Co je to stablecoin?
Co je stablecoin?
Stablecoin jsou druhem digitálního aktiva, které má mít hodnotu srovnatelnou s hodnotou fiat měny jako je dolar nebo euro. Uživatelům umožňují rychlý a levný přesun majetku po celém světě při zachování hodnoty měny.
Bitcoin a Ethereum jsou dva příklady kryptoměn, které jsou ve srovnání s tradičními měnami známé svou extrémní volatilitou cen. Vzhledem k tomu, že technologie blockchain je stále v plenkách a tržiště kryptoměn jsou stále relativně nerozvinutá, lze to očekávat. Pokud jde o použitelnost, skutečnost, že hodnota kryptoměny není vázána na žádnou konkrétní položku, je z hlediska volného trhu zajímavá, ale může ztížit používání kryptoměn.
Lze říci, že používání kryptoměn jako prostředku obchodování výrazně těží z jejich základní technologie blockchain. Vzhledem k volatilitě jejich hodnot se však nakonec staly aktivy, která s sebou nesou značnou míru rizika a nejsou dobrou volbou pro provádění plateb. Po dokončení transakce může být hodnota dodaných mincí mnohem vyšší nebo nižší, než byla v době zahájení transakce.
Stabilní mince však této výzvě nečelí. Tato aktiva zaznamenávají téměř malou volatilitu ceny a těsně kopírují hodnotu aktiva nebo měny, kterou replikují, ať už se jedná o fiat měnu nebo podkladové aktivum. Z tohoto důvodu se jedná o spolehlivá aktiva, která lze použít jako bezpečné útočiště, když je trh neklidný.
Existuje několik různých strategií, které lze použít, aby si stablecoin udržel svou stabilitu. V tomto příspěvku si povíme o některých používaných technikách a o výhodách a nevýhodách jejich použití.
Jak stablecoiny fungují?
Existuje několik různých kategorií stablecoinů a každá z nich přistupuje k procesu fixace svých jednotek jiným způsobem. Níže je uveden seznam některých nejčastěji používaných odrůd stablecoinů.
Stabilní mince kryté Fiatem
Stabilní mince, které jsou přímo kryté fiat penězi v poměru 1:1, jsou zdaleka nejrozšířenější, a proto také nejoblíbenější. Tyto stablecoiny jsou známé také pod názvem fiat-kolateralizované stablecoiny. Centrální emitent, často známý jako banka, je zodpovědný za udržování rezervy fiat peněz a distribuci token v souladu s touto rezervou.
Emitent může mít například k dispozici jeden milion dolarů a vydat jeden milion kusů token, z nichž každý má hodnotu jednoho dolaru. Uživatelé s nimi mohou dělat to, co by dělali s token nebo kryptoměnami, tedy volně je směňovat, a držitelé s nimi mohou dělat to, co by kdykoli udělali s jejich dolarovým ekvivalentem.
Je zcela zřejmé, že zde existuje značné riziko protistrany, které nelze snížit; v konečném důsledku je třeba důvěřovat emitentovi. Uživatel nemůže s jistotou zjistit, zda emitent udržuje hotovost v rezervě, protože k tomu nemá žádné prostředky. Emitující společnost se může nanejvýš snažit o co největší otevřenost a transparentnost, pokud jde o zveřejňování auditů, ale systém není v žádném případě nedůvěryhodný.
Binance poskytuje dvojici stablecoinů, které jsou kryté fiat měnou: BUSD a BGBP. BUSD je vázán na americký dolar, zatímco BGBP na hodnotu britské libry.
Kryptografické stablecoiny
Hlavním rozdílem mezi stablecoiny krytými kryptoměnami a jejich ekvivalenty krytými fiatem je druh aktiva, které se používá jako kolaterál. V tomto případě je tímto aktivem kryptoměna. Vzhledem k digitální povaze bitcoinu je však distribuce jednotek řízena prostřednictvím inteligentních kontraktů.
Navzdory tomu, že důvěra ve stablecoiny podporované kryptoměnami klesá, je důležité zdůraznit, že o měnové politice v rámci systémů řízení kryptoměn rozhodují voliči. To naznačuje, že nevkládáte svou důvěru v jediného emitenta, ale spíše důvěřujete tomu, že se všichni hráči v síti budou vždy chovat v nejlepším zájmu uživatelů.
Uživatelé musí před obdržením stablecoinu token uzamknout svou kryptoměnu do smlouvy, aby mohli dokončit pořízení tohoto druhu stablecoinu. Po uplynutí určité doby, aby získali zpět svůj původní kolaterál, zaplatí stablecoiny zpět do původní smlouvy (spolu s případným úrokem).
