O que é a Análise Fundamental (FA)?
Análise fundamental (FA) é para um investidor o que análise técnica é para um comerciante. Aqueles interessados na valorização do valor a longo prazo em vez de lucros a curto prazo podem considerar FA, que ensina como avaliar o valor justo de uma moeda.
Escolher o adequado num mercado com mais de 5.000 bens a seleccionar pode parecer uma busca ao longo da vida. Novos token entram e saem, e não há forma de saber quais os que irão resistir ao teste do tempo. Poder-se-ia imaginar que investindo em uma moeda criptográfica além de Bitcoin ou Ethereum é semelhante a jogar na lotaria, mas será isto verdade?
Introdução
Negociar activos tão voláteis como moedas criptográficas requer alguma perícia. Escolher uma estratégia, compreender o enorme mundo do comércio, e dominar a análise técnica e fundamental são actividades que necessitam de prática.
Alguma habilidade na análise técnica pode ser herdada dos mercados financeiros herdados. Muitos comerciantes de moedas criptográficas utilizam os mesmos indicadores técnicos que são utilizados em Forex, acções, e comércio de mercadorias. Ferramentas como o RSI, MACD, e Bandas de Bollinger tentam prever o comportamento do mercado independentemente do item que está a ser negociado. Como resultado, estes instrumentos de análise técnica são imensamente populares na comunidade de bitcoin.
Embora a técnica empregue na pesquisa fundamental da moeda criptográfica seja semelhante à utilizada nos mercados herdados, não é possível utilizar metodologias experimentadas e testadas para avaliar os activos criptográficos. Para realizar um bom FA em moeda criptográfica, temos primeiro de compreender de onde vem o seu valor.
Neste posto, analisaremos as medidas que podem ser utilizadas para criar os seus próprios indicadores.
O que é análise fundamental?
Investidores e comerciantes usam uma técnica conhecida como análise fundamental para tentar determinar o verdadeiro valor de uma empresa ou de um activo. Realizarão análises profundas dos elementos internos e externos da empresa para chegar a uma avaliação adequada do activo ou negócio em questão e para decidir se o mesmo é sobrevalorizado ou subvalorizado. Os seus resultados poderão então ser utilizados para ajudar a melhorar a formulação de uma estratégia que, mais provavelmente, resultará em retornos rentáveis.
Por exemplo, se estava interessado numa determinada empresa, pode primeiro investigar os seus lucros, balanços, demonstrações financeiras, e dinheiro flow para ter uma noção de quão saudáveis são as suas finanças. Depois disso, pode voltar a uma perspectiva mais ampla e examinar o mercado ou a indústria de que a empresa faz parte. Quem são as outras empresas concorrentes? A que grupos etários a empresa quer recorrer? Estará a alargar o âmbito das suas operações? Pode ampliar ainda mais para ter em conta as questões económicas, tais como as taxas de juro e a inflação, para mencionar apenas alguns dos aspectos que entram em jogo.
O método acima descrito é um exemplo do que é referido como uma estratégia da base para o topo. Neste método, começa-se com uma empresa que desperta o seu interesse e trabalha para compreender o seu significado na economia em geral. Pode também utilizar um método de cima para baixo, que envolve estreitar as suas escolhas, olhando primeiro para o quadro mais amplo. Esta é outra opção viável.
A conclusão deste tipo de estudo deverá resultar na geração de um preço previsto para as acções, que deverá então ser comparado com o preço a que as acções estão agora a ser negociadas. É possível que se chegue à conclusão de que o preço é exagerado se o valor for inferior ao preço actual. Se o preço for inferior ao preço actual de mercado, poderá presumir que está agora a ser vendido a um preço excessivamente elevado. Está agora armado com as informações do seu estudo, o que lhe permite fazer julgamentos educados sobre a compra ou venda das acções dessa firma específica.
Análise fundamental (FA) vs. análise técnica (TA)
Traders e investidores que são novos no mercado de acções, divisas, ou mercados de divisas criptográficas por vezes lutam para escolher a melhor estratégia a utilizar. Tanto a análise fundamental como a análise técnica são duas abordagens distintas para analisar vários aspectos de um mesmo objecto que dependem de procedimentos consideravelmente diferentes. Apesar disto, ambas as fontes fornecem dados que podem ser utilizados no comércio. Então, qual delas recomenda?
