Что такое пул ликвидности?
Современная экосистема DeFi построена на ряде ключевых технологий, одной из которых являются пулы ликвидности. Они являются важнейшим компонентом автоматизированные маркет-мейкеры (АММ)протоколы заимствования-кредитования, доходное земледелие, синтетические активы, страхование на цепочке, блокчейн игры и многие другие приложения на основе блокчейна.
Концепция сама по себе довольно проста для понимания. Пул ликвидности - это, по сути, просто большая цифровая куча наличности, собранная вместе. Но в системе без разрешений, в которой любой может добавить ликвидность, что можно сделать с этой кучей?
Введение
Децентрализованное финансирование (DeFi) вызвал взрыв активности на цепочке. Объемы торгов на децентрализованных биржах способны существенно конкурировать с объемами торгов на контролируемых биржах. К концу 2020 года в децентрализованных финансовых протоколах будет храниться богатство на сумму более 15 миллиардов долларов. Экосистема развивается быстрыми темпами с добавлением новых категорий продуктов.
Но что же делает возможным весь этот рост? Пул ликвидности - это одна из фундаментальных технологий, которая лежит в основе всех этих различных продуктов.
Что такое пул ликвидности?
Пул денег, которые хранятся под защитой цифрового контракта, называется пулом ликвидности. Пулы ликвидности используются для облегчения децентрализованной торговли, кредитования и многих других функций, которые мы рассмотрим позже.
Многие децентрализованные биржи (DEX)как Uniswap, полагаются на пулы ликвидности в качестве основного торгового механизма. Пользователи, называемые поставщиками ликвидности (LP), вносят в пул сумму из двух token с одинаковой стоимостью, чтобы создать рынок. В обмен на внесение своих денежных средств они имеют право получать комиссионные за торговлю от любых сделок, которые происходят внутри их пула. Размер этих комиссионных напрямую зависит от доли общей ликвидности, которую они обеспечивают.
АММ сделали создание рынка более доступным благодаря тому, что любой человек может выступать в качестве поставщика ликвидности.
Bancor был одним из первых протоколов, использовавших пулы ликвидности, но рост популярности Uniswap помог привлечь больше внимания к этому понятию. SushiSwap, Curve и Balancer - вот несколько примеров других известных бирж, которые используют пулы ликвидности на Ethereum. Данные площадки используют пулы ликвидности, в которых хранятся ERC-20 tokens. PancakeSwap, BakerySwap, и BurgerSwap являются аналогичными альтернативами, которые можно найти на интеллектуальной цепочке Binance (BSC). Пулы для каждой из этих бирж включают token BEP-20.
Пулы ликвидности в сравнении с книгами заказов
Давайте рассмотрим книгу заявок, самый основной компонент электронной торговли, чтобы лучше понять различия между пулами ликвидности и книгами заявок. Проще говоря, книга заявок - это совокупность открытых на данный момент заявок на определенном рынке.
Термин "механизм согласования" относится к компьютерной программе, которая сопоставляет отдельные ордера друг с другом. Книга заявок составляет неотъемлемую часть сердца любой централизованной биржи (CEX), вместе с механизмом сопоставления. Эта парадигма является фантастической для продвижения эффективной торговли, и она сыграла важную роль в развитии сложных финансовых рынков.
Торговля децентрализованными финансовыми инструментами, с другой стороны, подразумевает проведение операций непосредственно на блокчейне, без участия единого централизованного органа. Что касается книг заявок, то здесь возникает сложная ситуация. Поскольку каждый контакт с книгой заявок связан с газовыми расходами, проводить транзакции гораздо сложнее и дороже.
Кроме того, это делает более дорогой работу маркет-мейкеров - трейдеров, предлагающих ликвидность для торговых пар. Прежде всего, большинство блокчейнов не способны обеспечить необходимую пропускную способность для ежедневных транзакций на миллиарды долларов.
В связи с этим проведение внутрицепочечного обмена книгой заказов на блокчейне типа Ethereum в его нынешнем состоянии практически неосуществимо. Вы можете воспользоваться сайдчейнами или решениями второго уровня, которые в настоящее время находятся в стадии разработки. Однако в своей нынешней конфигурации сеть не в состоянии адекватно управлять трафиком.
Прежде чем двигаться дальше, важно отметить, что существуют DEX, которые нормально работают с цепочными книгами ордеров. На это следует обратить внимание.
Binance DEX была разработана на платформе Binance Chain, и ее основными целями было облегчить торговлю, которая была бы быстрой и недорогой. Другим примером является Проект "Сыворотка строится на Solana блокчейн.
