Hvad er en likviditetspulje?

Hvad er en likviditetspulje - Hvad er en likviditetspulje?
Likviditetspuljer er en af de grundlæggende teknologier bag den nuværende DeFi økosystem. De er en vigtig del af automatiserede market makers (AMM), låne-låne-protokoller, udbyttedyrkning, syntetiske aktiver, forsikring på kæden, blockchain-spil - og listen fortsætter.

Idéen er i sig selv meget enkel. En likviditetspulje er dybest set midler, der er samlet i en stor digital bunke. Men hvad kan man gøre med denne bunke i et tilladelsesfrit miljø, hvor alle kan tilføje likviditet til den?

Introduktion

Decentraliseret finansiering (DeFi) har skabt en eksplosion af aktivitet på kæden. DEX mængder kan konkurrere meningsfuldt med mængderne på de centraliserede børser. I december 2020 er der næsten 15 milliarder dollars af værdi låst DeFi protokoller. Økosystemet udvides hurtigt med nye typer produkter.

Men hvad gør al denne udvidelse mulig? En af de centrale teknologier bag alle disse produkter er likviditetspuljen.

Hvad er en likviditetspulje?

En likviditetspool er en samling af midler, der er låst i en smart kontrakt. Likviditetspuljer bruges til at lette decentral handel, udlån og mange andre funktioner, som vi vil undersøge senere.

Likviditetspuljer er rygraden i mange decentraliserede børser (DEX), som f.eks. Uniswap. Brugere kaldet likviditetsudbydere (LP) tilføjer en lige stor værdi af tokens i en pulje for at skabe et marked. Til gengæld for at stille deres midler til rådighed tjener de handelsgebyrer fra de handler, der finder sted i deres pulje, i forhold til deres andel af den samlede likviditet.

Alle kan være likviditetsudbydere, AMM'er har gjort markedsdannelse mere tilgængelig.

En af de første protokoller, der anvendte likviditetspuljer, var Bancor, men konceptet fik mere opmærksomhed med udbredelsen af Uniswap. Nogle andre populære børser, der bruger likviditetspuljer på Ethereum er SushiSwapKurve, og Balancer. Likviditetspuljer på disse steder indeholder ERC-20 poletter. Tilsvarende ækvivalenter på Binance Smart Chain (BSC) er PancakeSwapBakerySwap, og BurgerSwap, hvor puljerne indeholder BEP-20 poletter.

Likviditetspuljer vs. ordrebøger

For at forstå, hvordan likviditetspuljer er forskellige, skal vi se på den grundlæggende byggesten i elektronisk handel - ordrebogen. Kort sagt er ordrebogen en samling af de aktuelle åbne ordrer på et givet marked.

Det system, der matcher ordrer med hinanden, kaldes matchende motor. Sammen med matching-motoren er ordrebogen kernen i enhver centraliseret børs (CEX). Denne model er fantastisk til at lette en effektiv udveksling og har gjort det muligt at skabe komplekse finansielle markeder.
DeFi trading indebærer imidlertid, at der udføres handler på kæden, uden en central part, der opbevarer midlerne. Dette giver et problem, når det drejer sig om ordrebøger. Hver interaktion med ordrebogen kræver gasgebyrer, hvilket gør det meget dyrere at udføre handler.
Det gør også jobbet for market makers, dvs. de handlende, der sørger for likviditet i handelsparrene, ekstremt dyrt. Frem for alt kan de fleste blockchains dog ikke håndtere den nødvendige gennemstrømning til handel med milliarder af dollars hver dag.
Det betyder, at på en blockchain som Ethereum, er en ordrebørs på kæden praktisk talt umulig. Man kunne bruge sidechains eller lag-to løsninger, og disse er på vej. Netværket er imidlertid ikke i stand til at håndtere gennemstrømningen i sin nuværende form.
Før vi går videre, er det værd at bemærke, at der er DEXes der fungerer fint med ordrebøger på kæden. Binance DEX er bygget på Binance Chain, og den er specielt designet til hurtig og billig handel. Et andet eksempel er Projekt Serum der er ved at blive bygget på den Solana blockchain.
Alligevel, da mange af aktiverne i krypto-området er på Ethereum, kan du ikke handle dem på andre netværk, medmindre du bruger en slags bro på tværs af kæden.

Binance 10 - Hvad er en likviditetspool?

Hvordan fungerer likviditetspuljer?

Automatiserede market makers (AMM) har ændret dette spil. De er en væsentlig nyskabelse, der gør det muligt at handle på kæden uden behov for en ordrebog. Da der ikke er behov for en direkte modpart for at udføre handler, kan handlende gå ind og ud af positioner på tokenpar, som sandsynligvis ville være meget illikvide på børser med ordrebog.

Man kan betragte en ordrebørs som en peer-to-peer-børs, hvor købere og sælgere er forbundet via ordrebogen. For eksempel kan handel på Binance DEX er peer-to-peer da handlerne foregår direkte mellem brugernes tegnebøger.
Det er anderledes at handle med en AMM. Du kan tænke på handel på en AMM som peer-to-contract.

Som vi har nævnt, er en likviditetspool en masse midler, som likviditetsudbydere har deponeret i en smart kontrakt. Når du udfører en handel på en AMM, har du ikke en modpart i traditionel forstand. I stedet udfører du handlen mod likviditeten i likviditetspuljen. For at køberen kan købe, behøver der ikke at være en sælger på det pågældende tidspunkt, men kun tilstrækkelig likviditet i puljen.

