Czym jest Analiza Fundamentalna (FA)?
Analiza fundamentalna (FA) jest dla inwestora tym, czym analiza techniczna jest dla tradera. Osoby zainteresowane długoterminowym wzrostem wartości, a nie krótkoterminowymi zyskami, mogą rozważyć FA, które uczy, jak ocenić wartość godziwą monety.
Wybranie właściwego na rynku z ponad 5.000 aktywów do wyboru może wydawać się poszukiwaniem przez całe życie. Nowe token przychodzą i odchodzą, i nie ma sposobu, aby wiedzieć, które z nich wytrzymają próbę czasu. Można sobie wyobrazić, że inwestowanie w kryptowaluty poza Bitcoin lub Ethereum jest zbliżona do gry na loterii, ale czy to prawda?
Wstęp
Handel aktywami tak zmiennymi jak kryptowaluty wymaga pewnych umiejętności. Wybór strategii, zrozumienie ogromnego świata handlu oraz opanowanie analizy technicznej i fundamentalnej to działania, które wymagają praktyki.
Niektóre umiejętności w zakresie analizy technicznej mogą być odziedziczone po spadkowych rynkach finansowych. Wielu traderów kryptowalut korzysta z tych samych wskaźników technicznych, które są wykorzystywane w handlu na rynku Forex, akcjach i towarach. Narzędzia takie jak RSI, MACD i Bollinger Bands próbują prognozować zachowanie rynku niezależnie od przedmiotu obrotu. W rezultacie te narzędzia analizy technicznej są ogromnie popularne w społeczności bitcoin.
Chociaż technika stosowana w badaniach fundamentalnych kryptowalut jest podobna do tej stosowanej na rynkach spadkowych, nie można w rzeczywistości wykorzystać wypróbowanych metodologii do oceny aktywów kryptowalutowych. Aby wykonać dobre FA w kryptowalutach, musimy najpierw zrozumieć, skąd pochodzi ich wartość.
W tym poście przyjrzymy się pomiarom, które można wykorzystać do stworzenia własnych wskaźników.
Co to jest analiza fundamentalna?
Inwestorzy i handlowcy wykorzystują technikę znaną jako analiza fundamentalna, aby spróbować określić prawdziwą wartość firmy lub aktywów. Przeprowadzają oni dogłębne analizy zarówno wewnętrznych, jak i zewnętrznych elementów firmy, aby dojść do odpowiedniej wyceny danego składnika majątku lub przedsiębiorstwa i zdecydować, czy jest on przeceniony, czy niedoceniony. Ich wnioski mogą być następnie wykorzystane do poprawy formułowania strategii, która z dużym prawdopodobieństwem przyniesie zyski.
Na przykład, jeśli byłeś zainteresowany pewną firmą, możesz najpierw zbadać jej zyski, bilanse, sprawozdania finansowe i gotówkę flow, aby uzyskać poczucie, jak zdrowe są jej finanse. Po tym, można wrócić do szerszej perspektywy i zbadać rynek lub przemysł, że firma jest częścią. Kim są inne konkurencyjne firmy? Do jakich grup wiekowych firma chce się odwołać? Czy rozszerza zakres swojej działalności? Możesz powiększyć jeszcze bardziej, aby wziąć pod uwagę kwestie ekonomiczne, takie jak stopy procentowe i inflacja, aby wymienić tylko kilka aspektów, które wchodzą w grę.
Opisana powyżej metoda jest przykładem tego, co określa się mianem strategii bottom-up. W tej metodzie zaczynasz od firmy, która wzbudza twoje zainteresowanie i pracujesz w górę, aby uchwycić jej znaczenie w większej gospodarce. Możesz również skorzystać z metody top-down, która polega na zawężeniu wyboru poprzez wcześniejsze spojrzenie na szerszy obraz. Jest to kolejna realna opcja.