De facto, pode fazer mais sentido perguntar sobre o que cada participante traz para a mesa. Uma ideia que constitui a base dos juízos de investimento fundamentais dos analistas é a convicção de que o preço de uma empresa não reflecte necessariamente o valor real das acções.
Por outro lado, os analistas técnicos são de opinião que o movimento futuro dos preços pode ser previsto, em certa medida, com base na acção dos preços e nos dados de volume do passado. Não se preocupam com a análise de questões externas, optando em vez disso por se concentrarem nas tabelas de preços, padrões e tendências das condições de mercado. O seu objectivo é localizar os melhores locais possíveis para entrar e sair de posições.
É difícil vencer regularmente o mercado através de análises técnicas, de acordo com os apoiantes do hipótese de mercado eficiente (EMH)que afirma que os mercados são perfeitamente eficientes. De acordo com esta hipótese, os mercados financeiros já têm em consideração dados anteriores e reflectem com precisão todo o conhecimento actualmente disponível sobre os activos que são transaccionados sobre eles (são racionais). O EMH, nas suas variantes "mais fracas", não lança dúvidas sobre a análise básica; no entanto, nas suas formas "mais fortes", argumenta que é difícil conseguir uma vantagem competitiva, mesmo com um estudo extensivo.
Compreensivelmente, não existe uma técnica objectivamente superior entre as duas, uma vez que cada uma pode dar informações significativas em áreas distintas. É possível que alguns sejam mais adequados a métodos comerciais específicos do que outros, mas na realidade, a maioria dos comerciantes utiliza uma mistura dos dois para obter uma melhor compreensão do quadro mais amplo. Isto é algo a ter em mente enquanto se fazem investimentos a longo prazo, bem como negócios a curto prazo.
O problema da análise criptográfica fundamental
Não é possível avaliar redes de moedas criptográficas usando os mesmos padrões que são usados para empresas regulares. Os serviços mais descentralizados, como o Bitcoin (BTC), estão, quando muito, mais próximos das mercadorias. Contudo, mesmo com moedas criptográficas mais centralizadas (tais como as emitidas por organizações), os indicadores financeiros padrão não são capazes de nos dizer muito sobre o estado do mercado.
Por conseguinte, temos de mudar o nosso foco para uma variedade de quadros diferentes. A primeira coisa que tem de ser feita neste procedimento é localizar medições fiáveis. Quando falamos de sistemas poderosos, referimo-nos a sistemas que não são prontamente teleguiados. Por exemplo, dado que é simples estabelecer contas falsas ou comprar interacção nas redes sociais, o número de seguidores no Twitter ou o número de utilizadores no Telegrama ou Reddit provavelmente não são medidas úteis.
É essencial ter em mente que não há nenhuma métrica que nos possa fornecer uma imagem abrangente da rede que estamos a avaliar. Quando analisamos o número de endereços activos que estão armazenados numa rede de cadeia de bloqueiopodemos notar que o seu número tem vindo a aumentar de forma constante. No entanto, não nos ensina muito por si só. Tanto quanto sabemos, pode ser um actor independente que movimenta dinheiro entre si utilizando uma série rotativa de endereços diferentes de cada vez.
Nas secções seguintes, examinaremos três tipos de métricas criptográficas FA: métricas na cadeia, métricas do projecto, e métricas financeiras. As métricas na cadeia referem-se às métricas que são armazenadas directamente na cadeia de bloqueio. Esta lista não será completa, mas deverá fornecer uma base sólida para o desenvolvimento posterior de indicadores que possam ser utilizados para medir o progresso.
Métricas na cadeia
A obtenção dos dados necessários através de interfaces de programação de aplicações (APIs) ou websites que tenham sido criados expressamente com o objectivo de lançar luz sobre as escolhas de investimento é uma abordagem mais simples e mais directa. Por exemplo, a CoinMarketCap's análise em cadeia do Bitcoin dá-nos uma miríade de informações. Fontes adicionais incluem Gráficos de dados da Coinmetrics ou Binance Relatórios do projeto de pesquisa.