Přesné techniky, které se používají k vynucení kolíku, se v jednotlivých systémech liší, protože se liší architektura každého systému. Stačí tvrdit, že kombinace teorie her a algoritmů na řetězci motivuje hráče k udržení cenové stability.
Algoritmické stablecoiny
Pokud cena stablecoinu klesne pod cenu fiat měny, kterou monitoruje, algoritmický stablecoinový systém sníží množství token, které je možné koupit. Pokud cena stoupne nad hodnotu podkladové fiat měny, zvýší se počet stablecoinů v oběhu, aby se vyrovnala ztráta hodnoty.
Při diskusi o tomto druhu token jste mohli narazit také na termín "non-collateralized stablecoins". To je technicky nepřesné, protože jsou zajištěné, ale ne ve stejném smyslu jako předchozí dvě položky. Stále se však má za to, že se jedná o kolateralizaci. V případě, že černá labuť dochází, algoritmické stablecoiny mohou zahrnovat určitou formu poolu kolaterálu, aby se vypořádaly s velmi nevyzpytatelnými výkyvy trhu.
Případy použití Stablecoins
Stablecoin, které jsou zajištěny kolaterálem, jsou zdaleka nejoblíbenějším druhem používaným v praxi. Mezi příklady těchto měn patří kryptoměna Tether (USDT) USD, kryptoměna True USD (TUSD), kryptoměna Paxos Standard (PAX), kryptoměna USD Coin (USDC) a kryptoměna Binance USD (BUSD). Existují však i příklady dalších dvou výše zmíněných kategorií, které lze nalézt v produktech, jež jsou nyní dostupné na trhu. Bitshares USD a DAI jsou dva případy kryptoměn s kolaterálem, zatímco Carbon a Basis (který již není v oběhu) jsou příklady algoritmických verzí.
Tento seznam není zdaleka úplný. Vznik stovky nových stablecoinových iniciativ je důkazem značné poptávky po digitálních měnách, na které se lze spolehnout, že si udrží svou hodnotu.
BUSD vs USDT
Paxos a Binance spolupracovali na vytvoření stabilní kryptoměny známé jako BUSD. Společnost Paxos je emitentem mnoha stablecoinů, včetně mince Paxos Standard (PAX) token, mince HUSD a zlaté mince PAX (PAXG).
BUSD jsou povoleny a kontrolovány Ministerstvem finančních služeb státu New York a jsou zajištěny americkými dolary uloženými v amerických institucích pojištěných FDIC. BUSD vydává Ministerstvo finančních služeb státu New York. Kromě toho provádí auditorská společnost třetí strany známá jako Withum měsíční audity BUSD, aby zjistila, zda peníze uložené v bankách odpovídají nabídce BUSD, což lze vidět zde. Na druhou stranu transakce s USDT nepodléhají pravidelným auditům. Výsledky posledního auditu společnosti Tether, které provedla společnost Sporkin & Sullivan LLP a které byly zveřejněny na internetových stránkách společnosti, pocházejí z roku 2018. Na druhou stranu však každý den aktualizují své veřejné webové stránky s aktuální hodnotou svých rezerv, kterou si můžete prohlédnout zde.
Další rozdíl mezi BUSD a USDT spočívá v tom, že rezervy, které podporují USDT, jsou uloženy v offshore institucích, které jsou známé nižší úrovní důvěryhodnosti. Do dnešního dne se také objevilo mnoho tvrzení týkajících se Tether a můžete si prohlédnout jejich přehled zde.
Proto lze tvrdit, že BUSD je bezpečnější měnou než USDT. To je přesné tvrzení. Pokud jste však typický obchodník, nebude pro vás velký rozdíl, zda obchodujete s párem BTC/BUSD nebo BTC/USDT.
Pokud si však chcete ponechat obzvláště velké množství peněz ve formě stablecoinů, mohlo by být lepší ponechat si pouze BUSD nebo peníze rozdělit mezi BUSD a USDT. Obchodování s futures s marží na mince namísto futures s marží na USDT na Binance nebo jiných burzách může být také bezpečnější volbou v případě, že dojde ke katastrofické události týkající se Tether.
Kromě toho není mezi BUSD a USDT vlastně žádný jiný rozdíl. Pokud jste typický obchodník, měli byste se zaměřit spíše na hledání objemu, možnosti arbitráže a další podobné věci.
USDC vs USDT
Ve stopách USDT jako největšího stablecoinu podle tržní kapitalizace kráčí USD Coin (USDC). Circle a Coinbase jsou dva z původních členů Centra, konsorcia založeného na členství, které řídí USDC a další digitální měny.
