Wat is Fundamentele Analyse (FA)?
Fundamentele analyse (FA) is voor een belegger wat technische analyse is voor een handelaar. Wie meer geïnteresseerd is in waardevermeerdering op lange termijn dan in winst op korte termijn, kan FA overwegen, waarin u leert hoe u de reële waarde van een munt kunt bepalen.
Het kiezen van de juiste in een markt met meer dan 5.000 activa om uit te kiezen kan lijken op een levenslange zoektocht. Nieuwe tokens komen en gaan, en er is geen manier om te weten welke de tand des tijds zullen doorstaan. Men zou zich kunnen voorstellen dat investeren in een cryptocurrency anders dan Bitcoin of Ethereum lijkt op het spelen met de loterij, maar is dit waar?
Inleiding
Handelen in activa die zo volatiel zijn als cryptocurrencies vereist enige vaardigheid. Het kiezen van een strategie, het begrijpen van de enorme wereld van de handel en het beheersen van technische en fundamentele analyse zijn allemaal activiteiten die oefening vereisen.
Enige vaardigheid in technische analyse kan worden geërfd van de oudere financiële markten. Veel cryptocurrency handelaren gebruiken dezelfde technische indicatoren die worden gebruikt in Forex, aandelen en de handel in grondstoffen. Tools zoals de RSI, MACD, en Bollinger Bands proberen het marktgedrag te voorspellen, ongeacht het item dat wordt verhandeld. Als gevolg hiervan zijn deze technische analyse-instrumenten immens populair in de bitcoin gemeenschap.
Hoewel de techniek die wordt gebruikt in fundamenteel onderzoek naar cryptocurrency vergelijkbaar is met die in legacy-markten, kun je beproefde methodologieën eigenlijk niet gebruiken om crypto-activa te evalueren. Om goede FA in cryptocurrency uit te voeren, moeten we eerst begrijpen waar hun waarde vandaan komt.
In dit bericht bekijken we de metingen die kunnen worden gebruikt om uw eigen indicatoren te maken.
Wat is fundamentele analyse?
Beleggers en traders gebruiken een techniek die bekend staat als fundamentele analyse om de werkelijke waarde van een onderneming of een activum te bepalen. Zij voeren grondige analyses uit van zowel de interne als de externe elementen van de onderneming om tot een passende waardebepaling van het activum of het bedrijf in kwestie te komen en te beslissen of het overgewaardeerd of ondergewaardeerd is. Hun bevindingen kunnen vervolgens worden gebruikt om een strategie te helpen formuleren die meer dan waarschijnlijk tot een winstgevend rendement zal leiden.
Als u bijvoorbeeld geïnteresseerd bent in een bepaald bedrijf, kunt u eerst de winst, de balansen, de jaarrekeningen en de liquide middelen flow onderzoeken om een idee te krijgen van hoe gezond de financiën zijn. Daarna kunt u teruggaan naar een breder perspectief en de markt of industrie onderzoeken waar het bedrijf deel van uitmaakt. Wie zijn de andere concurrerende bedrijven? Welke leeftijdsgroepen wil de onderneming aanspreken? Breidt het de reikwijdte van zijn activiteiten uit? U kunt nog verder uitzoomen en rekening houden met de economische aspecten, zoals rentetarieven en inflatie, om maar een paar aspecten te noemen die een rol spelen.
De hierboven beschreven methode is een voorbeeld van wat een bottom-up strategie wordt genoemd. Bij deze methode begint u met een bedrijf dat uw belangstelling heeft gewekt en werkt u naar boven toe om het belang ervan in de economie in het algemeen te begrijpen. U kunt ook een top-down methode gebruiken, waarbij u uw keuzes beperkt door eerst naar het grotere geheel te kijken. Dit is een andere haalbare optie.
