¿Qué es el análisis fundamental (AF)?
El análisis fundamental (AF) es para un inversor lo que análisis técnico es para un comerciante. Quienes estén interesados en la apreciación del valor a largo plazo, más que en los beneficios a corto plazo, podrían considerar el FA, que le enseña a evaluar el valor justo de una moneda.
Elegir el más adecuado en un mercado con más de 5.000 activos entre los que elegir puede parecer una búsqueda de por vida. Los nuevos token van y vienen, y no hay forma de saber cuáles van a resistir el paso del tiempo. Uno podría imaginar que invertir en una criptomoneda que no sea Bitcoin o Ethereum es similar a jugar a la lotería, pero ¿es esto cierto?
Introducción
Operar con activos tan volátiles como las criptomonedas requiere cierta habilidad. Elegir una estrategia, comprender el enorme mundo del trading y dominar el análisis técnico y fundamental son actividades que requieren práctica.
Algunas habilidades en el análisis técnico pueden ser heredadas de los mercados financieros tradicionales. Muchos operadores de criptomonedas utilizan los mismos indicadores técnicos que se emplean en el comercio de divisas, acciones y materias primas. Herramientas como el RSI, el MACD y las Bandas de Bollinger intentan predecir el comportamiento del mercado independientemente del elemento con el que se opere. Como resultado, estas herramientas de análisis técnico son inmensamente populares en la comunidad bitcoin.
Aunque la técnica empleada en la investigación fundamental de las criptodivisas es similar a la utilizada en los mercados tradicionales, en realidad no se pueden utilizar metodologías probadas para evaluar los criptoactivos. Para realizar un buen AF en criptodivisas, primero hay que entender de dónde viene su valor.
En este artículo, veremos las medidas que se pueden utilizar para crear sus propios indicadores.
¿Qué es el análisis fundamental?
Los inversores y operadores utilizan una técnica conocida como análisis fundamental para tratar de determinar el verdadero valor de una empresa o un activo. Llevan a cabo análisis en profundidad de los elementos internos y externos de la empresa para llegar a una valoración adecuada del activo o negocio en cuestión y decidir si está sobrevalorado o infravalorado. Sus conclusiones pueden utilizarse para ayudar a mejorar la formulación de una estrategia que, con toda probabilidad, dará lugar a rendimientos rentables.
Por ejemplo, si le interesa una empresa determinada, puede investigar primero sus beneficios, balances, estados financieros y tesorería para hacerse una idea de la salud de sus finanzas. Después, puede volver a una perspectiva más amplia y examinar el mercado o el sector del que forma parte la empresa. ¿Quiénes son las otras empresas competidoras? ¿A qué grupos de edad quiere dirigirse la empresa? ¿Está ampliando el alcance de sus operaciones? Puede alejarse aún más para tener en cuenta las cuestiones económicas, como los tipos de interés y la inflación, por mencionar sólo algunos de los aspectos que entran en juego.
El método descrito anteriormente es un ejemplo de lo que se denomina estrategia ascendente. En este método, se empieza por una empresa que despierta el interés y se va subiendo hasta comprender su importancia en la economía en general. También puede utilizar un método descendente, que consiste en reducir sus opciones examinando primero el panorama general. Esta es otra opción viable.
La realización de este tipo de estudio debería dar lugar a la generación de un precio previsto de la acción, que debería compararse con el precio al que cotiza actualmente. Es posible que llegue a la conclusión de que está sobrevalorada si la cifra es inferior al precio actual. Si el precio es inferior al actual, puede suponer que se está vendiendo a un precio excesivamente alto. Ahora cuenta con la información de su estudio, lo que le permite emitir juicios fundados sobre la conveniencia de comprar o vender las acciones de esa empresa concreta.
Análisis fundamental (AF) frente a análisis técnico (AT)
Los operadores e inversores que son nuevos en el mercado bursátil, de divisas o de criptodivisas a veces tienen dificultades para elegir la mejor estrategia a utilizar. Tanto el análisis fundamental como el técnico son dos enfoques distintos para analizar diversos aspectos de un mismo objeto que dependen de procedimientos considerablemente diferentes. A pesar de ello, ambas fuentes proporcionan datos que pueden utilizarse en el comercio. Entonces, ¿cuál recomienda usted?
