο, μπορείτε να αντισταθμίσετε τα στοιχήματά σας κρατώντας πολλά stablecoins αντί να βασίζεστε σε ένα μόνο.
Stablecoins πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα
Η δυνατότητα των stablecoins να χρησιμεύουν ως συμπληρωματικό μέσο ανταλλαγής σε σχέση με τα κρυπτονομίσματα είναι το κύριο όφελος που συνδέεται με τη χρήση αυτών των ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων. Λόγω των υψηλών επιπέδων μεταβλητότητας που παρουσιάζουν, τα κρυπτονομίσματα δεν έχουν καταφέρει να επιτύχουν ευρεία υιοθέτηση σε εφαρμογές που χρησιμοποιούνται στην καθημερινή ζωή, όπως η διεκπεραίωση πληρωμών. Αυτά τα νομίσματα που έχουν σταθεροποιηθεί παρέχουν μεγαλύτερους βαθμούς προβλεψιμότητας και σταθερότητας, γεγονός που επιτρέπει την οριστική επίλυση του ζητήματος.
Τα Stablecoin θα μπορούσαν ενδεχομένως να διαδραματίσουν ρόλο στην ενσωμάτωση των κρυπτονομισμάτων στις συμβατικές χρηματοπιστωτικές αγορές, χρησιμεύοντας ως αντιστάθμιση έναντι των διακυμάνσεων των τιμών. Στην τρέχουσα κατάσταση των πραγμάτων οι δύο αυτές αγορές λειτουργούν σχεδόν εντελώς ανεξάρτητα η μία από την άλλη, δημιουργώντας δύο διαφορετικά οικοσυστήματα. Είναι πολύ πιθανό ότι τα κρυπτονομίσματα θα δουν αυξανόμενη χρήση στις αγορές δανείων και πιστώσεων που, μέχρι σήμερα, ελέγχονταν εξ ολοκλήρου από κυβερνητικά νομίσματα. Αυτό είναι εξαιρετικά πιθανό, δεδομένου ότι σύντομα θα είναι προσβάσιμη μια πιο σταθερή μορφή ψηφιακού χρήματος.
Τα Stablecoin μπορούν να χρησιμοποιηθούν από τους εμπόρους και τους επενδυτές ως μέσο αντιστάθμισης των χαρτοφυλακίων τους, εκτός από το γεγονός ότι είναι επωφελείς στο πλαίσιο των χρηματοπιστωτικών συναλλαγών.
Τα σταθεροποιημένα νομίσματα μπορεί να είναι μια αποτελεσματική στρατηγική για τη μείωση του συνολικού κινδύνου, η οποία μπορεί να επιτευχθεί με την κατανομή ενός συγκεκριμένου ποσού ενός χαρτοφυλακίου σε αυτά. Από την άλλη πλευρά, η διατήρηση μιας αποθήκης αξίας που μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την απόκτηση άλλων κρυπτονομισμάτων όταν οι τιμές τους μειώνονται, μπορεί να είναι μια χρήσιμη προσέγγιση. Με την ίδια λογική, δεν χρειάζεται να πουλήσει κανείς αυτά τα νομίσματα προκειμένου να "κλειδώσει" τα κέρδη που επιτυγχάνονται από την αύξηση των τιμών, καθώς δεν υπάρχει ανάγκη να τα πουλήσει.
Τα Stablecoin έχουν ακόμη πολλά εμπόδια να ξεπεράσουν, παρά το γεγονός ότι έχουν τη δυνατότητα να βοηθήσουν στην υιοθέτηση των κρυπτονομισμάτων από την κοινή γνώμη. Επειδή απαιτείται ένας κεντρικός φορέας για τη διατήρηση των υποστηρικτικών περιουσιακών στοιχείων, οι παραλλαγές των κρυπτονομισμάτων που εξασφαλίζονται με fiat δεν είναι τόσο αποκεντρωμένες όσο τα τυπικά κρυπτονομίσματα. Όταν πρόκειται για κρυπτογραφημένα και μη κρυπτογραφημένα νομίσματα, οι χρήστες καλούνται να εμπιστευτούν την ευρύτερη κοινότητα (καθώς και τον πηγαίο κώδικα) προκειμένου να διασφαλιστεί η βιωσιμότητα των συστημάτων. Επειδή πρόκειται για σχετικά νέες τεχνολογίες, θα χρειαστεί αρκετός χρόνος για να αξιοποιήσουν πλήρως τις δυνατότητές τους.
Συμπέρασμα
Τα Stablecoin αποτελούν βασικό συστατικό των αγορών κρυπτονομισμάτων, παρά το γεγονός ότι έχουν ορισμένα μειονεκτήματα. Αυτά τα ψηφιακά νομίσματα, τα οποία χρησιμοποιούν διάφορες τεχνικές, έχουν τη δυνατότητα να διατηρούν τιμές που είναι λίγο πολύ σταθερές. Εξαιτίας αυτού, μπορούν να χρησιμοποιηθούν αξιόπιστα όχι μόνο ως μέσα ανταλλαγής αλλά και ως ασφαλή καταφύγια για τους εμπόρους και τους επενδυτές για να αποθηκεύουν τα χρήματά τους.
Οι Stablecoin σχεδιάστηκαν αρχικά ως μέσο για να παρέχουν στους εμπόρους ένα αποτελεσματικό μέσο ελέγχου του κινδύνου- ωστόσο, είναι πλέον απολύτως προφανές ότι οι χρήσεις τους εκτείνονται πολύ πέρα από τις συναλλαγές. Αποτελούν ένα ισχυρό μέσο που θα μπορούσε να ενισχύσει το οικοσύστημα κρυπτονομισμάτων στο σύνολό του, εξυπηρετώντας σε περιπτώσεις χρήσης όπου οι ευμετάβλητες εναλλακτικές λύσεις δεν ενδείκνυνται. Αυτό θα μπορούσε να επιτευχθεί λειτουργώντας ως ενδιάμεσος χώρος μεταξύ του πλαστικού χρήματος και των κρυπτονομισμάτων.
