无效损失的解释

Impermanent损失 - Impermanent损失解释

如果你有任何形式的互动与 德菲 在任何时候,你几乎都可能遇到过这种表达。当你的token的价格与你把它们存入池中时相比发生变化时,就会发生Impermanent的损失。变化的程度越大,损失的程度就越大。

等等,你的意思是说,供应流动性可能会导致我亏损?为什么这种损失是无常的?嗯,它来自于一种特殊市场的固有设计特征,称为 自动做市商.提供流动性给一个 流动资金池 有可能成为一项有利可图的工作;但是,你需要牢记在整个过程中暂时损失的想法。

简介

使用DeFi协议进行的交易数量和流动性都有显著增加,例如 统一交换, 寿司交换,以及 煎饼交换.由于这些流动性标准,几乎所有拥有现金的人都可能成为做市商,并通过其服务赚取交易费。加密货币生态系统中做市商的分散化使无摩擦的经济活动大幅增加成为可能。

如果你有兴趣为这些平台提供流动性,你需要哪些信息?这篇文章中会涉及到只是暂时的损失的概念,这就是为什么你应该阅读这篇文章。

什么是无常的损失?

当你向流动性池子提供流动性,而你存入的资产的价格除了与你存入时的给定价值相比发生变化外,你会产生一个无常的损失。这种损失是在你最初提供流动性时资产的价值之外的。这种转变越明显,你在短期内遭遇损失的可能性就越大。在这种情况下,损失表现为投资的美元价值与最初存入时相比的减少。

由持续在狭窄的价格范围内交易的资产组成的资金池,将有较低的风险经历暂时的价值损失。被包裹在各种类型的硬币中的 稳定币例如,将维持一个限制在非常狭窄范围内的价格。在这种情况下,流动性提供者遭受暂时性损失的可能性就会降低(LPs)。

那么,如果那些提供流动性的人处于可能遭受经济损失的境地,他们为什么还要继续这样做?嗯,如果选择的话,暂时的损失仍然可以通过交易费来补偿。事实上,由于交易费的存在,即使是Uniswap上非常容易遭受暂时性损失的资金池也有可能实现盈利。

每笔直接流向流动性供应商的交易在通过以下方式执行时都会产生0.3%的费用 统一交换.即使一个特定的资金池非常容易受到暂时性的损失,但如果资金池中有大量的交易活动发生,提供流动性可能仍然是有利的。然而,这可能会根据协议、特定资金池、存入的资产、甚至更普遍的市场情况而改变。

无常的损失是如何发生的?

让我们通过一个例子来说明无常的损失对流动性提供者来说可能是什么样子。

爱丽丝向一个流动资金池贡献了一个乙醚和一百个冲值。在这个特定的自动做市商(AMM)的范围内,要求存入的token对的价值是可以相互比较的。这表明,在存入的那一刻,一个ETH的价格等于一百个Dai。这也表明,爱丽丝存款时的货币价值相当于两百美元。

此外,该资金池共有10个以太币和1000个代币,都是由与爱丽丝相似的投资者支持的。因此,爱丽丝在这个总价值为一万美元的资金池中拥有百分之十的股份。

设想一下,一个ETH token的成本上升到400DAI。在这段时间里,套利交易者将继续向池子里添加DAI,同时从池子里取出ETH。他们将继续这样做,直到该比率代表当前的价格。记住,AMM没有订单簿。池子里的资产之间存在的比率是最终决定池子里的每个资产价值多少的因素。尽管资金池中的流动性总量(10,000)没有变化,但包含在里面的资产的比例却有变化。

自从ETH的价格上升到400DAI后,池中有多少ETH和多少DAI的比例发生了变化。因为在套利交易者的努力下,此时的资金池总价值已经增加到5个ETH和2000个DAI。

因此,爱丽丝决定提取她的钱。如前所述,她有权获得总奖金的百分之十。因此,她可以提取0.5个ETH和200个DAI,这相当于400美元的总额。由于她首先投资了价值200美元的tokens,她肯定已经获得了一些可观的收益,对吗?但是等一下,如果她只是持有她的100个DAI和一个ETH呢?那时会发生什么?在这个时候,这些资产的总价值将达到500美元。

我们能够观察到,如果爱丽丝坚持持有她的加密货币,而不是向流动资金池捐款,她的财务状况会更好。这就是我们所说的无常的损失。由于原始投资的数量较少,爱丽丝的损失几乎没有在其他情况下那么大。然而,请记住,即使是看起来很小的挫折也可能导致大的损失(包括初始存款的很大一部分)。

有鉴于此,爱丽丝的方案完全没有考虑到她为市场提供流动性而获得的交易费用。在许多情况下,费用的收益将超过损失,把提供流动性变成一个成功的努力。然而,在向DeFi协议提供流动性之前,必须对无常损失的概念有一个坚实的理解。

无效的损失估计

因此,当资产池中的资产价格发生变化时,就会发生无常的损失。但具体是多少呢?我们可以在图上画出来。请注意,这还没有考虑到提供流动性所赚取的费用。

提供流动资金--Impermanent损失说明

以下是图表中关于与HODLing相比损失的总结。

  • 1.25倍价格变化=0.6%损失
  • 1.50x价格变化=2.0%损失
  • 1.75x价格变化=3.8%损失
  • 2倍的价格变化=5.7%的损失
  • 3倍价格变化=13.4%损失
  • 4倍价格变化=20.0%损失
  • 5倍的价格变化=25.5%的损失
有一点很重要,你也需要了解。无常的损失发生 无论价格向哪个方向变化.无常的损失唯一关心的是相对于存款时间的价格比。

向AMM提供流动资金的风险

说实话,我不喜欢 "无常的损失 "这个词。之所以称为无常损失,是因为只有当你从流动性池中提取硬币时,损失才会实现。然而,在那个时候,损失是非常肯定的,是无法挽回的。即使你赚取的费用可能足以补偿这种损失,但该服务的名称仍有一点欺骗性。

当你把钱存入AMM时,你需要非常谨慎。正如之前所指出的,某些流动性资金池比其他资金池更容易遭受短暂的损失。如果资金池中的资产对市场条件变化的敏感度较高,你就更有可能被置于容易遭受暂时损失的境地。一开始只投入一点钱也是个好主意。在投资更多的钱之前,你将有能力得到一个粗略的数字,由于这种方法,你可能期待的回报。

最后一个考虑因素是搜索其他已经被尝试和测试过的AMM。由于DeFi的用户友好界面,任何人都可以非常容易地伪造一个现有的AMM,并做一些小的调整。然而,这样做可能使你容易受到缺陷的影响,这可能导致你的现金无限期地滞留在AMM中。如果一个流动性池提供异常大的回报,肯定会涉及到某种权衡,与之相关的危险也可能更大。

Binance 10 - Impermanent损失说明
最后更新Sep 17, 2022

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