Ce este un Automated Market Maker (AMM)?

O abordare pentru a conceptualiza un formator de piață automatizat este aceea a unui program de calculator care este în permanență pregătit să ofere o comparație de preț între două active. Unii, cum ar fi Uniswap, utilizează o formulă simplă, în timp ce altele, precum Curbă și Balancer, se bazează pe altele mai complexe.

Nu numai că puteți tranzacționa fără încredere folosind un AMM, dar puteți deveni și casa, furnizând lichiditate unui fondul comun de lichidități. Din acest motiv, aproape oricine poate participa la activitățile de creare de piață ale unei burse și poate primi comisioane pentru eforturile sale de a furniza lichiditate.

Datorită ușurinței de utilizare și a ușurinței de operare, AMM-urile și-au stabilit cu succes un loc în cadrul Industria DeFi. Conceptul de criptomonedă se bazează pe descentralizarea creării pieței în acest mod.

Introducere

Ce este un formator de piață automatizat (AMM)?

Cum funcționează un formator de piață automatizat (AMM)?

Un AMM funcționează în mod similar cu o bursă cu registru de ordine, în sensul că există perechi de tranzacționare - de exemplu, ETH/DAI. Cu toate acestea, nu este nevoie să aveți o contrapartidă (un alt trader) de cealaltă parte pentru a face o tranzacție. Vă angajați într-o conversație digitală cu un contract inteligent care "creează" piața în numele dvs.

Tranzacțiile directe între portofelele utilizatorilor au loc atunci când se utilizează un schimb descentralizat, cum ar fi Binance DEX. Pe Binance DEX, dacă vindeți BNB în schimbul BUSD, în partea opusă a tranzacției va exista un alt utilizator care va cumpăra BNB folosind BUSD-ul său. Acest tip de schimb poate fi numit tranzacție peer-to-peer sau P2P.
Pe de altă parte, puteți considera că AMM-urile sunt piețe de tip peer-to-contract (P2C). Datorită faptului că tranzacțiile se desfășoară între utilizatori și contracte, nu este nevoie de contrapărți în sensul convențional. Nu există diferite tipuri de ordine disponibile pe un AMM, deoarece nu există un registru de ordine pentru început. În locul judecății umane, prețul pe care îl plătiți pentru un element pe care doriți să îl cumpărați sau să îl vindeți este decis de o formulă. Cu toate acestea, este important de remarcat faptul că anumite modele viitoare de AMM pot fi capabile să ocolească această constrângere.

Prin urmare, nu este nevoie de contrapărți, dar piața trebuie totuși să fie stabilită de oricine, nu-i așa? Corect. Utilizatorii, care sunt denumiți în mod colectiv furnizori de lichiditate, trebuie să continue să furnizeze contractul inteligent cu lichiditate (LP).

Ce este un fond comun de lichidități?

Fondurile sunt adăugate la fondurile comune de lichiditate de către entități cunoscute sub numele de furnizori de lichiditate (LP). Un fond comun de lichiditate este un fond mare de bani la care au acces comercianții pentru a face tranzacții. Furnizorii de fonduri sunt eligibili pentru a primi comisioane din orice tranzacție care are loc în cadrul fondului lor, ca o compensație pentru lichiditatea pe care o oferă protocolului. În ceea ce privește Uniswap, partenerii limitați (LP) contribuie cu o sumă egală cu valoarea a două token, de exemplu, contribuind cu 50% ETH și 50% DAI la fondul ETH/DAI.

Stai puțin, deci toată lumea vrea să devină un market maker, nu? Într-adevăr! Adăugarea de bani la un fond de lichidități este un proces simplu și rapid. Protocolul decide care vor fi recompensele. De exemplu, Uniswap v2 evaluează un comision de 0,3% pentru tranzacții, care este distribuit în totalitate între LP-uri. Este posibil ca alte platforme sau bifurcații să aibă comisioane mai mici pentru a determina alți furnizori de lichiditate să se alăture pool-ului lor.

De ce este esențial să atragem o cantitate suficientă de lichidități? Din cauza modului în care sunt proiectate să funcționeze mecanismele AMM, valoarea derapajelor care pot fi cauzate de ordinele mari este direct proporțională cu cantitatea de lichiditate prezentă în pool. Din acest motiv, platforma poate ajunge să înregistreze o creștere a volumului și așa mai departe.