De voltooiing van een dergelijke studie moet resulteren in het genereren van een verwachte koers van het aandeel, die vervolgens moet worden vergeleken met de koers waartegen het aandeel nu wordt verhandeld. Het is mogelijk dat u tot de conclusie komt dat het aandeel overgewaardeerd is als het cijfer lager is dan de huidige prijs. Als de prijs lager is dan de huidige marktprijs, mag u veronderstellen dat het nu tegen een te hoge prijs wordt verkocht. U bent nu gewapend met de informatie van uw studie, die u in staat stelt een weloverwogen oordeel te vellen over het kopen of verkopen van de aandelen van dat specifieke bedrijf.
Fundamentele analyse (FA) vs. technische analyse (TA)
Handelaren en beleggers die nieuw zijn op de aandelenmarkt, valutamarkt of cryptocurrency markten worstelen soms met het kiezen van de beste strategie om te gebruiken. Zowel de fundamentele analyse als de technische analyse zijn twee verschillende benaderingen voor het analyseren van verschillende aspecten van hetzelfde object die afhankelijk zijn van aanzienlijk verschillende procedures. Desondanks leveren beide bronnen gegevens die gebruikt kunnen worden bij het handelen. Dus, welke raadt u aan?
In feite kan het zinvoller zijn om na te gaan wat elke deelnemer aan de tafel inbrengt. Een idee dat aan de basis ligt van het beleggingsoordeel van fundamentele analisten is de overtuiging dat de prijs van een bedrijf niet noodzakelijk de werkelijke waarde van het aandeel weerspiegelt.
Anderzijds zijn technisch analisten van mening dat toekomstige prijsbewegingen tot op zekere hoogte kunnen worden voorspeld op basis van de prijsactie en volumegegevens uit het verleden. Zij houden zich niet bezig met het onderzoeken van externe zaken, maar concentreren zich op koersgrafieken, patronen en trends in de marktomstandigheden. Hun doel is het lokaliseren van de best mogelijke plaatsen om posities in te nemen en te verlaten.
Het is moeilijk om regelmatig de markt te verslaan via technische analyse, volgens aanhangers van de efficiënte markthypothese (EMH)die stelt dat de markten volkomen efficiënt zijn. Volgens deze hypothese houden de financiële markten reeds rekening met eerdere gegevens en weerspiegelen zij nauwkeurig alle kennis die thans beschikbaar is over de activa die op de markten worden verhandeld (zij zijn rationeel). De EMH, in zijn "zwakkere" varianten, trekt de fundamentele analyse niet in twijfel; in zijn "sterkere" vormen stelt hij echter dat het moeilijk is een concurrentievoordeel te behalen, zelfs met uitgebreide studie.
Het is begrijpelijk dat er geen objectief superieure techniek bestaat uit de twee, aangezien elke techniek belangrijke informatie kan verschaffen op verschillende gebieden. Het is mogelijk dat sommige meer geschikt zijn voor specifieke handelsmethoden dan andere, maar in feite gebruiken de meeste handelaren een mix van de twee om een beter inzicht te krijgen in het grotere geheel. Dit is iets om in gedachten te houden bij het maken van zowel lange termijn investeringen als korte termijn deals.
Het probleem met crypto fundamentele analyse
Het is niet mogelijk cryptocurrency-netwerken te evalueren aan de hand van dezelfde normen die voor gewone ondernemingen worden gebruikt. De meer gedecentraliseerde diensten, zoals Bitcoin (BTC), staan zo mogelijk dichter bij grondstoffen. Maar zelfs met meer gecentraliseerde cryptocurrencies (zoals die welke door organisaties worden uitgegeven) kunnen standaard financiële indicatoren ons niet veel vertellen over de toestand van de markt.
Daarom moeten wij onze aandacht verleggen naar een aantal verschillende kaders. Het eerste wat in deze procedure moet worden gedaan is het vinden van betrouwbare metingen. Wanneer we het over krachtige systemen hebben, bedoelen we systemen die niet gemakkelijk te bespelen zijn. Aangezien het bijvoorbeeld eenvoudig is om valse accounts aan te maken of interactie op sociale media te kopen, zijn het aantal volgers op Twitter of het aantal gebruikers op Telegram of Reddit waarschijnlijk geen bruikbare maatstaven.