De hecho, puede tener más sentido indagar sobre lo que aporta cada participante. Una idea que constituye la base de los juicios de inversión de los analistas fundamentales es la convicción de que el precio de una empresa no refleja necesariamente el valor real de la acción.
Por otro lado, los analistas técnicos opinan que el movimiento futuro de los precios puede predecirse hasta cierto punto basándose en la acción de los precios y los datos de volumen del pasado. No se preocupan por examinar cuestiones externas, sino que optan por concentrarse en los gráficos de precios, las pautas y las tendencias de las condiciones del mercado. Su objetivo es localizar los mejores puntos posibles para entrar y salir de las posiciones.
Es difícil batir regularmente al mercado mediante el análisis técnico, según los partidarios de la hipótesis del mercado eficiente (HME)que afirma que los mercados son perfectamente eficientes. Según esta hipótesis, los mercados financieros ya tienen en cuenta los datos anteriores y reflejan con exactitud todo el conocimiento disponible actualmente sobre los activos que se negocian en ellos (son racionales). La HME, en sus variantes "más débiles", no pone en duda el análisis básico; sin embargo, en sus formas "más fuertes", sostiene que es difícil conseguir una ventaja competitiva, incluso con un estudio exhaustivo.
Es comprensible que no exista una técnica objetivamente superior entre las dos, ya que cada una puede aportar información significativa en áreas distintas. Es posible que algunas sean más adecuadas para métodos de negociación específicos que otras, pero, de hecho, la mayoría de los operadores utilizan una mezcla de ambas con el fin de obtener una mejor comprensión del panorama general. Esto es algo que hay que tener en cuenta a la hora de realizar inversiones a largo plazo, así como operaciones a corto plazo.
El problema del análisis fundamental de las criptomonedas
No es posible evaluar las redes de criptomonedas con los mismos estándares que se utilizan para las empresas regulares. Los servicios más descentralizados, como el Bitcoin (BTC), son, en todo caso, más cercanos a las materias primas. Sin embargo, incluso con las criptodivisas más centralizadas (como las emitidas por organizaciones), los indicadores financieros estándar no son capaces de decirnos mucho sobre el estado del mercado.
Por lo tanto, tenemos que cambiar nuestro enfoque a una variedad de marcos diferentes. Lo primero que hay que hacer en este procedimiento es localizar medidas fiables. Cuando hablamos de sistemas potentes, nos referimos a los que no se pueden engañar fácilmente. Por ejemplo, dado que es sencillo establecer cuentas falsas o comprar interacción en las redes sociales, el número de seguidores en Twitter o el número de usuarios en Telegram o Reddit probablemente no sean medidas útiles.
Es esencial tener en cuenta que no hay una métrica que pueda proporcionarnos una imagen completa de la red que estamos evaluando. Cuando observamos el número de direcciones activas que se almacenan en una blockchainPodemos observar que su número ha ido aumentando de forma constante. Sin embargo, esto no nos enseña mucho por sí mismo. Por lo que sabemos, podría tratarse de un actor independiente que mueve el dinero entre ellos utilizando una serie rotativa de direcciones diferentes cada vez.
En las siguientes secciones, examinaremos tres tipos de métricas de cripto FA: métricas en la cadena, métricas del proyecto y métricas financieras. Las métricas en la cadena se refieren a las métricas que se almacenan directamente en la cadena de bloques. Esta lista no será completa, pero debería proporcionar una base sólida para el posterior desarrollo de indicadores que puedan utilizarse para medir el progreso.
Métodos de medición en la cadena
Obtener los datos necesarios a través de las interfaces de programación de aplicaciones (API) o de sitios web creados expresamente con el objetivo de arrojar luz sobre las opciones de inversión es un enfoque más sencillo y directo. Por ejemplo, el sitio web de CoinMarketCap análisis de la cadena del Bitcoin nos proporciona una gran cantidad de información. Otras fuentes son Gráficos de datos de Coinmetrics o Informes de proyectos de Binance Research.
