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Explicación de la pérdida impermanente

Pérdida de Impermanent - Explicación de la pérdida de Impermanent

Si ha participado en DeFi en absoluto, es casi seguro que haya oído este término. La pérdida Impermanent se produce cuando el precio de tus fichas cambia en comparación con el momento en que las depositaste en el pool. Cuanto mayor sea el cambio, mayor será la pérdida.

Espera, así que puedo perder dinero por proporcionar liquidez? ¿Y por qué la pérdida es impermanente? Pues bien, proviene de una característica de diseño inherente a un tipo especial de mercado llamado creador de mercado automatizado. Proporcionar liquidez a un fondo común puede ser una empresa rentable, pero tendrá que tener en cuenta el concepto de pérdida impermanente.

Introducción

DeFi protocolos como Uniswap, SushiSwapo PancakeSwap han visto una explosión de volumen y liquidez. Estos protocolos de liquidez permiten que cualquier persona con fondos se convierta en un creador de mercado y gane comisiones de negociación. La democratización de la creación de mercado ha permitido una gran actividad económica sin fricciones en el espacio de las criptomonedas.

Entonces, ¿qué debe saber si quiere proporcionar liquidez a estas plataformas? En este artículo, hablaremos de uno de los conceptos más importantes: la pérdida impermanente.

¿Qué es la pérdida impermanente?

La pérdida Impermanent se produce cuando usted aporta liquidez a un fondo común, y el precio de sus activos depositados cambia en comparación con los demás, además de su valor dado desde que los depositó. Cuanto mayor sea este cambio, más se expone usted a una pérdida impermanente. En este caso, la pérdida significa menos valor en dólares en el momento de la retirada que en el momento del depósito.

Los fondos que contengan activos que se mantengan en un rango de precios relativamente pequeño estarán menos expuestos a pérdidas impermanentes. Stablecoins o diferentes versiones envasadas de una moneda, por ejemplo, se mantendrá en un rango de precios relativamente contenido. En este caso, hay un menor riesgo de pérdida impermanente para los proveedores de liquidez (LP).

Entonces, ¿por qué los proveedores de liquidez siguen proporcionando liquidez si están expuestos a posibles pérdidas? Bueno, las pérdidas impermanentes pueden seguir siendo contrarrestadas por las comisiones de negociación. De hecho, incluso los pools en Uniswap que están bastante expuestos a pérdidas impermanentes pueden ser rentables gracias a las comisiones de negociación.

Uniswap cobra 0,3% por cada operación que va directamente a los proveedores de liquidez. Si hay mucho volumen de operaciones en un determinado pool, puede ser rentable proporcionar liquidez aunque el pool esté muy expuesto a pérdidas impermanentes. Sin embargo, esto depende del protocolo, del pool específico, de los activos depositados e incluso de las condiciones generales del mercado.

¿Cómo se produce la pérdida impermanente?

Veamos un ejemplo de cómo puede ser la pérdida impermanente para un proveedor de liquidez.

Alice deposita 1 ETH y 100 DAI en un fondo de liquidez. En este caso concreto creador de mercado automatizado (AMM)El par de tokens depositado debe tener un valor equivalente. Esto significa que el precio de ETH es de 100 DAI en el momento del depósito. Esto también significa que el valor en dólares del depósito de Alice es de 200 USD en el momento del depósito.

Además, hay un total de 10 ETH y 1.000 DAI en el pool - financiados por otros LPs como Alice. Por lo tanto, Alice tiene una cuota de 10% del pool, y la liquidez total es de 10.000.

Digamos que el precio de ETH aumenta a 400 DAI. Mientras esto sucede, arbitraje Los operadores añadirán DAI al pool y quitarán ETH del mismo hasta que la proporción refleje el precio actual. Recuerde que las AMM no tienen libros de órdenes. Lo que determina el precio de los activos en el pool es el relación entre ellos en la piscina. Mientras que la liquidez se mantiene constante en el fondo común (10.000), la proporción de los activos en él cambia.

