Τι είναι μια δεξαμενή ρευστότητας;

Εισαγωγή

Τι είναι η δεξαμενή ρευστότητας;

Μια δεξαμενή χρημάτων που φυλάσσονται με ασφάλεια από ένα ψηφιακό συμβόλαιο αναφέρεται ως δεξαμενή ρευστότητας. Οι δεξαμενές ρευστότητας χρησιμοποιούνται για τη διευκόλυνση των αποκεντρωμένων συναλλαγών, του δανεισμού και πολλών άλλων λειτουργιών που θα εξερευνήσουμε αργότερα.

Πολλά αποκεντρωμένα χρηματιστήρια (DEX), όπως το Uniswap, βασίζονται σε δεξαμενές ρευστότητας ως κύριο μηχανισμό διαπραγμάτευσής τους. Οι χρήστες που αναφέρονται ως πάροχοι ρευστότητας (LP) συνεισφέρουν ένα ποσό δύο token με ταυτόσημη αξία σε μια δεξαμενή προκειμένου να δημιουργηθεί μια αγορά. Σε αντάλλαγμα για τη συνεισφορά των μετρητών τους, δικαιούνται να λαμβάνουν αμοιβές διαπραγμάτευσης από τυχόν συναλλαγές που πραγματοποιούνται εντός της δεξαμενής τους. Το ύψος αυτών των αμοιβών σχετίζεται άμεσα με το κλάσμα της συνολικής ρευστότητας που παρέχουν.

Οι AMM έχουν καταστήσει τη δημιουργία αγορών πιο προσιτή λόγω του γεγονότος ότι οποιοσδήποτε μπορεί να ενεργεί ως πάροχος ρευστότητας.

Το Bancor ήταν ένα από τα πρώτα πρωτόκολλα που αξιοποίησε τις δεξαμενές ρευστότητας, αλλά η άνοδος της δημοτικότητας του Uniswap βοήθησε να δοθεί μεγαλύτερη προσοχή στην έννοια αυτή. Τα SushiSwap, Curve και Balancer είναι μερικά παραδείγματα περαιτέρω γνωστών ανταλλαγών που κάνουν χρήση των δεξαμενών ρευστότητας σε Ethereum. Οι εν λόγω τόποι χρησιμοποιούν δεξαμενές ρευστότητας που κατέχουν ERC-20 token. PancakeSwap, BakerySwap, και BurgerSwap είναι παρόμοιες εναλλακτικές λύσεις που μπορούν να βρεθούν στην έξυπνη αλυσίδα Binance (BSC). Οι δεξαμενές για κάθε μία από αυτές τις ανταλλαγές περιλαμβάνουν BEP-20 token.

 Συσσωρευτές ρευστότητας έναντι βιβλίων εντολών

Ας ρίξουμε μια ματιά στο βιβλίο εντολών, το βασικότερο στοιχείο των ηλεκτρονικών συναλλαγών, ώστε να κατανοήσουμε καλύτερα τις διαφορές μεταξύ των δεξαμενών ρευστότητας και των βιβλίων εντολών. Με απλά λόγια, το βιβλίο εντολών είναι μια συλλογή των επί του παρόντος ανοικτών εντολών για μια δεδομένη αγορά.

Ο όρος "μηχανή αντιστοίχισης" αναφέρεται στο πρόγραμμα υπολογιστή που συνδυάζει τις μεμονωμένες παραγγελίες μεταξύ τους. Το βιβλίο εντολών αποτελεί αναπόσπαστο μέρος της καρδιάς κάθε κεντρικού χρηματιστηρίου (CEX), μαζί με τη μηχανή αντιστοίχισης. Αυτό το παράδειγμα είναι φανταστικό για την προώθηση αποτελεσματικών συναλλαγών και ήταν σημαντικό για την ανάπτυξη εξελιγμένων χρηματοπιστωτικών αγορών.

Η διαπραγμάτευση αποκεντρωμένων χρηματοπιστωτικών μέσων, από την άλλη πλευρά, συνεπάγεται τη διενέργεια συναλλαγών απευθείας στην αλυσίδα μπλοκ, χωρίς τη συμμετοχή μιας ενιαίας, κεντρικής αρχής. Όσον αφορά τα βιβλία εντολών, αυτό προσφέρει μια δύσκολη κατάσταση. Επειδή υπάρχουν έξοδα αερίου που συνδέονται με κάθε επαφή με το βιβλίο εντολών, είναι πολύ πιο δύσκολη και δαπανηρή η πραγματοποίηση συναλλαγών.

Επιπλέον, καθιστά πιο ακριβό το έργο των market makers, οι οποίοι είναι έμποροι που προσφέρουν ρευστότητα για τα ζεύγη συναλλαγών. Πρώτα απ' όλα, η πλειονότητα των αλυσίδων μπλοκ δεν είναι σε θέση να διαχειριστεί την απαραίτητη απόδοση για καθημερινές συναλλαγές που αφορούν δισεκατομμύρια δολάρια.