Zakończenie tego rodzaju badania powinny spowodować generowanie prognozowanej ceny akcji, które powinny być następnie porównywane z ceną, na której akcja jest teraz handlu. Możliwe, że dojdziesz do wniosku, że jest ona zawyżona, jeśli jej wartość jest niższa od obecnej ceny. Jeśli cena jest niższa niż obecna cena rynkowa, możesz przypuszczać, że jest ona teraz sprzedawana po nadmiernie wysokiej cenie. Jesteś teraz uzbrojony w informacje ze swojego badania, co pozwala Ci na podejmowanie przemyślanych decyzji dotyczących zakupu lub sprzedaży akcji tej konkretnej firmy.
Analiza fundamentalna (FA) vs. analiza techniczna (TA)
Traderzy i inwestorzy, którzy są nowi na rynku giełdowym, walutowym lub kryptowalutowym, czasami zmagają się z wyborem najlepszej strategii do wykorzystania. Zarówno analiza fundamentalna, jak i analiza techniczna to dwa odrębne podejścia do analizy różnych aspektów tego samego obiektu, które zależą od znacznie odmiennych procedur. Pomimo tego, oba źródła dostarczają danych, które mogą być wykorzystane w tradingu. Które z nich więc polecasz?
W rzeczywistości bardziej sensowne może być pytanie o to, co każdy z uczestników wnosi do stołu. Ideą, która stanowi podstawę fundamentalnych osądów inwestycyjnych analityków jest przekonanie, że cena spółki niekoniecznie odzwierciedla rzeczywistą wartość akcji.
Z drugiej strony, analitycy techniczni są zdania, że przyszły ruch cenowy można do pewnego stopnia przewidzieć na podstawie akcji cenowej i danych dotyczących wolumenu z przeszłości. Nie martwią się oni badaniem zewnętrznych kwestii, wybierając zamiast tego koncentrację na wykresach cenowych, wzorach i trendach w warunkach rynkowych. Ich celem jest zlokalizowanie najlepszych możliwych miejsc, w których można wejść i wyjść z pozycji.
Trudno jest regularnie pokonywać rynek za pomocą analizy technicznej - uważają zwolennicy hipoteza rynku efektywnego (EMH), która głosi, że rynki są doskonale efektywne. Zgodnie z tą hipotezą rynki finansowe uwzględniają już wcześniejsze dane i dokładnie odzwierciedlają całą aktualnie dostępną wiedzę o aktywach, które są na nich przedmiotem obrotu (są racjonalne). EMH w swoich "słabszych" wariantach nie poddaje w wątpliwość podstawowej analizy; niemniej jednak w swoich "mocniejszych" formach twierdzi, że trudno jest osiągnąć przewagę konkurencyjną, nawet przy intensywnych badaniach.
Zrozumiałe jest, że nie ma obiektywnie lepszej techniki spośród tych dwóch, ponieważ każda z nich może dać znaczące informacje w różnych obszarach. Możliwe, że niektóre z nich są bardziej dostosowane do konkretnych metod handlowych niż inne, ale w rzeczywistości większość inwestorów używa mieszanki tych dwóch, aby uzyskać lepszy chwyt na szerszym obrazie. Jest to coś, o czym należy pamiętać podczas dokonywania długoterminowych inwestycji, jak również krótkoterminowych transakcji.
Problem z analizą fundamentalną kryptowalut
Nie jest możliwe ocenianie sieci kryptowalutowych przy użyciu tych samych standardów, które są stosowane do zwykłych przedsiębiorstw. Bardziej zdecentralizowane usługi, takie jak Bitcoin (BTC), są, jeśli w ogóle, bliższe towarom. Jednak nawet w przypadku bardziej scentralizowanych kryptowalut (takich jak te emitowane przez organizacje), standardowe wskaźniki finansowe nie są w stanie powiedzieć nam zbyt wiele o stanie rynku.
W związku z tym musimy przenieść naszą uwagę na wiele różnych ram. Pierwszą rzeczą, którą należy zrobić w tej procedurze, jest zlokalizowanie wiarygodnych pomiarów. Kiedy mówimy o silnych systemach, mamy na myśli takie, które nie są łatwe do ogrania. Na przykład, biorąc pod uwagę, że łatwo jest zakładać fałszywe konta lub kupować interakcje w mediach społecznościowych, liczba followersów na Twitterze lub liczba użytkowników na Telegramie czy Reddicie prawdopodobnie nie są użytecznymi miarami.
