Forklaring på varigt tab

Impermanent tab - Impermanent tab forklaret

Hvis du har haft nogen form for kontakt med DeFi overhovedet, så har du næsten sikkert stødt på dette udtryk på et eller andet tidspunkt. Impermanent tab sker, når prisen på dine token'er ændrer sig i forhold til dengang du lagde dem i puljen. Jo større grad af ændring, jo større grad af tab.

Vent, mener du, at jeg kan miste penge ved at levere likviditet? Og hvorfor er tabet ubestemt? Det skyldes en iboende egenskab ved en særlig form for marked, der kaldes et automatiseret market maker. Tilvejebringelse af likviditet til en likviditetspulje har potentiale til at være en lukrativ forretning, men du skal huske på tanken om midlertidige tab under hele processen.

Introduktion

Der er sket en betydelig stigning i antallet og likviditeten af handler, der gennemføres ved hjælp af DeFi-protokoller som f.eks. Uniswap, SushiSwap, og PancakeSwap. På grund af disse likviditetsstandarder kan næsten alle, der har kontanter, blive market maker og tjene handelsgebyrer for deres tjenester. Decentraliseringen af market making i kryptovaluta-økosystemet har gjort det muligt for en betydelig stigning i friktionløs økonomisk aktivitet.

Hvis du er interesseret i at levere likviditet til disse platforme, hvilke oplysninger skal du så bruge for at gøre det? Begrebet om tab, der kun er midlertidigt, vil blive dækket i denne artikel, og derfor bør du læse den.

Hvad er ubestemt tab?

Når du tilfører likviditet til en likviditetspulje, og prisen på dine deponerede aktiver ændrer sig i forhold til hinanden ud over deres givne værdi fra det tidspunkt, hvor du deponerede dem, pådrager du dig et ubestemt tab. Dette tab kommer oven i den værdi, som aktiverne havde, da du oprindeligt leverede likviditeten. Jo mere markant dette skift er, jo større er sandsynligheden for, at du kan opleve tab på kort sigt. I dette scenarie manifesterer tabet sig som en reduktion i investeringens dollarværdi i forhold til dengang, den først blev deponeret.

Puljer, der består af aktiver, der konsekvent handles inden for et snævert prisinterval, vil have en lavere risiko for at opleve et midlertidigt værditab. Mønter, der er pakket ind i forskellige typer af stablecoinsvil f.eks. opretholde en pris, der er begrænset til et meget snævert interval. I dette scenario er der mindre mulighed for, at likviditetsleverandører kan lide et midlertidigt tab (LP'er).

Hvorfor fortsætter de, der leverer likviditet, så med at gøre det, hvis de befinder sig i en situation, hvor de kan lide økonomiske tab? Jo, midlertidige tab kan stadig kompenseres ved hjælp af handelsgebyrer, hvis man ønsker det. På grund af handelsgebyrerne har selv puljer på Uniswap, der er meget sårbare over for midlertidige tab, faktisk mulighed for at opnå overskud.

Hver handel, der går direkte til likviditetsudbydere, pålægges et gebyr på 0,3%, når den udføres via Uniswap. Selv om en bestemt pulje er meget sårbar over for midlertidige tab, kan det stadig være en fordel at tilbyde likviditet, hvis der foregår en betydelig mængde handelsaktivitet i puljen. Dette kan dog ændre sig afhængigt af protokollen, den pågældende pulje, de aktiver, der er deponeret, og endda mere generelle markedsforhold.

Hvordan sker det ubestemte tab?

Lad os gennemgå et eksempel på, hvordan et ubestemt tab kan se ud for en likviditetsudbyder.

Alice bidrager med en æter og hundrede dash til en likviditetspulje. Inden for rammerne af denne specifikke automatiserede market maker (AMM) skal det deponerede token-par have værdier, der er sammenlignelige med hinanden. Dette indikerer, at prisen på en ETH på tidspunktet for indskuddet er lig med hundrede Dai. Dette indikerer også, at den monetære værdi af Alices indbetaling på det tidspunkt, hvor den blev foretaget, svarer til to hundrede amerikanske dollars.

Derudover har puljen i alt 10 ether og 1.000 dai, som begge er støttet af investorer, der ligner Alice. Derfor har Alice en andel på ti procent af puljen, som har en samlet værdi på ti tusind dollars.