Problemele de alunecare vor fi diferite pentru fiecare model distinct de AMM, dar este cu siguranță un aspect de care trebuie să se țină cont. Rețineți că prețul se bazează pe un fel de algoritm. Valoarea cu care se modifică raportul dintre token-urile din fondul de lichidități în urma unei tranzacții este factorul principal care este luat în considerare atunci când se determining acest lucru. În cazul în care există o schimbare semnificativă a raportului, va exista o cantitate semnificativă de derapaj în calcul.

Pentru a face un pas mai departe, să presupunem că ați avut intenția de a cumpăra tot ETH-ul disponibil în fondul ETH/DAI pe Uniswap. Ei bine, nu ați putea! Ți s-ar cere să plătești o primă din ce în ce mai mare pentru fiecare unitate suplimentară de ether, dar nu ai putea niciodată să îl cumperi pe tot din pool, chiar dacă ai face acest lucru. De ce? Din cauza ecuației x * y = k, acesta este cazul. În cazul în care fie x, fie y ar fi egal cu 0, ceea ce ar indica faptul că nu există ETH sau DAI în pool, ecuația nu ar mai avea sens.

Dar aceasta nu este povestea completă a AMM și a fondurilor de lichiditate. Va trebui să țineți cont de altceva atunci când furnizați lichiditate către AMM-uri - pierdere impermanentă.

Ce este pierderea impermanentă?

Pierderea de Impermanent are loc atunci când raportul de preț al token-urilor depozitate se schimbă după ce le-ați depus în pool. Cu cât gradul de schimbare este mai mare, cu atât pierderea temporară este mai semnificativă. AMM-urile funcționează cel mai bine cu perechi de token care au o valoare comparabilă între ele. Exemple de astfel de perechi de token sunt stablecoins și token-uri învelite. Dacă raportul de preț dintre perechi se menține într-un interval rezonabil de limitat, atunci posibilitatea de a suferi pierderi impermanente este destul de redusă.

Dacă, pe de altă parte, raportul suferă modificări semnificative, furnizorii de lichidități ar fi mai bine să păstreze token-urile în posesia lor decât să contribuie cu numerar la un fond comun. În ciuda acestui fapt, pool-urile de Uniswap, cum ar fi ETH/DAI, care sunt mai vulnerabile la pierderi tranzitorii, au rămas profitabile ca urmare a comisioanelor de tranzacționare pe care le-au acumulat.

Acestea fiind spuse, termenul "pierdere impermanentă" nu este cea mai potrivită abordare pentru a descrie acest eveniment. Conceptul de "permanență" se bazează pe ipoteza că, dacă valorile activelor revin la nivelul la care erau atunci când au fost depuse pentru prima dată, atunci pierderile vor fi reduse. Cu toate acestea, este extrem de probabil ca pierderile să fie permanente dacă vă retrageți banii la un raport de preț diferit de cel la care i-ați plasat. Deși costurile de tranzacție ar putea reduce pierderile în anumite circumstanțe, este esențial să țineți cont de potențialul unor astfel de pierderi.

Fiți atenți atunci când depuneți fonduri într-o AMM și asigurați-vă că înțelegeți implicațiile unei pierderi impermanente. Dacă doriți să obțineți o prezentare generală avansată a pierderilor impermanente, continuați și citiți articolul nostru pe această temă.

Gânduri de încheiere

Sectorul financiar descentralizat se bazează în mare măsură pe formatorii de piață automatizați. Aceștia permit aproape oricui să construiască piețe într-un mod simplu și eficient. Chiar dacă au anumite neajunsuri în comparație cu bursele cu registru de ordine, inovația generală pe care o oferă spațiului criptomonedelor este destul de benefică.

MMA nu și-au atins încă întregul potențial. AMM-urile pe care le cunoaștem și le folosim astăzi, cum ar fi Uniswap, Curve și PancakeSwap, au un design frumos, dar un set de funcții destul de mic. Este foarte posibil ca în viitor să existe un număr mare de alte modele AMM unice. Acest lucru ar trebui să ducă la costuri reduse, mai puține fricțiuni și, în cele din urmă, la o lichiditate îmbunătățită pentru fiecare client al unei burse descentralizate.