Was ist ein Stablecoin?
Was ist ein Stablecoin?
Stablecoins sind eine Art digitaler Vermögenswert, der einen Wert haben soll, der vergleichbar ist mit dem von Papiergeldwährungen wie dem Dollar oder dem Euro. Sie ermöglichen es den Nutzern, auf schnelle und kostengünstige Weise Vermögen in der ganzen Welt zu bewegen und dabei den Wert der Währung zu erhalten.
Bitcoin und Ethereum sind zwei Beispiele für Kryptowährungen, die für ihre extreme Preisvolatilität im Vergleich zu traditionellen Währungen bekannt sind. Aufgrund der Tatsache, dass Blockchain-Technologie noch in den Kinderschuhen steckt und die Marktplätze für Kryptowährungen noch relativ unentwickelt sind, ist dies zu erwarten. Was die Benutzerfreundlichkeit betrifft, so ist die Tatsache, dass der Wert einer Kryptowährung nicht an einen bestimmten Gegenstand gebunden ist, aus Sicht des freien Marktes faszinierend, aber es könnte die Verwendung von Kryptowährungen erschweren.
Die Verwendung von Kryptowährungen als Handelsmittel profitiert in hohem Maße von der ihnen zugrunde liegenden Blockchain-Technologie. Aufgrund der Volatilität ihres Wertes sind sie jedoch letztlich zu Vermögenswerten geworden, die ein erhebliches Risiko bergen und keine gute Wahl für Zahlungen sind. Wenn eine Transaktion abgeschlossen ist, kann der Wert der gelieferten Münzen viel höher oder niedriger sein als zum Zeitpunkt der Einleitung der Transaktion.
Für Stablecoins stellt sich diese Herausforderung jedoch nicht. Diese Vermögenswerte weisen kaum Preisschwankungen auf und folgen eng dem Wert des Vermögenswerts oder der Währung, die sie nachbilden, unabhängig davon, ob es sich um eine Fiat-Währung oder einen Basiswert handelt. Aus diesem Grund sind sie verlässliche Vermögenswerte, die bei Marktturbulenzen als sicherer Hafen genutzt werden können.
Es gibt verschiedene Strategien, die eingesetzt werden können, damit ein Stablecoin seine Stabilität behält. In diesem Beitrag werden wir über einige der Techniken sprechen, die eingesetzt werden, sowie über die Vor- und Nachteile ihrer Verwendung.
Wie funktionieren Stablecoins?
Es gibt einige verschiedene Kategorien von Stablecoins, und jede von ihnen geht den Prozess der Bindung ihrer Einheiten anders an. Im Folgenden finden Sie eine Liste der am häufigsten verwendeten Stablecoin-Varianten.
Fiat-gedeckte Stablecoins
Die Art von Stablecoin, die direkt mit Fiatgeld im Verhältnis 1:1 besichert ist, ist bei weitem die häufigste und daher auch die beliebteste. Diese Stablecoins sind auch unter dem Namen fiat-collateralized Stablecoins bekannt. Ein zentraler Emittent, häufig eine Bank, ist dafür verantwortlich, eine Reserve an Fiatgeld zu halten und tokens entsprechend dieser Reserve zu verteilen.
Der Emittent kann beispielsweise eine Million Dollar besitzen und eine Million tokens ausgeben, von denen jede einen Dollar wert ist. Die Nutzer können damit tun, was sie auch mit tokens oder Kryptowährungen tun würden, nämlich sie frei umtauschen, und die Inhaber können mit ihnen tun, was sie jederzeit mit ihrem USD-Gegenwert tun würden.
Es liegt auf der Hand, dass hier ein erhebliches Gegenparteirisiko besteht, das nicht reduziert werden kann; letztlich muss man dem Emittenten vertrauen. Ein Nutzer kann nicht mit Sicherheit feststellen, ob der Emittent Bargeldreserven unterhält, da es keine Möglichkeit gibt, dies zu tun. Die emittierende Gesellschaft kann sich allenfalls um größtmögliche Offenheit und Transparenz bei der Veröffentlichung von Bilanzen bemühen, aber das System ist keineswegs unzuverlässig.
