Co je to automatický tvůrce trhu (AMM)?

Jedním z přístupů, jak si představit automatického tvůrce trhu, je počítačový program, který je neustále připraven poskytnout srovnání cen dvou aktiv. Některé, jako např. Uniswap, používají jednoduchý vzorec, zatímco jiné, jako např. Křivka a Balancer, spoléhají na složitější.

Nejenže můžete obchodovat bez důvěry pomocí AMM, ale můžete se také stát domem tím, že poskytnete likviditu pro fond likvidity. Z tohoto důvodu se může téměř kdokoli podílet na činnosti burzy v oblasti tvorby trhu a dostávat poplatky za své úsilí o zajištění likvidity.

Díky své uživatelské přívětivosti a snadnému ovládání si AMM úspěšně vydobyly své místo v oblasti automatizace. Průmysl DeFi. Koncept kryptoměn je založen na decentralizaci tvorby trhu tímto způsobem.

Úvod

Co je to automatický tvůrce trhu (AMM)?

Jak funguje automatický tvůrce trhu (AMM)?

AMM funguje podobně jako burza s objednávkami v tom smyslu, že existují obchodní páry - například ETH/DAI. K uzavření obchodu však nepotřebujete mít na druhé straně protistranu (jiného obchodníka). Zapojíte se do digitální konverzace s inteligentní smlouvou, která "vytvoří" trh vaším jménem.

Při použití decentralizované burzy, jako je Binance DEX, dochází k přímým transakcím mezi peněženkami uživatelů. Pokud na Binance DEX prodáte BNB výměnou za BUSD, bude na opačné straně transakce jiný uživatel, který bude BNB nakupovat za své BUSD. Tento druh výměny můžeme označit jako peer-to-peer neboli P2P transakci.
Na druhou stranu můžete AMM považovat za tržiště typu peer-to-contract (P2C). Vzhledem k tomu, že transakce probíhají mezi uživateli a smlouvami, nejsou potřeba protistrany v běžném slova smyslu. Na AMM nejsou k dispozici žádné různé typy objednávek, protože na začátku neexistuje kniha objednávek. Místo lidského úsudku rozhoduje o ceně, kterou zaplatíte za položku, kterou chcete koupit nebo prodat, vzorec. Nicméně je důležité poznamenat, že některé budoucí návrhy AMM mohou být schopny toto omezení obejít.

Proto není třeba protistran, ale trh přece musí být vytvořen kýmkoli, ne? Správně. Uživatelé, kteří jsou souhrnně označováni jako poskytovatelé likvidity, musí i nadále poskytovat chytrému kontraktu likviditu (LP).

Co je to fond likvidity?

Finanční prostředky do fondů likvidity přidávají subjekty známé jako poskytovatelé likvidity (LP). Pool likvidity je velký fond peněz, ke kterému mají obchodníci přístup za účelem provádění transakcí. Poskytovatelé LP mají nárok na poplatky ze všech transakcí, které se uskuteční uvnitř jejich poolu, jako kompenzaci za likviditu, kterou protokolu poskytují. Pokud jde o Uniswap, komanditisté (LP) přispívají částkou rovnající se hodnotě dvou token, například přispívají 50% ETH a 50% DAI do poolu ETH/DAI.

Počkejte, takže každý se chce stát tvůrcem trhu, že? Vskutku! Přidání peněz do fondu likvidity je jednoduchý a rychlý proces. O tom, jaké budou odměny, rozhoduje protokol. Například Uniswap v2 vyměřuje z obchodů poplatek 0,3%, který se celý rozdělí mezi LP. Je možné, že některé další platformy nebo forky budou mít nižší poplatky, aby získaly další poskytovatele likvidity do svého poolu.

Proč je důležité čerpat dostatečné množství likvidity? Vzhledem ke způsobu fungování AMM je výše skluzu, který může vzniknout v důsledku velkých příkazů, přímo úměrná výši likvidity, která je přítomna v poolu. Z tohoto důvodu může platforma nakonec zaznamenat nárůst objemu, a tak dále.

