Forklaret bud- og udbudsspread og slippage
Bid-ask spreadet er forskellen mellem den laveste pris, der kræves, og den højeste pris, der tilbydes for et aktiv. Bitcoinhar f.eks. et lavere spread end aktiver med mindre likviditet og handelsaktivitet.
Slippage sker, når en handel afvikles til en gennemsnitspris, der afviger fra den ønskede pris. Det sker ofte under udførelse markedsordrer. Den endelige ordrepris kan variere, hvis der ikke er tilstrækkelig likviditet til at opfylde din ordre, eller hvis markedet er turbulent. For at undgå glidning med aktiver med lav likviditet kan du overveje at opdele din ordre i mindre dele.
Introduktion
Markedspriserne er tæt knyttet til udbud og efterspørgsel, når du køber og sælger aktiver på en kryptovalutabørs. Andre vigtige aspekter at undersøge ud over prisen omfatter handelsvolumen, markedslikviditet og ordretyper. Du får ikke altid den pris, du søger for en handel, afhængigt af markedsforholdene og de ordretyper, du vælger.
Købere og sælgere forhandler altid, hvilket resulterer i en kløft mellem de to sider (bid-ask spread). Slippage kan forekomme afhængigt af mængden af et aktiv, som du har til hensigt at handle, og dets volatilitet (mere om dette senere). For at undgå overraskelser vil det være en stor hjælp at få en grundlæggende forståelse af en børs ordrebog.
Hvad er bid-ask spread?
Bid-ask spreadet er forskellen mellem en ordrebogs højeste bud- og laveste salgspris. Market makers eller mæglere, der leverer likviditet, skaber ofte spreadet på konventionelle markeder. Spændet på kryptovalutamarkeder er forskellen mellem limitordrer fra købere og sælgere.
Hvis du ønsker at foretage et køb til markedspris med det samme, skal du acceptere sælgers laveste pris, som han/hun har anmodet om. Hvis du ønsker at foretage et øjeblikkeligt salg, skal du acceptere den højeste tilbudspris fra en tilbudsgiver. Mere likvide aktiver (som f.eks. FX) har et lavere spænd mellem bud og bud, hvilket betyder, at købere og sælgere kan udføre deres ordrer uden at producere store prisudsving. Dette skyldes, at ordrebogen har et stort antal ordrer. Ved udførelse af ordrer med store mængder vil et større bid-ask spread resultere i mere betydelige prissvingninger.
Market makers og spread mellem bud og bud og salg
Likviditet er et afgørende begreb på de finansielle markeder. Når du handler på markeder med lav likviditet, kan du komme til at vente i timevis eller endda i dagevis på, at en anden handlende matcher din ordre.
Det er afgørende at sørge for likviditet, men ikke alle markeder har tilstrækkelig likviditet fra individuelle handlende. Mæglere og market makers leverer f.eks. likviditet til gengæld for arbitragegevinster på konventionelle markeder.
En market maker kan drage fordel af et bud-ask spread ved blot at købe og sælge en vare på samme tid. Market makers kan drage fordel af spreadet ved at sælge til den højere salgspris og købe til den lavere budpris gentagne gange. Selv et mindre spread kan resultere i store gevinster, hvis der handles i tilstrækkelige mængder i løbet af dagen. Da market makers kæmper og sænker forskellen, har aktiver med stor efterspørgsel mindre spreads.
En market maker kan f.eks. samtidig tilbyde at købe BNB for $350 pr. mønt og sælge BNB for $351, hvilket giver et spread på $1. Alle, der ønsker at handle på markedet med det samme, skal opfylde deres positioner. For den market maker, der sælger det, han køber, og køber det, han sælger, er spredningen nu ren arbitragegevinst.
Dybdekurver og bud- og salgsspredning
Indstillingen [Dybde] viser en grafisk repræsentation af et aktivs ordrebog. Du kan se mængden og prisen for buddene i grønt og mængden og prisen for forespørgsler i rødt. Afstanden mellem disse to områder er bid-ask spreadet, som du kan beregne ved at tage den røde ask-pris og trække den grønne bid-pris fra.
Som tidligere nævnt er der en implicit forbindelse mellem likviditet og mindre bid-ask-spreads. Da handelsvolumen er et populært mål for likviditet, forventer vi større volumener med mindre bid-ask spreads som en andel af et aktivs pris. Kryptovalutaer, aktier og andre aktiver, der handles meget, står over for betydeligt større konkurrence fra handlende, der forsøger at drage fordel af bid-ask spreadet.
Procentvis spredning mellem bud og købstilbud
For at sammenligne bud- og salgsspændet for forskellige kryptovalutaer eller aktiver skal vi vurdere det i procent. Beregningen er enkel:
(Spørg-pris - budpris)/budpris x 100 = Procentdel af bud- og budspredningen
Lad os tage BIFI som et eksempel. I skrivende stund havde BIFI en askpris på $907 og en bidpris på $901. Denne forskel giver os et bid-ask spread på $6. $6 divideret med $907 og derefter ganget med 100 giver os en endelig procentsats for spændet mellem bud og salg på ca. 0,66%.
