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Perda Impermanente Explicada

Impermanent Perda - Impermanent Perda Explicada

Se você já esteve envolvido com DeFi de todo, quase de certeza que ouviste este termo atirado por aí. Impermanent perda acontece quando o preço dos seus tokens muda em comparação com quando você os depositou na piscina. Quanto maior for a mudança, maior será a perda.

Espera, para eu poder perder dinheiro por cedência de liquidez? E porque é que a perda é impermanente? Bem, vem de um design inerente característico de um tipo especial de mercado chamado criador de mercado automatizado. Fornecer liquidez a um pool de liquidez pode ser um empreendimento lucrativo, mas você precisará manter em mente o conceito de perda impermanente.

Introdução

DeFi protocolos como Uniswap, SushiSwapou PancakeSwap viram uma explosão de volume e liquidez. Estes protocolos de liquidez permitem essencialmente que qualquer pessoa com fundos se torne um criador de mercado e ganhe taxas de negociação. A democratização do mercado tem permitido muita atividade econômica sem atritos no espaço criptográfico.

Então, o que você precisa saber se você quer fornecer liquidez para essas plataformas? Neste artigo, vamos discutir um dos conceitos mais importantes - a perda impermanente.

O que é a perda impermanente?

Impermanent acontece quando você fornece liquidez a um pool de liquidez, e o preço dos seus ativos depositados muda em comparação uns com os outros, além do seu valor dado a partir de quando você os depositou. Quanto maior for essa mudança, mais você estará exposto a perdas impermanentes. Neste caso, a perda significa menos valor em dólares no momento do saque do que no momento do depósito.

As piscinas que contêm activos que permanecem numa gama de preços relativamente pequena estarão menos expostas a perdas impermanentes. Stablecoins ou diferente versões embrulhadas de uma moeda, por exemplo, ficará numa faixa de preço relativamente contida. Neste caso, existe um risco menor de perda impermanente para os provedores de liquidez (LPs).

Então porque é que os fornecedores de liquidez ainda fornecem liquidez se estão expostos a potenciais perdas? Bem, a perda impermanente ainda pode ser contrabalançada por taxas de negociação. Na verdade, até mesmo pools em Uniswap que estão bastante expostos a perdas impermanentes podem ser rentáveis graças às taxas de negociação.

Uniswap cobra 0,3% em cada transacção que vá directamente para os fornecedores de liquidez. Se há muito volume de negociação acontecendo em um determinado pool, pode ser lucrativo fornecer liquidez mesmo que o pool esteja fortemente exposto a perdas impermanentes. Isto, porém, depende do protocolo, do pool específico, dos ativos depositados e até das condições de mercado mais amplas.

Como é que a perda impermanente acontece?

Vamos dar um exemplo de como pode parecer uma perda impermanente para um provedor de liquidez.

Alice deposita 1 ETH e 100 DAI em um pool de liquidez. Neste particular criador de mercado automatizado (AMM)o par de fichas depositadas deve ser de valor equivalente. Isto significa que o preço do ETH é 100 DAI no momento do depósito. Isto também significa que o valor em dólares do depósito de Alice é de 200 dólares no momento do depósito.

Além disso, há um total de 10 ETH e 1.000 DAI na piscina - financiados por outros LPs como a Alice. Assim, a Alice tem uma quota de 10% no pool, e a liquidez total é de 10.000.

Digamos que o preço do ETH aumenta para 400 DAI. Enquanto isto está a acontecer, arbitragem Os comerciantes adicionarão DAI ao pool e removerão ETH do mesmo até que o rácio reflicta o preço actual. Lembre-se, AMMs não têm livros de ordens. O que determina o preço dos ativos no pool é o relação entre eles na piscina. Enquanto a liquidez permanece constante no pool (10.000), o rácio dos activos nele existentes muda.

Se ETH é agora 400 DAI, a relação entre quanto ETH e quanto DAI está na piscina mudou. Agora há 5 ETH e 2.000 DAI no pool, graças ao trabalho de traders de arbitragem.

Então, a Alice decide retirar os seus fundos. Como sabemos há pouco, ela tem direito a uma parte do 10% da piscina. Como resultado, ela pode retirar 0,5 ETH e 200 DAI, totalizando 400 USD. Ela teve alguns bons lucros desde o seu depósito de fichas no valor de 200 USD, certo? Mas espere, o que teria acontecido se ela simplesmente segurasse seu 1 ETH e 100 DAI? O valor combinado em dólares desses títulos seria agora de 500 dólares.

Podemos ver que a Alice teria ficado melhor se HODLing em vez de depositar na reserva de liquidez. Isto é o que nós chamamos de perda impermanente. Neste caso, a perda da Alice não foi tão substancial, uma vez que o depósito inicial foi uma quantia relativamente pequena. Tenha em mente, porém, que a perda impermanente pode levar a grandes perdas (incluindo uma parte significativa do depósito inicial).

Dito isto, o exemplo de Alice desconsidera completamente as taxas de negociação que ela teria ganho por fornecer liquidez. Em muitos casos, as taxas ganhas negariam as perdas e tornariam lucrativo o fornecimento de liquidez. Mesmo assim, é crucial entender a perda impermanente antes de fornecer liquidez a um protocolo DeFi.

Impermanent estimativa de perdas

Portanto, a perda impermanente acontece quando o preço dos ativos do pool muda. Mas quanto é que é exactamente? Podemos plotar isso em um gráfico. Note que isso não contabiliza as taxas ganhas por fornecer liquidez.

Proporcionar liquidez - Impermanent Perda Explicada

Aqui está um resumo do que o gráfico nos está a dizer sobre as perdas em comparação com o HODLing:

  • 1.25x variação de preço = 0.6% perda
  • 1.50x variação de preço = 2.0% perda
  • 1.75x variação de preço = 3.8% perda
  • 2x variação de preço = 5.7% perda
  • 3x variação de preço = 13.4% perda
  • 4x variação de preço = 20.0% perda
  • 5x variação de preço = 25.5% perda
Há algo importante que você também precisa entender. Impermanent perda acontece não importa em que direção o preço mude. A única coisa com que a perda impermanente se preocupa é a relação de preço em relação ao tempo de depósito.

Os riscos de fornecer liquidez a uma MVA

Francamente, a perda impermanente não é um grande nome. É chamado de perda impermanente porque as perdas só se concretizam quando se retira as moedas da reserva de liquidez. Nessa altura, no entanto, as perdas tornam-se permanentes. As taxas que você ganha podem ser capazes de compensar essas perdas, mas ainda assim é um nome um pouco enganador.

Tenha um cuidado extra quando depositar os seus fundos em um AMM. Como já discutimos, alguns pools de liquidez estão muito mais expostos a perdas impermanentes do que outros. Como regra simples, quanto mais voláteis forem os ativos no pool, mais provável é que você possa estar exposto a perdas impermanentes. Também pode ser melhor começar por depositar uma pequena quantia. Dessa forma, você pode obter uma estimativa aproximada dos retornos que você pode esperar antes de cometer uma quantia mais significativa.

Um último ponto é procurar por AMMs mais experimentadas e testadas. DeFi faz com que seja bastante fácil para qualquer um bifurcar uma MVA existente e adicionar algumas pequenas mudanças. Isto, no entanto, pode expô-lo a bugs, potencialmente deixando seus fundos presos na AMM para sempre. Se um pool de liquidez promete retornos invulgarmente altos, provavelmente há uma troca em algum lugar, e os riscos associados também são provavelmente mais altos.

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