Simplecryptoguide.com

Förklaring av Impermanent Loss

Impermanent-förlust - Impermanent-förlust förklarad

Om du har varit involverad i DeFi har du säkert hört talas om detta begrepp. Impermanent förlust inträffar när priset på dina tokens förändras jämfört med när du satte in dem i poolen. Ju större förändringen är, desto större är förlusten.

Vänta, så jag kan förlora pengar genom att tillhandahålla likviditet? Och varför är förlusten obeständig? Det beror på en inneboende egenskap hos en speciell typ av marknad som kallas för en automatiserad marknadsgarant. Att tillhandahålla likviditet till en likviditetspool kan vara ett lönsamt företag, men du måste ha begreppet obeständiga förluster i åtanke.

Introduktion

DeFi protokoll som t.ex. Uniswap, SushiSwap, eller PancakeSwap har sett en explosionsartad ökning av volym och likviditet. Dessa likviditetsprotokoll gör det möjligt för i princip alla som har pengar att bli marknadsgaranter och tjäna handelsavgifter. Demokratiseringen av marknadstillverkning har möjliggjort en hel del friktionsfri ekonomisk aktivitet inom kryptoområdet.

Så vad behöver du veta om du vill tillhandahålla likviditet för dessa plattformar? I den här artikeln diskuterar vi ett av de viktigaste begreppen - impermanent förlust.

Vad är en obeständig förlust?

Impermanent-förlust inträffar när du tillhandahåller likviditet till en likviditetspool och priset på dina deponerade tillgångar förändras i förhållande till varandra utöver deras givna värde från när du deponerade dem. Ju större denna förändring är, desto mer utsätts du för impermanent förlust. I det här fallet innebär förlusten ett mindre dollarvärde vid tidpunkten för uttag än vid tidpunkten för insättning.

Pooler som innehåller tillgångar som ligger inom ett relativt litet prisintervall kommer att vara mindre utsatta för tillfälliga förluster. Stabila mynt eller olika förpackade versioner av ett mynt, till exempel, kommer att hålla sig inom ett relativt begränsat prisintervall. I det här fallet finns det en mindre risk för obeständiga förluster för likviditetsleverantörer (LP).

Så varför tillhandahåller likviditetsleverantörer fortfarande likviditet om de är utsatta för potentiella förluster? Tja, en tillfällig förlust kan fortfarande motverkas av handelsavgifter. Faktum är att även pooler på Uniswap som är ganska utsatta för tillfälliga förluster kan vara lönsamma tack vare handelsavgifterna.

Uniswap tar ut 0,3% på varje handel som går direkt till likviditetsleverantörer. Om det finns en stor handelsvolym i en viss pool kan det vara lönsamt att tillhandahålla likviditet även om poolen är starkt exponerad för tillfälliga förluster. Detta beror dock på protokollet, den specifika poolen, de deponerade tillgångarna och även bredare marknadsförhållanden.

Hur sker den obeständiga förlusten?

Låt oss gå igenom ett exempel på hur en obeständig förlust kan se ut för en likviditetsleverantör.

Alice deponerar 1 ETH och 100 DAI i en likviditetspool. I detta särskilda fall automatiserad marknadsgarant (AMM)måste det deponerade tokenparet vara av likvärdigt värde. Detta innebär att priset på ETH är 100 DAI vid tidpunkten för insättningen. Detta innebär också att dollarvärdet på Alice insättning är 200 USD vid tidpunkten för insättningen.

Dessutom finns det totalt 10 ETH och 1 000 DAI i poolen - finansierade av andra LPs precis som Alice. Alice har alltså en andel av poolen på 10% och den totala likviditeten är 10 000.

Låt oss säga att priset på ETH stiger till 400 DAI. Medan detta sker, arbitrage handlare kommer att lägga till DAI till poolen och ta bort ETH från den tills förhållandet återspeglar det aktuella priset. Kom ihåg att AMM inte har några orderböcker. Det som bestämmer priset på tillgångarna i poolen är förhållandet mellan dem i bassängen. Medan likviditeten förblir konstant i poolen (10 000) ändras förhållandet mellan tillgångarna i poolen.