Contagem das transações
O número de transacções que têm lugar numa rede é um excelente indicador do nível de actividade dessa rede. Podemos examinar como a actividade varia ao longo do tempo, traçando o número ao longo de períodos de tempo específicos (ou utilizando médias móveis), respectivamente.
Ter em conta que esta medida deve ser avaliada com extremo cuidado. À semelhança dos endereços activos, não há forma de sabermos ao certo se uma única entidade é ou não a única que move dinheiro entre as suas próprias carteiras para exagerar artificialmente a quantidade de actividade na cadeia.
Valor da transação
Endereços ativos
Endereços activos são quaisquer endereços numa cadeia de bloqueio que estejam actualmente a ser utilizados dentro de um determinado período de tempo. Existem várias formas de calcular isto, mas um dos métodos mais comuns é contar tanto o remetente como o destinatário de cada transacção durante um determinado período de tempo (por exemplo, dias, semanas, ou meses). Algumas pessoas também analisam o número global de endereços únicos durante um período de tempo prolongado, o que é conhecido como uma análise cumulativa.
Taxas pagas
A necessidade de espaço em bloco pode ser deduzida das taxas pagas, que podem ser mais significativas para algumas moedas criptográficas do que para outras. Os utilizadores competem uns contra os outros para que as suas transacções sejam incluídas atempadamente, pelo que podemos pensar nelas como ofertas num leilão. Aqueles que colocam ofertas maiores terão as suas transacções validadas (minadas) mais rapidamente, mas aqueles que colocam ofertas menores terão de esperar por um período de tempo mais longo.
Este é um excelente indicador para investigar se está interessado em moedas criptográficas cujos calendários de emissão estão a diminuir. As principais correntes de bloqueio Proof of Work (PoW) fornecem cada uma uma uma recompensa por completar um bloco. Em certos casos, é composto de um subsídio de bloco, bem como de taxas para transacções. O subsídio do bloco é reduzido regularmente (durante eventos como o Bitcoin reduzindo para metade, por exemplo).
Parece ser motivo para que as taxas de transacção tenham de subir ao longo do tempo se se esperar que os custos de mining aumentem gradualmente, ao mesmo tempo que o subsídio do bloco está a ser gradualmente reduzido. Se assim não fosse, os miner seriam forçados a funcionar com prejuízo e acabariam por se desligar da rede. Isto tem um efeito dominó sobre o nível de protecção proporcionado pela cadeia.
Taxa de haxixe e o montante apostado
Hoje em dia, as correntes de bloqueio utilizam uma grande variedade de algoritmos de consenso, cada um dos quais tem o seu próprio conjunto de processos. Tendo em conta o facto de desempenharem um papel tão importante na protecção da rede, aprofundar os dados que os rodeiam poderia ser frutuoso para fazer investigação básica.
No Proof of Work (PoW) moedas criptográficas, a taxa de hash é frequentemente utilizada como uma medida da saúde global da rede. Quando a taxa de haxixe de uma moeda criptográfica se torna maior, torna-se mais difícil realizar um ataque de 51% de forma eficaz. Por outro lado, um crescimento ao longo do tempo pode também indicar um maior interesse no mining, o que é provavelmente o resultado de custos gerais mais baixos e ganhos maiores. Por outro lado, um declínio na taxa de hash é indicativo de "miner capitulação", que é quando os miner deixam de contribuir com hashes para a rede porque já não é lucrativo para eles fazê-lo.
Para mencionar apenas alguns, o preço actual do activo a ser minado, o número total de transacções em curso, e as taxas que estão a ser pagas são todos factores que têm o potencial de afectar as despesas globais de mining. Naturalmente, outros factores cruciais a ter em conta incluem as despesas directas do mining, tais como o custo da energia e da energia informática.
Outra ideia que está ligada ao mining que utiliza a teoria do jogo de forma semelhante é o staking, que é utilizado no Proof of Stake, por exemplo. No entanto, a forma como funciona em termos de mecânica é diferente. A premissa fundamental é que os utilizadores apostarão as suas próprias explorações a fim de participar no processo de validação do bloco. Como resultado, poderíamos avaliar os juros com base no montante total apostado em qualquer momento em particular (ou falta dele).