Należy pamiętać, że nie ma jednej metryki, która dałaby nam pełny obraz ocenianej sieci. Kiedy spojrzymy na liczbę aktywnych adresów, które są przechowywane na blockchain, możemy zauważyć, że ich liczba stale rośnie. Samo w sobie nie uczy nas jednak zbyt wiele. Według naszej najlepszej wiedzy może to być niezależny aktor, który przesuwa pieniądze między sobą, używając za każdym razem rotacyjnej serii różnych adresów.
W kolejnych sekcjach zbadamy trzy rodzaje metryk kryptowalut FA: metryki on-chain, metryki projektu i metryki finansowe. Metryki on-chain odnoszą się do metryk, które są przechowywane bezpośrednio na blockchainie. Ta lista nie będzie kompletna, ale powinna zapewnić solidne podstawy do późniejszego opracowania wskaźników, które mogą być wykorzystane do pomiaru postępu.
Metryki dotyczące łańcucha dostaw
Prostszym i bardziej bezpośrednim podejściem jest uzyskanie wymaganych danych za pośrednictwem interfejsów programowania aplikacji (API) lub stron internetowych, które zostały stworzone specjalnie w celu rzucenia światła na wybory inwestycyjne. Na przykład, CoinMarketCap's analiza łańcuchowa Bitcoin daje nam niezliczoną ilość informacji. Dodatkowe źródła to m.in. Wykresy danych Coinmetrics lub Binance Sprawozdania z projektów badawczych.
Liczba transakcji
Liczba transakcji, które mają miejsce w sieci jest doskonałym wskaźnikiem poziomu aktywności tej sieci. Jesteśmy w stanie zbadać, jak aktywność zmienia się w czasie, tworząc wykresy liczby w określonych okresach czasu (lub stosując średnie ruchome), odpowiednio.
Weź pod uwagę, że ten środek musi być oceniany z najwyższą ostrożnością. Podobnie jak w przypadku aktywnych adresów, nie ma sposobu, abyśmy wiedzieli na pewno, czy pojedynczy podmiot jest jedynym, który przenosi gotówkę między swoimi portfelami, aby sztucznie wyolbrzymić ilość aktywności on-chain.
Wartość transakcji
Adresy aktywne
Aktywne adresy to wszelkie adresy na blockchainie, które są aktualnie używane w określonym czasie. Istnieje wiele sposobów, aby to obliczyć, ale jedną z bardziej powszechnych metod jest policzenie zarówno nadawcy, jak i odbiorcy każdej transakcji w określonym czasie (np. dni, tygodnie lub miesiące). Niektórzy patrzą również na ogólną liczbę unikalnych adresów w dłuższym okresie czasu, co jest znane jako analiza kumulatywna.
Opłaty zapłacone
O zapotrzebowaniu na przestrzeń blokową można wnioskować na podstawie wnoszonych opłat, które dla niektórych kryptowalut mogą mieć większe znaczenie niż dla innych. Użytkownicy konkurują ze sobą, aby ich transakcje zostały uwzględnione w odpowiednim czasie, dlatego możemy myśleć o nich jak o ofertach na aukcji. Ci, którzy składają większe oferty, otrzymają swoje transakcje zatwierdzone (wydobyte) szybciej, ale ci, którzy składają mniejsze oferty, będą musieli czekać przez dłuższy czas.
Jest to doskonały wskaźnik do zbadania, jeśli jesteś zainteresowany kryptowalutami, których harmonogramy emisji idą w dół. Podstawowe Proof of Work (PoW) blockchainy każdy zapewnia nagrodę za ukończenie bloku. W niektórych przypadkach składa się ona z subsydium blokowego, a także opłat za transakcje. Subsydium blokowe jest regularnie zmniejszane (podczas takich wydarzeń jak np. przepołowienie Bitcoin).