Binance bietet zwei Stablecoins an, die durch eine Fiat-Währung gedeckt sind: BUSD und BGBP. BUSD ist an den US-Dollar gekoppelt, während BGBP an den Wert des britischen Pfunds gebunden ist.
Krypto-backed Stablecoins
Der Hauptunterschied zwischen kryptounterlegten Stablecoins und ihren fiat-unterlegten Äquivalenten ist die Art des Vermögenswerts, der als Sicherheit verwendet wird. In diesem Fall ist der fragliche Vermögenswert eine Kryptowährung. Aufgrund der digitalen Natur von Bitcoin wird die Verteilung der Einheiten jedoch über intelligente Verträge verwaltet.
Trotz der Tatsache, dass das Vertrauen in kryptogestützte Stablecoins geschwunden ist, ist es wichtig zu betonen, dass die Wähler diejenigen sind, die im Rahmen der Governance-Systeme der Kryptowährungen über die Geldpolitik entscheiden. Das bedeutet, dass Sie Ihr Vertrauen nicht in einen einzelnen Emittenten setzen, sondern vielmehr in die Tatsache, dass alle Akteure im Netzwerk immer im besten Interesse der Nutzer handeln werden.
Die Nutzer müssen ihre Kryptowährung in einen Vertrag einbinden, bevor sie den Stablecoin token erhalten, um den Erwerb dieser Art von Stablecoin abzuschließen. Nach einiger Zeit zahlen sie Stablecoins in den ursprünglichen Vertrag zurück (zusammen mit etwaigen Zinsen), um ihre ursprüngliche Sicherheit zurückzuerhalten.
Die genauen Techniken, die zur Durchsetzung der Preisbindung eingesetzt werden, unterscheiden sich von einem System zum anderen, da jedes System anders aufgebaut ist. Es reicht aus zu argumentieren, dass eine Kombination aus Spieltheorie und On-Chain-Algorithmen den Akteuren einen Anreiz bietet, die Preisstabilität zu wahren.
Algorithmische Stablecoins
Wenn der Preis des Stablecoins unter den Preis der von ihm überwachten Fiat-Währung fällt, senkt ein algorithmisches Stablecoin-System die Menge der zum Kauf verfügbaren tokens. Steigt der Preis über den Wert der zugrunde liegenden Fiat-Währung, wird die Anzahl der im Umlauf befindlichen Stablecoins erhöht, um den Wertverlust auszugleichen.
Bei der Diskussion über diese Art von tokens könnte man auch auf den Begriff "unbesicherte Stablecoins" stoßen. Dies ist technisch nicht korrekt, da sie zwar besichert sind, aber nicht in demselben Sinne wie die beiden vorherigen Einträge. Dennoch wird dies als Besicherung angesehen. Für den Fall, dass ein schwarzer Schwan auftreten, können algorithmische Stablecoins eine Art Sicherheitspool beinhalten, um mit den sehr erratischen Marktschwankungen umzugehen.
Stablecoins Anwendungsfälle
Stablecoins, die mit Sicherheiten unterlegt sind, sind in der Praxis bei weitem die beliebteste Art. Einige Beispiele für diese Währungen sind die USD-Kryptowährung Tether (USDT), die Kryptowährung True USD (TUSD), die Kryptowährung Paxos Standard (PAX), die Kryptowährung USD Coin (USDC) und die USD-Kryptowährung Binance (BUSD). Es gibt jedoch auch Beispiele für die beiden anderen oben genannten Kategorien, die in den Produkten zu finden sind, die jetzt auf dem Markt erhältlich sind. Bitshares USD und DAI sind zwei Beispiele für Kryptowährungen mit Sicherheiten, während Carbon und Basis (die nicht mehr im Umlauf ist) Beispiele für algorithmische Versionen sind.
Diese Liste ist bei weitem nicht erschöpfend. Das Aufkommen von Hunderte von neuen Stablecoin-Initiativen ist ein Beweis für die große Nachfrage nach digitalen Währungen, auf deren Werterhalt man sich verlassen kann.
BUSD vs. USDT
Paxos und Binance arbeiteten zusammen, um die stabile Kryptowährung BUSD zu schaffen. Paxos ist der Emittent vieler Stablecoins, darunter der Paxos Standard (PAX) token, die HUSD-Münze und die PAX-Gold-Münze (PAXG).