Εξαιτίας αυτού, η πραγματοποίηση μιας ανταλλαγής σε βιβλίο παραγγελιών εντός της αλυσίδας σε μια αλυσίδα μπλοκ όπως το Ethereum είναι σχεδόν ανέφικτη στην τρέχουσα κατάστασή της. Θα μπορούσατε να επωφεληθείτε από sidechains ή λύσεις επιπέδου δύο, οι οποίες βρίσκονται επί του παρόντος υπό ανάπτυξη. Ωστόσο, στην παρούσα διαμόρφωσή του, το δίκτυο δεν είναι σε θέση να διαχειριστεί επαρκώς την κίνηση.
Πριν προχωρήσουμε περαιτέρω, είναι σημαντικό να επισημάνουμε ότι υπάρχουν DEX που λειτουργούν κανονικά με βιβλία εντολών εντός της αλυσίδας. Αυτό είναι κάτι που πρέπει να σημειωθεί.

Το Binance DEX αναπτύχθηκε με βάση την πλατφόρμα Binance Chain και οι πρωταρχικοί του στόχοι ήταν να διευκολύνει τις συναλλαγές που είναι τόσο γρήγορες όσο και χαμηλού κόστους. Ένα άλλο παράδειγμα είναι Project Serum που χτίζεται στο Solana blockchain.

Πώς λειτουργούν οι δεξαμενές ρευστότητας;

Οι αυτοματοποιημένοι market makers (AMM) έχουν αλλάξει αυτό το παιχνίδι. Αποτελούν μια σημαντική εξέλιξη που επιτρέπει τη διαπραγμάτευση εντός της αλυσίδας χωρίς την ανάγκη ενός βιβλίου εντολών. Επειδή δεν απαιτείται άμεσος αντισυμβαλλόμενος για την εκτέλεση συναλλαγών, οι έμποροι μπορούν να εισέρχονται και να εξέρχονται από θέσεις σε ζεύγη token που θα ήταν πολύ ανεπαρκώς ρευστοποιήσιμες σε χρηματιστήρια με βιβλίο εντολών.

Θεωρήστε ότι ένα χρηματιστήριο με βιβλίο παραγγελιών είναι ομότιμο, με αγοραστές και πωλητές συνδεδεμένους μέσω του βιβλίου παραγγελιών. Η διαπραγμάτευση στο Binance DEX, για παράδειγμα, είναι peer-to-peer, καθώς οι συναλλαγές πραγματοποιούνται απευθείας μεταξύ των πορτοφολιών των χρηστών.
Η διαπραγμάτευση με μια AMM είναι μοναδική. Η διαπραγμάτευση σε έναν AMM μπορεί να θεωρηθεί ως ομότιμη σύμβαση.

Μια δεξαμενή ρευστότητας, όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, είναι μια συλλογή μετρητών που τοποθετούνται σε ένα έξυπνο συμβόλαιο από παρόχους ρευστότητας. Όταν εκτελείτε μια συμφωνία σε μια ΑΜΜ, δεν έχετε έναν τυπικό αντισυμβαλλόμενο. Αντ' αυτού, συναλλάσσεστε έναντι της ρευστότητας στη δεξαμενή ρευστότητας. Δεν χρειάζεται να υπάρχει πωλητής εκείνη τη στιγμή για να αγοράσει ο αγοραστής- απαιτείται απλώς επαρκής ρευστότητα στη δεξαμενή.

Όταν αγοράζετε το νεότερο νόμισμα τροφίμων στο Uniswap, δεν υπάρχει τυπικός έμπορος στην απέναντι πλευρά. Αντ' αυτού, ο αλγόριθμος που καθορίζει τι συμβαίνει στη δεξαμενή διαχειρίζεται τις δραστηριότητές σας. Επιπλέον, αυτός ο αλγόριθμος καθορίζει την τιμή ανάλογα με τις συναλλαγές που συμβαίνουν στη δεξαμενή. Αν θέλετε να μάθετε περισσότερα για το πώς λειτουργεί αυτό, ανατρέξτε στην ιστοσελίδα το άρθρο μας AMM.

Φυσικά, η ρευστότητα πρέπει να προέρχεται από κάπου, και οποιοσδήποτε μπορεί να είναι πάροχος ρευστότητας, οπότε θα μπορούσε να θεωρηθεί ως ο αντισυμβαλλόμενός σας κατά μία έννοια. Αλλά, δεν είναι το ίδιο όπως στην περίπτωση του μοντέλου του βιβλίου εντολών, καθώς αλληλεπιδράτε με τη σύμβαση που διέπει τη δεξαμενή.

Για ποιο λόγο χρησιμοποιούνται οι δεξαμενές ρευστότητας;

Μέχρι στιγμής, έχουμε μιλήσει κυρίως για τις ΑΜΚ, οι οποίες ήταν η πιο εμφανής χρήση των δεξαμενών ρευστότητας. Ωστόσο, όπως είπαμε προηγουμένως, η συγκέντρωση ρευστότητας είναι μια θεμελιωδώς βασική έννοια που μπορεί να χρησιμοποιηθεί με ποικίλους τρόπους.

