Les bases de l'analyse technique (AT)

Si les concepts de base de l'analyse technique sont relativement faciles à appréhender, c'est un art difficile à maîtriser. Devenir un bon trader de manière constante est un processus qui prend du temps. Il faut beaucoup de pratique pour affiner vos stratégies de négociation et apprendre à formuler vos propres idées de négociation. Ainsi, vous pourrez trouver vos forces, identifier vos faiblesses et maîtriser vos décisions d'investissement et de négociation. Cet article vous présentera les bases de l'analyse technique ainsi que certaines des erreurs les plus courantes.

Qu'est-ce qu'une position longue ?

Une position longue (ou simplement longue) consiste à acheter un actif dans l'espoir que sa valeur augmentera. Les positions longues sont souvent utilisées dans le cadre de produits dérivés ou de contrats à terme. Forexmais elles s'appliquent à pratiquement toutes les catégories d'actifs et tous les types de marché. L'achat d'un actif sur le marché au comptant dans l'espoir que son prix augmentera constitue également une position longue.

Prendre une position longue sur un produit financier est la façon la plus courante d'investir, surtout pour les débutants. Les stratégies de trading à long terme comme le buy and hold reposent sur l'hypothèse que l'actif sous-jacent va prendre de la valeur. En ce sens, l'achat et la conservation sont tout simplement des positions longues pendant une période prolongée.

Cependant, être long ne signifie pas nécessairement que le trader s'attend à profiter d'un mouvement à la hausse du prix. Prenez les jetons à effet de levier, par exemple. BTCDOWN est inversement corrélé au prix de Bitcoin. Si le prix de Bitcoin augmente, le prix de BTCDOWN diminue. Si le prix de Bitcoin baisse, le prix de BTCDOWN augmente. En ce sens, l'entrée dans une position longue sur BTCDOWN équivaut à un mouvement à la baisse du prix de Bitcoin.

Qu'est-ce que le court-circuitage ?

Une position courte (ou short) signifie la vente d'un actif avec l'intention de le racheter plus tard à un prix inférieur. La vente à découvert est étroitement liée à la négociation sur marge, car elle peut se faire avec des actifs empruntés. Cependant, elle est aussi largement utilisée sur le marché des produits dérivés, et peut être réalisée avec une simple position au comptant. Alors, comment fonctionne la vente à découvert ?

Lorsqu'il s'agit de vendre à découvert sur les marchés au comptant, c'est assez simple. Disons que vous possédez déjà Bitcoin et que vous vous attendez à ce que le prix baisse. Vous vendez votre BTC en USD, car vous prévoyez de le racheter plus tard à un prix inférieur. Dans ce cas, vous entrez essentiellement dans une position courte sur Bitcoin puisque vous vendez à un prix élevé pour racheter à un prix inférieur. C'est assez simple. Mais qu'en est-il de la vente à découvert avec des fonds empruntés ? Voyons comment cela fonctionne.

Vous empruntez un actif dont vous pensez que la valeur va diminuer - par exemple, une action ou une crypto-monnaie. Vous le vendez immédiatement. Si la transaction se déroule comme vous le souhaitez et que le prix de l'actif diminue, vous rachetez le même montant de l'actif que vous avez emprunté. Vous remboursez les actifs que vous avez empruntés (ainsi que les intérêts) et profitez de la différence entre le prix que vous avez initialement vendu et le prix que vous avez racheté.

Alors, à quoi ressemble la vente à découvert de Bitcoin avec des fonds empruntés ? Prenons un exemple. Nous apportons la garantie requise pour emprunter 1 BTC, puis nous le vendons immédiatement pour $10,000. Maintenant, nous avons $10,000. Disons que le prix baisse à $8,000. Nous achetons 1 BTC et remboursons notre dette de 1 BTC avec les intérêts. Puisque nous avons initialement vendu Bitcoin pour $10,000 et que nous avons maintenant racheté à $8,000, notre profit est de $2,000 (moins le paiement des intérêts et les frais de transaction).

Qu'est-ce que le carnet de commandes ?

Le carnet d'ordres est une collection d'ordres actuellement ouverts pour un actif, organisés par prix. Lorsque vous passez un ordre qui n'est pas exécuté immédiatement, il est ajouté au carnet d'ordres. Il y restera jusqu'à ce qu'il soit exécuté par un autre ordre ou annulé.