Het is van essentieel belang in gedachten te houden dat er niet één metriek is die ons een volledig beeld kan geven van het netwerk dat we evalueren. Wanneer we kijken naar het aantal actieve adressen die op een blockchainkunnen we vaststellen dat hun aantal gestaag is toegenomen. Op zichzelf leert het ons echter niet veel. Voor zover wij weten, zou het kunnen gaan om een onafhankelijke actor die geld onder elkaar rondschuift en daarbij telkens een andere reeks adressen gebruikt.
In de volgende secties zullen we drie soorten crypto FA metrieken onderzoeken: on-chain metrieken, project metrieken, en financiële metrieken. On-chain metrieken verwijzen naar metrieken die direct op de blockchain zijn opgeslagen. Deze lijst zal niet volledig zijn, maar het zou een solide basis moeten bieden voor de latere ontwikkeling van indicatoren die kunnen worden gebruikt om de voortgang te meten.
Metingen in de keten
Het verkrijgen van de benodigde gegevens via applications programming interfaces (API's) of websites die speciaal zijn opgezet om licht te werpen op beleggingskeuzes, is een eenvoudigere en directere aanpak. Bijvoorbeeld, CoinMarketCap's on-chain analyse van Bitcoin geeft ons een ontelbare hoeveelheid informatie. Bijkomende bronnen zijn Coinmetrics' gegevens grafieken of De projectrapporten van Binance Research.
Aantal transacties
Het aantal transacties dat op een netwerk plaatsvindt is een uitstekende indicator van het activiteitsniveau van dat netwerk. Wij kunnen nagaan hoe de activiteit in de tijd varieert door het aantal over bepaalde perioden in kaart te brengen (of door voortschrijdende gemiddelden te gebruiken), respectievelijk.
Houd er rekening mee dat deze maatregel met uiterste voorzichtigheid moet worden geëvalueerd. Net als bij actieve adressen is er geen manier om zeker te weten of een enkele entiteit al dan niet de enige is die geld verplaatst tussen zijn eigen portemonnees om de hoeveelheid activiteit op de keten kunstmatig te overdrijven.
Transactiewaarde
Actieve adressen
Actieve adressen zijn alle adressen op een blockchain die momenteel worden gebruikt binnen een bepaalde tijdsperiode. Er zijn verschillende manieren om dit te berekenen, maar één van de meest voorkomende methodes is het tellen van zowel de verzender als de ontvanger van elke transactie over een bepaalde tijdsperiode (bv. dagen, weken, of maanden). Sommigen kijken ook naar het totale aantal unieke adressen over een langere periode, wat bekend staat als een cumulatieve analyse.
Betaalde vergoedingen
De behoefte aan blokruimte kan worden afgeleid uit de vergoedingen die worden betaald, die voor sommige cryptocurrencies van meer betekenis kunnen zijn dan voor andere. Gebruikers concurreren met elkaar om hun transacties tijdig opgenomen te krijgen, daarom kunnen we ze zien als biedingen op een veiling. Wie een hoger bod uitbrengt, krijgt zijn transacties sneller gevalideerd (gemijnd), maar wie een lager bod uitbrengt, moet langer wachten.
Dit is een uitstekende indicator om te onderzoeken als u geïnteresseerd bent in cryptocurrencies waarvan de emissietijdstippen naar beneden gaan. De primaire Proof of Work (PoW) blockchains bieden elk een beloning voor het voltooien van een blok. In bepaalde gevallen is deze samengesteld uit een bloksubsidie, alsmede vergoedingen voor transacties. De bloksubsidie wordt op regelmatige basis verlaagd (bijvoorbeeld tijdens gebeurtenissen zoals de halvering van de Bitcoin).