USDC je tedy v podstatě stablecoin spuštěný a řízený společnostmi Circle a Coinbase. Stejně jako BUSD, USDC prochází měsíční audity provedla nezávislá účetní společnost Grant Thornton LLP. Na rozdíl od společnosti Tether podnik, který stojí za USDC, dodržuje legislativu Spojených států a spolupracuje se zavedenými finančními institucemi a auditory (USDT). USDC je tedy stejně jako BUSD bezpečnější a transparentnější než USDT.
Pokud se podíváme na USDC a BUSD vedle sebe, zjistíme, že oba stablecoiny jsou skutečně srovnatelné, protože oba dodržují pravidla Spojených států a spolupracují s bankami a auditory se sídlem ve Spojených státech.
Zopakujme, že pokud jste obchodník, máte možnost obchodovat s páry zahrnujícími USDC nebo USDT. Ve skutečnosti v tom není až takový rozdíl. Pokud však chcete otevírat významné pozice na kryptoměnách, měli byste si jako preferovanou volbu maržových produktů zvolit spíše zboží s marží mincí než USDT. Chcete-li dále snížit riziko, můžete se zajistit tím, že budete držet mnoho stablecoinů, a ne se spoléhat pouze na jeden.
Stablecoins klady a zápory
Možnost stablecoinů sloužit jako doplňkový prostředek směny ke kryptoměnám je hlavní výhodou spojenou s používáním těchto digitálních aktiv. Vzhledem k vysoké míře volatility, kterou kryptoměny zažívají, se jim nepodařilo dosáhnout širokého přijetí v aplikacích, které se používají v každodenním životě, jako je například zpracování plateb. Tyto stabilizované měny poskytují vyšší míru předvídatelnosti a stability, což umožňuje tento problém jednou provždy vyřešit.
Stablecoin mohou potenciálně hrát roli při integraci kryptoměn s konvenčními finančními trhy tím, že budou sloužit jako zajištění proti kolísání cen. Za současného stavu fungují tyto dva trhy téměř zcela nezávisle na sobě a vytvářejí dva odlišné ekosystémy. Je velmi pravděpodobné, že kryptoměny zaznamenají rostoucí využití na trzích půjček a úvěrů, které byly doposud zcela ovládány fiat měnami vydávanými vládou. Je to velmi pravděpodobné, protože brzy bude k dispozici stabilnější forma digitálních peněz.
Stablecoin mohou obchodníci a investoři využívat jako prostředek zajištění svých portfolií, kromě toho, že jsou výhodné v rámci finančních transakcí.
Stabilizované mince mohou být účinnou strategií pro snížení celkového rizika, čehož lze dosáhnout tím, že se do nich alokuje určitá část portfolia. Na druhou stranu může být užitečným přístupem udržování zásoby hodnot, kterou lze využít k nákupu jiných kryptoměn, když jejich ceny klesnou. Stejně tak není třeba tyto mince prodávat, aby si člověk "uzamkl" zisky dosažené při růstu cen, protože není třeba je prodávat.
Stablecoin musí ještě překonat několik překážek, přestože mají potenciál napomoci k masovému přijetí kryptoměn. Vzhledem k tomu, že k udržování podpůrných aktiv je zapotřebí centralizovaná instituce, nejsou fiat-kolateralizované varianty kryptoměn tak decentralizované jako standardní kryptoměny. Pokud jde o krypto-kolateralizované a nekolateralizované měny, uživatelé musí vložit svou důvěru v širší komunitu (a také ve zdrojový kód), aby byla zajištěna udržitelnost systémů. Protože se jedná o relativně nové technologie, bude nějakou dobu trvat, než dosáhnou svého plného potenciálu.
Závěr
Stablecoin jsou nezbytnou součástí trhů s kryptoměnami, přestože mají několik nevýhod. Tyto digitální měny, které využívají různé techniky, mají potenciál udržovat víceméně konstantní ceny. Díky tomu je lze spolehlivě používat nejen jako prostředek směny, ale také jako bezpečné útočiště, kam si obchodníci a investoři ukládají své peníze.
Stablecoin byly nejprve koncipovány jako prostředek, který měl obchodníkům poskytnout účinný nástroj pro kontrolu rizika, nicméně nyní je zcela zřejmé, že jejich využití sahá daleko za hranice obchodování. Jsou silným nástrojem, který by mohl podpořit kryptoměnový ekosystém jako celek a posloužit v případech použití, kdy volatilní alternativy nejsou vhodné. Toho by bylo možné dosáhnout tím, že by fungovaly jako mezistupeň mezi fiat penězi a kryptoměnami.