Les carnets d'ordres diffèrent d'une plateforme à l'autre, mais en général, ils contiennent à peu près les mêmes informations. Vous verrez le nombre d'ordres à des niveaux de prix spécifiques.

En ce qui concerne les bourses de crypto-monnaies et le trading en ligne, les ordres dans le carnet d'ordres sont appariés par un système appelé le moteur d'appariement. C'est ce système qui garantit l'exécution des transactions - on pourrait le considérer comme le cerveau de la bourse. Ce système, ainsi que le carnet d'ordres, est au cœur du concept d'échange électronique.

Quelle est la profondeur du carnet de commandes ?

La profondeur du carnet d'ordres (ou profondeur de marché) fait référence à une visualisation des ordres actuellement ouverts dans le carnet d'ordres. Elle place généralement les ordres d'achat d'un côté, et les ordres de vente de l'autre, et les affiche de manière cumulative sur un graphique.

Profondeur du carnet d'ordres de la paire de marché BTC/USDT sur Binance.

En termes plus généraux, la profondeur du carnet d'ordres peut également faire référence à la quantité de liquidité que le carnet d'ordres peut absorber. Plus le marché est "profond", plus il y a de liquidité dans le carnet d'ordres. En ce sens, un marché avec plus de liquidité peut absorber des ordres plus importants sans effet considérable sur le prix. En revanche, si le marché est illiquide, les ordres de grande taille peuvent avoir un impact important sur le prix.

Qu'est-ce qu'un ordre de marché ?

Un ordre de marché est un ordre d'achat ou de vente au meilleur prix du marché actuellement disponible. Il s'agit en fait du moyen le plus rapide d'entrer ou de sortir d'un marché.

Quand vous passez un ordre au marché, vous dites en gros : "J'aimerais exécuter cette commande tout de suite au meilleur prix possible."

Votre ordre au prix du marché continuera à remplir les ordres du carnet d'ordres jusqu'à ce que l'ordre soit entièrement rempli. C'est pourquoi les gros négociants (ou baleines) peuvent avoir un impact significatif sur le cours lorsqu'ils utilisent des ordres au prix du marché. Un ordre au prix du marché important peut effectivement siphonner la liquidité du carnet d'ordres. Comment cela ? Voyons cela en discutant glissement.

Qu'est-ce que le slippage dans le trading ?

Il y a quelque chose dont vous devez être conscient lorsqu'il s'agit d'ordres de marché - glissement. Lorsque nous disons que les ordres au marché sont exécutés au meilleur prix disponible, cela signifie qu'ils continuent à remplir les ordres du carnet d'ordres jusqu'à ce que l'ordre entier soit exécuté.

Cependant, que se passe-t-il s'il n'y a pas assez de liquidité autour du prix souhaité pour exécuter un ordre important sur le marché ? Il peut y avoir une grande différence entre le prix auquel vous pensez que votre ordre sera exécuté et le prix auquel il le sera. Cette différence est appelée slippage.

Supposons que vous souhaitiez ouvrir une position longue d'une valeur de 10 BTC sur un altcoin. Cependant, cet altcoin a une capitalisation boursière relativement faible et est négocié sur un marché à faible liquidité. Si vous utilisez un ordre au prix du marché, il continuera à remplir les ordres du carnet d'ordres jusqu'à ce que l'ordre de 10 BTC soit entièrement rempli. Sur un marché liquide, vous seriez en mesure d'exécuter votre ordre de 10 BTC sans que cela ait un impact significatif sur le prix. Mais, dans ce cas, le manque de liquidité signifie qu'il n'y a peut-être pas assez d'ordres de vente dans le carnet d'ordres pour la fourchette de prix actuelle.

Ainsi, au moment où la totalité de l'ordre de 10 BTC est exécutée, vous pouvez découvrir que le prix moyen payé était beaucoup plus élevé que prévu. En d'autres termes, l'absence d'ordres de vente a fait remonter votre ordre au marché dans le carnet d'ordres, correspondant à des ordres nettement plus chers que le prix initial.

Faites attention au slippage lorsque vous négociez des altcoins, car certaines paires de négociation peuvent ne pas avoir assez de liquidité pour remplir vos ordres de marché.

Qu'est-ce qu'un ordre à cours limité ?