Recuento de transacciones
El número de transacciones que tienen lugar en una red es un excelente indicador del nivel de actividad de esa red. Podemos examinar cómo varía la actividad a lo largo del tiempo trazando el número en periodos específicos de tiempo (o utilizando medias móviles), respectivamente.
Hay que tener en cuenta que esta medida debe ser evaluada con extremo cuidado. Al igual que con las direcciones activas, no hay forma de saber con certeza si una sola entidad es la única que mueve dinero entre sus propios monederos para exagerar artificialmente la cantidad de actividad en la cadena.
Valor de la transacción
Direcciones activas
Las direcciones activas son todas las direcciones de una cadena de bloques que se están utilizando en un determinado periodo de tiempo. Hay una variedad de formas de calcular esto, pero uno de los métodos más comunes es contar tanto el remitente como el destinatario de cada transacción durante un determinado período de tiempo (por ejemplo, días, semanas o meses). Algunas personas también se fijan en el número total de direcciones únicas a lo largo de un periodo de tiempo prolongado, lo que se conoce como análisis acumulativo.
Tasas pagadas
La necesidad de espacio en bloque puede deducirse de las tasas que se pagan, que pueden ser más importantes para algunas criptodivisas que para otras. Los usuarios compiten entre sí para conseguir que sus transacciones se incluyan de forma oportuna, por lo que podemos pensar en ellas como ofertas en una subasta. Aquellos que realicen mayores pujas conseguirán que sus transacciones sean validadas (minadas) más rápidamente, pero aquellos que realicen pujas más pequeñas tendrán que esperar un periodo de tiempo más largo.
Este es un excelente indicador para investigar si usted está interesado en cryptocurrencies cuyos horarios de emisión están bajando. Las principales blockchains Proof of Work (PoW) proporcionan cada una una recompensa por completar un bloque. En algunos casos, se compone de un subsidio de bloque, así como de tasas por transacciones. El subsidio de bloque se reduce de forma regular (durante eventos como la reducción a la mitad de Bitcoin, por ejemplo).
Parece razonable que las tarifas de las transacciones deban aumentar con el tiempo si se prevé que los costes de los mining crezcan gradualmente mientras que, al mismo tiempo, se reduce gradualmente la subvención de los bloques. Si no fuera así, los miner se verían obligados a operar con pérdidas y acabarían desconectándose de la red. Esto tiene un efecto dominó en el nivel de protección que ofrece la cadena.
Tasa de hash y la cantidad apostada
Hoy en día, las cadenas de bloques hacen uso de una gran variedad de algoritmos de consenso, cada uno de los cuales tiene su propio conjunto de procesos. Dado que desempeñan un papel tan importante en la protección de la red, ahondar en los datos que los rodean podría ser fructífero para hacer investigación básica.
En las criptomonedas Proof of Work (PoW), la tasa de hash se emplea a menudo como medida de la salud general de la red. Cuando la tasa de hash de una criptomoneda aumenta, es más difícil llevar a cabo un ataque 51% de forma efectiva. Por otro lado, un crecimiento a lo largo del tiempo también puede indicar un mayor interés en mining, lo que probablemente sea el resultado de la reducción de los gastos generales y el aumento de las ganancias. Por otro lado, un descenso en la tasa de hash es indicativo de la "capitulación del miner", que es cuando los miner dejan de aportar hashes a la red porque ya no les resulta lucrativo hacerlo.
Por mencionar sólo algunos, el precio actual del activo que se está minando, el número total de transacciones que se completan y las tasas que se pagan son factores que tienen el potencial de afectar a los gastos generales de mining. Naturalmente, otros factores cruciales a tener en cuenta son los gastos directos de mining, como el coste de la energía y la potencia del ordenador.
Otra idea vinculada a mining que utiliza la teoría de los juegos de forma similar es la apuesta, que se utiliza en Proof of Stake, por ejemplo. Sin embargo, su funcionamiento en cuanto a la mecánica es diferente. La premisa fundamental es que los usuarios apostarán sus propias participaciones para participar en el proceso de validación del bloque. Como resultado, podríamos evaluar el interés en función de la cantidad total apostada en un momento determinado (o la falta de ella).