Når du køber den nyeste madmønt på Uniswap, er der ikke en sælger på den anden side i traditionel forstand. I stedet styres din aktivitet af den algoritme, der styrer, hvad der sker i puljen. Derudover bestemmes prisfastsættelsen også af denne algoritme baseret på de handler, der sker i puljen. Hvis du gerne vil dykke dybere ned i, hvordan dette fungerer, kan du læse vores AMM-artikel.

Selvfølgelig skal likviditeten komme et eller andet sted fra, og alle kan være likviditetsleverandører, så de kan på en måde betragtes som din modpart. Men det er ikke det samme som i forbindelse med ordrebogsmodellen, da du interagerer med den kontrakt, der regulerer puljen.

Hvad bruges likviditetspuljer til?

Indtil videre har vi mest diskuteret AMM'er, som har været den mest populære anvendelse af likviditetspuljer. Men som vi har sagt, er pooling af likviditet et dybt simpelt koncept, så det kan bruges på en række forskellige måder.

En af disse er udbytteavl eller likviditetsminedrift. Likviditetspuljer er grundlaget for automatiserede udbyttegenererende platforme som f.eks. Længes, hvor brugerne tilføjer deres midler til puljer, som derefter bruges til at generere afkast.

Det er et meget vanskeligt problem for kryptoprojekter at distribuere nye tokens til de rette personer. Liquidity mining har været en af de mere vellykkede tilgange. Grundlæggende distribueres tokens algoritmisk til brugere, der lægger deres tokens i en likviditetspool. Derefter distribueres de nyligt udmøntede tokens proportionalt med hver brugers andel af puljen.

Husk; det kan endda være tokens fra andre likviditetspuljer, der kaldes puljemønter. Hvis du f.eks. stiller likviditet til rådighed for Uniswap eller udlån af midler til Sammensatfår du tokens, der repræsenterer din andel af puljen. Du kan muligvis indsætte disse tokens i en anden pulje og få et afkast. Disse kæder kan blive ret komplicerede, da protokoller integrerer andre protokollers pool-tokens i deres produkter osv.

Vi kan også tænke på forvaltning som et anvendelsesområde. I nogle tilfælde er der en meget høj tærskel af tokenstemmer, som er nødvendig for at kunne fremsætte et formelt forslag om styring. Hvis midlerne i stedet samles i en pulje, kan deltagerne samle sig bag en fælles sag, som de finder vigtig for protokollen.

En anden ny DeFi-sektor er forsikring mod risici i forbindelse med smarte kontrakter. Mange af dens implementeringer er også drevet af likviditetspuljer.

En anden, endnu mere banebrydende anvendelse af likviditetspuljer er til Tranchering. Det er et koncept, der er lånt fra den traditionelle finansverden, og som indebærer en opdeling af finansielle produkter på grundlag af deres risici og afkast. Som man kan forvente, giver disse produkter LP'er mulighed for at vælge tilpassede risiko- og afkastprofiler.
Udmøntning af syntetiske aktiver på blockchain er også afhængig af likviditetspuljer. Tilføj noget sikkerhedsstillelse til en likviditetspool, forbind den med et betroet orakel, og du har et syntetisk token, der er knyttet til et hvilket som helst aktiv, du ønsker. Okay, i virkeligheden er det et mere kompliceret problem end det, men den grundlæggende idé er så enkel.

Hvad kan vi ellers tænke på? Der er sikkert mange flere anvendelsesmuligheder for likviditetspuljer, som endnu ikke er blevet afdækket, og det er op til DeFi-udviklernes opfindsomhed.

Risici ved likviditetspuljer

Hvis du leverer likviditet til en AMM, skal du være opmærksom på et begreb, der kaldes ubestemt tab. Kort sagt er det et tab i dollarværdi i forhold til HODLing når du tilvejebringer likviditet til en AMM.
Hvis du leverer likviditet til en AMM, er du sandsynligvis udsat for ubestemt tab. Nogle gange kan den være lille, andre gange kan den være stor. Sørg for at læse vores artikel om det, hvis du overvejer at placere midler i en tosidet likviditetspulje.
En anden ting, du skal huske på, er risikoen ved smarte kontrakter. Når du indbetaler penge til en likviditetspulje, er de i puljen. Så selv om der teknisk set ikke er nogen mellemmænd, der opbevarer dine midler, kan selve kontrakten betragtes som depotet for disse midler. Hvis der er en fejl eller en form for udnyttelse gennem f.eks. et flash-lån, kan dine midler være tabt for evigt.
Du skal også være på vagt over for projekter, hvor bygherrerne har tilladelse til at ændre reglerne for poolen. Nogle gange kan udviklere have en admin-nøgle eller anden privilegeret adgang i smartkontraktkoden. Dette kan gøre dem i stand til potentielt at gøre noget ondsindet, som f.eks. at tage kontrol over midlerne i puljen. Læs vores DeFi-svindel artikel om at forsøge at undgå "rug pulls" og exit-svindel så godt du kan.

Afsluttende tanker

Likviditetspuljer er en af de centrale teknologier bag den nuværende DeFi teknologistak. De muliggør decentraliseret handel, udlån, afkastgenerering og meget mere. Disse smarte kontrakter driver næsten alle dele af DeFi, og det vil de højst sandsynligt fortsat gøre.

Pin det på Pinterest