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Cos'è un Automated Market Maker (AMM)?

Cos'è un mercato automatizzato Maker AMM - Cos'è un mercato automatizzato Maker (AMM)?

Puoi pensare a un market maker automatico come a un robot che è sempre disposto a quotarti un prezzo tra due asset. Alcuni usano una semplice formula come Uniswap, mentre Curva, Equilibratore e altri ne usano di più complicati.

Non solo puoi fare trading senza fiducia usando un AMM, ma puoi anche diventare la casa fornendo liquidità a un pool di liquidità. Questo permette essenzialmente a chiunque di diventare un market maker su uno scambio e guadagnare commissioni per fornire liquidità.

Gli AMM si sono davvero ritagliati la loro nicchia nel DeFi grazie a quanto sono semplici e facili da usare. Decentrare il mercato in questo modo è intrinseco alla visione delle crypto.

Introduzione

Finanza decentralizzata (DeFi) ha visto un'esplosione di interesse su Ethereum e altre piattaforme di contratti intelligenti come Binance Catena intelligente. Agricoltura di rendimento è diventato un modo popolare di distribuzione di token, tokenized BTC sta crescendo su Ethereum, e prestito lampo I volumi sono in piena espansione.
Nel frattempo, i protocolli di market maker automatizzati come Uniswap vedono regolarmente volumi competitivi, alta liquidità e un numero crescente di utenti.
Ma come funzionano questi scambi?

Cos'è un market maker automatizzato (AMM)?

Un market maker automatizzato (AMM) è un tipo di protocollo di scambio decentralizzato (DEX) che si basa su una formula matematica per prezzare le attività. Invece di usare un libro degli ordini come uno scambio tradizionale, i beni sono valutati secondo un algoritmo di prezzo.
Questa formula può variare con ogni protocollo. Per esempio, Uniswap usa x * y = k, dove x è l'ammontare di un token nel pool di liquidità, e y è la quantità dell'altro. In questa formula, k è una costante fissa, il che significa che il totale del pool liquidità deve rimanere sempre lo stesso. Altri AMM useranno altre formule per i casi d'uso specifici a cui si rivolgono. La somiglianza tra tutti loro, tuttavia, è che determinano i prezzi in modo algoritmico. Se questo è un po' confuso in questo momento, non preoccuparti; speriamo che alla fine tutto si risolva.
Il market making tradizionale di solito lavora con aziende con vaste risorse e strategie complesse. I market maker ti aiutano a ottenere un buon prezzo e una stretta spread bid-ask su uno scambio di libri d'ordine come Binance. I market maker automatizzati decentralizzano questo processo e permettono essenzialmente a chiunque di creare un mercato su un blockchain. Come possono farlo esattamente? Continuiamo a leggere.

Come funziona un market maker automatico (AMM)?

Un AMM funziona in modo simile a un order book exchange in quanto ci sono coppie di scambio - per esempio, ETH/DAI. Tuttavia, non è necessario avere una controparte (un altro trader) dall'altra parte per fare uno scambio. Invece, si interagisce con un contratto intelligente che "fa" il mercato per voi.

In uno scambio decentralizzato come Binance DEX, gli scambi avvengono direttamente tra l'utente portafogli. Se vendi BNB per BUSD su Binance DEXc'è qualcun altro dall'altra parte dello scambio che compra BNB con il loro BUSD. Possiamo chiamare questo un peer-to-peer (P2P) transazione.
Al contrario, si potrebbe pensare agli AMM come peer-to-contract (P2C). Non c'è bisogno di controparti nel senso tradizionale, poiché gli scambi avvengono tra utenti e contratti. Dato che non c'è un libro degli ordini, non ci sono nemmeno tipi di ordine su un AMM. Il prezzo che si ottiene per un bene che si vuole comprare o vendere è invece determinato da una formula. Anche se vale la pena notare che alcuni progetti futuri di AMM potrebbero contrastare questa limitazione.

Quindi non c'è bisogno di controparti, ma qualcuno deve comunque creare il mercato, giusto? Esatto. La liquidità nello smart contract deve ancora essere fornita da utenti chiamati fornitori di liquidità (LP).

Binance 10 - Cos'è un mercato automatizzato Maker (AMM)?

Cos'è un pool di liquidità?

Liquidity Pool - Cos'è un mercato automatizzato Maker (AMM)?