Как работают пулы ликвидности?
Автоматические маркет-мейкеры (АММ) изменили эту игру. Они являются ключевым достижением, которое позволяет осуществлять торговлю на цепочке без использования книги заявок. Поскольку для совершения сделок не требуется прямой контрагент, трейдеры могут вводить и выводить позиции по парам token, которые были бы очень неликвидными на биржах с книгой заявок.
Считайте, что биржа с книгой заявок является одноранговой, где покупатели и продавцы связаны через книгу заявок. Торговля на Binance DEX, например, является одноранговой, поскольку сделки происходят непосредственно между кошельками пользователей.
Торговля на АММ уникальна. Торговля на AMM может рассматриваться как peer-to-contract.
Пул ликвидности, как уже говорилось ранее, представляет собой совокупность денежных средств, размещенных в смарт-контракте поставщиками ликвидности. Когда вы заключаете сделку на AMM, у вас нет типичного контрагента. Вместо этого вы торгуете против ликвидности в пуле ликвидности. Для того чтобы покупатель мог купить, не обязательно, чтобы в этот момент был продавец; требуется лишь наличие достаточной ликвидности в пуле.
Когда вы покупаете новейшую продовольственную валюту на Uniswap, на противоположной стороне нет типичного торговца. Вместо этого алгоритм, определяющий, что происходит в пуле, управляет вашими действиями. Более того, этот алгоритм определяет цену в зависимости от транзакций, которые происходят в пуле. Если вы хотите узнать больше о том, как это работает, ознакомьтесь со статьей наша статья AMM.
Конечно, ликвидность должна куда-то поступать, и любой человек может быть поставщиком ликвидности, поэтому его можно рассматривать как вашего контрагента в некотором смысле. Но это не то же самое, что в случае модели книги заявок, поскольку вы взаимодействуете с контрактом, который регулирует пул.
Для чего используются пулы ликвидности?
До сих пор мы говорили в основном об АММ, которые наиболее часто используют пулы ликвидности. Однако, как уже говорилось ранее, объединение ликвидности - это фундаментально базовое понятие, которое можно использовать по-разному.
Одним из них является доходное фермерство, часто известное как ликвидность mining. Пользователи вносят свои денежные средства в пулы ликвидности, которые впоследствии используются для получения дохода на автоматизированных платформах, генерирующих доходность, таких как Yearn.
Распределение свежих монет среди нужных людей - сложная задача для криптовалютных инициатив. Одним из наиболее эффективных способов является ликвидность mining. Проще говоря, token начисляются алгоритмически пользователям, которые вносят свои token в пул ликвидности. Свежесозданные token затем распределяются в соответствии с долей каждого пользователя в пуле.
Имейте в виду, что они также могут быть tokens из других пулов ликвидности, известных как пул tokens. Например, если вы предоставляете ликвидность Uniswap или одолжить наличные Составвы получите tokens, представляющие вашу часть пула. Вы можете инвестировать эти tokens в другой пул и получить прибыль. Эти цепочки могут стать довольно запутанными, когда протоколы включают tokens из других протоколов в свои продукты, и так далее.
Управление также можно рассматривать как вариант использования. При определенных обстоятельствах для выдвижения официального предложения по управлению требуется большое количество голосов token. Вместо этого, если деньги объединены, участники могут объединиться вокруг общей цели, которая, по их мнению, необходима для протокола.
Страхование рисков смарт-контрактов - еще один развивающийся бизнес DeFi. Пулы ликвидности также используются в нескольких ее реализациях.
Другим, возможно, более современным способом использования пулов ликвидности является транширование. Это классическая финансовая концепция, которая включает в себя классификацию финансовых товаров на основе их рисков и вознаграждений. Эти продукты, как и ожидалось, позволяют LP устанавливать индивидуальные профили риска и доходности.
Пулы ликвидности также используются в mining синтетических активов на блокчейне. Подключите некоторое обеспечение к пулу ликвидности и надежному оракулу, и вы получите синтетический token, привязанный к любому выбранному вами активу. Конечно, это более сложный вопрос, но основная концепция проста.
Что еще мы можем придумать? Вероятно, существует еще много применений для пулов ликвидности, которые еще предстоит открыть, и все зависит от креативности разработчиков DeFi.
Риски пулов ликвидности
Заключительные мысли
Пулы ликвидности - одна из основных технологий, лежащих в основе современного технологического стека DeFi. Они делают возможными децентрализованную торговлю, кредитование, создание доходности и многое другое. Эти смарт-контракты являются движущей силой практически всех аспектов DeFi, и вполне вероятно, что это не изменится в обозримом будущем.