Antag Bitcoin har en spredning mellem bud og ordre på $3. Selv om det er halvdelen af det, vi oplevede med BIFI, er Bitcoin's bid-ask spread kun 0,0083%, når det måles i procent. BIFI har også et væsentligt mindre handelsvolumen, hvilket understøtter vores argument om, at mindre likvide aktiver har bredere bud-ask-spreads.
På grund af Bitcoin's reducerede spredning kan vi drage visse konklusioner. En mindre procentvis spredning mellem bud og udbud indikerer, at varen sandsynligvis er betydeligt mere likvid. Hvis du ønsker at udføre betydelige markedsordrer, er chancen for at skulle betale en pris, som du ikke havde forudset, generelt lavere.
Hvad er glidning?
Slippage er typisk på markeder, der har høj volatilitet eller begrænset likviditet. Slippage opstår, når en handel afsluttes til en pris, der afviger fra den forventede eller ønskede pris.
Antag, at du ønsker at placere en stor købsordre på markedet til $100, men at markedet mangler likviditet til at opfylde din ordre til den pris. Som følge heraf er du nødt til at acceptere følgende ordrer (over $100), indtil dit køb er helt gennemført. Dette medfører, at den gennemsnitlige pris for din transaktion er højere end $100, hvilket kaldes slippage.
Med andre ord, når du afgiver en markedsordre, matcher en børs automatisk dine købs- eller salgsordrer med limitordrer i ordrebogen. Ordrebogen vil matche dig med den bedste pris, men hvis der ikke er tilstrækkelig volumen til din foretrukne pris, vil du gå op i ordrekæden. Som følge af denne procedure udfylder markedet din ordre til en uventet anden pris.
Slippage er udbredt med automatiserede market makers og decentraliserede udvekslinger i kryptovaluta. Slippage i volatile eller lavlikviditets-kryptovalutaer kan overstige 10% af den forventede pris.
Positiv glidning
Slippage er ikke altid ensbetydende med, at du får en lavere pris end planlagt. Der kan opstå positiv glidning, hvis prisen falder, mens du afgiver din købsordre, eller stiger, mens du afgiver din salgsordre. Positiv slippage kan, selv om det er usædvanligt, forekomme på visse meget volatile markeder.
Slippage tolerance
Det beløb, du angiver, kan have betydning for, hvor lang tid det tager for dit køb at blive gennemført. Hvis du indstiller slippage til nul, kan din ordre tage lang tid eller slet ikke blive udført. Hvis du indstiller den for højt, kan en anden forhandler eller bot bemærke din afventende ordre og forsøge at overbyde dig.
Front running opstår i denne situation, når en anden forhandler fastsætter en større gaspris end dig for at købe varen først. Frontrunneren indgår derefter en anden transaktion for at sælge den til dig til den maksimale pris, som du er villig til at acceptere, afhængigt af din tolerance over for udskridning.
Minimering af negativ udskridning
Selv om du ikke altid kan undgå udskridning, er der nogle strategier, du kan bruge til at forsøge at minimere den.
- I stedet for at lave en stor ordre, kan du prøve at dele den op i mindre blokke. Hold nøje øje med ordrebogen for at sprede dine ordrer og sørg for ikke at placere ordrer, der er større end den tilgængelige volumen.
- Hvis du bruger en decentraliseret udveksling, glem ikke at medregne transaktionsgebyrer. Nogle netværk har store gebyrer afhængigt af den blockchain's trafik, der kan ophæve eventuelle gevinster, du opnår, og undgå glidning.
- Hvis du har at gøre med aktiver med lav likviditet, som f.eks. en lille likviditetspuljekan din handelsaktivitet påvirke prisen på aktivet betydeligt. En enkelt transaktion kan opleve en lille mængde glidning, men mange mindre transaktioner vil påvirke prisen på den næste blok af transaktioner, du foretager.
- Brug limitordrer. Disse ordrer sikrer, at du får den pris, du ønsker, eller en bedre pris, når du handler. Mens du ofrer hastigheden af en markedsordrekan du være sikker på, at du ikke vil opleve nogen negativ glidning.
Når du handler med kryptovalutaer, skal du huske på, at et spread mellem bud og udbud eller slippage kan påvirke den endelige pris på dine handler. Du kan ikke altid undgå dem, men de er værd at overveje, mens du træffer beslutninger. Dette kan være mindre for mindre transaktioner, men husk på, at med store volumenordrer kan den gennemsnitlige pris pr. enhed være større end planlagt.
Forståelse af slippage er en vigtig del af handelsgrundlaget for alle, der arbejder med decentraliseret finansiering. Uden nogle grundlæggende oplysninger risikerer du at tabe penge på grund af frontrunning eller overdreven slippage.