Het lijkt logisch dat de transactiekosten mettertijd zouden moeten stijgen indien de kosten van mining naar verwachting geleidelijk zullen stijgen terwijl tegelijkertijd de bloksubsidie geleidelijk wordt afgebouwd. Indien dit niet het geval zou zijn, zouden miner's gedwongen worden om met verlies te werken en zouden ze uiteindelijk van het netwerk worden afgesloten. Dit heeft een domino-effect op het beschermingsniveau dat door de keten wordt geboden.
Hash rate en het bedrag staked
Tegenwoordig maken blockchains gebruik van een grote verscheidenheid aan consensusalgoritmen, die elk hun eigen reeks processen hebben. Aangezien zij zo'n belangrijke rol spelen bij de bescherming van het netwerk, kan het voor fundamenteel onderzoek vruchtbaar zijn zich te verdiepen in de gegevens die hen omringen.
Bij Proof of Work (PoW) cryptocurrencies wordt de hash rate vaak gebruikt als maatstaf voor de algemene gezondheid van het netwerk. Wanneer de hash rate van een cryptocurrency groter wordt, wordt het moeilijker om een 51% aanval effectief uit te voeren. Aan de andere kant kan een groei in de tijd ook wijzen op een grotere interesse in mining, wat waarschijnlijk het resultaat is van lagere overheadkosten en hogere inkomsten. Anderzijds wijst een daling in de hash rate op "miner capitulatie", wanneer miner's stoppen met het bijdragen van hashes aan het netwerk omdat het voor hen niet langer lucratief is om dit te doen.
Om er maar een paar te noemen, de huidige prijs van de activa die gemijnd worden, het totaal aantal transacties dat voltooid wordt, en de vergoedingen die betaald worden zijn allemaal factoren die de potentie hebben om de totale kosten van mining te beïnvloeden. Andere cruciale factoren om rekening mee te houden zijn natuurlijk de directe kosten van mining, zoals de kosten van energie en computerkracht.
Een ander idee dat verband houdt met mining en dat op een soortgelijke manier gebruik maakt van speltheorie is staking, dat bijvoorbeeld in Proof of Stake wordt gebruikt. De manier waarop het werkt in termen van de mechanica is echter verschillend. Het fundamentele uitgangspunt is dat gebruikers hun eigen holdings inzetten om deel te nemen aan het blokvalidatieproces. Als gevolg daarvan zouden we de rente kunnen evalueren op basis van het totale bedrag dat op een bepaald moment wordt ingezet (of het gebrek daaraan).
Projectgegevens
Terwijl on-chain metrieken zich bezighouden met gegevens die zichtbaar zijn op de blockchain, houden project metrieken een kwalitatieve benadering in. Deze methode kijkt naar aspecten zoals het succes van het team (als dat er is), de whitepaper, en het op handen zijnde plan.
De whitepaper
Alvorens enige investering te doen, wordt u ten zeerste aangeraden de whitepaper van het project in kwestie te lezen. Dit is een technische paper die het cryptocurrency project voor ons schetst en ons een overzicht geeft. Een goede whitepaper zou de doelen van het netwerk moeten definiëren, en ons idealiter inzicht moeten geven in:
- De gebruikte technologie (is het open source?)
- De toepassingen waarvoor het bedoeld is
- De routekaart voor upgrades en nieuwe functies
- De voorzienings- en distributieregeling voor munten of penningen
Het is een goed idee om deze informatie te vergelijken en af te zetten tegen de gesprekken die over het project zijn gevoerd. Wat zijn de gedachten van anderen over de zaak? Is er iets dat een rode vlag zou moeten doen wapperen? Lijken de doelstellingen haalbaar?
Het team
Hoe ziet de ontwikkelgemeenschap eruit als er geen team is om mee samen te werken? Als het project een publieke versie van GitHub gebruikt, moet u het aantal mensen dat eraan bijdraagt onderzoeken, evenals het niveau van activiteit. Een munt waarvan de repository al meer dan twee jaar niet is bijgewerkt, is misschien niet zo aanlokkelijk als een andere munt waarvan de ontwikkeling doorlopend en consistent is geweest.