Wydaje się, że opłaty transakcyjne musiałyby z czasem wzrosnąć, jeśli oczekuje się, że koszty mining będą stopniowo rosły, a jednocześnie dotacja do bloku będzie stopniowo zmniejszana. Gdyby tak nie było, miner byłyby zmuszone do działania ze stratą i w końcu odłączyłyby się od sieci. Powoduje to efekt domina w zakresie poziomu ochrony zapewnianej przez łańcuch.
Hash rate i wysokość stawki
W dzisiejszych czasach blockchainy wykorzystują wiele różnych algorytmów konsensusu, z których każdy ma swój własny zestaw procesów. W świetle faktu, że odgrywają one tak ważną rolę w ochronie sieci, zagłębianie się w dane, które je otaczają, może być owocne dla prowadzenia badań podstawowych.
W kryptowalutach Proof of Work (PoW), wskaźnik hashowania jest często stosowany jako pomiar ogólnego stanu zdrowia sieci. Gdy hash rate danej kryptowaluty staje się większy, trudniejsze staje się skuteczne przeprowadzenie ataku 51%. Z drugiej strony, wzrost w czasie może również wskazywać na większe zainteresowanie mining, co jest prawdopodobnie wynikiem niższych kosztów ogólnych i zwiększonych zarobków. Z drugiej strony, spadek współczynnika haszowania wskazuje na "kapitulację miner", czyli sytuację, w której miner przestaje dostarczać hasze do sieci, ponieważ nie jest to już dla niego opłacalne.
Aby wymienić tylko kilka, obecna cena aktywów wydobywanych, całkowita liczba zakończonych transakcji i opłaty, które są płacone, są czynnikami, które mogą potencjalnie wpłynąć na ogólne wydatki mining. Oczywiście, inne kluczowe czynniki, które należy wziąć pod uwagę, obejmują bezpośrednie wydatki mining, takie jak koszt energii i mocy komputera.
Innym pomysłem związanym z mining, który w podobny sposób wykorzystuje teorię gier, jest staking, który jest wykorzystywany np. w Proof of Stake. Jednak sposób jego działania pod względem mechaniki jest inny. Podstawowym założeniem jest to, że użytkownicy będą stawiać swoje udziały, aby wziąć udział w procesie walidacji bloku. W rezultacie moglibyśmy oceniać zainteresowanie na podstawie całkowitej kwoty postawionej w danym momencie (lub jej braku).
Metryka projektu
Podczas gdy metryki on-chain dotyczą danych, które są widoczne na blockchainie, metryki projektu wiążą się z podejściem jakościowym. Ta metoda patrzy na takie aspekty, jak sukces zespołu (jeśli istnieje), whitepaper i zbliżający się plan.
Whitepaper
Przed dokonaniem jakichkolwiek inwestycji zdecydowanie zaleca się przeczytanie whitepaper dla danego projektu. Jest to dokument techniczny, który nakreśla dla nas projekt kryptowalutowy i zapewnia nam przegląd. Dobry whitepaper powinien określać cele sieci, a najlepiej dać nam wgląd w:
- Zastosowana technologia (czy jest to open source?)
- Przypadek(i) użycia, który(e) ma(ją) na celu zaspokojenie potrzeb
- Mapa drogowa dla aktualizacji i nowych funkcji
- Plan zaopatrzenia i dystrybucji dla monety lub tokeny
Dobrym pomysłem jest porównanie i zestawienie tych informacji z rozmowami, które zostały przeprowadzone na temat projektu. Jakie są przemyślenia innych osób na ten temat? Czy jest coś, co powinno wzbudzić czerwoną flagę? Czy cele wydają się być osiągalne?
Zespół
Jak wygląda społeczność deweloperska, jeśli nie ma zespołu do pracy? Jeśli projekt korzysta z publicznej wersji GitHuba, powinieneś zbadać liczbę osób wnoszących do niego wkład, a także poziom aktywności. Jedna waluta, której repozytorium nie było aktualizowane od ponad dwóch lat, może nie być tak kusząca jak inna moneta, której rozwój był ciągły i konsekwentny.