Forestil dig et øjeblik, at prisen for en ETH token stiger til 400 DAI. I løbet af denne tid vil arbitragehandlere fortsætte med at tilføje DAI til puljen, mens de samtidig tager ETH ud af den. De vil fortsætte med at gøre dette, indtil forholdet repræsenterer den nuværende pris. Husk, at AMM'er ikke har ordrebøger. Det forhold, der eksisterer mellem aktiverne i puljen, er det, der i sidste ende afgør, hvor meget hvert aktiv i puljen er værd. Selv om den samlede mængde likviditet i puljen (10.000) ikke ændres, gør procentdelen af de aktiver, der er inkluderet i den, det.

Forholdet mellem hvor meget ETH der er i puljen og hvor meget DAI der er i puljen har ændret sig, siden prisen på ETH er steget til 400 DAI. Fordi ved hjælp af arbitragehandleres indsats er den samlede poolværdi steget til 5 ETH og 2.000 DAI på dette tidspunkt.

Derfor beslutter Alice at hæve sine penge. Som det blev fastslået tidligere, har hun ret til ti procent af de samlede præmiepenge. Som følge heraf er hun i stand til at hæve 0,5 ETH og 200 DAI, hvilket svarer til i alt 400 USD. Da hun først investerede tokens til en værdi af 200 USD, må hun have tjent nogle respektable gevinster, ikke sandt? Men vent, hvad nu hvis hun bare havde holdt fast i sine 100 DAI og sin ene ETH? Hvad ville der så være sket? På dette tidspunkt ville den samlede monetære værdi af disse aktiver beløbe sig til 500 USD.

Vi kan konstatere, at Alice ville have været i en bedre økonomisk situation, hvis hun havde beholdt sin kryptovaluta i stedet for at bidrage til likviditetspuljen. Det er det, vi kalder et ubestemt tab. På grund af den lave mængde af den oprindelige investering var Alices tab ikke nær så stort, som det ville have været under andre omstændigheder. Husk dog på, at selv tilsyneladende små tilbageslag kan resultere i store tab (herunder en betydelig del af det oprindelige indskud).

I lyset heraf tages der i Alices scenario overhovedet ikke hensyn til de handelsgebyrer, hun ville have modtaget for at levere likviditet til markedet. I mange tilfælde ville indtjeningen fra gebyrerne mere end opveje tabene og gøre tilvejebringelsen af likviditet til en succesfuld indsats. Inden man giver likviditet til en DeFi-protokol, er det imidlertid vigtigt at have en solid forståelse af begrebet ubestemt tab.

Impermanent vurdering af tab

Der opstår altså et ubestemt tab, når prisen på aktiverne i puljen ændres. Men hvor meget er det præcist? Det kan vi tegne på en graf. Bemærk, at der ikke tages højde for gebyrer, der er tjent for at stille likviditet til rådighed.

Tilvejebringelse af likviditet - Impermanent Tab forklaret

Her er en oversigt over, hvad grafen fortæller os om tab i forhold til HODLing:

  • 1,25x prisændring = 0,6% tab
  • 1,50x prisændring = 2,0% tab
  • 1,75x prisændring = 3,8% tab
  • 2x prisændring = 5,7% tab
  • 3x prisændring = 13,4% tab
  • 4x prisændring = 20.0% tab
  • 5x prisændring = 25,5% tab
Der er noget vigtigt, som du også skal forstå. Impermanent tab sker uanset i hvilken retning prisen ændrer sig. Det eneste, som det ubestemte tab er vigtigt for, er prisforholdet i forhold til indlånstidspunktet.

Risici ved at stille likviditet til rådighed for en AMM

For at sige sandheden, så er jeg ikke fan af ordet "ubestemt tab". Det kaldes impermanent tab, fordi tabene først bliver realiseret, når du trækker dine mønter ud af likviditetspuljen. På det tidspunkt vil tabene imidlertid med stor sikkerhed være uigenkaldelige. Selv om de gebyrer, du laver, kunne være tilstrækkelige til at kompensere for sådanne tab, er tjenestens navn stadig lidt vildledende.