Problémy s prokluzem se budou lišit u každého jednotlivého provedení AMM, ale rozhodně je třeba na ně pamatovat. Mějte na paměti, že cena je založena na určitém druhu algoritmu. Množství, o které se po transakci posune poměr mezi token v poolu likvidity, je hlavním faktorem, který se při determining torech zohledňuje. Pokud dojde k výraznému posunu poměru, dojde při výpočtu ke značnému skluzu.

Abychom to posunuli o krok dál, předpokládejme, že jste měli v úmyslu koupit všechny ETH, které byly k dispozici v poolu ETH/DAI na Uniswap. No, to jste nemohli! Za každou další jednotku etheru byste museli platit stále se zvyšující prémii, ale i kdybyste tak učinili, nikdy byste nemohli z poolu nakoupit vše. Proč? Protože podle rovnice x * y = k tomu tak je. V případě, že by se x nebo y rovnalo 0, což by znamenalo, že v poolu není žádný ETH ani DAI, rovnice by přestala dávat smysl.

To však není úplný příběh o AMM a poolech likvidity. Při poskytování likvidity AMM je třeba mít na paměti ještě něco jiného. pomíjivá ztráta.

Co je to pomíjivá ztráta?

Ke ztrátě Impermanent dochází, když se poměr cen uložených token změní poté, co jste je uložili do poolu. Čím větší je míra změny, tím výraznější je dočasná ztráta. AMM fungují nejlépe s páry token, jejichž hodnota je vzájemně srovnatelná. Příkladem takových párů token jsou stablecoiny a zabalené token. Pokud se poměr cen mezi dvojicemi drží v rozumně omezeném rozmezí, pak je možnost, že dojde k netrvalé ztrátě, poměrně nízká.

Pokud naopak dojde k výrazným změnám poměru, může být pro poskytovatele likvidity výhodnější ponechat si token ve svém vlastnictví, než přispívat hotovostí do fondu. Navzdory tomu zůstaly pooly Uniswap, jako je ETH/DAI, které jsou náchylnější k přechodným ztrátám, lukrativní v důsledku nahromaděných poplatků za obchodování.

Přesto není termín "pomíjivá ztráta" pro popis této události nejvhodnější. Pojem "trvalá ztráta" vychází z předpokladu, že pokud se hodnoty aktiv vrátí na úroveň, kde byly v době jejich prvního uložení, pak se ztráty sníží. Je však velmi pravděpodobné, že ztráty budou trvalé, pokud vyberete své peníze v jiném cenovém poměru, než v jakém jste je vložili. Přestože by transakční náklady mohly za určitých okolností ztráty snížit, je nutné mít na paměti možnost takových ztrát.

Při ukládání finančních prostředků do AMM buďte opatrní a ujistěte se, že rozumíte důsledkům dočasné ztráty. Pokud chcete získat pokročilý přehled o pomíjivé ztrátě, pokračujte a přečtěte si článek náš článek o něm.

Závěrečné myšlenky

Decentralizovaný finanční sektor se do značné míry spoléhá na automatizované tvůrce trhu. Díky nim může téměř kdokoli vytvářet tržiště způsobem, který je jednoduchý a efektivní. I když mají ve srovnání s burzami objednávek určité nedostatky, celková inovace, kterou nabízejí kryptoměnovému prostoru, je poměrně přínosná.

AMM ještě nedosáhly svého plného potenciálu. AMM, které dnes známe a používáme, jako jsou Uniswap, Curve a PancakeSwap, mají krásný design, ale poměrně malý soubor funkcí. Je docela možné, že v budoucnu vznikne velké množství dalších unikátních návrhů AMM. To by mělo vést ke snížení nákladů, menšímu tření a nakonec i ke zlepšení likvidity pro každého zákazníka decentralizované burzy.