Hvad er en likviditetspulje?

Introduktion

Hvad er en likviditetspulje?

En pulje af penge, der er sikret ved en digital kontrakt, kaldes en likviditetspulje. Likviditetspuljer bruges til at lette decentraliseret handel, udlån og mange andre funktioner, som vi vil undersøge senere.

Mange decentraliserede børser (DEX), som Uniswap, er afhængige af likviditetspuljer som deres primære handelsmekanisme. Brugere, der kaldes likviditetsudbydere (LP), bidrager med et beløb på to token'er med identisk værdi til en pulje for at etablere et marked. Til gengæld for at bidrage med deres kontanter er de berettiget til at modtage handelsgebyrer fra alle transaktioner, der finder sted i deres pulje. Størrelsen af disse gebyrer er direkte relateret til den andel af den samlede likviditet, som de leverer.

AMM'er har gjort market making mere tilgængeligt, fordi alle kan optræde som likviditetsudbydere.

Bancor var en af de første protokoller til at udnytte likviditetspuljer, men Uniswap's stigende popularitet bidrog til at skabe større opmærksomhed omkring begrebet. SushiSwap, Curve og Balancer er et par eksempler på yderligere kendte børser, der gør brug af likviditetspuljer på Ethereum. De pågældende handelspladser anvender likviditetspuljer, der indeholder ERC-20 token'er. PancakeSwap, BakerySwapog BurgerSwap er lignende alternativer, der kan findes på Binance Smart Chain (BSC). Puljerne for hver af disse udvekslinger omfatter BEP-20 token'er.

 Likviditetspuljer vs. ordrebøger

Lad os se på ordrebogen, den mest grundlæggende komponent i elektronisk handel, så vi kan få en bedre forståelse af forskellene mellem likviditetspuljer og ordrebøger. Kort sagt er ordrebogen en samling af de aktuelt åbne ordrer for et givet marked.

Udtrykket "matching engine" henviser til det computerprogram, der parrer individuelle ordrer med hinanden. Ordrebogen udgør sammen med matching engine en integreret del af hjertet af enhver centralbørs (CEX). Dette paradigme er fantastisk til at fremme effektiv handel, og det var vigtigt for udviklingen af sofistikerede finansielle markeder.

Handel med decentraliserede finansielle instrumenter indebærer på den anden side, at transaktionerne udføres direkte på blockchainen uden inddragelse af en enkelt, centraliseret myndighed. Med hensyn til ordrebøger giver dette en udfordrende situation. Fordi der er gasudgifter forbundet med hver kontakt med ordrebogen, er det meget vanskeligere og dyrere at gennemføre transaktioner.

Desuden gør det arbejdet for market makers, som er handlende, der tilbyder likviditet til handel med par, dyrere. Først og fremmest er størstedelen af blockchains ikke i stand til at håndtere den nødvendige gennemstrømning til daglige transaktioner, der involverer milliarder af dollars.

På grund af dette er det næsten umuligt at foretage en udveksling af ordrebøger på kæden på en blockchain som Ethereum i sin nuværende form. Du kan drage fordel af sidechains eller layer-two-løsninger, som begge er under udvikling i øjeblikket. Men i sin nuværende konfiguration er netværket ikke i stand til at håndtere trafikken tilstrækkeligt.
Inden vi går videre, er det vigtigt at påpege, at der findes DEX'er, som fungerer normalt med ordrebøger på kæden. Dette er noget, der bør bemærkes.

Binance DEX blev udviklet på Binance Chain-platformen, og dens primære mål var at lette handel, der både er hurtig og billig. Et andet eksempel er Projekt Serum der er ved at blive bygget på den Solana blockchain.

Hvordan fungerer likviditetspuljer?

Automatiserede market makers (AMM) har ændret dette spil. De er et vigtigt fremskridt, der gør det muligt at handle på kæden uden brug af en ordrebog. Da der ikke kræves nogen direkte modpart for at udføre transaktioner, kan handlende gå ind og ud af positioner på token-parringer, som ville være meget illikvide på børser med ordrebog.

Betragt en ordrebørs som en peer-to-peer-børs, hvor købere og sælgere er forbundet via ordrebogen. Handel på Binance DEX er f.eks. peer-to-peer, da transaktionerne finder sted direkte mellem brugernes tegnebøger.
At handle med en AMM er enestående. Handel på en AMM kan betragtes som peer-to-contract.

