Hvad er en stablecoin?
Hvad er en stablecoin?
Stablecoin'er er en slags digitale aktiver, der formodes at have en værdi, der kan sammenlignes med værdien af fiat-valutaer som f.eks. dollaren eller euroen. De gør det muligt for brugerne at flytte rigdom over hele verden på en hurtig og billig måde, samtidig med at valutaens værdi bevares.
Bitcoin og Ethereum er to eksempler på kryptovalutaer, der er kendt for deres ekstreme prisvolatilitet i forhold til traditionelle valutaer. På grund af det faktum, at blockchain-teknologi stadig er i sin vorden, og at markedspladserne for kryptovaluta stadig er relativt uudviklede, er det forventeligt. Når det kommer til brugervenlighed, er det faktum, at værdien af en kryptovaluta ikke er knyttet til en bestemt vare, spændende set ud fra det frie markeds synspunkt, men det kan gøre det vanskeligere at bruge kryptovalutaer.
Brugen af kryptovalutaer som handelsmiddel kan siges at drage stor fordel af deres underliggende blockchain-teknologi. Men på grund af volatiliteten i deres værdier er de i sidste ende blevet aktiver, der indebærer en betydelig risiko, og de er ikke et godt valg til at foretage betalinger. Når en transaktion er afsluttet, kan værdien af de mønter, der blev leveret, være meget højere eller lavere, end den var, da transaktionen blev indledt.
Stablecoins står dog ikke over for denne udfordring. Disse aktiver oplever næsten ingen prisvolatilitet og følger nøje værdien af det aktiv eller den valuta, som de replikerer, uanset om det er en fiatvaluta eller et underliggende aktiv. På grund af dette er de pålidelige aktiver, der kan bruges som sikre tilflugtssteder, når markedet er turbulent.
Der er et par forskellige strategier, der kan anvendes, så en stablecoin kan bevare sin stabilitet. I dette indlæg vil vi tale om nogle af de teknikker, der anvendes, samt fordele og ulemper ved at bruge dem.
Hvordan fungerer stablecoins?
Der findes et par forskellige kategorier af stablecoins, og hver af dem griber processen med at fastlåse sine enheder an på forskellig vis. Nedenstående er en liste over nogle af de mest anvendte varianter af stablecoin.
Fiat-stablecoins med sikkerhed i Fiat
Den slags stabile mønter, der er direkte bakket op af fiatpenge i forholdet 1:1, er langt den mest almindelige og dermed også den mest populære. Disse stablecoins er også kendt under navnet fiat-collateralized stablecoins. En central udsteder, ofte kendt som en bank, er ansvarlig for at opretholde en reserve af fiatpenge og distribuere token'er i overensstemmelse med denne reserve.
Udstederen kan f.eks. have en million dollars i sin besiddelse og uddele en million token'er, som hver er en dollar værd. Brugerne kan gøre med disse, hvad de ville gøre med token'er eller kryptovalutaer, dvs. frit udveksle dem, og indehaverne kan gøre med dem, hvad de ville gøre med deres modværdi i USD på ethvert tidspunkt.
Det er helt klart, at der er en betydelig modpartsrisiko, som ikke kan reduceres, og i sidste ende skal man have tillid til udstederen. En bruger kan ikke med nogen grad af sikkerhed konstatere, om udstederen har kontanter i reserve, da der ikke er nogen mulighed for at gøre det. Den udstedende virksomhed kan højst bestræbe sig på at være så åben og gennemsigtig som muligt med hensyn til offentliggørelse af revisioner, men systemet er på ingen måde utroværdigt.
Binance tilbyder et par stabile mønter, der er bakket op af fiatvaluta: BUSD og BGBP. BUSD er bundet til den amerikanske dollar, mens BGBP er knyttet til værdien af det britiske pund.
Krypto-understøttede stablecoins
Den primære forskel mellem krypto-backed stablecoins og deres fiat-backed ækvivalenter er den form for aktiv, der anvendes som sikkerhedsstillelse. I dette tilfælde er det pågældende aktiv kryptovaluta. Men på grund af bitcoins digitale karakter styres distributionen af enheder via smarte kontrakter.
På trods af at tilliden til krypto-støttede stablecoins er svækket, er det vigtigt at understrege, at det er vælgerne, der bestemmer pengepolitikken som en del af kryptovalutaernes styringssystemer. Dette indikerer, at man ikke sætter sin lid til en enkelt udsteder, men at man i stedet sætter sin lid til, at alle aktører i netværket altid vil opføre sig i brugernes bedste interesse.
Brugere skal låse deres cryptocurrency i en kontrakt, før de modtager stablecoin token for at fuldføre købet af denne form for stablecoin. Efter nogen tid er gået, for at få deres oprindelige sikkerhed tilbage, betaler de stablecoins tilbage til den oprindelige kontrakt (sammen med eventuelle renter).
