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Qu'est-ce qu'un pool de liquidité ?

Qu'est-ce qu'un pool de liquidité - Qu'est-ce qu'un pool de liquidité ?
Les pools de liquidité sont l'une des technologies de base de l'actuel système d'échange de quotas. DeFi écosystème. Ils constituent un élément essentiel de les teneurs de marché automatisés (MMA)les protocoles d'emprunt et de prêt, l'agriculture de rendement, les actifs synthétiques, l'assurance sur la chaîne, jeu blockchain - la liste est longue.

En soi, l'idée est profondément simple. Une réserve de liquidités est essentiellement constituée de fonds rassemblés dans un grand tas numérique. Mais que pouvez-vous faire de ce tas dans un environnement sans autorisation, où tout le monde peut y ajouter de la liquidité ?

Introduction

Finance décentralisée (DeFi) a créé une explosion de l'activité sur la chaîne. DEX peuvent concurrencer de manière significative le volume des échanges centralisés. En décembre 2020, il y a près de 15 milliards de dollars de valeur bloquée. sur DeFi protocoles. L'écosystème se développe rapidement avec de nouveaux types de produits.

Mais qu'est-ce qui rend cette expansion possible ? L'une des technologies de base de tous ces produits est le pool de liquidités.

Qu'est-ce qu'un pool de liquidité ?

Un pool de liquidité est une collection de fonds verrouillés dans un contrat intelligent. Les pools de liquidité sont utilisés pour faciliter les échanges décentralisés, les prêts et de nombreuses autres fonctions que nous explorerons plus tard.

Les pools de liquidité constituent l'épine dorsale de nombreux les échanges décentralisés (DEX)tels que Uniswap. Les utilisateurs appelés fournisseurs de liquidité (LP) ajoutent une valeur égale de deux jetons dans un pool pour créer un marché. En échange de la mise à disposition de leurs fonds, ils perçoivent des commissions de négociation sur les transactions qui ont lieu dans leur pool, proportionnellement à leur part de la liquidité totale.

Comme tout le monde peut être un fournisseur de liquidités, AMMs ont rendu la création de marchés plus accessible.

L'un des premiers protocoles à utiliser les pools de liquidité était Bancormais le concept a gagné en importance avec la popularisation de Uniswap. D'autres bourses populaires qui utilisent des pools de liquidité sur les marchés suivants Ethereum sont SushiSwap, Courbeet Équilibreur. Les pools de liquidité dans ces lieux contiennent des ERC-20 jetons. Des équivalents similaires sur Binance Chaîne intelligente (BSC) sont PancakeSwap, BakerySwapet BurgerSwapoù les piscines contiennent du BEP-20 jetons.

Pools de liquidité vs carnets d'ordres

Pour comprendre en quoi les pools de liquidité sont différents, examinons l'élément de base de la négociation électronique : le carnet d'ordres. En termes simples, le carnet d'ordres est une collection d'ordres actuellement ouverts sur un marché donné.

Le système qui fait correspondre les commandes entre elles s'appelle la moteur correspondant. Avec le moteur d'appariement, le carnet d'ordres est le cœur de toute bourse centralisée (CEX). Ce modèle est excellent pour faciliter l'efficacité des échanges et a permis la création de marchés financiers complexes.
Le trading DeFi, cependant, implique l'exécution de transactions sur la chaînesans qu'une partie centralisée ne détienne les fonds. Cela pose un problème en ce qui concerne les carnets d'ordres. Chaque interaction avec le carnet d'ordres nécessite des frais de gaz, ce qui rend l'exécution des transactions beaucoup plus coûteuse.
Cela rend également extrêmement coûteux le travail des teneurs de marché, des traders qui fournissent des liquidités pour les paires d'échanges. Mais surtout, la plupart des blockchains ne peuvent pas gérer le débit nécessaire pour négocier des milliards de dollars chaque jour.
Cela signifie que sur une blockchain comme Ethereumun carnet d'ordres sur la chaîne est pratiquement impossible. Vous pourriez utiliser des chaînes latérales ou la deuxième couche et ces solutions sont en cours d'élaboration. Cependant, le réseau n'est pas en mesure de gérer le débit dans sa forme actuelle.
Avant d'aller plus loin, il est bon de noter qu'il y a sont DEXes qui fonctionnent très bien avec des carnets d'ordres sur la chaîne. Binance DEX est construit sur Binance Chain, et elle est spécialement conçue pour des échanges rapides et bon marché. Un autre exemple est Projet Sérum en cours de construction sur le Solana blockchain.
Même ainsi, puisque la plupart des actifs dans l'espace cryptographique sont sur le marché. Ethereumvous ne pouvez pas les échanger sur d'autres réseaux, à moins d'utiliser une sorte de pont inter-chaînes.