Concurrenten
Een goede whitepaper zou ons inzicht moeten verschaffen in de use case waarop de cryptocurrency zich richt, en het zou dit op de een of andere manier moeten doen. Op dit punt is het essentieel om de projecten te identificeren waarmee het direct concurreert, evenals de oude infrastructuur die het wil vervangen.
In een perfecte wereld zou het onderzoek naar deze essentiële aspecten even rigoureus moeten zijn. Het is mogelijk dat een actief, op zichzelf beschouwd, aanlokkelijk lijkt; maar wanneer dezelfde aanwijzingen worden toegepast op andere crypto-activa, kan het duidelijk worden dat het onze zwakker is dan de andere.
Tokenomics en initiële distributie
Sommige initiatieven ontwikkelen token's in de hoop een probleem te vinden dat zij kunnen oplossen. Daarmee wordt niet bedoeld dat het project in zijn geheel niet haalbaar is; in plaats daarvan kan het gebruik van de token die eraan gekoppeld is, in deze setting beperkt zijn. Daarom is het van essentieel belang vast te stellen of de token al dan niet daadwerkelijk nut heeft. En bij uitbreiding, of dat nut iets is dat de grotere markt zal waarnemen, en zo ja, hoeveel zij het nut waarschijnlijk zal waarderen indien zij het waarneemt.
In dit opzicht is de manier waarop het geld in het begin werd toegekend een ander essentieel aspect om in overweging te nemen. Hebben mensen het kunnen verdienen met mining, of was het via een ICO of IEO? In het eerste scenario moet de whitepaper in detail aangeven hoeveel van de financiering gereserveerd zal worden voor de oprichters en het personeel van het bedrijf, en hoeveel toegankelijk zou worden gemaakt voor investeerders. In het tweede scenario kunnen we zoeken naar bewijs dat de maker van de activa premining is geweest, dat is mining op het netwerk voordat de functie officieel wordt vrijgegeven.
Concentratie op de verdeling zou ons enig inzicht kunnen verschaffen in het gevaar dat daar schuilt. Indien bijvoorbeeld slechts enkele partijen het overgrote deel van het aanbod in handen zouden hebben, zouden wij tot de conclusie kunnen komen dat dit een gevaarlijke investering is, omdat deze partijen ooit in staat zouden zijn de markt te beïnvloeden. Als dat het geval zou zijn, zouden we tot deze conclusie kunnen komen.
Financiële metriek
Bij het doen van fundamenteel onderzoek is het nuttig om informatie te hebben zoals hoe het actief op dit moment wordt verhandeld, tegen welke prijs het in het verleden is verhandeld, informatie over de liquiditeit van het actief, enzovoort. Bijkomende intrigerende maatregelen die onder deze categorie kunnen vallen, zijn onder meer die welke betrekking hebben op de economie en de stimulansen van het protocol van het crypto-actief. Deze metriek kan bijzonder nuttig zijn voor het analyseren van de waarde van een cryptocurrency.
Marktkapitalisatie
De marktkapitalisatie (ook bekend als netwerkwaarde) kan worden bepaald door de huidige prijs te vermenigvuldigen met de totale hoeveelheid die momenteel in omloop is. In wezen weerspiegelt het de potentiële kosten van het verwerven van elke eenheid van het cryptocurrency-actief dat momenteel te koop is (ervan uitgaande dat er geen slippage is).
Alleen kijken naar de totale marktwaarde van een bedrijf kan misleidend zijn. In principe zou het niet moeilijk moeten zijn om een token uit te geven die geen enkel doel dient en waarvan 10 miljoen exemplaren voorradig zijn. Als elk van die token's zou worden ingewisseld voor één dollar, zou de totale marktkapitalisatie tien miljoen dollar bedragen. Deze waardering is duidelijk scheefgetrokken; bij gebreke van een overtuigend waardevoorstel is het vrij onwaarschijnlijk dat de bredere markt belangstelling zou tonen voor de token.
In dezelfde geest is het niet haalbaar om met absolute zekerheid de hoeveelheid van een bepaalde cryptocurrency of token die momenteel in omloop is, vast te stellen.