De præcise teknikker, der anvendes til at håndhæve peg'en, er forskellige fra system til system på grund af de enkelte systemers forskellige arkitektur. Det er tilstrækkeligt at hævde, at en kombination af spilteori og algoritmer på kæden giver spillerne et incitament til at opretholde prisstabiliteten.
Algoritmiske stabile mønter
Hvis prisen på stablecoin falder under prisen på den fiatvaluta, som den overvåger, vil et algoritmisk stablecoin-system sænke mængden af tokens, der er tilgængelige til køb. Hvis prisen stiger over værdien af den underliggende fiatvaluta, vil antallet af cirkulerende stablecoins blive øget for at kompensere for værditabet.
Du kan også støde på udtrykket "non-collateralized stablecoins", når du diskuterer denne form for tokens. Dette er teknisk set unøjagtigt, da de er sikret, men ikke i samme forstand som de to foregående poster. Det anses dog stadig for at udgøre en sikkerhedsstillelse. I tilfælde af, at en sort svane opstår, kan algoritmiske stablecoins omfatte en form for sikkerhedspulje for at håndtere de meget uregelmæssige markedsudsving.
Stablecoins anvendelsesområder
Stablecoin'er med sikkerhedsstillelse er langt den mest populære form, der anvendes i praksis. Nogle eksempler på disse valutaer omfatter Tether (USDT)-kryptovalutaen USD, kryptovalutaen True USD (TUSD), kryptovalutaen Paxos Standard (PAX), kryptovalutaen USD Coin (USDC) og Binance-kryptovalutaen USD (BUSD). Der er dog også eksempler på de førnævnte to andre kategorier, som kan findes i de produkter, der nu er tilgængelige på markedet. Bitshares USD og DAI er to eksempler på kryptovalutaer med sikkerhedsstillelse, mens Carbon og Basis (som ikke længere er i omløb) er eksempler på algoritmiske versioner.
Denne liste er langt fra udtømmende. Fremkomsten af hundredvis af nye stablecoin-initiativer er et bevis på den store efterspørgsel efter digitale valutaer, som man kan stole på, at de bevarer deres værdi.
BUSD vs USDT
Paxos og Binance samarbejdede for at skabe den stabile kryptovaluta kaldet BUSD. Paxos er udsteder af mange stabile mønter, herunder Paxos Standard (PAX) token, HUSD-mønten og PAX Gold-mønten (PAXG).
BUSD er godkendt og kontrolleret af New York State Department of Financial Services, og den er 100% bakket op af amerikanske dollars, der opbevares i FDIC-forsikrede amerikanske institutioner. BUSD udstedes af New York State Department of Financial Services. Desuden foretager et tredjepartsrevisionsfirma, Withum, månedlige revisioner af BUSD for at fastslå, om de penge, der opbevares i bankerne, svarer til udbuddet af BUSD, hvilket kan ses her. På den anden side er USDT-transaktioner ikke genstand for regelmæssig revision. Resultaterne af Tether's seneste revision, som blev udført af Sporkin & Sullivan LLP og offentliggjort på virksomhedens hjemmeside, går tilbage til 2018. På den anden side opdaterer de deres offentlige hjemmeside hver dag med den aktuelle værdi af deres reserver, som kan ses her.
En anden forskel mellem BUSD og USDT er, at den reserve, der understøtter USDT, opbevares i offshore-institutioner, som er kendt for at have et lavere troværdighedsniveau. Indtil i dag er der også blevet fremsat en masse påstande vedrørende Tether, og du kan se en oversigt over dem her.
Derfor kan man hævde, at BUSD er en mere sikker valuta end USDT. Dette er en korrekt påstand. Men hvis du er en typisk erhvervsdrivende, vil det ikke gøre den store forskel for dig, om du handler med BTC/BUSD-parret eller BTC/USDT-parret.
Men hvis du ønsker at opbevare særligt store mængder penge i form af stablecoins, kan det være en bedre mulighed at beholde BUSD eller at dele pengene mellem BUSD og USDT. Det kan også være en mere sikker løsning at handle med futures med møntmargin frem for futures med USDT-margin på Binance eller andre børser i tilfælde af, at der sker en katastrofal hændelse i forbindelse med Tether.
Bortset fra det er der ikke rigtig nogen anden forskel mellem BUSD og USDT. Hvis du er en typisk erhvervsdrivende, bør du fokusere mere på at kigge efter volumen, arbitragemuligheder og andre sådanne ting.