BUSD werden vom New York State Department of Financial Services genehmigt und kontrolliert und sind 100% durch US-Dollars gedeckt, die in FDIC-versicherten US-Institutionen gelagert werden. Die BUSD werden vom New York State Department of Financial Services ausgegeben. Darüber hinaus führt eine externe Wirtschaftsprüfungsgesellschaft namens Withum monatliche Prüfungen der BUSD durch, um festzustellen, ob das in den Banken gelagerte Geld mit dem Angebot an BUSD übereinstimmt, was man sehen kann hier. Auf der anderen Seite werden USDT-Transaktionen nicht regelmäßig geprüft. Die Ergebnisse der jüngsten Prüfung von Tether, die von Sporkin & Sullivan LLP durchgeführt und auf der Website des Unternehmens veröffentlicht wurden, stammen aus dem Jahr 2018. Auf der anderen Seite aktualisiert das Unternehmen seine öffentliche Website täglich mit dem aktuellen Wert seiner Reserven, der hier eingesehen werden kann.
Ein weiterer Unterschied, der zwischen BUSD und USDT gemacht werden kann, ist, dass die Reserve, die USDT unterstützt, in Offshore-Institutionen gehalten wird, die dafür bekannt sind, ein niedrigeres Maß an Glaubwürdigkeit zu haben. Bis zum heutigen Tag wurden auch viele Behauptungen über Tether aufgestellt, und Sie können eine Zusammenfassung davon sehen hier.
Daher kann man behaupten, dass BUSD eine sicherere Währung ist als USDT. Diese Aussage ist richtig. Wenn Sie jedoch ein typischer Händler sind, wird es für Sie keinen großen Unterschied machen, ob Sie das Paar BTC/BUSD oder das Paar BTC/USDT handeln.
Wenn Sie jedoch besonders große Geldmengen in Form von Stablecoins halten wollen, könnte es eine bessere Option sein, nur BUSD zu behalten oder das Geld zwischen BUSD und USDT aufzuteilen. Der Handel mit Futures mit Münzmarge anstelle von Futures mit USDT-Marge auf Binance oder anderen Börsen kann auch eine sicherere Option für den Fall sein, dass ein katastrophales Ereignis in Bezug auf Tether eintritt.
Abgesehen davon gibt es eigentlich keinen weiteren Unterschied zwischen BUSD und USDT. Wenn Sie ein typischer Händler sind, sollten Sie sich mehr auf die Suche nach Volumen, Arbitragemöglichkeiten und anderen solchen Dingen konzentrieren.
USDC vs. USDT
Nach USDT ist USD Coin (USDC) der größte Stablecoin nach Marktkapitalisierung. Circle und Coinbase sind zwei der ursprünglichen Mitglieder des Centers, des mitgliederbasierten Konsortiums, das USDC und andere digitale Währungen verwaltet.
USDC ist also im Grunde ein Stablecoin, der von Circle und Coinbase eingeführt und verwaltet wird. Genau wie BUSD, USDC unterliegt monatliche Audits von einer unabhängigen Wirtschaftsprüfungsgesellschaft namens Grant Thornton LLP durchgeführt. Im Gegensatz zu Tether hält sich das Unternehmen, das hinter USDC steht, an die Gesetzgebung in den Vereinigten Staaten und arbeitet mit etablierten Finanzinstituten und Wirtschaftsprüfern zusammen (USDT). USDC ist also, genau wie BUSD, sicherer und transparenter als USDT.
Wenn wir USDC und BUSD nebeneinander betrachten, können wir sehen, dass beide Stablecoins wirklich ziemlich vergleichbar sind, da sie sich beide an die Regeln der Vereinigten Staaten halten und mit Banken und Wirtschaftsprüfern mit Sitz in den Vereinigten Staaten zusammenarbeiten.
Um es noch einmal zu wiederholen: Als Händler haben Sie die Möglichkeit, entweder mit USDC oder USDT zu handeln. Es macht eigentlich keinen großen Unterschied. Wenn Sie jedoch umfangreiche Positionen in Kryptowährungen eröffnen möchten, sollten Sie sich für Coin-Margined-Ware entscheiden und nicht für USDT-Margined-Ware, da dies Ihre bevorzugte Wahl für Margin-Produkte ist. Um das Risiko weiter zu verringern, können Sie Ihre Einsätze absichern, indem Sie viele Stablecoins halten, anstatt sich nur auf einen zu verlassen.