Binance 10 - Qu'est-ce qu'un pool de liquidité ?

Comment fonctionnent les pools de liquidité ?

Teneurs de marché automatisés (TMA) ont changé la donne. Il s'agit d'une innovation importante qui permet d'effectuer des transactions sur la chaîne sans avoir recours à un carnet d'ordres. Comme aucune contrepartie directe n'est nécessaire pour exécuter les transactions, les opérateurs peuvent entrer et sortir de positions sur des paires de jetons qui seraient probablement très illiquides sur les bourses à carnet d'ordres.

On peut considérer qu'une bourse à carnet d'ordres est une bourse de type peer-to-peer, où les acheteurs et les vendeurs sont reliés par le carnet d'ordres. Par exemple, la négociation sur Binance DEX est de type peer-to-peer puisque les transactions se font directement entre les portefeuilles des utilisateurs.
La négociation à l'aide d'un AMM est différente. Vous pouvez considérer les opérations sur un MSA comme suit peer-to-contract.

Comme nous l'avons mentionné, un pool de liquidités est un ensemble de fonds déposés dans un contrat intelligent par des fournisseurs de liquidités. Lorsque vous exécutez une transaction sur un MSA, vous n'avez pas de contrepartie au sens traditionnel du terme. Au lieu de cela, vous exécutez la transaction contre la liquidité dans le pool de liquidité. Pour que l'acheteur puisse acheter, il n'est pas nécessaire qu'il y ait un vendeur à ce moment précis, il suffit qu'il y ait suffisamment de liquidités dans le pool.

Lorsque vous achetez la dernière pièce alimentaire sur Uniswap, il n'y a pas de vendeur de l'autre côté au sens traditionnel du terme. Au lieu de cela, votre activité est gérée par l'algorithme qui régit ce qui se passe dans le pool. En outre, le prix est également déterminé par cet algorithme sur la base des transactions qui ont lieu dans le pool. Si vous souhaitez en savoir plus sur le fonctionnement de ce système, lisez notre article intitulé Article de l'AMM.

Bien sûr, la liquidité doit venir de quelque part, et n'importe qui peut être un fournisseur de liquidité, donc il pourrait être considéré comme votre contrepartie dans un certain sens. Mais ce n'est pas la même chose que dans le cas du modèle de carnet d'ordres, car vous interagissez avec le contrat qui régit le pool.

A quoi servent les pools de liquidité ?

Jusqu'à présent, nous avons surtout parlé des MSA, qui ont été l'utilisation la plus populaire des pools de liquidité. Cependant, comme nous l'avons dit, la mise en commun de la liquidité est un concept profondément simple, qui peut donc être utilisé de nombreuses manières différentes.

L'une d'entre elles est le yield farming ou le liquidity mining. Les pools de liquidité sont à la base des plateformes automatisées de génération de rendement telles que Yearnoù les utilisateurs ajoutent leurs fonds à des pools qui sont ensuite utilisés pour générer du rendement.

Distribuer de nouveaux jetons dans les mains des bonnes personnes est un problème très difficile pour les projets cryptographiques. Le minage de liquidité a été l'une des approches les plus réussies. Fondamentalement, les jetons sont distribués de manière algorithmique aux utilisateurs qui placent leurs jetons dans un pool de liquidité. Ensuite, les jetons nouvellement frappés sont distribués proportionnellement à la part de chaque utilisateur dans le pool.