Μία από αυτές είναι η καλλιέργεια της απόδοσης, συχνά γνωστή ως ρευστότητα mining. Οι χρήστες συνεισφέρουν τα μετρητά τους σε δεξαμενές ρευστότητας, οι οποίες στη συνέχεια χρησιμοποιούνται για την παραγωγή εισοδήματος σε αυτοματοποιημένες πλατφόρμες παραγωγής αποδόσεων όπως Επιθυμία.

Η διανομή φρέσκων νομισμάτων στα κατάλληλα άτομα είναι ένα δύσκολο έργο για τις πρωτοβουλίες κρυπτονομισμάτων. Ένας από τους πιο αποτελεσματικούς τρόπους ήταν η ρευστότητα mining. Με απλά λόγια, τα token απονέμονται αλγοριθμικά στους χρήστες που καταθέτουν τα token τους σε μια δεξαμενή ρευστότητας. Τα φρεσκοδημιουργημένα tokens διανέμονται στη συνέχεια σύμφωνα με το μερίδιο του κάθε χρήστη στη δεξαμενή.

Λάβετε υπόψη ότι μπορεί επίσης να είναι token από άλλες δεξαμενές ρευστότητας, γνωστές ως pool token. Για παράδειγμα, εάν παρέχετε ρευστότητα σε Uniswap ή να δανείσει μετρητά σε Σύνθετο, θα λάβετε token που αντιπροσωπεύουν το δικό σας τμήμα της δεξαμενής. Μπορεί να είστε σε θέση να επενδύσετε αυτά τα tokens σε άλλη δεξαμενή και να κερδίσετε. Αυτές οι αλυσίδες μπορεί να γίνουν αρκετά περίπλοκες όταν τα πρωτόκολλα περιλαμβάνουν tokens από άλλα πρωτόκολλα στα προϊόντα τους, και ούτω καθεξής.

Η διακυβέρνηση θα μπορούσε επίσης να θεωρηθεί ως περίπτωση χρήσης. Σε ορισμένες περιπτώσεις, απαιτείται μεγάλος αριθμός ψήφων token για την υποβολή μιας επίσημης πρότασης διακυβέρνησης. Αντίθετα, αν τα χρήματα συγκεντρωθούν, τα μέλη θα μπορούσαν να συσπειρωθούν γύρω από έναν κοινό σκοπό που θεωρούν απαραίτητο για το πρωτόκολλο.

Η ασφάλιση έναντι του κινδύνου έξυπνων συμβολαίων είναι μια άλλη αναπτυσσόμενη επιχείρηση DeFi. Οι δεξαμενές ρευστότητας χρησιμοποιούνται επίσης σε αρκετές από τις υλοποιήσεις της.

Μια άλλη, ίσως πιο πρωτοποριακή, χρήση των δεξαμενών ρευστότητας είναι το tranching. Πρόκειται για μια κλασική χρηματοοικονομική έννοια που περιλαμβάνει την κατηγοριοποίηση των χρηματοοικονομικών αγαθών με βάση τους κινδύνους και τις απολαβές τους. Τα προϊόντα αυτά, όπως είναι αναμενόμενο, επιτρέπουν στους LPs να ορίσουν προσαρμοσμένα προφίλ κινδύνου και απόδοσης.
Οι δεξαμενές ρευστότητας χρησιμοποιούνται επίσης στο mining συνθετικών περιουσιακών στοιχείων στην αλυσίδα μπλοκ. Συνδέστε κάποιες εξασφαλίσεις με μια δεξαμενή ρευστότητας και ένα αξιόπιστο μαντείο και έχετε ένα συνθετικό token συνδεδεμένο με οποιοδήποτε περιουσιακό στοιχείο επιλέξετε. Εντάξει, το θέμα είναι πιο περίπλοκο από αυτό, αλλά η υποκείμενη ιδέα είναι η εξής απλή.

Τι άλλο μπορούμε να σκεφτούμε; Πιθανόν να υπάρχουν πολλές ακόμη εφαρμογές για τις δεξαμενές ρευστότητας που δεν έχουν ακόμη ανακαλυφθεί, και όλα εξαρτώνται από τη δημιουργικότητα των προγραμματιστών του DeFi.

Οι κίνδυνοι των δεξαμενών ρευστότητας

Σκέψεις κλεισίματος

Οι δεξαμενές ρευστότητας είναι μία από τις βασικές τεχνολογίες πίσω από την τρέχουσα τεχνολογική στοίβα DeFi. Κάνουν δυνατό το αποκεντρωμένο εμπόριο, τον δανεισμό, τη δημιουργία αποδόσεων και πολλά άλλα πράγματα. Αυτά τα έξυπνα συμβόλαια αποτελούν την κινητήρια δύναμη πίσω από σχεδόν κάθε πτυχή του DeFi και είναι πολύ πιθανό ότι αυτό δεν θα αλλάξει στο ορατό μέλλον.