Un ordre à cours limité est un ordre d'achat ou de vente d'un actif à un prix spécifique ou meilleur. Ce prix est appelé le prix limite. Les ordres d'achat limités seront exécutés au prix limite ou à un prix inférieur, tandis que les ordres de vente limités seront exécutés au prix limite ou à un prix supérieur.

Quand vous mettez un ordre limite, vous dites en gros : "J'aimerais exécuter cet ordre à ce prix spécifique ou mieux, mais jamais pire."

L'utilisation d'un ordre à cours limité vous permet d'avoir un meilleur contrôle sur votre entrée ou sortie pour un marché donné. En fait, il garantit que votre ordre ne sera jamais exécuté à un prix inférieur au prix que vous souhaitez. Cependant, cela comporte aussi un inconvénient. Le marché peut ne jamais atteindre votre prix, laissant votre ordre non exécuté. Dans de nombreux cas, cela peut signifier la perte d'une opportunité de transaction potentielle.

Décider quand utiliser un ordre à cours limité ou un ordre au marché peut varier d'un trader à l'autre. Certains traders peuvent n'utiliser que l'un ou l'autre, tandis que d'autres utiliseront les deux - en fonction des circonstances. L'important est de comprendre comment ils fonctionnent afin de pouvoir décider par vous-même.

Qu'est-ce qu'un ordre stop-loss ?

Maintenant que nous savons ce que sont les ordres au marché et les ordres à cours limité, parlons des ordres stop-loss. Un ordre stop-loss est un type d'ordre à cours limité ou au marché qui n'est activé que lorsqu'un certain prix est atteint. Ce prix est appelé le prix d'arrêt.

L'objectif d'un ordre stop-loss est principalement de limiter les pertes. Chaque transaction doit avoir un point d'invalidation, qui est un niveau de prix que vous devez définir à l'avance. C'est le niveau où vous dites que votre idée initiale était fausse, ce qui signifie que vous devez sortir du marché pour éviter de nouvelles pertes. Le point d'invalidation est donc l'endroit où vous placez généralement votre ordre stop-loss.

Comment fonctionne un ordre stop-loss ? Comme nous l'avons mentionné, l'ordre stop-loss peut être à la fois un ordre à cours limité et un ordre au marché. C'est pourquoi ces variantes peuvent également être appelées ordres stop-limite et stop-marché. Ce qu'il faut comprendre, c'est que l'ordre stop-loss ne s'active que lorsqu'un certain prix est atteint (le prix stop). Lorsque le prix stop est atteint, il active soit un ordre au marché, soit un ordre à cours limité. En fait, vous définissez le prix stop comme le déclencheur de votre ordre au marché ou à cours limité.

Cependant, il y a une chose que vous devez garder à l'esprit. Nous savons que les ordres à cours limité ne s'exécutent qu'au prix limite ou mieux, mais jamais à un prix inférieur. Si vous utilisez un ordre stop-limite comme stop-loss et que le marché s'effondre violemment, il peut s'éloigner instantanément de votre prix limite, laissant votre ordre non exécuté. En d'autres termes, le prix stop déclencherait votre ordre stop-limite, mais l'ordre limite resterait non exécuté en raison de la forte baisse du prix. C'est pourquoi les ordres stop-marché sont considérés comme plus sûrs que les ordres stop-limite. Ils garantissent que, même dans des conditions de marché extrêmes, vous serez assuré de pouvoir sortir du marché une fois votre point d'invalidation atteint.

Que sont les faiseurs et les preneurs ?

Vous devenez un fabricant lorsque vous passez un ordre qui n'est pas immédiatement exécuté mais qui est ajouté au carnet d'ordres. Puisque votre ordre est ajouter de la liquidité au carnet d'ordres, vous êtes un "faiseur" de liquidité.

Les ordres à cours limité sont généralement exécutés comme des ordres de vendeur, mais pas dans tous les cas. Par exemple, disons que vous placez un ordre d'achat à cours limité dont le prix limite est considérablement plus élevé que le cours actuel du marché. Puisque vous dites que votre ordre peut être exécuté au prix limite ou mieux, votre ordre sera exécuté contre le prix du marché (puisqu'il est inférieur à votre prix limite).