Konkurenci
Dobry whitepaper powinien zapewnić nam zrozumienie przypadku użycia, na który ukierunkowane jest aktywo kryptowalutowe, i powinien to zrobić w jakiś sposób. W tym momencie niezbędne jest zidentyfikowanie projektów, z którymi bezpośrednio konkuruje, a także starej infrastruktury, którą zamierza zastąpić.
W idealnym świecie badanie tych istotnych aspektów powinno być równie rygorystyczne. Możliwe, że aktywo, widziane w izolacji, może wydawać się kuszące; niemniej jednak, gdy te same wskazówki zostaną zastosowane do innych aktywów kryptowalutowych, może stać się jasne, że nasze jest słabsze od innych.
Tokenomika i wstępna dystrybucja
Niektóre inicjatywy opracowują token w nadziei na znalezienie problemu, który mogą rozwiązać. Nie oznacza to, że projekt jako całość jest niewykonalny; zamiast tego, wykorzystanie związanego z nim token może być w tym środowisku ograniczone. W związku z tym istotne jest ustalenie, czy token ma jakąkolwiek rzeczywistą użyteczność. A co za tym idzie, czy ta użyteczność jest czymś, co dostrzeże większy rynek, a jeżeli tak, to w jakiej wysokości prawdopodobnie wyceni tę użyteczność, jeżeli ją zidentyfikuje.
W związku z tym sposób, w jaki pieniądze zostały przydzielone na początku, jest kolejnym istotnym aspektem, który należy wziąć pod uwagę. Czy ludzie byli w stanie zarobić je przez mining, czy też było to poprzez ICO lub IEO? W pierwszym scenariuszu, whitepaper musi szczegółowo określić, ile z finansowania będzie zarezerwowane dla założycieli i personelu firmy, a także ile byłoby dostępne dla inwestorów. W drugim scenariuszu możemy szukać dowodu, że twórca aktywa został premining, czyli mining w sieci przed oficjalnym udostępnieniem funkcji.
Skoncentrowanie się na dystrybucji może dać nam pewien wgląd w istniejące niebezpieczeństwo. Na przykład, gdyby kilka stron posiadało większość podaży, moglibyśmy dojść do wniosku, że jest to niebezpieczna inwestycja, ponieważ strony te byłyby kiedyś w stanie wpłynąć na rynek. Gdyby tak było, moglibyśmy dojść do takiego wniosku.
Metryki finansowe
Podczas wykonywania badań fundamentalnych pomocne są takie informacje, jak to, jak dany składnik aktywów jest handlowany w tej chwili, po jakiej cenie był handlowany w przeszłości, informacje o płynności aktywów i tak dalej. Jednak dodatkowe intrygujące miary, które mogą wchodzić w skład tej kategorii, obejmują te, które dotyczą ekonomii i bodźców protokołu aktywów kryptowalutowych. Te metryki mogą być szczególnie przydatne do analizy wartości kryptowaluty.
Kapitalizacja rynkowa
Strona kapitalizacja rynkowa (znany również jako wartość sieciowa) może zostać określony poprzez pomnożenie bieżącej ceny przez całkowitą ilość, która jest obecnie w obiegu. W istocie odzwierciedla potencjalny koszt nabycia każdej jednostki aktywa kryptowalutowego, które jest obecnie na sprzedaż (zakładając brak poślizgu).
Samo patrzenie na całkowitą wartość rynkową firmy może być mylące. W zasadzie nie powinno być trudno wyemitować token, który nie służy do niczego i którego podaż wynosi 10 milionów egzemplarzy. Gdyby każda z tych token została wymieniona na jednego dolara, całkowita kapitalizacja rynkowa wyniosłaby dziesięć milionów dolarów. Ta wycena jest w oczywisty sposób przekłamana; przy braku przekonującej propozycji wartości, jest raczej mało prawdopodobne, aby szerszy rynek wykazał zainteresowanie token.
W tym samym duchu, nie jest możliwe ustalenie z absolutną pewnością ilości danej kryptowaluty lub token, która jest obecnie w obiegu.