Métricas do Projeto
Enquanto que a métrica na cadeia diz respeito a dados que são visíveis na cadeia de bloqueio, a métrica do projecto implica uma abordagem qualitativa. Este método analisa aspectos como o sucesso da equipa (se existir algum), o whitepaper, e o plano iminente.
O whitepaper
Antes de fazer quaisquer investimentos, é fortemente sugerido que leia o whitepaper para o projecto em questão. Este é um documento técnico que delineia o projecto de moeda criptográfica para nós e nos fornece uma visão geral. Um bom whitepaper deve definir os objectivos da rede, e idealmente dar-nos uma visão geral:
- A tecnologia utilizada (é ela código aberto?)
- O(s) caso(s) de uso que visa(m) atender
- O roteiro para actualizações e novas funcionalidades
- O esquema de fornecimento e distribuição para moedas ou fichas
É uma boa ideia comparar e contrastar esta informação com as conversações que têm sido feitas sobre o projecto. Quais são as opiniões de outras pessoas sobre o assunto? Haverá alguma coisa que deva levantar uma bandeira vermelha? Será que os objectivos parecem ser realizáveis?
A equipe
Como é que é a comunidade de desenvolvimento se não houver uma equipa para trabalhar? Se o projecto utilizar uma versão pública do GitHub, deverá investigar o número de pessoas que contribuem para o mesmo, bem como o nível de actividade. Uma moeda cujo repositório não tenha sido actualizado em mais de dois anos pode não ser tão aliciante como outra moeda cujo desenvolvimento tenha sido contínuo e consistente.
Concorrentes
Um bom whitepaper deve fornecer-nos uma compreensão do caso de utilização que o bem da moeda criptográfica está a visar, e deve fazê-lo de alguma forma. Neste ponto, é essencial identificar os projectos com os quais está em concorrência directa, bem como as antigas infra-estruturas que pretende substituir.
Num mundo perfeito, a investigação destes aspectos essenciais deve ser igualmente rigorosa. É possível que um bem, quando visto isoladamente, possa parecer sedutor; no entanto, quando as mesmas indicações são aplicadas a outros bens criptográficos, pode tornar-se claro que o nosso é mais fraco do que os outros.
Tokenomics e distribuição inicial
Algumas iniciativas desenvolvem tokens na esperança de encontrar um problema que possam resolver. Não se pretende implicar que o projecto como um todo não seja viável; em vez disso, a utilização do token que está ligado a ele pode ser limitada neste contexto. Como resultado, é essencial estabelecer se o token tem ou não alguma utilização real. E, por extensão, se essa utilidade é algo que o mercado maior irá perceber, e, em caso afirmativo, em que medida é provável que valorize a utilidade se a identificar.
A este respeito, a forma como o dinheiro foi atribuído no início é outro aspecto essencial a ter em consideração. Será que as pessoas conseguiram ganhá-lo até mining, ou foi através de um ICO ou IEO? No primeiro cenário, o whitepaper tem de detalhar quanto do financiamento será reservado para os fundadores e pessoal da empresa, bem como quanto será tornado acessível aos investidores. No segundo cenário, podemos procurar provas de que o criador do activo foi prémining, que é mining na rede, antes do lançamento oficial da funcionalidade.
Concentrarmo-nos na distribuição poderia proporcionar-nos alguma percepção do perigo que existe. Por exemplo, se apenas algumas partes detêm a grande maioria da oferta, podemos chegar à conclusão de que se trata de um investimento perigoso, porque essas partes poderiam um dia influenciar o mercado. Se fosse este o caso, poderíamos chegar a esta conclusão.
Métricas financeiras
Ao fazer investigação fundamental, é útil ter informações como a forma como o activo está a ser negociado neste momento, a que preço tem sido negociado no passado, informações sobre a liquidez do activo, e assim por diante. No entanto, outras medidas intrigantes que podem ser incluídas nesta categoria incluem aquelas que abordam a economia e os incentivos do protocolo do activo criptográfico. Estas métricas podem ser particularmente úteis para a análise do valor de uma moeda criptográfica.
