Contratti perpetui: calcola l’esposizione prima della leva
Un contratto perpetuo è un derivato che segue un’attività sottostante senza scadenza programmata. Prima dei costi, una posizione long guadagna con un prezzo più alto e una short con uno più basso. Detenere un perpetuo BTC non equivale a comprare bitcoin prelevabile. Margine, funding e regole di liquidazione determinano se la posizione può restare aperta. Nessuna scadenza non significa durata illimitata.
Il tuo compito: leggere una posizione perpetua lineare, calcolarne esposizione nozionale e risultato lordo, quindi identificare costi e regole di liquidazione esclusi dal calcolo.
Tieni separati tre importi
Esposizione nozionale
Il nozionale è il valore della posizione, non il denaro depositato a garanzia. In un contratto lineare semplice, quantità per prezzo dà l’esposizione nella valuta di quotazione. Una posizione di 0,1 BTC a 50.000 USDT espone per 5.000 USDT. Moltiplicatori e unità variano: leggi le specifiche senza presumere che ogni quantità mostrata indichi il numero di monete.
Margine iniziale e di mantenimento
Il margine iniziale sostiene l’apertura. Escludendo costi e aggiustamenti della piattaforma, 5.000 USDT di esposizione a leva 5× richiedono 1.000 USDT di margine iniziale. Il margine di mantenimento è la copertura minima per restare aperti e non coincide con quell’importo. Fasce di rischio, costi, regole sulle garanzie e altre posizioni possono modificare i requisiti. Il calcolo semplificato non determina il prezzo di liquidazione.
Prezzo del contratto e mark price
L’ultimo prezzo scambiato deriva dalle esecuzioni recenti. Un indice richiama i prezzi del mercato sottostante, mentre il mark price è un riferimento della piattaforma per i calcoli di rischio. Molte sedi lo usano per la liquidazione: il grafico dell’ultimo prezzo non spiega quindi ogni evento. Leggi le regole del contratto e della modalità di margine. Nel margine incrociato, il prezzo di liquidazione mostrato può essere solo una stima.
Esamina una posizione senza aprire un’operazione
Leggi le specifiche del prodotto
Identifica se il contratto è lineare o inverso, la valuta di regolamento, l’unità della quantità e l’ordine minimo. I calcoli della lezione riguardano un semplice contratto lineare USDT. I contratti inversi hanno formule ed esposizione della garanzia diverse. Anche le stablecoin a garanzia comportano rischio dell’emittente e di prezzo. Verifica disponibilità per il tuo paese e conto prima di considerare l’uso reale.
Identifica la garanzia a rischio
Nel margine isolato la posizione ha garanzia assegnata. Nel margine incrociato le garanzie ammissibili del conto possono sostenere più posizioni e le perdite coinvolgere più dell’importo inizialmente associato a un’operazione. Controlla il reintegro automatico del margine: può aggiungere fondi a una posizione isolata. Leggi requisito di mantenimento, misura del rischio del conto e meccanismo di liquidazione, senza stimarla esattamente come uno diviso per la leva.
Controlla costi e uscita
Il funding può essere pagato o ricevuto mentre il perpetuo resta aperto; tasso e intervallo possono cambiare. Le commissioni si applicano alle esecuzioni, solitamente sul nozionale e non sul margine iniziale. Controlla spread, slippage, riferimento del trigger e se l’ordine di chiusura riduce la posizione invece di aprirne un’altra. Uno stop non garantisce il prezzo di esecuzione; interruzioni o movimenti rapidi possono impedire l’uscita prevista. Usa una demo o un calcolo su carta per l’esercizio.
Esempio: stesso movimento, impatto diverso sul margine
Supponiamo una posizione long lineare fittizia di 0,1 BTC aperta a 50.000 USDT: nozionale 5.000 USDT. Con 1.000 USDT di margine iniziale, l’esposizione è 5×. Se l’uscita viene eseguita a 49.000, il risultato lordo è 0,1 × (49.000 − 50.000) = −100 USDT. Il prezzo è sceso del 2%, ma la perdita lorda è il 10% del margine iniziale. Una short della stessa dimensione avrebbe +100 USDT lordi. Restano da includere commissioni, funding e slippage. I numeri presuppongono che la posizione sopravviva fino all’uscita e non prevedono la soglia di liquidazione.
Errori che nascondono il rischio reale
Moltiplicare nuovamente il profitto per la leva
Con quantità fissa e identico movimento tra ingresso e uscita, il risultato lordo lineare non aumenta solo cambiando l’impostazione della leva. Questa modifica soprattutto il margine iniziale richiesto e il rendimento mostrato su quel margine. Aumentare la quantità effettiva aumenta l’esposizione. Non calcolare prima il profitto dalla quantità per poi moltiplicarlo ancora per la leva.
Considerare il margine isolato una garanzia assoluta del conto
Il margine assegnato può crescere con aggiunte manuali o reintegri automatici. Le perdite nel margine incrociato possono consumare garanzie ammissibili condivise. Contano anche costi, regole e struttura del conto. Non presumere che il margine iniziale sia sempre la perdita massima o che lo stop venga eseguito prima della liquidazione. Verifica quali attività e impostazioni sostengono la posizione.
Scambiare il funding ricevuto per una copertura gratuita
Un pagamento di funding può essere superato da movimento sfavorevole, costi o variazione del tasso. Una copertura spot più perpetuo conserva rischi di esecuzione, base, garanzia e piattaforma. La parte derivata può essere liquidata anche se la combinazione sembra equilibrata. I perpetui non sono prodotti di risparmio; la moneta sottostante non si preleva dalla posizione derivata come da un saldo spot.
Esercizio: calcola la perdita prima dei costi
Una long lineare fittizia è 0,2 BTC a 50.000 USDT con 2.000 USDT di margine iniziale. Chiude a 48.500 USDT senza liquidazione precedente. Quali sono nozionale iniziale, perdita lorda e perdita percentuale sul margine iniziale?
Mostra la spiegazione
Il nozionale iniziale è 0,2 × 50.000 = 10.000 USDT, cioè 5× il margine iniziale. La perdita lorda è 0,2 × (48.500 − 50.000) = −300 USDT: il 15% di 2.000 USDT, nonostante il sottostante sia sceso del 3%. Includi commissioni di esecuzione e funding netto pagato o ricevuto per il risultato reale. L’esercizio non determina un prezzo di liquidazione né implica che la posizione sopravviverebbe necessariamente al movimento su qualsiasi piattaforma.