Monety mogą zostać spalone, klucze zgubione, a o funduszach można po prostu zapomnieć. Zamiast tego obserwujemy przybliżenia, które starają się wyeliminować monety, które nie są już produkowane lub używane w obiegu.
Niemniej jednak kapitalizacja rynkowa jest w znacznym stopniu wykorzystywana w celu określenia potencjału ekspansji sieci. W porównaniu z monetami o "dużej kapitalizacji", te o "małej kapitalizacji" są postrzegane przez niektórych inwestorów kryptowalutowych jako mające większy potencjał ekspansji. Inni twierdzą, że firmy o dużej kapitalizacji mają wyższe efekty sieciowe i w rezultacie mają większą szansę na sukces niż firmy o małej kapitalizacji, które dopiero zaczynają.
Płynność i wielkość produkcji
Łatwość, z jaką dany składnik aktywów może zostać zakupiony lub sprzedany, określa się mianem jego płynności. Składnik aktywów uważa się za płynny, jeśli można go sprzedać po bieżącej cenie rynkowej bez większych trudności. Idea płynnego rynku, która odnosi się do konkurencyjnego rynku, który jest nasycony zapytaniami i ofertami (co skutkuje mniejszym spreadem bid-ask), jest związana z tą ideą.
Ze względu na niepłynność rynku istnieje możliwość, że nie będziemy w stanie sprzedać naszych aktywów po cenie, którą uznamy za "sprawiedliwą". Informuje nas to, że nie ma nabywców chętnych do zawarcia transakcji, więc mamy dwie opcje: albo możemy obniżyć cenę wywoławczą, albo możemy poczekać na poprawę płynności.
Wolumen transakcji jest wskaźnikiem, który może nam pomóc w determmining nowaniu płynności rynku. Może być mierzony na kilka różnych sposobów, a jego celem jest pokazanie ilości wartości, która została przekazana w określonym czasie. Zazwyczaj wykresy będą przedstawiać całkowity wolumen dziennego handlu (denominowany w jednostkach rodzimych lub w dolarach).
W kontekście analizy fundamentalnej, posiadanie roboczej wiedzy na temat płynności może okazać się korzystne. W końcu służy ona jako miara zainteresowania rynku potencjalną możliwością inwestycyjną.
Mechanizmy zaopatrzenia
Na decyzje mogą wpływać: maksymalna podaż, podaż w obiegu i stopa inflacji. Niektóre waluty stopniowo ograniczają ilość tworzonych nowych jednostek, co czyni je atrakcyjnymi dla inwestorów, którzy przewidują, że w przyszłości popyt na nowe jednostki przekroczy podaż.
Z drugiej strony, niektórzy inwestorzy mogą uważać, że limit, który jest ściśle egzekwowany, byłby szkodliwy dla ich portfeli w dłuższej perspektywie. Jedną z takich kwestii może być to, że zmniejsza on motywację ludzi do wydawania pieniędzy lub tokens, dając im możliwość gromadzenia ich zamiast tego. Innym argumentem przeciwko jest to, że daje ona nieproporcjonalnie więcej korzyści wczesnym użytkownikom, podczas gdy polityka konsekwentnej inflacji byłaby bardziej sprawiedliwa wobec nowych graczy.
Uwagi końcowe
Analiza fundamentalna, gdy jest przeprowadzona prawidłowo, ma potencjał ujawnienia kluczowych spostrzeżeń na temat kryptowalut, ale analiza techniczna nie jest w stanie tego zrobić. Jeśli chodzi o handel, posiadanie umiejętności rozróżnienia między "prawdziwą" wartością sieci a jej ceną rynkową jest cennym talentem do posiadania. Istnieją oczywiście pewne rzeczy, które mogą zostać nam ujawnione przez TA, a których nie można przewidzieć za pomocą FA. Z tego powodu wielu traderów na dzisiejszym rynku stosuje strategię, która łączy te dwie metody.
Podobnie jak w przypadku wielu metod, nie ma uniwersalnego podręcznika dla FA.