Vous devenez un preneur lorsque vous passez un ordre qui est immédiatement exécuté. Votre ordre n'est pas ajouté au carnet d'ordres, mais il est immédiatement apparié à un ordre existant dans le carnet d'ordres. Puisque vous prenez des liquidités du carnet d'ordres, vous êtes un preneur. Les ordres au marché seront toujours des ordres de preneur, car vous exécutez votre ordre au meilleur prix du marché actuellement disponible.

Certaines bourses adoptent un modèle de frais à plusieurs niveaux pour inciter les traders à fournir des liquidités. Après tout, il est dans leur intérêt d'attirer des traders à fort volume sur leur bourse - la liquidité attire plus de liquidité. Dans ce type de système, les "makers" ont tendance à payer des frais moins élevés que les "takers", car ce sont eux qui ajoutent de la liquidité à la bourse. Dans certains cas, ils peuvent même offrir des réductions de frais aux makers.

Qu'est-ce que l'écart entre les cours acheteur et vendeur ?

L'écart entre l'offre et la demande est la différence entre l'ordre d'achat le plus élevé (offre) et l'ordre de vente le plus bas (demande) pour un marché donné. Il s'agit essentiellement de l'écart entre le prix le plus élevé auquel un vendeur est prêt à vendre et le prix le plus bas auquel un acheteur est prêt à acheter.

L'écart entre les cours acheteur et vendeur est un moyen de mesurer la liquidité d'un marché. Plus l'écart entre les cours acheteur et vendeur est faible, plus le marché est liquide. L'écart entre les cours acheteur et vendeur peut également être considéré comme une mesure de l'offre et de la demande pour un actif donné. En ce sens, l'offre est représentée par le côté "ask" et la demande par le côté "bid".

Lorsque vous passez un ordre d'achat au marché, il sera exécuté au cours vendeur le plus bas disponible. Inversement, lorsque vous passez un ordre de vente au marché, il sera exécuté au cours acheteur le plus élevé disponible.

Qu'est-ce qu'un graphique en chandelier ?

Un graphique en chandelier est une représentation graphique du prix d'un actif pour une période donnée. Il est composé de chandeliers, chacun représentant la même durée. Par exemple, un graphique en 1 heure montre des chandeliers qui représentent chacun une période d'une heure. Un graphique d'un jour montre des chandeliers qui représentent chacun une période d'un jour, et ainsi de suite.

Graphique quotidien de Bitcoin. Chaque chandelier représente une journée de négociation.

Un chandelier est composé de quatre points de données : l'ouverture, le haut, le bas et la clôture (également appelés valeurs OHLC). L'ouverture et la fermeture sont le premier et le dernier prix enregistré pour la période donnée, tandis que le bas et le haut sont respectivement le prix le plus bas et le plus haut enregistré.

Les graphiques en chandelier sont l'un des outils les plus importants pour l'analyse des données financières. Les chandeliers remontent au 17e siècle au Japon, mais ont été perfectionnés au début du 20e siècle par des pionniers du trading tels que Charles Dow.

Qu'est-ce qu'un graphique en chandelier ?

L'analyse technique repose en grande partie sur l'hypothèse que les mouvements de prix précédents peuvent indiquer l'action future des prix. Alors, comment les chandeliers peuvent-ils être utiles dans ce contexte ? L'idée est d'identifier les schémas graphiques des chandeliers et de créer des idées de transaction sur cette base.

Graphiques en chandelier aider les traders à analyser la structure du marché et à déterminer si nous sommes dans une haussier ou baissier l'environnement du marché. Ils peuvent également être utilisés pour identifier les zones d'intérêt sur un graphique, comme les niveaux de support ou de résistance ou les points potentiels de retournement. Ce sont les endroits du graphique qui connaissent généralement une activité commerciale accrue.

Les modèles de chandeliers sont également un excellent moyen de gérer le risque, car ils peuvent présenter des positions définies et exactes. Comment cela ? Eh bien, les modèles de chandeliers peuvent définir des objectifs de prix et des points d'invalidation clairs. Cela permet aux traders de mettre en place des positions très précises et contrôlées. En tant que tels, les modèles de chandeliers sont largement utilisés par les traders du Forex et des crypto-monnaies.

Qu'est-ce qu'une ligne de tendance ?