Munten kunnen worden verbrand, sleutels kunnen verloren gaan en geld kan eenvoudigweg worden vergeten. In plaats daarvan nemen wij benaderingen waar waarbij wordt getracht munten die niet meer worden geproduceerd of in omloop zijn, te elimineren.
Niettemin wordt marktkapitalisatie in belangrijke mate gebruikt om het expansiepotentieel van netwerken te bepalen. In vergelijking met "large-cap" munten, worden "small-cap" munten door sommige crypto beleggers gezien als munten met een groter potentieel voor expansie. Anderen stellen dat large-cap bedrijven hogere netwerkeffecten hebben en daardoor een grotere kans op succes hebben dan small-cap bedrijven die net beginnen.
Liquiditeit en volume
Het gemak waarmee een activum kan worden gekocht of verkocht, wordt zijn liquiditeit genoemd. Een activum wordt als liquide beschouwd als het zonder veel moeite tegen de huidige marktprijs kan worden verkocht. Het idee van een liquide markt, dat verwijst naar een concurrerende markt die verzadigd is met verzoeken en biedingen (resulterend in een kleinere bid-ask spread), houdt verband met dit idee.
Wegens de illiquiditeit van de markt bestaat de mogelijkheid dat wij onze activa niet kunnen verkopen tegen een prijs die wij als "eerlijk" beschouwen. Dit zegt ons dat er geen kopers zijn die staan te popelen om de transactie te maken, dus hebben wij twee opties: ofwel kunnen wij de vraagprijs laten zakken, ofwel kunnen wij wachten tot de liquiditeit verbetert.
Het volume van de transacties is een indicatie die ons kan helpen bij het bepalen van de liquiditeit van de markt. Het kan op een paar verschillende manieren worden gemeten, en het doel ervan is aan te tonen hoeveel waarde binnen een bepaalde tijd is overgedragen. Gewoonlijk geven de grafieken het totale volume van de dagelijkse handel weer (uitgedrukt in inheemse eenheden of in dollars).
In het kader van de fundamentele analyse kan een goede kennis van de liquiditeit nuttig blijken te zijn. Uiteindelijk dient het als een maatstaf voor de belangstelling die de markt heeft voor een potentiële beleggingsmogelijkheid.
Voorzieningsmechanismen
De beslissingen kunnen worden beïnvloed door het maximale aanbod, het circulerende aanbod en het inflatiepercentage. Sommige munteenheden beperken geleidelijk de hoeveelheid nieuwe eenheden die zij creëren, waardoor zij aantrekkelijk zijn voor beleggers die verwachten dat de vraag naar nieuwe eenheden in de toekomst het aanbod zal overtreffen.
Aan de andere kant kunnen sommige beleggers van mening zijn dat een strikt gehandhaafde limiet op lange termijn schadelijk is voor hun portefeuilles. Een van deze argumenten zou kunnen zijn dat het de prikkel voor mensen om het geld of de token's uit te geven, vermindert door hen de mogelijkheid te geven ze in plaats daarvan op te potten. Een ander argument tegen is dat het onevenredig meer voordelen oplevert voor vroege instappers, terwijl een beleid van consequente inflatie billijker zou zijn ten opzichte van nieuwkomers.
Afsluitende gedachten
Fundamentele analyse, wanneer goed uitgevoerd, heeft het potentieel om cruciale inzichten in cryptocurrencies te onthullen, maar technische analyse is niet in staat om dit te doen. Als het op handelen aankomt, is het vermogen om onderscheid te maken tussen de "echte" waarde van een netwerk en de marktprijs ervan een waardevol talent om te hebben. Er zijn natuurlijk bepaalde dingen die ons door TA kunnen worden geopenbaard die niet met FA kunnen worden voorzien. Daarom gebruiken veel handelaars in de huidige markt een strategie die de twee combineert.
Zoals met veel methoden het geval is, bestaat er geen draaiboek voor FA dat universeel toepasbaar is.