Capitalização de mercado
O capitalização bolsista (também conhecido como valor de rede) pode ser determinado multiplicando o preço actual pela quantidade total que se encontra actualmente em circulação. Em essência, reflecte o custo potencial de aquisição de cada unidade do activo de moeda criptográfica que se encontra actualmente à venda (assumindo que não há deslizamento).
O simples olhar para o valor total de mercado de uma empresa pode ser enganador. Em princípio, não deve ser difícil emitir um token que não serve para nada e que tem um fornecimento de 10 milhões de exemplares. Se cada um desses token fosse trocado por um único dólar, a capitalização total do mercado ascenderia a dez milhões de dólares. Esta avaliação é claramente enviesada; na ausência de uma proposta de valor convincente, é bastante improvável que o mercado mais vasto mostrasse interesse no token.
Na mesma linha, não é possível determinar com absoluta certeza a quantidade de uma determinada moeda criptográfica ou token que se encontra actualmente em circulação.
As moedas podem ser queimadas, as chaves podem ser perdidas, e os fundos podem simplesmente ser esquecidos. Em vez disso, observamos aproximações que fazem um esforço para eliminar moedas que já não estão a ser produzidas ou utilizadas em circulação.
No entanto, a capitalização de mercado é utilizada de forma significativa para determinar o potencial de expansão das redes. Quando comparadas com as moedas de "big-cap", as de "small-cap" são vistas por alguns investidores criptográficos como tendo um maior potencial de expansão. Outros argumentam que as empresas de "big-cap" têm efeitos de rede mais elevados e, como resultado, têm mais hipóteses de sucesso do que as empresas de "small-cap" que estão apenas a começar.
Liquidez e volume
A facilidade com que um activo pode ser comprado ou vendido é referida como a sua liquidez. Um activo é considerado líquido se pudesse ser vendido ao seu preço actual de mercado sem muita dificuldade. A ideia de um mercado líquido, que se refere a um mercado competitivo que está saturado de pedidos e licitações (resultando num spread bid-ask menor), está ligada a esta ideia.
Devido à iliquidez do mercado, existe a possibilidade de sermos incapazes de vender os nossos activos a um preço que consideramos "justo". Isto informa-nos que não há compradores ansiosos por fazer a transacção, pelo que temos duas opções: ou podemos baixar o preço pedido ou podemos esperar que a liquidez melhore.
O volume de transacções é uma indicação que nos pode ajudar a dissuadirmining a liquidez do mercado. Pode ser medido de algumas formas diferentes, e o seu objectivo é demonstrar a quantidade de valor que foi transferida dentro de um certo período de tempo. Normalmente, os gráficos representarão o volume total do comércio diário (denominado em unidades nativas ou em dólares).
No contexto da análise fundamental, ter um conhecimento prático da liquidez pode revelar-se benéfico. No final, serve como medida do interesse que o mercado tem numa potencial oportunidade de investimento.
Mecanismos de fornecimento
As decisões podem ser influenciadas pela oferta máxima, a oferta circulante e a taxa de inflação. Algumas moedas restringem gradualmente a quantidade de novas unidades que criam, o que as torna atractivas para os investidores que antecipam que a procura de novas unidades irá exceder a oferta no futuro.
Por outro lado, alguns investidores podem achar que um limite rigorosamente aplicado seria prejudicial para as suas carteiras a longo prazo. Uma destas questões pode ser que reduza o incentivo para as pessoas gastarem o dinheiro ou token, dando-lhes a opção de os acumularem em vez disso. Outro argumento contra é porque dá desproporcionadamente mais benefícios aos primeiros adoptantes, enquanto que uma política de inflação consistente seria mais equitativa para os recém-chegados.
Pensamentos finais
A análise fundamental, quando realizada correctamente, tem o potencial de revelar conhecimentos cruciais sobre as moedas criptográficas, mas a análise técnica é incapaz de o fazer. Quando se trata de comércio, ter a capacidade de diferenciar entre o valor "real" de uma rede e o seu preço de mercado é um talento valioso a ter. Há, evidentemente, certas coisas que nos podem ser reveladas por TA que não podem ser antecipadas utilizando FA. Devido a isto, muitos comerciantes no mercado actual utilizam uma estratégia que combina as duas.
Como é o caso de muitos métodos, não existe um livro de jogos para FA que seja universalmente aplicável.