Si ETH es ahora 400 DAI, la relación entre la cantidad de ETH y la cantidad de DAI en el pool ha cambiado. Ahora hay 5 ETH y 2.000 DAI en el pool, gracias al trabajo de los operadores de arbitraje.

Entonces, Alice decide retirar sus fondos. Como sabemos desde antes, ella tiene derecho a una cuota de 10% del fondo común. Como resultado, ella puede retirar 0,5 ETH y 200 DAI, por un total de 400 USD. Ha obtenido unos buenos beneficios desde que depositó tokens por valor de 200 USD, ¿verdad? Pero espera, ¿qué habría pasado si ella simplemente mantiene su 1 ETH y 100 DAI? El valor combinado de estas participaciones sería ahora de 500 USD.

Podemos ver que a Alice le habría ido mejor HODLing en lugar de depositar en el fondo de liquidez. Esto es lo que llamamos pérdida impermanente. En este caso, la pérdida de Alice no fue tan sustancial, ya que el depósito inicial era una cantidad relativamente pequeña. Sin embargo, hay que tener en cuenta que la pérdida impermanente puede dar lugar a grandes pérdidas (incluida una parte importante del depósito inicial).

Dicho esto, el ejemplo de Alice no tiene en cuenta las comisiones de negociación que habría ganado por proporcionar liquidez. En muchos casos, las comisiones ganadas anularían las pérdidas y harían rentable la provisión de liquidez. Aun así, es crucial entender las pérdidas impermanentes antes de proporcionar liquidez a un protocolo DeFi.

Estimación de la pérdida de Impermanent

Así pues, la pérdida impermanente se produce cuando el precio de los activos del fondo común cambia. ¿Pero cuánto es exactamente? Podemos representarlo en un gráfico. Obsérvese que no se tienen en cuenta las comisiones obtenidas por proporcionar liquidez.

Proporcionar liquidez - Explicación de la pérdida de Impermanent

He aquí un resumen de lo que el gráfico nos dice sobre las pérdidas en comparación con el HODLing:

  • 1,25x cambio de precio = 0,6% de pérdida
  • 1,50x cambio de precio = 2,0% de pérdida
  • 1,75x cambio de precio = 3,8% de pérdida
  • 2x cambio de precio = 5,7% de pérdida
  • 3 veces el cambio de precio = 13,4% de pérdida
  • 4x cambio de precio = 20,0% de pérdida
  • 5x cambio de precio = 25,5% de pérdida
Hay algo importante que también debes entender. La pérdida de Impermanent ocurre no importa en qué dirección cambie el precio. Lo único que le importa a la pérdida impermanente es la relación de precios en relación con el momento del depósito.

Los riesgos de proporcionar liquidez a una AMM

Francamente, la pérdida impermanente no es un gran nombre. Se llama pérdida impermanente porque las pérdidas sólo se materializan una vez que se retiran las monedas del fondo de liquidez. En ese momento, sin embargo, las pérdidas se convierten en permanentes. Las comisiones que se ganan pueden compensar esas pérdidas, pero sigue siendo un nombre ligeramente engañoso.

Tenga mucho cuidado cuando deposite sus fondos en un AMM. Como hemos comentado, algunos fondos de liquidez están mucho más expuestos a pérdidas impermanentes que otros. Como regla simple, cuanto más volátiles sean los activos del fondo, más probable es que usted pueda estar expuesto a pérdidas impermanentes. También puede ser mejor empezar depositando una pequeña cantidad. De este modo, podrá obtener una estimación aproximada de la rentabilidad que puede esperar antes de comprometer una cantidad más importante.

Un último punto es buscar más AMMs probados y comprobados. DeFi hace que sea bastante fácil para cualquiera bifurcar una AMM existente y añadir algunos pequeños cambios. Esto, sin embargo, puede exponerle a errores, dejando potencialmente sus fondos atrapados en la AMM para siempre. Si un fondo de liquidez promete rendimientos inusualmente altos, probablemente haya una compensación en alguna parte, y los riesgos asociados probablemente también sean mayores.

Binance 10 - Explicación de la pérdida de Impermanent

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