En likviditetspulje er som tidligere nævnt en samling af kontanter, som likviditetsudbyderne har placeret i en smart kontrakt. Når du gennemfører en handel på en AMM, har du ikke en typisk modpart. I stedet handler du mod likviditeten i likviditetspuljen. Der behøver ikke at være en sælger på det pågældende tidspunkt, for at køberen kan købe; der kræves blot tilstrækkelig likviditet i puljen.

Når du køber den nyeste fødevarevaluta på Uniswap, er der ingen typisk købmand på den modsatte side. I stedet er det algoritmen, der bestemmer, hvad der sker i puljen, der styrer dine aktiviteter. Desuden bestemmer denne algoritme prisen afhængigt af de transaktioner, der finder sted i puljen. Hvis du vil lære mere om, hvordan dette fungerer, kan du tjekke vores AMM-artikel.

Selvfølgelig skal likviditeten komme et eller andet sted fra, og alle kan være likviditetsleverandører, så de kan på en måde betragtes som din modpart. Men det er ikke det samme som i forbindelse med ordrebogsmodellen, da du interagerer med den kontrakt, der regulerer puljen.

Hvad bruges likviditetspuljer til?

Indtil videre har vi primært talt om AMM'er, som har været den mest fremtrædende anvendelse af likviditetspuljer. Men som tidligere nævnt er pulje af likviditet imidlertid et grundlæggende grundlæggende begreb, der kan bruges på mange forskellige måder.

En af dem er udbytteavl, ofte kendt som likviditet mining. Brugerne bidrager med deres kontanter til likviditetspuljer, som efterfølgende udnyttes til at producere indkomst på automatiserede udbyttegenererende platforme som f.eks. Længes.

At distribuere nye mønter til de rette personer er en udfordrende opgave for kryptovalutainitiativer. En af de mest effektive måder har været likviditet mining. For at sige det enkelt, tokens tildeles algoritmisk til brugere, der deponerer deres tokens i en likviditetspool. De nyligt oprettede tokens fordeles derefter i overensstemmelse med hver enkelt brugers andel i puljen.

Husk, at der også kan være tale om token'er fra andre likviditetspuljer, såkaldte pool token'er. Hvis du f.eks. leverer likviditet til Uniswap eller låne kontanter til Sammensatfår du token'er, der repræsenterer din andel af puljen. Du kan muligvis investere disse token i en anden pulje og opnå en fortjeneste. Disse kæder kan blive ret indviklede, når protokoller inkluderer pool tokens fra andre protokoller i deres produkter osv.

Styring kan også ses som et anvendelsesområde. Under visse omstændigheder kræves der et stort antal token stemmer for at fremsætte et formelt forslag om styring. Hvis pengene er samlet, kan medlemmerne i stedet samle sig om en fælles sag, som de mener er nødvendig for protokollen.

Forsikring mod risici i forbindelse med smarte kontrakter er en anden spirende DeFi-forretning. Likviditetspuljer anvendes også i flere af dens implementeringer.

En anden, måske mere avanceret anvendelse af likviditetspuljer er tranching. Det er et klassisk finanskoncept, der omfatter kategorisering af finansielle varer på grundlag af deres risici og fordele. Disse produkter giver som forventet LP'er mulighed for at fastsætte skræddersyede risiko- og afkastprofiler.
Likviditetspuljer anvendes også i mining af syntetiske aktiver på blockchainen. Tilslut noget sikkerhedsstillelse til en likviditetspool og et troværdigt orakel, og du har et syntetisk token, der er knyttet til et hvilket som helst aktiv, du vælger. Okay, det er et mere sofistikeret spørgsmål end det, men det underliggende koncept er så ligetil.

Hvad kan vi ellers finde på? Der er sandsynligvis mange flere anvendelsesmuligheder for likviditetspuljer, som endnu ikke er blevet opdaget, og det hele er op til DeFi-udviklernes kreativitet.

Risici ved likviditetspuljer

Afsluttende tanker

Likviditetspuljer er en af de centrale teknologier bag den nuværende DeFi teknologistak. De gør decentraliseret handel, udlån, skabelse af udbytte og mange andre ting mulige. Disse smarte kontrakter er drivkraften bag stort set alle aspekter af DeFi, og det er ret sandsynligt, at dette ikke vil ændre sig inden for en overskuelig fremtid.