I fornitori di liquidità (LP) aggiungono fondi ai pool di liquidità. Si può pensare a un pool di liquidità come a un grande mucchio di fondi contro cui i trader possono scambiare. In cambio della fornitura di liquidità al protocollo, gli LP guadagnano commissioni dagli scambi che avvengono nel loro pool. Nel caso di Uniswap, gli LP depositano un valore equivalente di due token - per esempio, 50% ETH e 50% DAI al pool ETH/DAI.

Aspetta, quindi chiunque può diventare un market maker? Certo! È abbastanza facile aggiungere fondi a un pool di liquidità. Le ricompense sono determinate dal protocollo. Per esempio, Uniswap v2 fa pagare ai trader 0,3% che va direttamente agli LP. Altre piattaforme o fork possono far pagare meno per attirare più fornitori di liquidità al loro pool.

Perché è importante attirare la liquidità? A causa del modo in cui funzionano le AMM, più liquidità c'è nel pool, meno slippage grandi ordini possono incorrere. Questo, a sua volta, può attrarre più volume alla piattaforma, e così via.

I problemi di slittamento varieranno con diversi design AMM, ma è sicuramente qualcosa da tenere a mente. Ricordate, il prezzo è determinato da un algoritmo. In modo semplificato, è determinato da quanto cambia il rapporto tra i token nel pool di liquidità dopo uno scambio. Se il rapporto cambia con un ampio margine, ci sarà una grande quantità di slippage.

Per andare un po' oltre, supponiamo che tu voglia comprare tutto l'ETH nel pool ETH/DAI su Uniswap. Beh, non potresti! Dovresti pagare un premio esponenzialmente più alto e più alto per ogni etere aggiuntivo, ma non potresti mai comprare tutto dal pool. Perché? È a causa della formula x * y = k. Se uno dei due x o y è zero, cioè c'è zero ETH o DAI nel pool, l'equazione non ha più senso.

Ma questa non è la storia completa delle AMM e dei pool di liquidità. Dovrete tenere a mente qualcos'altro quando fornite liquidità alle AMM - perdita impermanente.

Cos'è la perdita impermanente?

Perdita Impermanent avviene quando il rapporto del prezzo dei token depositati cambia dopo che li hai depositati nel pool. Più grande è il cambiamento, maggiore è la perdita impermanente. Questo è il motivo per cui gli AMM funzionano meglio con coppie di token che hanno un valore simile, come gli stablecoin o i wrapped token. Se il rapporto di prezzo tra la coppia rimane in un intervallo relativamente piccolo, anche la perdita impermanente è trascurabile.

D'altra parte, se il rapporto cambia molto, i fornitori di liquidità potrebbero trovarsi meglio a tenere semplicemente i token invece di aggiungere fondi a un pool. Anche così, Uniswap pool come ETH/DAI che sono abbastanza esposti a perdite impermanenti sono stati redditizi grazie alle commissioni di trading che maturano.

Detto questo, la perdita impermanente non è un bel modo di chiamare questo fenomeno. "Impermanenza" presuppone che se le attività tornano ai prezzi in cui sono state originariamente depositate, le perdite sono mitigate. Tuttavia, se si ritirano i fondi ad un rapporto di prezzo diverso da quello in cui sono stati depositati, le perdite sono davvero permanenti. In alcuni casi, le commissioni di trading potrebbero mitigare le perdite, ma è comunque importante considerare i rischi.

Fai attenzione quando depositi fondi in un AMM, e assicurati di capire le implicazioni della perdita impermanente. Se volete avere una panoramica avanzata delle perdite impermanenti, continuate a leggere il nostro articolo su di esso.

Pensieri di chiusura

I market maker automatizzati sono un punto fermo dello spazio DeFi. Permettono essenzialmente a chiunque di creare mercati senza soluzione di continuità e in modo efficiente. Anche se hanno le loro limitazioni rispetto agli scambi di libri d'ordine, l'innovazione generale che portano alle criptovalute è inestimabile.

Gli AMM sono ancora nella loro infanzia. Gli AMM che conosciamo e usiamo oggi come Uniswap, Curve e PancakeSwap sono eleganti nel design, ma piuttosto limitati nelle caratteristiche. Ci sono probabilmente molti altri design AMM innovativi in arrivo in futuro. Questo dovrebbe portare a commissioni più basse, meno attrito, e in definitiva una migliore liquidità per ogni utente DeFi.

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