Les lignes de tendance sont un outil largement utilisé par les traders et les analystes techniques. Ce sont des lignes qui relient certains points de données sur un graphique. Généralement, cette donnée est le prix, mais pas dans tous les cas. Certains traders peuvent également tracer des lignes de tendance sur des indicateurs techniques et des oscillateurs.

L'idée principale derrière le dessin des lignes de tendance est de visualiser certains aspects de l'action des prix. De cette façon, les traders peuvent identifier la tendance générale et la structure du marché.

Le prix de Bitcoin toucher plusieurs fois une ligne de tendance, indiquant une tendance à la hausse.

Certains traders peuvent utiliser les lignes de tendance uniquement pour mieux comprendre la structure du marché. D'autres peuvent les utiliser pour créer des idées de transactions exploitables basées sur la façon dont les lignes de tendance interagissent avec le prix.

Les lignes de tendance peuvent être appliquées à un graphique montrant pratiquement n'importe quel cadre temporel. Cependant, comme pour tout autre outil d'analyse du marché, les lignes de tendance sur les cadres temporels supérieurs ont tendance à être plus fiables que les lignes de tendance sur les cadres temporels inférieurs.

Un autre aspect à considérer ici est la force d'une ligne de tendance. Selon la définition conventionnelle d'une ligne de tendance, elle doit toucher le prix au moins deux ou trois fois pour être valide. Typiquement, plus le prix a été touché de fois (testé) une ligne de tendance, plus elle peut être considérée comme fiable.

Que sont le support et la résistance ?

Le support et la résistance font partie des concepts les plus fondamentaux liés au trading et à l'analyse technique.

Soutien signifie un niveau où le prix trouve un "plancher". En d'autres termes, un niveau de soutien est une zone de demande importante, où les acheteurs interviennent et poussent le prix à la hausse.

Résistance signifie un niveau où le prix trouve un "plafond". Un niveau de résistance est une zone d'offre importante, où les vendeurs interviennent et font baisser le prix.

Le niveau de support (rouge) est testé et cassé, se transformant en résistance.

Vous savez maintenant que le support et la résistance sont des niveaux de demande et d'offre accrus, respectivement. Cependant, de nombreux autres facteurs peuvent entrer en jeu lorsque l'on pense au soutien et à la résistance.

Les indicateurs techniques, tels que les lignes de tendance, les moyennes mobiles, Bandes de Bollinger, Nuages Ichimokuet Retracement de Fibonacci peut également suggérer des niveaux de soutien et de résistance potentiels. En fait, même des aspects de la psychologie humaine sont utilisés. C'est pourquoi les traders et les investisseurs peuvent intégrer le support et la résistance de manière très différente dans leur stratégie de trading individuelle.

Erreurs courantes lors de la négociation avec l'analyse technique

1. Ne pas réduire ses pertes

Commençons par une citation du négociant en matières premières Ed Seykota :

" Les éléments d'un bon trading sont : (1) la réduction des pertes, (2) la réduction des pertes, et (3) la réduction des pertes. Si vous pouvez suivre ces trois règles, vous avez peut-être une chance."

Cette étape semble simple, mais il est toujours bon d'en souligner l'importance. Lorsqu'il s'agit de négocier et d'investir, la protection de votre capital doit toujours être votre priorité numéro un.

2. Overtrading

Lorsque vous êtes un trader actif, c'est une erreur commune de penser que vous devez toujours être dans une transaction. Le trading implique beaucoup d'analyse et beaucoup de temps d'attente ! Avec certaines stratégies de trading, vous devrez peut-être attendre longtemps avant d'obtenir un signal fiable pour entrer dans une transaction. Certains traders peuvent effectuer moins de trois transactions par an et obtenir des rendements exceptionnels.

Découvrez cette citation du trader Jesse Livermore, l'un des pionniers du day trading :

"L'argent se gagne en restant assis, pas en négociant."

Une erreur de trading similaire consiste à accorder trop d'importance aux cadres temporels inférieurs. Les analyses effectuées sur des cadres temporels plus élevés sont généralement plus fiables que celles effectuées sur des cadres temporels plus bas. En tant que tel, les cadres temporels bas produisent beaucoup de bruit sur le marché et peuvent vous inciter à entrer dans des transactions plus souvent. Bien qu'il existe de nombreux scalpers et traders rentables à court terme, le trading sur des cadres temporels inférieurs présente généralement un mauvais rapport risque/récompense. En tant que stratégie de trading risquée, elle n'est certainement pas recommandée aux débutants.