Gardez à l'esprit qu'il peut même s'agir de jetons provenant d'autres pools de liquidité appelés jetons de mise en commun. Par exemple, si vous fournissez des liquidités à Uniswap ou de prêter des fonds à Composévous obtiendrez des jetons qui représentent votre part dans le pool. Vous pourrez peut-être déposer ces jetons dans un autre pool et obtenir un rendement. Ces chaînes peuvent devenir assez compliquées, car les protocoles intègrent les jetons du pool d'autres protocoles dans leurs produits, et ainsi de suite.

Nous pouvons également considérer la gouvernance comme un cas d'utilisation. Dans certains cas, un seuil très élevé de votes par jeton est nécessaire pour pouvoir présenter une proposition formelle de gouvernance. Si les fonds sont plutôt mis en commun, les participants peuvent se rallier à une cause commune qu'ils jugent importante pour le protocole.

Un autre secteur émergent de DeFi est l'assurance contre le risque lié aux contrats intelligents. Nombre de ses mises en œuvre sont également alimentées par des pools de liquidité.

Une autre utilisation, encore plus avant-gardiste, des pools de liquidité est destinée à tranchage. Il s'agit d'un concept emprunté à la finance traditionnelle qui consiste à diviser les produits financiers en fonction de leurs risques et de leurs rendements. Comme on peut s'y attendre, ces produits permettent aux LP de sélectionner des profils de risque et de rendement personnalisés.
L'émission d'actifs synthétiques sur la blockchain repose également sur les pools de liquidité. Ajoutez des garanties à un pool de liquidité, connectez-le à un oracle de confiance, et vous obtenez un jeton synthétique lié à l'actif de votre choix. D'accord, en réalité, le problème est plus compliqué que cela, mais l'idée de base est simple.

À quoi d'autre pouvons-nous penser ? Il y a probablement beaucoup d'autres utilisations des pools de liquidité qui restent à découvrir, et tout dépend de l'ingéniosité des développeurs de DeFi.

Les risques des pools de liquidité

Si vous fournissez des liquidités à un MSA, vous devez être conscient d'un concept appelé perte impermanente. En bref, il s'agit d'une perte en valeur monétaire par rapport au HODLing. lorsque vous fournissez des liquidités à un AMM.
Si vous fournissez des liquidités à un AMM, vous êtes probablement exposé à perte impermanente. Parfois, il peut être minuscule, parfois il peut être énorme. Assurez-vous de lire notre article si vous envisagez de placer des fonds dans un pool de liquidité à deux côtés.
Il faut également garder à l'esprit les risques liés aux contrats intelligents. Lorsque vous déposez des fonds dans un pool de liquidité, ils sont dans le pool. Ainsi, même si techniquement aucun intermédiaire ne détient vos fonds, le contrat lui-même peut être considéré comme le dépositaire de ces fonds. S'il y a un bug ou une sorte d'exploit par le biais d'un prêt flash, par exemple, vos fonds pourraient être perdus à jamais.
Méfiez-vous également des projets où les développeurs ont la permission de modifier les règles régissant le pool. Parfois, les développeurs peuvent disposer d'une clé d'administration ou d'un autre accès privilégié dans le code du contrat intelligent. Cela peut leur permettre de faire quelque chose de potentiellement malveillant, comme prendre le contrôle des fonds du pool. Lisez notre Escroqueries au DeFi pour essayer d'éviter au mieux les rabat-joie et les arnaques à la sortie.

Réflexions finales

Les pools de liquidité sont l'une des technologies de base de la pile technologique actuelle de DeFi. Ils permettent le commerce décentralisé, les prêts, la génération de rendement, et bien plus encore. Ces contrats intelligents alimentent presque chaque partie de DeFi, et ils continueront très probablement à le faire.

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