Når du indbetaler penge til en AMM, skal du udvise ekstrem forsigtighed. Som tidligere påpeget er visse likviditetspuljer langt mere sårbare over for forbigående tab end andre. Du er mere tilbøjelig til at blive bragt i en situation, hvor du er sårbar over for et midlertidigt tab, hvis aktiverne i puljen har en højere grad af følsomhed over for ændringer i markedsforholdene. Det er også en god idé at starte med at sætte bare en lille sum penge ind. Inden du investerer et større beløb, vil du have mulighed for at få et overslag over det afkast, du kan se frem til takket være denne metode.

En sidste overvejelse er at søge efter andre AMM'er, der er afprøvet og testet. Enhver kan meget let gaffaere en eksisterende AMM og foretage nogle mindre justeringer takket være DeFi's brugervenlige grænseflade. Hvis du gør det, kan du dog blive sårbar over for fejl, hvilket kan medføre, at dine penge strander i AMM'en på ubestemt tid. Hvis en likviditetspulje tilbyder unormalt store belønninger, er der helt sikkert en form for afvejning involveret, og de farer, der er forbundet med det, er sandsynligvis også større.

Binance 10 - Impermanent tab forklaret
Sidst opdateret Sep 17, 2022

Del denne side:

Binance 10% Tilbud

Seneste indlæg

Sådan køber du SpiritSwap

Sådan køber du SpiritSwap

Hvordan køber man SpiritSwap (SPIRIT)?Et almindeligt spørgsmål, som man ofte ser på sociale medier fra krypto nybegyndere, er "Hvor kan jeg købe SpiritSwap?" Nå, du vil blive glad for at høre, at det faktisk er en ganske enkel og ligetil proces. Trin 1: Opret en...

Sådan køber du BinaryX

Sådan køber du BinaryX

Hvordan køber man BinaryX (BNX)?Et almindeligt spørgsmål, som man ofte ser på sociale medier fra krypto nybegyndere, er "Hvor kan jeg købe BinaryX?" Nå, du vil blive glad for at høre, at det faktisk er en ganske enkel og ligetil proces. Trin 1: Opret en konto på...

Sådan køber du Bytom

Sådan køber du Bytom

Hvordan køber man Bytom (BTM)?Et almindeligt spørgsmål, som man ofte ser på sociale medier fra krypto nybegyndere, er "Hvor kan jeg købe Bytom?" Nå, du vil blive glad for at høre, at det faktisk er en ganske enkel og ligetil proces. Trin 1: Opret en konto på en...

Sådan køber du Pitbull

Sådan køber du Pitbull

Hvordan køber man Pitbull (PIT)?Et almindeligt spørgsmål, som man ofte ser på sociale medier fra krypto nybegyndere, er "Hvor kan jeg købe Pitbull?" Nå, du vil blive glad for at høre, at det faktisk er en ganske enkel og ligetil proces. Trin 1: Opret en konto på...

Sådan køber du IDEX

Sådan køber du IDEX

Hvordan køber man IDEX (IDEX)?Et almindeligt spørgsmål, som man ofte ser på sociale medier fra krypto nybegyndere, er "Hvor kan jeg købe IDEX?" Nå, du vil blive glad for at høre, at det faktisk er en ganske enkel og ligetil proces. Takket være sin massive popularitet,...

Bedst vurderede udvekslinger

FTX

FTX

Bedst vurderede mæglere

De bedst vurderede tegnebøger

Roobet

Seneste anmeldelser

MoonXBT anmeldelse

MoonXBT anmeldelse

MoonXBT anmeldelse 2022MoonXBT anmeldelse Resumé MoonXBT er en handelsplatform, der har til formål at tage din investering til månen med de innovative midler til social handel. MoonXBT er baseret på Caymanøerne og har kontorer i hele Østasien og...

PrimeXBT anmeldelse

PrimeXBT anmeldelse

PrimeXBT anmeldelse 2022 PrimeXBT anmeldelse Resumé PrimeXBT cryptocurrency exchange er en one-stop-shop handelsplatform, der understøtter handel med cryptocurrencies, de fleste større aktieindekser, råvarer og udenlandske valutaer. De er hurtigt blevet...

MEXC 10% Rabat på handelsgebyr

Pin det på Pinterest