Stablecoins Vor- und Nachteile
Die Möglichkeit von Stablecoins, als ergänzendes Tauschmittel zu Kryptowährungen zu dienen, ist der wichtigste Vorteil, der mit der Verwendung dieser digitalen Vermögenswerte verbunden ist. Aufgrund ihrer hohen Volatilität konnten sich Kryptowährungen in Anwendungen des täglichen Lebens, wie etwa der Zahlungsabwicklung, nicht durchsetzen. Diese stabilisierten Währungen bieten ein höheres Maß an Vorhersehbarkeit und Stabilität, wodurch das Problem ein für alle Mal gelöst werden kann.
Stablecoins könnten bei der Integration von Kryptowährungen in die konventionellen Finanzmärkte eine Rolle spielen, indem sie als Absicherung gegen Preisschwankungen dienen. Gegenwärtig funktionieren diese beiden Märkte fast völlig unabhängig voneinander und bilden zwei unterschiedliche Ökosysteme. Es ist sehr wahrscheinlich, dass Kryptowährungen zunehmend auf Darlehens- und Kreditmärkten eingesetzt werden, die bisher ausschließlich von staatlich emittierten Fiat-Währungen kontrolliert wurden. Dies ist äußerst wahrscheinlich, da bald eine stabilere Form des digitalen Geldes zur Verfügung stehen wird.
Stablecoin können von Händlern und Anlegern als Mittel zur Absicherung ihrer Portfolios verwendet werden, abgesehen von der Tatsache, dass sie im Rahmen von Finanztransaktionen von Vorteil sind.
Stabilisierte Münzen können eine wirksame Strategie zur Verringerung des Gesamtrisikos sein, indem ihnen ein bestimmter Anteil des Portfolios zugewiesen wird. Andererseits kann es sinnvoll sein, einen Wertvorrat anzulegen, der zum Erwerb anderer Kryptowährungen genutzt werden kann, wenn deren Preise sinken. Ebenso ist es nicht notwendig, diese Münzen zu verkaufen, um die bei Kurssteigerungen erzielten Gewinne "einzuschließen", da es keine Notwendigkeit gibt, sie zu verkaufen.
Stablecoins haben noch einige Hindernisse zu überwinden, obwohl sie das Potenzial haben, zur allgemeinen Akzeptanz von Kryptowährungen beizutragen. Da eine zentralisierte Institution erforderlich ist, um die unterstützenden Vermögenswerte aufzubewahren, sind fiat-besicherte Varianten von Kryptowährungen nicht so dezentralisiert wie Standard-Kryptowährungen. Bei besicherten und unbesicherten Kryptowährungen müssen die Nutzer ihr Vertrauen in die größere Gemeinschaft (sowie in den Quellcode) setzen, um die Nachhaltigkeit der Systeme zu gewährleisten. Da es sich um relativ neue Technologien handelt, wird es einige Zeit dauern, bis sie ihr volles Potenzial erreichen.
Schlussfolgerung
Stablecoins sind ein wesentlicher Bestandteil der Kryptowährungsmärkte, auch wenn sie einige Nachteile mit sich bringen. Diese digitalen Währungen, die eine Vielzahl von Techniken verwenden, haben das Potenzial, die Preise mehr oder weniger konstant zu halten. Aus diesem Grund können sie nicht nur zuverlässig als Tauschmittel verwendet werden, sondern auch als sichere Häfen für Händler und Investoren, in denen sie ihr Geld aufbewahren.
Stablecoins wurden zunächst als Mittel konzipiert, um Händlern ein effizientes Instrument zur Risikokontrolle an die Hand zu geben; es ist jedoch inzwischen mehr als offensichtlich, dass ihre Einsatzmöglichkeiten weit über den Handel hinausgehen. Sie sind ein starkes Instrument, das das Kryptowährungsökosystem als Ganzes fördern könnte, indem es in Anwendungsfällen eingesetzt wird, in denen volatile Alternativen nicht geeignet sind. Dies könnte dadurch erreicht werden, dass sie als Mittelweg zwischen Papiergeld und Kryptowährungen fungieren.