Om ETH nu är 400 DAI har förhållandet mellan hur mycket ETH och hur mycket DAI som finns i poolen ändrats. Det finns nu 5 ETH och 2 000 DAI i poolen, tack vare arbitragehandlarnas arbete.

Alice bestämmer sig därför för att ta ut sina pengar. Som vi vet från tidigare har hon rätt till en andel av potten på 10%. Därför kan hon ta ut 0,5 ETH och 200 DAI, totalt 400 USD. Hon har gjort fina vinster sedan hon satte in tokens värda 200 USD, eller hur? Men vänta, vad skulle ha hänt om hon helt enkelt behåller sina 1 ETH och 100 DAI? Det kombinerade dollarvärdet av dessa innehav skulle vara 500 USD nu.

Vi kan se att Alice skulle ha fått det bättre om hon HODLing i stället för att sätta in pengar i likviditetspoolen. Detta är vad vi kallar för obeständiga förluster. I det här fallet var Alices förlust inte så stor eftersom den ursprungliga insättningen var ett relativt litet belopp. Tänk dock på att impermanenta förluster kan leda till stora förluster (inklusive en betydande del av den ursprungliga insättningen).

Med det sagt, Alice exempel bortser helt från de handelsavgifter som hon skulle ha tjänat på att tillhandahålla likviditet. I många fall skulle avgifterna uppväga förlusterna och göra det ändå lönsamt att tillhandahålla likviditet. Trots detta är det viktigt att förstå impermanenta förluster innan man tillhandahåller likviditet till ett DeFi-protokoll.

Bedömning av permanenta förluster

En tillfällig förlust uppstår alltså när priset på tillgångarna i poolen ändras. Men hur mycket är det egentligen? Vi kan rita upp detta i ett diagram. Observera att det inte tar hänsyn till avgifter som tjänas in för att tillhandahålla likviditet.

Tillhandahållande av likviditet - Impermanent Förlust förklarad

Här är en sammanfattning av vad grafen säger om förluster jämfört med HODLing:

  • 1,25x prisförändring = 0,6% förlust
  • 1,50x prisförändring = 2,0% förlust
  • 1,75x prisförändring = 3,8% förlust
  • 2x prisändring = 5,7% förlust
  • 3x prisändring = 13,4% förlust
  • 4x prisändring = 20.0% förlust
  • 5x prisändring = 25,5% förlust
Det finns en viktig sak som du också måste förstå. Oförändrad förlust inträffar oavsett i vilken riktning priset förändras. Det enda som den obeständiga förlusten bryr sig om är prisförhållandet i förhållande till insättningstidpunkten.

Riskerna med att tillhandahålla likviditet till en AMM

Ärligt talat är obeständiga förluster inte ett bra namn. Det kallas impermanent förlust eftersom förlusterna blir realiserade först när du tar ut dina mynt från likviditetspoolen. Vid den tidpunkten blir dock förlusterna i hög grad permanenta. De avgifter du tjänar kan kanske kompensera för dessa förluster, men det är fortfarande ett något missvisande namn.

Var extra försiktig när du sätter in dina pengar i ett AMM. Som vi har diskuterat är vissa likviditetspooler mycket mer utsatta för obeständiga förluster än andra. En enkel regel är att ju mer volatila tillgångarna i poolen är, desto mer sannolikt är det att du kan utsättas för impermanenta förluster. Det kan också vara bättre att börja med att sätta in ett litet belopp. På så sätt kan du få en grov uppskattning av vilken avkastning du kan förvänta dig innan du satsar ett större belopp.

En sista punkt är att leta efter mer beprövade och testade AMM. DeFi gör det ganska enkelt för vem som helst att göra en gaffel av en befintlig AMM och lägga till några små ändringar. Detta kan dock utsätta dig för buggar, vilket kan leda till att dina medel blir fast i AMM:n för alltid. Om en likviditetspool lovar ovanligt hög avkastning finns det förmodligen en kompromiss någonstans, och de tillhörande riskerna är sannolikt också högre.

Binance 10 - Impermanent Förlust förklarad

Fäst den på Pinterest