USDC vs USDT
Efter i fodsporene på USDT som den største stablecoin af markedskapital er USD Coin (USDC). Circle og Coinbase er to af de oprindelige medlemmer af Center, det medlemsbaserede konsortium, der styrer USDC og andre digitale valutaer.
Så USDC er dybest set en stablecoin lanceret og styret af Circle og Coinbase. Ligesom med BUSD, USDC gennemgår månedlige revisioner udført af et uafhængigt revisionsfirma, Grant Thornton LLP. I modsætning til Tether overholder virksomheden bag USDC lovgivningen i USA og samarbejder med veletablerede finansielle institutioner og revisorer (USDT). Så USDC er, ligesom BUSD, mere sikker og gennemsigtig end USDT.
Hvis vi ser på USDC og BUSD side om side, kan vi se, at begge stablecoins faktisk er ret sammenlignelige, da de begge overholder USA's regler og samarbejder med banker og revisorer baseret i USA.
Hvis du er erhvervsdrivende, har du mulighed for at handle med parringer, der involverer enten USDC eller USDT. Det gør faktisk ikke så stor en forskel. Men hvis du ønsker at åbne betydelige positioner på kryptovalutaer, bør du vælge møntmarginerede varer frem for USDT-marginerede varer som dit foretrukne valg for marginerede produkter. For yderligere at reducere risikoen kan du afdække dine indsatser ved at holde mange stablecoins i stedet for at stole på en enkelt.
Stablecoins fordele og ulemper
Stablecoins' mulighed for at fungere som et supplerende valutamiddel i forhold til kryptovalutaer er den primære fordel ved brugen af disse digitale aktiver. På grund af den store volatilitet, som de oplever, har kryptovalutaer ikke kunnet opnå en bred udbredelse i applikationer, der anvendes i dagligdagen som f.eks. behandling af betalinger. Disse valutaer, der er blevet stabiliseret, giver en større grad af forudsigelighed og stabilitet, hvilket gør det muligt at løse problemet én gang for alle.
Stablecoin'er kan potentielt spille en rolle i integrationen af kryptovalutaer med konventionelle finansielle markeder ved at tjene som en afdækning mod prisudsving. I den nuværende situation fungerer disse to markeder næsten helt uafhængigt af hinanden, hvilket skaber to forskellige økosystemer. Det er meget sandsynligt, at kryptovalutaer i stigende grad vil blive anvendt på låne- og kreditmarkederne, som indtil nu udelukkende har været kontrolleret af statsudstedte fiatvalutaer. Dette er yderst sandsynligt, da der snart vil være adgang til en mere stabil form for digitale penge.
Stablecoin'er kan anvendes af handlende og investorer som et middel til at afdække deres porteføljer, ud over at de er fordelagtige i forbindelse med finansielle transaktioner.
Stabiliserede mønter kan være en effektiv strategi til at sænke den samlede risiko, hvilket kan opnås ved at allokere en bestemt del af en portefølje til dem. På den anden side kan det være en nyttig tilgang at holde et værdilager, der kan bruges til at erhverve andre kryptovalutaer, når deres priser falder. På samme måde behøver man ikke at sælge disse mønter for at "låse sig fast" på gevinster, der opnås ved prisstigninger, da der ikke er behov for at sælge dem.
Stablecoin'er har stadig flere forhindringer, der skal overvindes, selv om de har potentiale til at bidrage til den almindelige indførelse af kryptovalutaer. Fordi der kræves en centraliseret institution for at holde de understøttende aktiver, er fiat-kollateraliserede variationer af kryptovalutaer ikke så decentraliserede som standardkryptovalutaer. Når det drejer sig om kryptokollateraliserede og ikke-kollateraliserede valutaer, er brugerne nødt til at sætte deres lid til det større fællesskab (samt kildekoden) for at sikre systemernes bæredygtighed. Da der er tale om relativt nye teknologier, vil det tage noget tid, før de når deres fulde potentiale.
Konklusion
Stablecoin'er er en vigtig del af kryptovalutamarkederne, selv om de har nogle få ulemper. Disse digitale valutaer, som anvender en række forskellige teknikker, har potentiale til at opretholde priser, der er mere eller mindre konstante. På grund af dette kan de bruges pålideligt ikke blot som byttemidler, men også som sikre haver for handlende og investorer til at opbevare deres penge.
Stablecoin'er blev først udviklet som et middel til at give handlende et effektivt instrument til risikostyring, men det er nu indlysende, at deres anvendelsesmuligheder rækker langt ud over handel. De er et stærkt instrument, der kan sætte skub i kryptovaluta-økosystemet som helhed, idet de tjener i anvendelsestilfælde, hvor volatile alternativer ikke er hensigtsmæssige. Dette kunne opnås ved at fungere som en mellemting mellem fiatpenge og kryptovalutaer.