Métricas del proyecto
Mientras que las métricas en la cadena se refieren a los datos que se pueden ver en la cadena de bloques, las métricas del proyecto implican un enfoque cualitativo. Este método examina aspectos como el éxito del equipo (si existe), el libro blanco y el plan inminente.
El libro blanco
Antes de realizar cualquier inversión, se recomienda encarecidamente leer el libro blanco del proyecto en cuestión. Se trata de un documento técnico que describe el proyecto de criptomoneda y nos proporciona una visión general. Un buen libro blanco debe definir los objetivos de la red, e idealmente darnos una idea de:
- La tecnología utilizada (¿es código abierto).
- Los casos de uso que pretende atender
- La hoja de ruta de las actualizaciones y nuevas funciones
- El esquema de suministro y distribución de monedas o fichas
Es una buena idea comparar y contrastar esta información con las conversaciones que se han mantenido sobre el proyecto. ¿Qué piensan otras personas sobre el asunto? ¿Hay algo que deba levantar una bandera roja? ¿Parece que los objetivos son alcanzables?
El equipo
¿Cómo es la comunidad de desarrollo si no hay un equipo con el que trabajar? Si el proyecto utiliza una versión pública de GitHub, debes investigar el número de personas que contribuyen a él, así como el nivel de actividad. Una moneda cuyo repositorio no se ha actualizado en más de dos años puede no ser tan atractiva como otra cuyo desarrollo ha sido continuo y constante.
Competidores
Un buen libro blanco debería proporcionarnos una comprensión del caso de uso al que se dirige el activo de criptomoneda, y debería hacerlo de alguna manera. En este punto, es esencial identificar los proyectos con los que compite directamente, así como la antigua infraestructura que pretende sustituir.
En un mundo perfecto, la investigación de estos aspectos esenciales debería ser igualmente rigurosa. Es posible que un activo, visto de forma aislada, pueda parecer tentador; sin embargo, cuando se aplican las mismas indicaciones a otros criptoactivos, puede quedar claro que el nuestro es más débil que los demás.
Tokenomics y distribución inicial
Algunas iniciativas desarrollan token con la esperanza de encontrar un problema que puedan resolver. Esto no quiere decir que el proyecto en su conjunto no sea viable, sino que el uso del token que está vinculado a él puede ser limitado en este entorno. En consecuencia, es esencial establecer si el token tiene o no alguna utilidad real. Y, por extensión, si esa utilidad es algo que el mercado más amplio percibirá y, en caso afirmativo, a cuánto es probable que valore la utilidad si la identifica.
En este sentido, la forma en que se asignó el dinero al principio es otro aspecto esencial a tener en cuenta. ¿Se ha podido ganar por mining, o fue a través de una ICO o IEO? En el primer escenario, el libro blanco tiene que detallar qué parte de la financiación se reservará para los fundadores y el personal de la empresa, así como qué parte se pondrá a disposición de los inversores. En el segundo escenario, es posible que se busque una prueba de que el creador del activo ha sido premining, es decir, mining en la red antes de que se lance oficialmente la función.
Concentrarse en la distribución podría proporcionarnos una idea del peligro que existe. Por ejemplo, si sólo unas pocas partes tuvieran la gran mayoría de la oferta, podríamos llegar a la conclusión de que se trata de una inversión peligrosa porque esas partes podrían influir algún día en el mercado. Si este fuera el caso, podríamos llegar a esta conclusión.
Métricas financieras
Cuando se hace una investigación fundamental, es útil tener información como la forma en que se negocia el activo en este momento, a qué precio se ha negociado en el pasado, información sobre la liquidez del activo, etc. Sin embargo, otras medidas interesantes que pueden entrar en esta categoría son las que se refieren a la economía y los incentivos del protocolo del criptoactivo. Estas métricas pueden ser particularmente útiles para analizar el valor de una criptomoneda.
Capitalización bursátil
El capitalización bursátil (también conocido como valor de red) puede determinarse multiplicando el precio actual por la cantidad total que está actualmente en circulación. En esencia, refleja el coste potencial de adquirir todas y cada una de las unidades del activo de criptomoneda que está actualmente a la venta (suponiendo que no haya deslizamiento).