3. Le commerce de la vengeance

Il est facile de rester calme lorsque les choses vont bien, ou même lorsque vous faites de petites erreurs. Mais pouvez-vous rester calme lorsque les choses vont complètement mal ? Pouvez-vous vous en tenir à votre plan de négociation, même lorsque tout le monde panique ?

Remarquez le mot "analyse" dans analyse technique. Naturellement, cela implique une approche analytique des marchés, n'est-ce pas ? Alors, pourquoi vouloir prendre des décisions hâtives et émotionnelles dans un tel cadre ? Si vous voulez faire partie des meilleurs traders, vous devez être capable de rester calme, même après les plus grosses erreurs. Évitez les décisions émotionnelles et efforcez-vous de garder un état d'esprit logique et analytique.

Trader immédiatement après avoir subi une grosse perte a tendance à entraîner encore plus de pertes. C'est pourquoi certains traders peuvent même ne pas trader du tout pendant un certain temps après une grosse perte. De cette façon, ils peuvent prendre un nouveau départ et recommencer à trader avec un esprit clair.

4. Être trop têtu pour changer d'avis

Lisons ce que le légendaire trader Paul Tudor Jones avait à dire sur ses positions :

"Chaque jour, je suppose que toutes les positions que j'ai sont mauvaises."

C'est une bonne pratique que d'essayer de prendre l'autre côté de vos arguments pour voir leurs faiblesses potentielles. De cette façon, vos thèses (et décisions) d'investissement peuvent devenir plus complètes.

Cela soulève également un autre point : les biais cognitifs. Les biais peuvent fortement affecter votre prise de décision, obscurcir votre jugement et limiter l'éventail des possibilités que vous êtes en mesure d'envisager. Assurez-vous de comprendre au moins les biais cognitifs qui peuvent affecter vos plans de trading, afin de pouvoir en atténuer les conséquences plus efficacement.

5. Ignorer les conditions extrêmes du marché

L'IFR peut atteindre des niveaux extrêmes dans des conditions de marché extraordinaires. Il peut même tomber à un seul chiffre, proche de la valeur la plus basse possible (zéro). Même une telle lecture extrême de survente ne signifie pas nécessairement qu'un renversement est imminent.

6. Oublier que l'AT est un jeu de probabilités

L'analyse technique ne traite pas d'absolus. Elle traite des probabilités. Cela signifie que, quelle que soit l'approche technique sur laquelle vous fondez vos stratégies, il n'y a jamais de garantie que le marché se comportera comme vous le souhaitez. Votre analyse suggère peut-être qu'il y a une très forte probabilité que le marché évolue à la hausse ou à la baisse, mais ce n'est toujours pas une certitude.

Vous devez en tenir compte lorsque vous mettez en place vos stratégies de trading. Quelle que soit votre expérience, ce n'est jamais une bonne idée de penser que le marché va suivre votre analyse. Si vous le faites, vous risquez de surestimer vos positions et de parier trop gros sur un seul résultat, ce qui peut entraîner une perte financière importante.

7. Suivre aveuglément les autres traders

Il est essentiel d'améliorer constamment son métier si l'on veut maîtriser n'importe quelle compétence. C'est particulièrement vrai lorsqu'il s'agit de négocier sur les marchés financiers. En fait, les conditions changeantes du marché en font une nécessité. L'une des meilleures façons d'apprendre est de suivre des analystes techniques et des traders expérimentés.

Toutefois, si vous souhaitez devenir constamment bon, vous devez également trouver vos propres forces et les exploiter. C'est ce que l'on appelle votre avantage, ce qui vous distingue des autres en tant que trader.

Entrer dans une transaction en se basant sur l'analyse de quelqu'un d'autre peut fonctionner quelques fois. Cependant, si vous suivez aveuglément d'autres traders sans comprendre le contexte sous-jacent, cela ne fonctionnera certainement pas sur le long terme. Bien entendu, cela ne signifie pas que vous ne devez pas suivre et apprendre des autres. L'important est de savoir si vous êtes d'accord avec l'idée de la transaction et si elle s'intègre dans votre système de trading. Vous ne devez pas suivre aveuglément d'autres traders, même s'ils sont expérimentés et réputés.