Mirar simplemente el valor total de mercado de una empresa puede ser engañoso. En principio, no debería ser difícil emitir un token que no sirva para nada y que tenga una oferta de 10 millones de ejemplares. Si cada uno de esos token se cambiara por un solo dólar, la capitalización total del mercado ascendería a diez millones de dólares. Esta valoración está claramente sesgada; en ausencia de una propuesta de valor convincente, es bastante improbable que el mercado en general muestre interés por el token.
En el mismo sentido, no es posible determinar con absoluta certeza la cantidad de una determinada criptomoneda o token que está actualmente en circulación.
Las monedas se pueden quemar, las llaves se pueden perder y los fondos simplemente se pueden olvidar. En cambio, observamos aproximaciones que se esfuerzan por eliminar las monedas que ya no se producen ni se utilizan en la circulación.
Sin embargo, la capitalización del mercado se utiliza en gran medida para determinar el potencial de expansión de las redes. En comparación con las monedas de "gran capitalización", algunos criptoinversores consideran que las de "pequeña capitalización" tienen un mayor potencial de expansión. Otros argumentan que las empresas de gran capitalización tienen mayores efectos de red y, en consecuencia, tienen más posibilidades de éxito que las de pequeña capitalización que están empezando.
Liquidez y volumen
La facilidad con la que se puede comprar o vender un activo se denomina liquidez. Se considera que un activo es líquido si puede venderse a su precio de mercado actual sin mucha dificultad. La idea de un mercado líquido, que se refiere a un mercado competitivo que está saturado de solicitudes y ofertas (lo que da lugar a un menor diferencial entre oferta y demanda), está relacionada con esta idea.
Debido a la iliquidez del mercado, existe la posibilidad de que no podamos vender nuestros activos a un precio que consideremos "justo". Esto nos informa de que no hay compradores deseosos de realizar la transacción, por lo que tenemos dos opciones: o bien podemos bajar el precio de venta o bien podemos esperar a que mejore la liquidez.
El volumen de operaciones es un indicador que puede ayudarnos a determinar la liquidez del mercado. Puede medirse de diferentes maneras, y su objetivo es demostrar la cantidad de valor que se ha transferido en un determinado periodo de tiempo. Por lo general, los gráficos representan el volumen total de operaciones diarias (denominadas en unidades nativas o en dólares).
En el contexto del análisis fundamental, tener un conocimiento práctico de la liquidez puede resultar beneficioso. Al fin y al cabo, sirve para medir el interés que tiene el mercado en una posible oportunidad de inversión.
Mecanismos de suministro
Las decisiones pueden estar influidas por la oferta máxima, la oferta circulante y la tasa de inflación. Algunas monedas restringen gradualmente la cantidad de nuevas unidades que crean, lo que las hace atractivas para los inversores que prevén que la demanda de nuevas unidades superará la oferta en el futuro.
Por otro lado, algunos inversores pueden considerar que un límite que se aplique estrictamente sería perjudicial para sus carteras a largo plazo. Una de estas cuestiones podría ser que reduce el incentivo para que la gente gaste el dinero o los token al darles la opción de atesorarlos en su lugar. Otro argumento en contra es que da unos beneficios desproporcionadamente mayores a los primeros en adoptar el sistema, mientras que una política de inflación constante sería más equitativa para los recién llegados.
Reflexiones finales
El análisis fundamental, cuando se lleva a cabo correctamente, tiene el potencial de revelar conocimientos cruciales sobre las criptodivisas, pero el análisis técnico es incapaz de hacerlo. Cuando se trata de operar, tener la capacidad de diferenciar entre el valor "real" de una red y su precio de mercado es un talento valioso que hay que tener. Hay, por supuesto, ciertas cosas que nos puede revelar el AT que no se pueden anticipar utilizando el AF. Por ello, muchos operadores del mercado actual utilizan una estrategia que combina ambas.
Como ocurre con muchos métodos, no existe un manual de juego para la AF que sea aplicable universalmente.
